【Firstrade下單教學|買美國股票】
【DeepDiscountTrading極度折扣交易】
(最佳海外美股 ETF/外匯期貨投資交易平台推薦)

如果剛剛開始學習如何投資股票，那麼明智的做法是開始圍繞交易所交易基金（ETF）建立投資組合，這為輕鬆地多元化持有股票提供了一條捷徑。需要明確的是，ETF旨在從根本上追踪市場，而不是擊敗市場。

目前看來，經濟上最大的優勢在於國內市場-這就是我要購買的頂級ETF清單中的重點。

Schwab美國大型成長型ETF $Schwab US Large -Cap Growth ET(SCHG)$

Schwab美國大型成長型ETF（NYSEMKT：SCHG）向一些成長最快的公司提供國內投資。基金持有量最大的10只基金包括$蘋果(AAPL)$，微軟和$亞馬遜(AMZN)$之類的股票，同時還擁有$伯克希爾(BRK.A)$的投資實力，以及Visa和Mastercard等穩定股票。有人將其評為最佳的大型成長型基金。

總體而言，該基金擁有其技術股的29.20％，其第二大類別的國防股為16.94％。在10年的時間裡，它的年平均回報率為14.83％。在過去三年中，該基金的表現超過了標準普爾500指數，但總體上密切追踪了該指數。多年來，它一直被視為廉價的美國增長工具。

謹慎的原因之一是該基金持有$聯合健康(UNH)$ 1.89％的股份。隨著2020年選舉的全面進行，儘管財務狀況良好，醫療保健股仍可能面臨來自**候選人的言論的一些看跌壓力。

先鋒超級上限增長ETF $Vanguard Mega Cap 300 Growth Ind(MGK)$

自2008年推出以來，Vanguard Mega Cap增長ETF一直是標準普爾500指數的優秀追踪者，並且在過去三年中，它每年都超過該指數。根據晨星（Morningstar）的平均風險評級，該基金追踪了CRSP美國超級資本成長指數。再一次，這是獲得美國經濟增長機會的一種簡單，經濟高效的方法。

其投資組合包括與嘉信美國大型成長型ETF類似的名稱-它們之間的差異主要在於資產分配。微軟佔先鋒基金持股的10.47％，緊隨其後的是蘋果（9.84％）。其他名稱包括Amazon，Facebook，Alphabet，Home Depot以及主要的信用卡網絡萬事達卡和Visa。

SPDR標普股息ETF $股息指數ETF-SPDR S&P(SDY)$

SPDR S＆P股息ETF的年化收益率為9.29％，明顯跑輸大盤，但對於低風險類型的基金，它提供了良好的風險回報方案。該基金追踪標準普爾高收益股息貴族指數，並提供了2.47％的年均股息收益率。它的投資組合主要集中在工業，消費者防禦，消費者周期性和金融服務上。知名人士包括AbbVie，AT＆T，IBM和ExxonMobil。分配給基於股息的基金從來都不是壞事，而晨星公司的五星級評級表明了對該ETF的信心。它還具有0.35的低費用比率。

先鋒標準普爾500 ETF

$Vanguard S&P 500 ETF(VOO)$ 是標準普爾500指數的一種多樣化選擇，是一種與市場匹配的絕佳方法，因為五年期圖表顯示它的表現幾乎完全一樣。它的平均年利率為14.54％，股息收益率為1.86％，並且以十分便宜的0.03的費用比率提供所有收益。

儘管對於尋求被動管理型基金的投資者來說，這無疑是一個不錯的ETF，但值得注意的是，其最大的持股是技術領域-這是如今高風險的常見領域。它還擁有金融服務16.11％的股份和醫療保健14.38％的股份。我喜歡醫療保健行業，但是如果**黨人在尋求全民醫療保健方面獲得更多的槓桿作用，那麼該行業的公司可能會面臨一些動盪。

先鋒消費必需品ETF

$Vanguard Consumer Staples ETF(VDC)$提供的股息收益率目前為2.46％，並有連續三年超過標準普爾500指數的趨勢，它投資於防禦性股票以追踪MSCI美國可投資市場指數。持有量最大的股票包括$寶潔(PG)$（占基金的14.69％），可口可樂（10.17％）和百事可樂佔9.02％的份額。隨著沃爾瑪於8.05％，第四大重倉股，可以看到該ETF主要集中於超長期持久的領導者。

其中持倉的奧馳亞集團，儘管它提供了可觀的股息，但在過去三年中股價已放棄了很多。煙草業巨頭的行業發展前景不確定，尤其是考慮到合法大麻的興起。

與高度增長型基金相比，該基金提供了更穩定的方法。對於投資組合來說，這是一個很好的穩定部分。

iShares美國股息和回購ETF

$iShares US Dividend and Buyback ETF(DIVB)$該ETF自2017年下半年以來一直存在。投資於通過股票回購提供股息和/或價值回報的股票，iShares美國股息和回購ETF提供了不同於大多數簡單追逐的ETF的方法。標普500指數，而不是重點放在金融服務，技術和醫療保健上。它的股息收益率為2％，平均回報率為12.67％。

儘管該基金在短短的大部分時間裡都落後於標準普爾500指數，但2019年的情況卻有所不同。ETF全年都與標準普爾（S＆P）保持一致，同時投資於蘋果，$摩根大通(JPM)$和$強生(JNJ)$等優質股利股票，而費用率低至0.25。市場的故事仍然以增長為導向，但股息帶來了複利的美

(2020 最新優惠活動詳閱Firstrade官網)

【2020 美股投資】重磅再出擊～美股券商Firstrade (第一證券)大幅下調交易佣金至$0 

1.免佣金($0美元)超過2200支以上

2.獲晨星星級評分數量超過1100支以上

3.ETF供應商數量100家

【2020 外匯交易】英國最佳2大外匯經紀商實時點差比較(LMAX vs. Darwinex)

【2020 美股投資】重磅再出擊～美股券商TDAmeritrade大幅下調交易手續費至$0.0 每筆股票/ETF交易傭金（2020最新優惠活動)

2020 最新微牛證券(WeBull)優惠請詳閱--->最新優惠活動

最新老虎證券(Tiger Brokers)優惠請詳閱--->最新優惠活動

【2020 外匯交易】五點理由，你為什麼應該與英國FCA監管的外匯經紀商進行交易

內容僅供參考，本網站不涉及任何經營和推薦，所有內容皆可在網路和官網搜尋並找到資料，投資前請謹慎評估，本人不負任何責任 免責聲明 » 凡本網站註明來源網絡或其他網站，均為轉載稿，本網轉載出於傳遞更多信息之目的，並不意味著贊同其觀點或證實其內容的真實性，也不構成任何投資建議。對於訪問者根據本網站提供的信息所做出的一切行為，本網站不承擔任何形式的責任。本網站僅提供經濟信息，並僅供參考；亦不提供證券、基金、銀行、保險、金融任何業務與服務；不推薦任何相關商品和服務；不與任何人簽署任何海外證券投資協議，不進行海外金融產品交易，不接受任何人投資資金。

華爾街的第四季度財報季已經開啟，有24家公司將在本週披露財報，其中包括摩根大通(NYSE:JPM)、花旗集團(NYSE:C)、富國銀行(NYSE:WFC)、美國銀行( NYSE:BAC)、高盛集團(NYSE:GS)和摩根士丹利(NYSE:MS)。

FactSet的數據顯示，分析師預計標普500指數第四季度的盈利將比去年同期下降2.0%，為表現平平的又一個財年劃上句號。如果預測成真，這將是該股指盈利自2015年第三季度至2016年第二季度以來首次連續四個季度同比下降。

分析師預計六個板塊的盈利將同比下滑，其中能源、非必需消費品和材料板塊領跌。另外預計有五個板塊盈利將同比增長，公用事業和金融業領漲。

標普500指數四季度盈利增長預期，來源：英為財情Investing.com

收入預期同樣低迷。預計2019年第四季度標普500指數公司收入同比僅增長2.6%，為2016年第二季度以來的最低水平。

在11個主要板塊中，預計有3個板塊的收入將同比下降，材料和能源料再次領跌。以醫療保健、公用事業和通信服務為首的8個板塊收入料將呈現增長趨勢。

標普500指數四季度收入增長預期，來源：英為財情Investing.com

兩個板塊要避開

1、能源：低油氣價格將對業績構成壓力

FactSet的數據顯示，能源股預計將是11個板塊中盈利同比跌幅最大的，第四季度EPS將比去年同期大幅下降36.8%。受低油價和天然氣價格的拖累，預計其收入將同比下滑7.2%，跌幅為11大板塊中的第二大。

XLE日線圖，來源：英為財情Investing.com

在能源板塊中，預計六個子板塊中四個的盈利將下降20%以上。石油與天然氣鑽探子板塊的股票表現預計最差，EPS或暴跌75%。油氣精煉與銷售以及綜合油氣公司的盈利預計將分別下降51%和46%。

有兩家能源公司的盈利跌幅預計將比較突出：埃克森美孚(NYSE:XOM)和雪佛龍(NYSE:CVX)。埃克森美孚2019年第四季度的平均EPS預期為0.59美元，較去年同期的1.29美元下降了46%。雪佛龍的平均EPS預期估計為1.55美元，比去年同期的1.95美元低20%以上。

EPS預期跌幅較大的其他公司包括西方石油公司(NYSE:OXY)和康菲石油公司(NYSE:COP)。西方石油2019年第四季度平均EPS預期為0.05美元，而一年前同期為1.22美元。康菲石油公司第四季度的平均EPS預期為0.80美元，而去年同期為1.13美元。

2、非必需消費品：汽車公司領跌

預計非必需消費品行業的盈利同比降幅將是所有11個板塊中的第二高，為-13.5%。11個子板塊中有8個的EPS料將下降，其中有4個子板塊預計將遭受兩位數的降幅，以汽車股為首，汽車企業的整體EPS預計暴跌69%。

XLY日線圖，來源：英為財情Investing.com

汽車板塊EPS領跌的是通用汽車公司(NYSE:GM)和福特汽車公司(NYSE:F)。通用汽車此前已經警告稱，由於秋季美國工廠進行了40天的**，其第四季度利潤受到了超過20億美元的衝擊，預計該季度EPS為0.21美元，遠低於去年同期的1.43美元。對於福特來說，2019年第四季度的平均每股收益估計為0.17美元，而去年同期為0.30美元。

同時，亞馬遜(NASDAQ:AMZN)的盈利降幅預計創該板塊的第三大，第四季度EPS預期為4.05美元，而去年同期為6.04美元。亞馬遜計劃繼續投入資金升級Amazon Prime的免費一日運送服務，這是導致潛在盈利下滑的主要因素。

蓋璞(NYSE:GPS)和孩之寶(NASDAQ:HAS)的盈利也可能會大幅下挫。作為陷入困境的服裝零售商，蓋璞2019年第四季度的平均EPS預期為0.35美元，而去年同期為0.71美元。玩具製造商孩之寶的平均EPS預期為0.95美元，而去年同期為1.33美元。

一大板塊預計會有驚艷表現

公用事業：所有子行業均料將增長

公用事業板塊可能會受到美聯儲寬鬆貨幣政策的利好影響，預計該板塊的同比盈利增幅將創11個行業中最高，EPS較去年同期料增長19.5%。

預計該板塊的所有5個子板塊都將實現EPS增長，其中4個子板塊將實現兩位數以上的增長：獨立電力和可再生電力生產商（+138%）、多元公用事業（+26%）、電力公用事業（ +12%）和燃氣公用事業（+12%）。

分析師預計公用事業的收入同比增幅將創11大板塊中第二高，同比增長9.8%。5個子板塊中的3個預計能實現兩位數增長：獨立電力和可再生電力生產商（+60%）、多元公用事業（+16%）和電力公用事業（+11%）

SPDR公用事業精選板塊ETF (NYSE:XLU)的交易價格接近歷史新高，因為該ETF由於股息收益率極具吸引力，在低利率環境中往往能跑贏大盤。在過去的12個月中，該ETF上漲了18%。

XLU日線圖，來源：英為財情Investing.com

公司層面，Dominion Energy Inc (NYSE:D)和美國電力公司(NYSE:AEP)是兩隻值得關注的股票。Dominion Energy的收入預測為48.1億美元，比一年前的33.6億美元增長了43%，而美國電力公司的收入預計為40.3億美元，超過了去年同期的38億美元。

(2020 最新優惠活動詳閱Firstrade官網)

【2020 美股投資】重磅再出擊～美股券商Firstrade (第一證券)大幅下調交易佣金至$0 

1.免佣金($0美元)超過2200支以上

2.獲晨星星級評分數量超過1100支以上

3.ETF供應商數量100家

【2020 外匯交易】英國最佳2大外匯經紀商實時點差比較(LMAX vs. Darwinex)

【2020 美股投資】重磅再出擊～美股券商TDAmeritrade大幅下調交易手續費至$0.0 每筆股票/ETF交易傭金（2020最新優惠活動)

2020 最新微牛證券(WeBull)優惠請詳閱--->最新優惠活動

最新老虎證券(Tiger Brokers)優惠請詳閱--->最新優惠活動

【2020 外匯交易】五點理由，你為什麼應該與英國FCA監管的外匯經紀商進行交易

內容僅供參考，本網站不涉及任何經營和推薦，所有內容皆可在網路和官網搜尋並找到資料，投資前請謹慎評估，本人不負任何責任 免責聲明 » 凡本網站註明來源網絡或其他網站，均為轉載稿，本網轉載出於傳遞更多信息之目的，並不意味著贊同其觀點或證實其內容的真實性，也不構成任何投資建議。對於訪問者根據本網站提供的信息所做出的一切行為，本網站不承擔任何形式的責任。本網站僅提供經濟信息，並僅供參考；亦不提供證券、基金、銀行、保險、金融任何業務與服務；不推薦任何相關商品和服務；不與任何人簽署任何海外證券投資協議，不進行海外金融產品交易，不接受任何人投資資金。

Sensor Tower商店情報數據顯示，2019年App Store和Google Play用戶在全球移動應用和手游上的支出約為835億美元。這說明兩家商店的應用內購買、訂閱和高級版應用的總收入再創新高，比2018年的713億美元支出高出17％。$蘋果(AAPL)$

移動端市場穩健擴張，Google Play勢頭略比App Store強勁

App Store的2019年度用戶支出達542億美元，比2018年的466億美元增長了16.3％。這也比Google Play的293億美元收入多了85％。但同時，兩個平台之間的收入佔比差距比2018年縮小了三個百分點。在App Store產生16.3%增幅的同時，Google Play增長了18.1％。

娛樂應用程序是App Store中游戲以外支出的最大部分，達39億美元，比2018年增長18.5％。而社交則是本年度Google Play上收入最高的非遊戲類別，支出近6.86億美元，同比增長32.4％。

2019年也是應用首次安裝量又創紀錄的一年，兩個平台的總安裝量達到1149億，比2018年的1053億同比增長9.1％。照片和視頻是App Store非遊戲應用程序安裝量的領先類別，App Store上的遊戲應用程序下載量為23億次，相當於2018年的應用安裝總數。Google Play上工具類別應用程序下載量為57億次，比去年同期的54億次增長約6％。

Google Play上應用首次安裝量增長到了843億，同比增長11.4％，超過了App Store的應用306億，其同比增幅為3.4％。Google Play今年的應用首次安裝量總數是App Store的2.8倍，相比2018年的2.6倍，進一步擴大了兩個平台下載量的差距。

手游617億美元收入佔移動市場74%，非遊戲應用變現模式改變取得進展

2019年兩家應用商店的手機遊戲收入估計為617億美元，比2018年的547億美元增長了12.8％。這是2019年所有應用收入的74％，同比去年77％的比例減少了三個百分點。而在2017年，手游的收入份額為82％，逐年減少的手游收入佔比反映了過去兩年中非遊戲應用變現（特別是通過定期訂閱模式）取得的進展。

去年，App Store上的遊戲收入達到370億美元，佔總收入的68％，比2018年的332億美元增長了11.4％。《王者榮耀》以14.3億的年總收入繼續冠絕App Store收入排行。Google Play的遊戲收入同比增長15％，從215億美元增至247億美元，佔總收入的84％，NCSOFT的《天堂M》以全球總收入接近6.91億美元的成績領跑。

2019年全球手游首次安裝量達到421億，同比增長9.9％，超過2018年同比的6.4％增長。以《Garena Free Fire》領跑的Google Play佔所有遊戲下載量的78％，有329億，同比增長11.9％。App Store遊戲安裝量同比增長3.4％，為92億，《使命召喚手游》位居榜首。

最後

這些創紀錄的收入和安裝數量，無論是從移動應用整體還是手游來看，都反映了2019年整個移動市場的持續健康發展，以及未來繼續蓬勃向前的勢頭。儘管在成熟市場，移動用戶已經飽和，但全球增長勢頭仍然強勁。

(2020 最新優惠活動詳閱Firstrade官網)

【2020 美股投資】重磅再出擊～美股券商Firstrade (第一證券)大幅下調交易佣金至$0 

1.免佣金($0美元)超過2200支以上

2.獲晨星星級評分數量超過1100支以上

3.ETF供應商數量100家

【2020 外匯交易】英國最佳2大外匯經紀商實時點差比較(LMAX vs. Darwinex)

【2020 美股投資】重磅再出擊～美股券商TDAmeritrade大幅下調交易手續費至$0.0 每筆股票/ETF交易傭金（2020最新優惠活動)

2020 最新微牛證券(WeBull)優惠請詳閱--->最新優惠活動

最新老虎證券(Tiger Brokers)優惠請詳閱--->最新優惠活動

【2020 外匯交易】五點理由，你為什麼應該與英國FCA監管的外匯經紀商進行交易

內容僅供參考，本網站不涉及任何經營和推薦，所有內容皆可在網路和官網搜尋並找到資料，投資前請謹慎評估，本人不負任何責任 免責聲明 » 凡本網站註明來源網絡或其他網站，均為轉載稿，本網轉載出於傳遞更多信息之目的，並不意味著贊同其觀點或證實其內容的真實性，也不構成任何投資建議。對於訪問者根據本網站提供的信息所做出的一切行為，本網站不承擔任何形式的責任。本網站僅提供經濟信息，並僅供參考；亦不提供證券、基金、銀行、保險、金融任何業務與服務；不推薦任何相關商品和服務；不與任何人簽署任何海外證券投資協議，不進行海外金融產品交易，不接受任何人投資資金。

根據半導體協會統計，2019年半導體類股的營業額將比前一年衰退12.8%，創下2009年以來最大的降幅，而半導體類股卻在貿易戰的氛圍中飆漲。到上週五AMD股價已到了49.1美元，去年同期在17美元左右，一年漲幅近200%。AMD有如此的成就，不是2019年一朝一夕所為。如果你要問AMD做對了什麼？大概就是，研發Zen架構，重新發力服務器芯片，在CPU和GPU上與“雙英”之間不斷拼搏，擁抱台積電，保持在工藝上的優勢，積極構建生態。。。。$AMD(AMD)$

研發ZEN架構

如果說AMD這十年最大的動作是什麼？研發Zen架構一定榜上有名。早在2012年AMD開始著手研發Zen架構，終於在2017年3月，Zen機構正式上市。Zen架構是AMD在推土機架構失利之後研發的新一代架構，也是AMD的得意之作。此後的這幾年Zen架構也成為AMD處理器路線圖中的中堅力量。截止目前，AMD陸續推出了Zen+、Zen 2，明年將推出Zen 3。

（圖源：ANANDTECH）

根據ANANDTECH近日的報導，從AMD在2020年的路線圖中看到在7 nm EUV工藝（稱為7 nm +）中引入了Zen 3。AMD最近評論說，Zen 3和Zen 2的性能提升將完全符合您對全新架構的期望。與當前的7 nm DUV節點Zen 2小芯片和公司的Navi GPU系列相比，7 nm EUV節點的晶體管密度顯著提高了20％。Zen 3可淘汰了CCX（四核CPU複合體），並使小芯片成為CPU核的單片塊而無需細分。

AMD幾乎每年都會以新產品的速度生產新的Zen架構，AMD首席技術官Mark Papermaster在接受采訪時表示，AMD的ZEN架構推出節奏是12-18個月，並且可持續。在最近的路線圖中，AMD表示Zen 3幾乎已經準備就緒，Zen 4處於開發中，Zen 5將進一步推出。

他談到，與幾年前相比，AMD最大的變化是擁有一個不斷跨越的設計團隊，這幫助AMD在12到18個月的周期中不斷創新，確保所有的硬件有更好的性能。如果由於面市時間而不得不終止設計，那麼那些不適合這一階段的想法將直接進入下一代團隊。

每一代架構的升級之時，大家都比較關注IPC的增加情況，如Zen 2的IPC相比前一代來說提高了15%。對此問題Mark強調，以後的每一代Zen結構都會有性能提升，我們正在推動高性能計算的模型，這一切都是為我們的核的設計選擇正確的IPC改進集，以及正確的流程節點和設計規則。在核的設計過程中，總要有一個平衡，例如在功率和效率上。正如此前說過的那樣，這個行業在單線程性能方面的年增長率是緩慢的，大約是7%，我們的目標是在每一代產品上都超過這個速度，值得注意的是，如果要每18個月推出一個新產品，則每年需要達到7％的改進水平，為了保持相同的趨勢，每個產品都需要有10.7％的改進。

重返服務器芯片市場

AMD重返服務器芯片市場要從2017年說起，2017年6月，AMD第一代EPYC服務器Naples(那不勒斯)橫空出世，打破了英特爾多年來在PC市場的壟斷，這也顯示其重新向數據中心處理器市場發起衝擊的決心。

回看AMD 2019年在服務器領域的動作，2019年1月7日第二代AMD銳龍3000系列移動處理器正式發布；2019年4月9日第二代AMD銳龍Pro 3000系列移動處理器正式發布；2019年7月7日第三代AMD銳龍3000系列台式機處理器正式上市、AMD X570芯片組正式上市；2019年8月8日，AMD正式發布第二代EPYC數據中心處理器Rome（羅馬）。

其中第二代EPYC羅馬被稱為“史上最強x86服務器芯片”。這款處理器最高搭載了64顆採用7nm製造工藝Zen 2核心，也是全球首個7nm數據中心處理器，7nm製程技術可以說是第二代EPYC處理器的最大優勢。相比英特爾Xeno系列處理器，EPYC在性能翻倍的同時，價格也只是對方的一半。

功耗、成本和性能，這三個優勢都正中服務器企業的痛點，這無疑是AMD迅速搶占英特爾市場份額的最好時機。蘇姿豐此前在接受采訪時表示，去年底AMD在X86服務器處理器市場上的份額約為5-6%，到了2020年底的時候這個份額將會提升到10%，這個10%的目標也是平均而言，蘇姿豐表示他們在特定領域可能會獲得更高的份額。比如AMD的EPYC二代處理器在單插槽下就能提供64核128線程，而Intel單路最多是28核56線程，英特爾在性能上稍顯​​落後。

在ANANDTECH採訪時，Mark表示，在服務器市場上，我們說過我們預計到2020年中期，我們的市場份額將達到兩位數。人們問我們為什麼要花這麼長時間，為什麼我們不能更快地發展，事實是數據中心市場需要更長的時間才能帶動合作夥伴並完成整個認證週期才能贏得客戶優化工作案例和應用程序。實際上，我們對原始設備製造商和客戶的反應感到非常滿意，而對於第二代EPYC和羅馬，我們的預期是正確的，而且市場也在不斷增長。

除此之外，AMD還積極構建服務器生態，在過去兩年時間，AMD EPYC生態系統已經擁有超過60家合作夥伴。谷歌、推特、惠普以及聯想等企業都相繼部署第二代EPYC處理器，旗幟鮮明地表示了對AMD EPYC芯片系列的支持。

在2020年中左右AMD將推出其第三代EPYC處理器“Milan”(米蘭)，工藝超越7nm，架構進化至Zen 3，AMD總裁兼首席執行官蘇麗莎博士11月證實，該公司將在2020年初推出其下一代Ryzen 4000系列處理器。第四代則是“Genoa”(熱那亞)，Zen 4架構，未來還有Zen 5架構的處理器。

擁抱台積電

不得不說，這幾年AMD在台積電的加持下，AMD在工藝上已經走到了英特爾的前面。AMD與台積電有著非常緊密的合作，AMD的Navi GPU和基於Zen 2的處理器都嚴重依賴台積電的7nm晶圓廠來生產處理器，AMD目前採用7nm工藝的產品有“Zen2”CPU芯片、“Navi10 ”和“Navi14”GPU芯片。

據《蘋果日報》報導，台積電的7nm製程產能至少要到2020年下半年才能全部實現。其中的訂單大部分將來自AMD，該公司正在為其即將推出的基於Zen 3處理器過渡到7nm+工藝。作為突破Zen 2架構的進一步發展，AMD可能會在下週的CES 2020上發布首款Zen 3產品——可能是Ryzen 4000桌面處理器。

根據外媒Tom's Hardware的報導，2020年下半年，AMD可能會超過蘋果成為台積電最大的7nm芯片代工客戶，因為AMD將會同時使用台積電7納米DUV和EUV工藝。而蘋果則將A14芯片轉移到台積電的5nm工藝，此舉也給予了AMD更多的配額。

不過AMD取得目前的成功，還有多重原因。在最近的一次收益電話會議上，Lisa提到，AMD未來的發展並不總是依賴於從台積電獲得最佳的流程節點優勢，隨著時間的推移，公司將推動架構的改進。Mark Papermaster也表示，顯然，這個行業已經找到了利用核心業務增長的方法。

Mark認為，作為CPU供應商，必須要學會把握速率和步調，因為你不能以比軟件可以利用的更快的速度提高內核數的變化速率！但是我們顯然會在CPU和GPU上添加更多引擎，而這些特定的硬件引擎將是我們前進的動力。現在，很明顯是必須要在內存和IO之間取得平衡。

“雙英”的左右夾擊

（1）與英特爾的CPU之戰

AMD和英特爾之間在CPU市場份額上的爭奪戰似乎已經非常接近。在一份運行PassMark的電子設備的調查報告中顯示，十四年來AMD首次奪取了40％的CPU市場份額。其實自2017年基於Zen架構的處理器開始問世，AMD便一直在搶獲市場份額，並不斷提高。

根據市場分析公司Mercury Research的報告指出，今年7月份，AMD的Ryzen 3000處理器的發布揭示著其向7nm工藝技術的歷史過渡，而英特爾在10nm製程的延緩終造就了AMD突圍的機會，憑藉其最新的7納米工藝以及激進的定價策略，AMD以驚人的速度蠶食英特爾的市場份額。再者，由於AMD即將推出功能強大的Ryzen 9 3950X和新的Threadripper處理器，這可能會給AMD帶來另一波強勁的銷售浪潮，有可能進一步增加其CPU市場份額。

不過英特爾在CPU市場的各個領域仍然處於領先地位，鑑於AMD正不斷提高其在各個領域的市場份額，它最近的成功無疑激發了英特爾的反擊，英特爾似乎也降低了產品價格，以應對AMD對其市場份額的新威脅。雖然英特爾持續的供應短缺可能會給AMD帶來福音，並且持續到2020年，但英特爾仍希望能贏得製程方面的領先方面，並積極地與AMD 競爭。

2.與英偉達的顯卡之戰

在GPU領域，AMD和Nvidia之間一直存在著一場良性的永恆之戰。

2019年AMD發布了不少GPU新品。2019年2月7日Radeon Ⅶ正式發售；2019年7月7日Radeon RX 5000系列顯卡正式上市；2019年10月Radeon RX 5500系列顯卡發布；2019年11月Radeon Pro W5700正式發布。

從定價來看，AMD的產品價格在多數情況下（中端）往往佔據上風。但在高端GPU上，Nvidia則處於壟斷地位，雖然價格會高很多，但整體性能也會提高。

最近，以新的rDNA圖形架構支持的AMD Navi卡幾乎覆蓋了中端市場。AMD的中端Radeon RX 5700的價格與RTX 2060相同，但在Ultra / Max設置下，在1440p分辨率下表現更好。除此之外，AMD在CES 2019上透露了Radeon VII，這是一款與英偉達在高端領域競爭的產品，據透露其性能在大多數情況下都相當於RTX 2080。

在推出GeForce RTX2080 Ti、RTX2080、RTX2070和RTX2060的圖靈架構一年之後，英偉達最近推出了超級RTX卡、RTX2080 Super、RTX2070 Super和RTX2060 Super，超級RTX卡提供更便宜、有競爭力的價格，此舉顯示英偉達意在跟上價格更實惠的AMD同類產品的步伐。

從硬件來看，英偉達使用的是整體更先進的技術，他們的GPU往往在計算任務上表現更好，產生的熱量和功耗都較少。而AMD的GPU是通過增加低價型號的內存帶寬來彌補處理上的不足，因此其功率較大，也因其發熱程度而臭名昭著。不過，這種差距正在不斷減小。

如今，Nvidia與AMD GPU之間的最大區別之一是實時光線跟踪加速，兩家的實現方法不同。Nvidia使用專用的矽RT或光線跟踪核心，以及專有的編程接口，需要開發人員支持更多工作。AMD採用了較少依賴硬件的方法，該方法更易於合併，但效果可能不那麼強。

歸根結底，這兩家公司都依靠相互競爭來繁榮發展。根據GAMINGSCAN的報導，在GPU領域，沒有真正的贏家，兩者都具有它們擅長的領域和尚待改進的地方。在大多數情況下，AMD在預算和中端顯卡方面會更好，而Nvidia是高好的高端顯卡。

圖片來源：GAMINGSCAN

結語

2019年是AMD產品爆發和復興的一年，這一年“AMD YES！”的呼聲也越來越高。而2020年將是AMD歷史上最偉大的一年之一，隨著下一代CPU，GPU和下一代半定制遊戲機芯片的全面推出，AMD又將在2020年續寫怎樣的故事？

*免責聲明：本文由作者原創。文章內容係作者個人觀點，半導體行業觀察轉載僅為了傳達一種不同的觀點，不代表半導體行業觀察對該觀點贊同或支持，如果有任何異議，歡迎聯繫半導體行業觀察。

(2020 最新優惠活動詳閱Firstrade官網)

【2020 美股投資】重磅再出擊～美股券商Firstrade (第一證券)大幅下調交易佣金至$0 

1.免佣金($0美元)超過2200支以上

2.獲晨星星級評分數量超過1100支以上

3.ETF供應商數量100家

【2020 外匯交易】英國最佳2大外匯經紀商實時點差比較(LMAX vs. Darwinex)

【2020 美股投資】重磅再出擊～美股券商TDAmeritrade大幅下調交易手續費至$0.0 每筆股票/ETF交易傭金（2020最新優惠活動)

2020 最新微牛證券(WeBull)優惠請詳閱--->最新優惠活動

最新老虎證券(Tiger Brokers)優惠請詳閱--->最新優惠活動

【2020 外匯交易】五點理由，你為什麼應該與英國FCA監管的外匯經紀商進行交易

內容僅供參考，本網站不涉及任何經營和推薦，所有內容皆可在網路和官網搜尋並找到資料，投資前請謹慎評估，本人不負任何責任 免責聲明 » 凡本網站註明來源網絡或其他網站，均為轉載稿，本網轉載出於傳遞更多信息之目的，並不意味著贊同其觀點或證實其內容的真實性，也不構成任何投資建議。對於訪問者根據本網站提供的信息所做出的一切行為，本網站不承擔任何形式的責任。本網站僅提供經濟信息，並僅供參考；亦不提供證券、基金、銀行、保險、金融任何業務與服務；不推薦任何相關商品和服務；不與任何人簽署任何海外證券投資協議，不進行海外金融產品交易，不接受任何人投資資金。

隨著我們接近2019年底，不僅是時候列出年終名單了，還是十年末的時候了。

美國股市經歷了只能稱得上是出色的十年，今天我們回頭看看。

道瓊斯工業平均指數$道瓊斯(.DJI)$回報率165％（股息再投資），標準普爾500指數SPX$標普500ETF(SPY)$ 從2009年底到2019年12月5日，它的回報率為244％。現在2019還沒結束，但是如果我們保持這些數據，則道瓊斯工業平均複合年增長率將為10.2％。對於標準普爾500指數，這一比例為13.2％。

與1927年6月30日至2019年9月30日這近100年的10％的平均回報率相比，標準普爾500指數的平均回報率表現良好，這是使用定制研究可獲得的最長期限。

在過去的十年中，我們回顧了目前的標準普爾500指數，以查看表現最佳的股票。在這500家公司中，有46家以目前的形式交易不到10年，因此被排除在外。

十年間表現最好的股票

以下是從2009年底到12月5日表現最佳的股票（再投資股息）的公司列表：

最右邊的列顯示了過去10年（包括2019年至12月5日）內每種股票在表現最佳的十隻股票中的次數。

$Netflix, Inc.(NFLX)$遙遙領先，回報率高達3,767％。這意味著複合年增長率（CAGR）為44.1％。$亞馬遜(AMZN)$排名第10位，其1,209％的回報率意味著29.3％的複合年增長率。$蘋果(AAPL)$排名第28位，總回報率為899％，複合年增長率為25.9％。

有趣的是，十年來表現最好的一些公司在任何一年中都沒有躋身前十名。例如，$TransDigm(TDG)$位居第四，回報率為2,067％（複合年增長率為36％）。該公司在航空航天工業中具有非常重要的優勢-飛機專用替換零件進入市場的高門檻。4月，Westfield Capital Management的Will Muggia將TransDigm稱為“美國最佳管理公司。”

十年間標普表現最好的行業

根據FactSet的數據，這是從2009年底至2019年12月5日，標普500指數的11個行業表現，科技和消費兩大行業遙遙領先其他行業。

以下是2019年至12月5日表現最佳的20只標普500指數股票：$AMD(AMD)$ 以115%領漲標普，零售股$塔吉特(TGT)$ 今年漲95%，接近翻倍。

最右邊的一列顯示了在截至12月5日的過去10年中（包括2019年），每種股票在表現最佳的10隻股票中有多少次。

(2020 最新優惠活動詳閱Firstrade官網)

【2020 美股投資】重磅！美股券商第一證券（Firstrade）推出0佣金優惠+ 225美元現金獎勵(Firstrade（第一證券）八大優勢！)

【2020 美股投資】重磅再出擊～美股券商Firstrade (第一證券)大幅下調交易傭金至$0 (2018.8.23 零傭金交易($ 0 美金)時代)

1.免佣金($0美元)超過2200支以上

2.獲晨星星級評分數量超過1100支以上

3.ETF供應商數量100家

【2020 外匯交易】英國最佳2大外匯經紀商實時點差比較(LMAX vs. Darwinex)

【2020 美股投資】重磅再出擊～美股券商TDAmeritrade大幅下調交易手續費至$0.0 每筆股票/ETF交易傭金（2020最新優惠活動)

2019 最新微牛證券(WeBull)優惠請詳閱--->最新優惠活動

最新老虎證券(Tiger Brokers)優惠請詳閱--->最新優惠活動

【2019 外匯交易】五點理由，你為什麼應該與英國FCA監管的外匯經紀商進行交易

內容僅供參考，本網站不涉及任何經營和推薦，所有內容皆可在網路和官網搜尋並找到資料，投資前請謹慎評估，本人不負任何責任 免責聲明 » 凡本網站註明來源網絡或其他網站，均為轉載稿，本網轉載出於傳遞更多信息之目的，並不意味著贊同其觀點或證實其內容的真實性，也不構成任何投資建議。對於訪問者根據本網站提供的信息所做出的一切行為，本網站不承擔任何形式的責任。本網站僅提供經濟信息，並僅供參考；亦不提供證券、基金、銀行、保險、金融任何業務與服務；不推薦任何相關商品和服務；不與任何人簽署任何海外證券投資協議，不進行海外金融產品交易，不接受任何人投資資金。

投資IPO股票既有趣又有風險。一般來說僅從招股書能了解公司的關鍵信息可能很少。有時，承銷商可能故意低估一家公司的價值，以大肆炒作股票（並獎勵以廉價購買股票的銀行客戶）。儘管如此，正如我們將要看到的，即使對於普通投資者在第一天買入股票，今年的IPO市場還是有可觀的回報。

2019年IPO市場到12月回報仍然最高的不是被炒熟的$Beyond Meat, Inc.(BYND)$也不是萬眾矚目的$優步(UBER)$ ,而是一家大家不熟的精神疾病研發公司$Karuna Therapeutics(KRTX)$，隨著現代人對於心理、精神方面疾病的越來越關注，這家研究阿爾茲海默症的公司得到了許多投資者的青睞。

該榜單為從股票IPO的開盤交易到12月20日收盤的股票收益。令人驚訝的是，很多不熟悉的生物技術公司在前十名中佔據主導地位。在排名前十的股票中，有三隻股票的“ IPO破發的”，即第一天的市場收益低於承銷商設定的價格。以下是2019年的十大IPO：

1.$Karuna Therapeutics(KRTX)$ （漲幅341％）

2019年漲幅最大的IPO是$Karuna Therapeutics(KRTX)$ ，表現驚人。該股票的發行價為每股16美元，開盤價為18.50美元。從那以後，這一直是一個瘋狂的過程，一直到每股81美元。

與許多針對癌症的生物技術不同，Karuna專注於精神疾病。它的主要化合物KarXT正在進行精神分裂症引起的精神病的2期試驗。該藥物正在阿爾茨海默氏病的1期試驗中。

2. NextCure（漲幅276％）

生物技術投資者可能對$Nextcure Inc.(NXTC)$ 的瘋狂波動很熟悉。11月5日，該股票上漲了225％ ，這是刺激生物技術投資者的一日交易之一。幾天后，這隻股票跌了55％ ，這是生物技術投資者夢night以求的一日交易之一。當它在五月份首次亮相時，該股的發行價為每股15美元，開盤價為15.55美元。

NextCure是一家專注於治療癌症和其他免疫相關疾病藥物的生物技術公司。該公司在臨床試驗中擁有2期藥物。儘管過山車，首日買入的投資者仍上漲了276％。

3. InMode（漲幅207％）

$InMode Ltd.(INMD)$ 是一家以色列醫療技術公司，擁有一系列用於美容手術的微創手術工具。承銷商在8月份將其股價定為14美元，其開盤價低於每股13.50美元。但是，早期的投資者做得很好。該股票在四個月內上漲了207％。

4.$Applied Therapeutics Inc.(APLT)$ （漲幅207％）

Applied Therapeutics在上市的第一天是令人失望的。其承銷商以每股10美元的價格發行股票，到5月份開始交易時的開盤價為8.04美元。但是，耐心的股東得到了回報，因為其股價現在為24.72美元。

Applied是一家生物技術公司，專注於首次臨床試驗失敗的藥物。該公司使用最新科學技術，努力提高這些分子的選擇性和效力，從而最大程度地減少不良副作用並提高療效。Applied的主要化合物正在糖尿病糖尿病心肌病（糖尿病患者的心肌疾病）的第2期試驗中。

5. $Palomar Holdings(PLMR)$ （漲幅200％）

Palomar Holdings 是一家小型保險公司，提供災難性風險和自然災害的保單。該股票今天的價值為13億美元，每股定價為15美元，開盤價為18.50美元。對於公開購買的人來說，現在上漲了200％。

5. $Palomar Holdings(PLMR)$ （漲幅200％）

Palomar Holdings 是一家小型保險公司，提供災難性風險和自然災害的保單。該股票今天的價值為13億美元，每股定價為15美元，開盤價為18.50美元。對於公開購買的人來說，現在上漲了200％。

6.$Turning Point Therapeutics(TPTX)$ （漲幅160％）

TPTX是IPO定價過低的IPO之一。每股價值18美元，該股在首次交易中立即上漲了35％。但是開放日投資者也從中獲利。從4月份的首次交易起，該股現在已高達每股63美元，在不到一年的時間裡回報率高達160％。

轉折點是另一種專門研究腫瘤學領域的生物技術。該公司的藥物是激酶抑製劑，可破壞導致癌細胞生長的信號。目前，該公司有3種藥物正在臨床試驗中。最遠的瑞波替尼（Repotrectinib）正在進行非小細胞肺癌和實體瘤的2期試驗。

7. Aprea Therapeutics（漲幅131％）

$Aprea Therapeutics, Inc.(APRE)$ 也在10月首次亮相。每股價格為15美元，第一筆交易的價格為15.46美元。兩個月後，股價幾乎達到了36美元。Aprea現在的市值為7.52億美元。

該生物技術致力於新型癌症療法。它的藥物重新激活了一種突變的腫瘤抑制蛋白（p53），也被稱為“基因組守護者”。Aprea有一種藥物APR-246，正在多種適應症中進行測試。正在進行一項關於骨髓增生異常綜合徵（MDS）的3期試驗，骨髓增生異常綜合徵是一種罕見的骨髓衰竭疾病。該公司還有一項針對一種稱為急性髓細胞白血病（AML）的癌症的2期試驗，以及一項針對MDS / AML移植後維護的2期試驗。

8.RAPT Therapeutics（漲幅123％）

$RAPT Therapeutics, Inc.(RAPT)$ 於10月上市，其第一筆交易價格為每股12.25美元。兩個月後，該公司股價超過27美元。

這是一種基於免疫學的生物技術，專注於治療炎症和癌症的口服藥物。該公司在臨床試驗中有兩種藥物：FLX475（癌症）和RPT193（炎症）。兩種藥物都處於1期試驗的中期。

RAPT的市值為5.29億美元，現金為4800萬美元。該公司沒有收入，沒有收入，也沒有長期債務。

9. BioNTech（漲幅111％）

奇特的$BioNTech SE(BNTX)$ 於10月以每股16美元的價格上市。這種疫苗生物技術專門研究信使RNA（mRNA）。這是一個歐洲的製藥公司和競爭對手來Moderna的這個空間。BioNTech的早期投資者包括$輝瑞(PFE)$ 和$賽諾菲安萬特(SNY)$ 。

BioNTech的股票開盤價為16.50美元，並在第一天下跌。但是兩個月後，對於以開盤價買入股票的人來說，這種“破發的IPO”上漲了100％以上。

10. Avedro（漲幅98％）

$Avedro Inc(AVDR)$於2月份以每股14美元的價格上市。該公司擁有美國食品和藥物管理局批准的用於眼科手術的角膜重塑平台。

承銷商將這隻股票的價格定為每股14美元，但是在交易的第一天，市場就沒有留下深刻的印象。該股在第一筆交易中開盤價為11.60美元。儘管如此，早期投資者做出來很好時Avedro公司被收購由Glaukos 今年早些時候。在開放日購買股票的人在不到一年的時間內就獲得了98％的回報。

儘管這些股票在2019年表現出色，但幾乎所有股票仍然都是小盤股，並且仍有很大的增長空間。（BioNTech的市值為79億美元，因此比該集團的其他公司要大得多）。災難保險公司Palomar看起來很有趣，其收入增長了61％，利潤率達到4％。InMode的數字甚至更高，收入增長57％，利潤率30％。

在生物技術公司中，Aprea是一項非常有前途的股票，該產品處於第三階段試驗的藥物，市值低於10億美元。雖然它還在虧損，但該公司先進的渠道使其脫穎而出，並且對P53的關注令人興奮。

總體而言，這是IPO市場取得巨大成功的一年，尤其是對於其中一些大肆宣傳的未受炒作的公司而言

(2020 最新優惠活動詳閱Firstrade官網)

【2020 美股投資】重磅再出擊～美股券商Firstrade (第一證券)大幅下調交易佣金至$0 

1.免佣金($0美元)超過2200支以上

2.獲晨星星級評分數量超過1100支以上

3.ETF供應商數量100家

【2020 外匯交易】英國最佳2大外匯經紀商實時點差比較(LMAX vs. Darwinex)

【2020 美股投資】重磅再出擊～美股券商TDAmeritrade大幅下調交易手續費至$0.0 每筆股票/ETF交易傭金（2020最新優惠活動)

2020 最新微牛證券(WeBull)優惠請詳閱--->最新優惠活動

最新老虎證券(Tiger Brokers)優惠請詳閱--->最新優惠活動

【2020 外匯交易】五點理由，你為什麼應該與英國FCA監管的外匯經紀商進行交易

內容僅供參考，本網站不涉及任何經營和推薦，所有內容皆可在網路和官網搜尋並找到資料，投資前請謹慎評估，本人不負任何責任 免責聲明 » 凡本網站註明來源網絡或其他網站，均為轉載稿，本網轉載出於傳遞更多信息之目的，並不意味著贊同其觀點或證實其內容的真實性，也不構成任何投資建議。對於訪問者根據本網站提供的信息所做出的一切行為，本網站不承擔任何形式的責任。本網站僅提供經濟信息，並僅供參考；亦不提供證券、基金、銀行、保險、金融任何業務與服務；不推薦任何相關商品和服務；不與任何人簽署任何海外證券投資協議，不進行海外金融產品交易，不接受任何人投資資金。

2019年的下半年，中美市場由於中美關係的緩和而開啟了新一輪的上漲。

而ETF市場這邊則開啟了價格大戰，更多低管理費的ETF湧進了市場，近200個新ETF在2019年發行。

而2019年也接近尾聲，我們一起來看看本年度關注度最高的9支ETF，以及他們的表現吧：

第一名：納斯達克指數ETF（$納指ETF(QQQ)$  QQQ）

在ETF。com上，本年度投資者們最喜歡的ETF是自然是大名鼎鼎的納斯達克ETF（QQQ），不需要過多的介紹，該ETF跟踪納斯達克100指數，投資在納斯達克交易所上市的100家公司，其中大多數公司都屬於科技公司，並在過去五至十年都有著翻幾倍的漲幅，拉著指數往上漲，而$老虎中美互聯網巨頭ETF(TTTN)$  TTTN則是將QQQ中增長率最高的幾個科技巨頭挑了出來進行投資。巨頭坐鎮，分外妖嬈。

目前QQQ的管理資產規模達到了840億美元，是投資者目前最喜歡的投資科技股的工具。

第二名：大麻ETF（$ETFMG Alternative Harvest ETF(MJ)$  MJ）

說到大麻，大家都對這個在國內被視為禁忌的話題十分有興趣，由於加拿大和美國對娛樂大麻的一些監管上的放鬆，使得大麻股在今年漲的很好，因為應運而生的MJ則成為機構和個人投資者投資大麻的有力工具。

作為目前市面上規模最大也是僅有的一支大麻ETF，不過MJ並不是單純投資做大麻的公司，還有些菸酒企業也被納入ETF裡。而且今年MJ股價腰斬，大麻概念的風頭在今年過的差不多了，明年還得在看有沒有相關政策支持。

目前MJ的管理資產規模有7億美元

第三、第四、第五名：標普500指數ETF—— $標普500ETF(SPY)$ $Vanguard S&P 500 ETF(VOO)$ $標普500指數ETF(IVV)$  SPY、VOO和IVV  

三四五名都是跟踪標普500指數的ETF，其中規模最大的要數SPY。在本年度主動投資、因子投資，主題投資和smart beta表現都遜於市場，因此大家在自己倉位裡多多少少都會買些大盤指數ETF，一是覺得大盤行情好，二是大盤ETF費率低到可以不計入回報，其中VOO以0.03%取勝，而IVV則是0.04%，SPY是0.09%。而以上這三名選手和VTI組成了ETF產品中的四巨頭。

第五名：高分紅ETF（VYM $Vanguard High Dividend Yield ETF(VYM)$ ）

高分紅ETF是目前比較火的ETF，目前該ETF年分紅率達到3%，管理費率才0.06%，是一個很實惠的ETF，適合穩健型的投資者。

第六名：$高科技指數ETF-SPDR(XLK)$ 

科技股在近五年來一直是美國大盤的主要驅動力，矽谷那群公司帶動了整個美國市場，而XLK很好的展現了美國科技股在長線以來的漲幅。

不過如果你以為XLK是分散投資美國的科技股那就錯了，因為微軟和蘋果在XLK的權重加起來達到40%，所以年初至今XLK的大部分漲幅都是蘋果和微軟拉起來的。

正因為XLK多年來強勁的漲幅，日交易量達到7.21億美元，流動性也非常好，因此XLK成為板塊輪動和戰略配置等策略的科技板塊投資選擇。

第七名：$大盤指數ETF-Vanguard MSCI(VTI)$ 

全市場ETF（VTI）和SPY等一樣受歡迎，也是先鋒旗下的一支火熱的ETF，VTI的管理資產規模占到先鋒基金的12%，目前先鋒基金管理資產規模達到1.11萬億。

VTI是體重一站式投資美國股市，成分股有3575支，每支成分有0.03%。

第八名：標普500高分紅低波ETF（$PowerShares S&P 500 High Dividen(SPHD)$  SPHD）

SPHD和VYM一樣，也是注重企業分紅的ETF，成分股比VYM少，但平均股息率達到4.11%。

本年度SPHD淨流入達到8.25億美金，作為一支黑馬，許多人都miss掉了SPHD這支好ETF。

第九名: $不動產信託指數ETF-Vanguard(VNQ)$ 

房地產板塊年初至今回報排第二，第一是前面的XLK。

VNQ費率低，成分股包含了所有主要的房地產公司：商業地產，特殊地產，住宅等等，同時VNQ也是目前投資美國房地產ETF中規模最大的。

(2020 最新優惠活動詳閱Firstrade官網)

【2020 美股投資】重磅再出擊～美股券商Firstrade (第一證券)大幅下調交易佣金至$0 

1.免佣金($0美元)超過2200支以上

2.獲晨星星級評分數量超過1100支以上

3.ETF供應商數量100家

【2020 外匯交易】英國最佳2大外匯經紀商實時點差比較(LMAX vs. Darwinex)

【2020 美股投資】重磅再出擊～美股券商TDAmeritrade大幅下調交易手續費至$0.0 每筆股票/ETF交易傭金（2020最新優惠活動)

2020 最新微牛證券(WeBull)優惠請詳閱--->最新優惠活動

最新老虎證券(Tiger Brokers)優惠請詳閱--->最新優惠活動

【2020 外匯交易】五點理由，你為什麼應該與英國FCA監管的外匯經紀商進行交易

內容僅供參考，本網站不涉及任何經營和推薦，所有內容皆可在網路和官網搜尋並找到資料，投資前請謹慎評估，本人不負任何責任 免責聲明 » 凡本網站註明來源網絡或其他網站，均為轉載稿，本網轉載出於傳遞更多信息之目的，並不意味著贊同其觀點或證實其內容的真實性，也不構成任何投資建議。對於訪問者根據本網站提供的信息所做出的一切行為，本網站不承擔任何形式的責任。本網站僅提供經濟信息，並僅供參考；亦不提供證券、基金、銀行、保險、金融任何業務與服務；不推薦任何相關商品和服務；不與任何人簽署任何海外證券投資協議，不進行海外金融產品交易，不接受任何人投資資金。

前言

2020是特朗普競選連任年，正所謂在“一頓操作猛如虎，漲跌全看特朗普”的背景下，分析再多經濟數據還不如直接看他的推特來的直接。

以特朗普對股市的重視和對美聯儲所施加的影響，明年競選年，美股大跌是很難的（只要跌大於10%，特朗普就會要求美聯儲降息救市）。

更何況自70年代至今美國總統競選連任的年份，股市就沒跌過，而平均漲幅達到12.84%，這做空美股就十分困難。

所以我的觀點很明確，美股調整10%很正常，調整20%就比較困難，由於今年漲幅較大，只要美聯儲不超預期降息的話，總體漲幅估計在10%左右，也即3600附近。

2019年低點的性質

2019年初的低點（標普2350，SPY234），是一個極其重要的低點，自該低點後的美股上漲，可以理解為美聯儲降息預期下的放水牛，只要美聯儲不收緊銀根，這個低點就不要指望回歸。反之，若美聯儲加息收緊銀根，那麼就極其容易引發股市的流動性危機，此時這個低點就是大跌後重要的低點分水嶺。從目前降息週期預估看，美聯儲要重新加息估計要2年後，因此美股大頂出現的時間估計會在2021-2022年間，重點要看美聯儲加息時間。

幅度預期

美股放水牛的漲幅以基準點算，在60%-100%之間，以標普算也即在4000點以上。當然上述幅度不太可能在明年摸到，畢竟貿易糾紛本身就有很大不確定性。所以明年漲幅估算也就10%以內，3600附近估計也就差不多了。很多朋友可能會問美股漲了那麼多究竟動力在哪？其實最直接的動力就是美股企業的回購行為，由於美聯儲降息，大量廉價信用流通至優質企業手上，對於企業來說，世界經濟環境預期差，投資擴產的意願就小，但企業自身經營的利潤率還很不錯。因此當他們手上有大量金錢的時候就需要進行投資，既然實體不行，那麼就買自家股票吧，假定借貸利率為2%，企業股息率有4%，那麼回購股票就有2%的利差，總體來說比投資實體風險低收益有保障，何樂而不為？

2020走勢路徑

過於細節的預測很容易被隨機事件打敗，因此走勢路徑此類預期，純粹個人觀點，不作為投資建議。聽過我講課的朋友都知道美股高危的時間點2、5、8、10月，所以將該事件點套入明年的走勢中就得出如下走勢路徑：

2020年1-2月份，既有美股財報季亦有中美貿易協議簽訂可能的黑天鵝，更有第二階段談判不和諧的聲音，因此預期會是一個高危時間點，如果是貿易戰方面的消息，黃金波動也會跟進。8月份則是大選前的一個財報季，民*主*黨是否會在大選前製造點麻煩給特朗普，導致股市可能出現調整，這是需要關注的事件。

總體來說，2020年對於美股來說預期就是波動上漲的一年，跌下來用風險有限的策略抄底是最優選擇，多些使用芝商所的微股指、股指期權等工具，可以讓大家更從容的獲取收益。

原文節錄

(2020 最新優惠活動詳閱Firstrade官網) 【2020 美股投資】重磅再出擊～美股券商Firstrade (第一證券)大幅下調交易佣金至$0  1.免佣金($0美元)超過2200支以上 2.獲晨星星級評分數量超過1100支以上 3.ETF供應商數量100家 【2020 外匯交易】英國最佳2大外匯經紀商實時點差比較(LMAX vs. Darwinex) 【2020 美股投資】重磅再出擊～美股券商TDAmeritrade大幅下調交易手續費至$0.0 每筆股票/ETF交易傭金（2020最新優惠活動) 2020 最新微牛證券(WeBull)優惠請詳閱--->最新優惠活動 最新老虎證券(Tiger Brokers)優惠請詳閱--->最新優惠活動 【2020 外匯交易】五點理由，你為什麼應該與英國FCA監管的外匯經紀商進行交易 內容僅供參考，本網站不涉及任何經營和推薦，所有內容皆可在網路和官網搜尋並找到資料，投資前請謹慎評估，本人不負任何責任 免責聲明 » 凡本網站註明來源網絡或其他網站，均為轉載稿，本網轉載出於傳遞更多信息之目的，並不意味著贊同其觀點或證實其內容的真實性，也不構成任何投資建議。對於訪問者根據本網站提供的信息所做出的一切行為，本網站不承擔任何形式的責任。本網站僅提供經濟信息，並僅供參考；亦不提供證券、基金、銀行、保險、金融任何業務與服務；不推薦任何相關商品和服務；不與任何人簽署任何海外證券投資協議，不進行海外金融產品交易，不接受任何人投資資金。

長期以來，“道指狗股理論”作為一種專注於股息的投資策略，有著不少的擁躉。簡而言之，這種策略是指在每年年初買入道瓊斯工業平均指數中十隻收益率最高的成分股，並押注它們將跑贏大盤。

（譯者註：狗股理論是美國基金經理邁克爾·奧希金斯（Michael O'Higgins）於1991年提出的跑贏大市投資策略。具體的做法是，投資者每年年底從道瓊斯工業平均指數成份股中找出10隻股息率最高的股票，新年伊始買入，一年後再找出10隻股息率最高的成分股，賣出手中不在名單中的股票，買入新上榜單的股票，每年年初年底都重複這一投資動作，便可獲取超過大盤的回報。這為那些懶於（或不懂）分析公司基本因素、從中尋找“超值”股票，卻又希望跑贏大市的散戶，提供了一個方便實用的選擇。 ）

在過去的四年中，這種價值投資策略的表現均跑贏了市場；過去十年中，有七年超過了大盤。但是，今年這一策略收益甚微，因為動量股的表現要好於其他任何細分市場。

2019年迄今，只有寶潔公司(NYSE:PG)的表現優於標普500指數，後者在今年飆升了26%。相比之下，“狗股”的平均回報率僅為8.6%。

不過，對於那些有興趣在2020年嘗試該投資策略的人來說，可以考慮以下三隻高收益的道指成分股：

1、陶氏化學公司

作為材料、塑料和有機矽行業的巨頭，陶氏化學公司(NYSE:DOW)明年將是一個非常有吸引力的投資選擇，因該化學品生產商已明確表明將致力於通過豐厚股息和股票回購將其大部分盈利返還給投資者。陶氏化學向投資者表示，公司計劃每年將其淨利潤的65%回饋股東。$陶氏化學(DOW)$ 

陶氏化學計劃減少在新工廠上的支出，將其業務部門從15個削減至6個，以更加專注於其目標市場，從而實現上述目標。塑料和包裝現在是陶氏化學最大的業務，覆蓋31個國家和地區，約貢獻公司總營收和盈利的一半。

陶氏化學公司股價，來源：英為財情Investing.com

這隻股票目前支付每股0.7美元的股息，年收益率約為5.27%。該公司的目標股息支付率為公司淨營業利潤的45%，是一個相當保守的比例。隨著陶氏化學削減成本並利用其在全球塑料業務中的領先市場地位，該股息支付率還有更大的增長空間。

不過，投資者也應意識到，作為石油衍生物的塑料是具有高度週期性的業務，其需求和供應與全球經濟增長和其他宏觀因素密切相關。在今年上漲約7%之後，該股上週五收於53.28美元。

2、埃克森美孚

埃克森美孚(NYSE:XOM)是美國超級能源巨頭之一。這隻股票在今年未能維持年初的反彈趨勢，整體表現落後於大市，但卻適合在2020年執行“道指狗股理論”策略。$埃克森美孚(XOM)$ 

在美國頁岩產油區，無論是鑽井、精煉還是開採，埃克森美孚都擁有龐大的業務規模。儘管該股不太可能為投資者帶來非常豐厚的收益，但它仍然是長期能源多頭的首選。自2019年初以來，該股僅上漲了1%，週五收於69.23美元。

埃克森美孚股價，來源：英為財情Investing.com

這家跨國石油天然氣巨頭正投資數十億美元以促進增長，相比之下其他大型生產商則主要通過削減重大支出來穩定公司的股價。

埃克森美孚首席執行官達倫·伍德斯（Darren Woods）認為，石油行業需要大量的新投資來應對其面臨的新挑戰，公司已著手展開一項規模達2300億美元的計劃，以在全球範圍內尋找開採機會。

埃克森美孚的季度股息為每股0.87美元，收益率觸及5%。買入它的股票也意味著押註明年油價的強勁反彈將提振大型石油公司的前景。隨著貿易風險的消退，這一押注成功的可能性肯定會增加。

3、IBM

擁有百年曆史的科技巨頭IBM (NYSE:IBM)已經在十字路口徘徊多年。隨著技術的快速發展和消費者喜好的變化，這家傳統技術公司失去了主要收入來源，昔日的“藍色巨人”正在苦苦掙扎。$IBM(IBM)$ 

IBM的銷售額在2011年觸頂，一年後自由現金流步其後塵。在此背景下，公司首席執行官吉尼·羅梅蒂（Ginni Rometty）推出了重大轉型戰略，旨在帶領IBM業務重新聚焦於雲和人工智能等最新技術。

在此期間，IBM退出了一些業務市場，投資了雲數據中心，並收購了許多公司以促進銷售、擴大技術產品供應並納入了大量數據以訓練AI算法。

IBM股價，來源：英為財情Investing.com

到目前為止，IBM在擴大數字經濟新領域（例如雲計算）的市場份額方面進展緩慢，但該公司此前以340億美元收購紅帽公司的舉動，可能會產生重大影響。此次收購為IBM的產品組合增加了利潤率較高的軟件業務，尤其是為企業客戶提供的混合雲服務。

IBM股價對這些舉措的回應較為緩慢，今年上漲了18%，上週五收於134.21美元。

儘管最近出現了反彈，但IBM股價仍然比2013年的歷史高點低約38%，這非常考驗長期投資者的耐心。分析師對該股的12個月平均目標價為148.3美元，最低為120美元，最高為173美元。IBM季度股息為每股1.62美元，收益率約為4.8%。

總結

如果您正在尋找被低估的股票，那麼“道指狗股理論”無疑是值得考慮的策略。上述三隻股票，值得長期投資者考慮。

原文節錄英為財情

(2020 最新優惠活動詳閱Firstrade官網)

【2020 美股投資】重磅再出擊～美股券商Firstrade (第一證券)大幅下調交易佣金至$0 

1.免佣金($0美元)超過2200支以上

2.獲晨星星級評分數量超過1100支以上

3.ETF供應商數量100家

【2020 外匯交易】英國最佳2大外匯經紀商實時點差比較(LMAX vs. Darwinex)

【2020 美股投資】重磅再出擊～美股券商TDAmeritrade大幅下調交易手續費至$0.0 每筆股票/ETF交易傭金（2020最新優惠活動)

2020 最新微牛證券(WeBull)優惠請詳閱--->最新優惠活動

最新老虎證券(Tiger Brokers)優惠請詳閱--->最新優惠活動

【2020 外匯交易】五點理由，你為什麼應該與英國FCA監管的外匯經紀商進行交易

內容僅供參考，本網站不涉及任何經營和推薦，所有內容皆可在網路和官網搜尋並找到資料，投資前請謹慎評估，本人不負任何責任 免責聲明 » 凡本網站註明來源網絡或其他網站，均為轉載稿，本網轉載出於傳遞更多信息之目的，並不意味著贊同其觀點或證實其內容的真實性，也不構成任何投資建議。對於訪問者根據本網站提供的信息所做出的一切行為，本網站不承擔任何形式的責任。本網站僅提供經濟信息，並僅供參考；亦不提供證券、基金、銀行、保險、金融任何業務與服務；不推薦任何相關商品和服務；不與任何人簽署任何海外證券投資協議，不進行海外金融產品交易，不接受任何人投資資金。

一位消息人士周四對CNBC的表示，嘉信理財正就收購德美利證券（TD Ameritrade）進行談判。交易最早可能在周四宣布。

如果嘉信理財和德美利達成交易，將締造一個擁有逾5萬億美元總資產的資管巨搫，其中嘉信理財管理的資產規模約為3.8萬億美元，TD Ameritrade為1.3萬億美元。

富國銀行(Wells Fargo)高級分析師梅奧(Mike Mayo)週四在給客戶的報告中稱，”這將在財富管理領域創造一個巨無霸。”

德美利證券的股價週四飆升15%，創下2008年9月以來的最大單日漲幅。嘉信理財股價飆升8%，創下2015年9月以來最大單日漲幅。

此前據英國《金融時報》週四消息，嘉信理財將以250億美元收購德美利證券。

嘉信理財和德美利證券之間的交易將鞏固一個正在經歷大規模變革的行業。近幾個月來，幾乎所有主要互券商都宣布了將線上佣金降至零的計劃。嘉信理財是第一個採取該措施的知名公司，該在10月初宣布取消線上佣金，隨後嘉信理財的競爭對手，富達和德美利迅速跟進。

消息人士稱，嘉信理財首席執行官貝廷格(Walter Bettinger)已被任命管理合併後的新公司。德美利證券的首席執行官兼總裁霍基(Tim Hockey)今年7月說，他將在2020年2月離開該公司。

嘉信理財創始人兼董事長施瓦布上月對CNBC的鮑勃-皮薩尼(Bob Pisani)表示，零售經紀行業的整合是“必然會出現的趨勢”。

在回答有關嘉信理財是否可能收購另一家券商的問題時，嘉信理財表示，“如果估值準確，我們肯定會這麼做，但我們規模已經足夠大，我們經營的方式也很獨立，所以如果這對我們的股東來說是合適的，我們就會這麼做”

記者致電嘉信理財和德美利證券，但都沒有立即得到回复。

對消費者來說，不收取交易費是件好事，但這讓券商們不得不想方設法維持利潤。

自2013年矽谷初創公司Robinhood免費提供股票交易服務以來，各大經紀公司一直面臨著零佣金的壓力。此後，先鋒集團(Vanguard Group)大幅削減了交易所交易基金交易的費用，摩根大通也推出了自己的免費交易應用程序。Interactive Brokers也推出了一款名為IBKR Lite的免佣金產品。其他推出類似產品的還包括億創理財。

JMP Securities金融分析師瑞安（Devin Ryan）表示:”迄今為止，市場整合潛力巨大，我認為這種情況可能會持續下去。關鍵是消費者能從中得到什麼。最終，消費者得到了他們想要的零佣金政策，而如果在一家平台做多項投資他們會得到更多優惠。”

在取消佣金後，嘉信理財股價一度承壓下行，因投資者擔心佣金收入的減少將對其利潤率構成壓力。不過，受上月強勁財報的提振，該公司股價已反彈。上月該公司發布的三季度財報顯示，客戶資產在第三季度創下歷史新高。

上週，嘉信理財表示，零佣金交易交易正在為新客戶賬戶帶來回報。該公司說，10月份新增經紀賬戶14.2萬個，比9月份增加了31%，比去年10月份增加了7%。新賬戶使嘉信理財的客戶資產達到創紀錄的3.85萬億美元。

嘉信理財和德美利證券是兩家最大的上市互聯網券商。嘉信理財的市值為575億美元，後者的市值為224億美元。

另一家在線券商Interactive Brokers股價持平，因市場預期該行業將進一步整合。億創理財的股價下跌了6%，因為很多人預計該公司將成為下一個收購目標。

“幾乎所有人都認為億創理財會成為潛在的被收購目標，”瑞安說。

原文節錄 :開戶之家

(2020 最新優惠活動詳閱Firstrade官網)

【2020 美股投資】重磅再出擊～美股券商Firstrade (第一證券)大幅下調交易佣金至$0 

1.免佣金($0美元)超過2200支以上

2.獲晨星星級評分數量超過1100支以上

3.ETF供應商數量100家

【2020 外匯交易】英國最佳2大外匯經紀商實時點差比較(LMAX vs. Darwinex)

【2020 美股投資】重磅再出擊～美股券商TDAmeritrade大幅下調交易手續費至$0.0 每筆股票/ETF交易傭金（2020最新優惠活動)

2020 最新微牛證券(WeBull)優惠請詳閱--->最新優惠活動

最新老虎證券(Tiger Brokers)優惠請詳閱--->最新優惠活動

【2020 外匯交易】五點理由，你為什麼應該與英國FCA監管的外匯經紀商進行交易

內容僅供參考，本網站不涉及任何經營和推薦，所有內容皆可在網路和官網搜尋並找到資料，投資前請謹慎評估，本人不負任何責任 免責聲明 » 凡本網站註明來源網絡或其他網站，均為轉載稿，本網轉載出於傳遞更多信息之目的，並不意味著贊同其觀點或證實其內容的真實性，也不構成任何投資建議。對於訪問者根據本網站提供的信息所做出的一切行為，本網站不承擔任何形式的責任。本網站僅提供經濟信息，並僅供參考；亦不提供證券、基金、銀行、保險、金融任何業務與服務；不推薦任何相關商品和服務；不與任何人簽署任何海外證券投資協議，不進行海外金融產品交易，不接受任何人投資資金。

2019年，標誌著全球央行政策的一個重要轉變。從年初至年末，降息潮這個主題始終貫穿著市場走勢。尤其是從7月份美聯儲牽頭下調利率開始，全球央行淨降息次數驟然躍升。

從加息到不變，再到降息，推動美聯儲政策立場轉變的根源是什麼？今年來，這一政策轉變對市場資產造成了怎樣的影響？12月降息或暫停，但這輪降息週期結束了嗎？從全球央行的角度來看，特別是新興市場，在降息潮的背景下明年還將有哪些投資機會？

美聯儲政策立場轉變的背後

美聯儲在2018年加息了四次，如果從2015年底開始算起，整個加息週期共上調利率九次。在此期間，美國經濟肉眼可見的波動中走強。尤其是2018年，在特朗普財政減稅政策的刺激下，美國經濟強勁增長，達到2.9%，為2015年以來最高。

美聯儲利率，來源：英為財情Investing.com

美國核心PCE年化季率，來源：英為財情Investing.com

美聯儲官員認為，強勁的消費者支出和緊張的勞動力市場最終會推動通脹上升，但從今年3月份開始，美聯儲最為看重的通脹指標——核心PCE通脹指數年率從央行2%的目標回落，並在6月份跌至最低的1.5%。美聯儲先是停止了加息舉措，並在決議聲明中降息做好了充足的鋪墊，比如刪除“進一步循序漸進加息”的指引，強調全球經濟以及貿易方面的風險，頻頻向市場釋放鴿派信號。

在7月31日、9月18日以及10月30日，美聯儲先後降息了三次，目標利率區間從2.25%至2.50%下調至當前的1.50%至1.75%。三次降息的背後，是美國實際GDP增速從一季度的3.1%、二季度的2%放緩至三季度的1.9%。

美聯儲稱，雖然勞動力市場和家庭支出強勁，但貿易政策不確定性帶來的風險、全球經濟增長的放緩，使得企業固定資產投資和出口疲軟。

預防性降息？美股和黃金最受益

不過，該央行表示，這幾次降息都應屬於“貨幣政策的中期調整”，是預防性降息。

預防性降息的說法在7月份被鮑威爾首次提出。當時資產市場對此反應激烈，標普500指數在降息後的四個交易日里累計大跌5.7%，因為原本對於美聯儲放鬆貨幣政策的預期是支撐美股上半年一路高歌的重要原因。

然而，年內的三次降息對於美股市場而言仍然是一個重大利好：迄今標普500指數已經累計上漲了25.30%。這裡需要強調的是，降息對於美股的影響，在很大程度上取決於當前的經濟形勢如何。

標普500指數，來源：英為財情Investing.com

根據安聯的研究，1981年以來的八個寬鬆週期，其中有四個是“預防性”降息週期，即經濟面臨問題，但未落入衰退；另外四個則是經濟體正在進入、或者已經進入到衰退當中。前者的情況中，標普500指數在降息一年後平均上漲20.4%，後者則平均下降10.2%。

而對於黃金市場來說，美聯儲所擔憂的風險主導了這種貴金屬的走勢，包括貿易風險，以及對於美國經濟未來可能陷入衰退的擔憂。而且，美聯儲大幅放寬政策的預期，導致債券收益率暴跌，全球負收益率債券出現爆發式增長，超過17萬億美元，這也使得投資者紛紛湧向黃金。年內，黃金的漲幅逼近15%，作為貴金屬，其表現僅次於鈀金。

黃金期貨，來源：英為財情Investing.com

12月或暫停降息，但寬鬆週期仍未終結

降息三次後，美聯儲在10月底刪除了“將採取適當行動以維持經濟擴張”的表述，暗示12月暫時不會再考慮降息。英為財情美聯儲利率觀測器顯示，該央行12月保持利率區間不變的概率高達95.6%——這輪“中期調整”似乎已經結束，市場也持同意的態度。

但這並不意味著本輪降息週期的結束。去年美國經濟增長強勁，但今年的多次降息反映出美聯儲官員對於經濟更為悲觀的看法。據清華大學國家金融研究院院長、IMF原副總裁朱民的說法，美國經濟增長終究會回落到2%的潛在增長水平，2020年至2022年會下跌低於2%。

華爾街認為，美聯儲在明年重啟降息的門檻不會太高。瑞銀經濟學家塞斯·卡彭特（Seth Carpenter）在11月給客戶的一份報告中表示：“我們認為，明年上半年0.5%的增長將迫使FOMC削減利率。”

聯邦基金利率期貨暗示，交易員預計到2020年底的利率為1.27%。這反過來意味著明年兩次降息的可能性約為56%。

當然，對於美聯儲而言，一切取決於數據。“如果事態發展對美國經濟前景評估產生重大影響，美聯儲將採取相應的反應措施，”美聯儲如是說。

全球降息大潮下，新興市場明年將是贏家？

從年初開始，美聯儲的寬鬆預期就推動其他央行率先作出行動。2月7日，印度央行打響“降息第一槍”，當時印度將利率下調25個基點至6.25%。而到7月份，市場越發篤信美聯儲將在當月底的會議上時隔十年啟動降息週期，使得全球央行淨降息次數驟增，並在8月份達到峰值。

2019年迄今新興市場淨降息次數，來源：英為財情Investing.com

不過，經歷了前一輪如火如荼的寬鬆舉措，無論是主要央行，抑或是新興市場央行，都進入了觀望期。前面提到，美聯儲已經明確表示12月不會再加息；同時，歐洲央行管理層的變化也意味著9月降息之後將會按兵不動；日本央行甚至沒有加入到這輪降息大潮；在7月和10月兩度降息的韓國央行在11月底維持基準利率不變，儘管其調低了經濟增長預期。

而發展中國家的寬鬆步伐自8月份以來亦顯著放緩，儘管10月份是新興市場央行連續第九個月淨降息。暫停降息的背後，是全球央行考慮到歷史性的低利率正在扭曲市場，他們擔心廉價資金湧入市場，刺激風險偏好，從而引發投資風險。

但可以肯定的是，這種停歇不會持續太久。10月中旬，IMF才將全球增長預期下調至2008年金融危機以來的最低水平。摩根士丹利預測，2020年將有13家央行繼續放寬政策，降息將主要集中在新興國家，印度、巴西、印度尼西亞和土耳其在有必要的情況都可能會繼續下調利率。

今年，新興市場股票表現不佳。MSCI新興市場股票指數年內漲幅僅為7.7%，遠低於MSCI發達國家股票指數的21.2%。但不少機構預計新興市場明年將出現轉機。高盛預計新興市場將在2020年獲得正收益，稱隨著新興市場金融狀況的逐步放鬆，低油價的持續以及來年美國和歐元區外部經濟增長的好轉，新興市場的增長應會有所反彈。

瑞銀、摩根大通和摩根士丹利近期都上調了新興市場股票新景。其中，摩根大通建議散戶投資者增持新興市場股票，預計未來10至15年內，新興市場股票的表現可能會超過發達國家，以美元計算回報率料為9.2%，而發達國家可能只有6.3%。

太平洋投資管理公司則表示，亞洲新興市場貨幣便宜，正在尋找增持其貨幣頭寸的機會。該公司青睞印尼盾、馬來西亞林吉特，並在考慮增持人民幣。同時，太平洋投資管理減持了韓元、新加坡元和新台幣的頭寸。

原文節錄:英為財情

(2020 最新優惠活動詳閱Firstrade官網)

【2020 美股投資】重磅再出擊～美股券商Firstrade (第一證券)大幅下調交易佣金至$0 

1.免佣金($0美元)超過2200支以上

2.獲晨星星級評分數量超過1100支以上

3.ETF供應商數量100家

【2020 外匯交易】英國最佳2大外匯經紀商實時點差比較(LMAX vs. Darwinex)

【2020 美股投資】重磅再出擊～美股券商TDAmeritrade大幅下調交易手續費至$0.0 每筆股票/ETF交易傭金（2020最新優惠活動)

2020 最新微牛證券(WeBull)優惠請詳閱--->最新優惠活動

最新老虎證券(Tiger Brokers)優惠請詳閱--->最新優惠活動

【2020 外匯交易】五點理由，你為什麼應該與英國FCA監管的外匯經紀商進行交易

內容僅供參考，本網站不涉及任何經營和推薦，所有內容皆可在網路和官網搜尋並找到資料，投資前請謹慎評估，本人不負任何責任 免責聲明 » 凡本網站註明來源網絡或其他網站，均為轉載稿，本網轉載出於傳遞更多信息之目的，並不意味著贊同其觀點或證實其內容的真實性，也不構成任何投資建議。對於訪問者根據本網站提供的信息所做出的一切行為，本網站不承擔任何形式的責任。本網站僅提供經濟信息，並僅供參考；亦不提供證券、基金、銀行、保險、金融任何業務與服務；不推薦任何相關商品和服務；不與任何人簽署任何海外證券投資協議，不進行海外金融產品交易，不接受任何人投資資金。

說到阿卡迪亞製藥公司(NASDAQ:ACAD)，很多美股投資者可能仍然覺得陌生。但是，這隻股票今年迄今為止已經飆升了180%，在一眾製藥公司中鶴立雞群，大幅高於年內SPDR醫療保健ETF(NYSE:XLV)累計15%的漲幅。$阿卡迪亞(ACAD)$ 

ACAD和XLV行情對比圖，來源：英為財情Investing.com

根據稍早前，投資機構Svb Leerink的個股研究分析師發布的研究報告顯示，該機構分析師M. Goodman預計公司今年的每股收益將為0.40美元，低於此前預期的0.85美元，同時，他預期公司2022財年每股收益將達到2.80美元，2023財年每股收益將為5.25美元。他給予阿卡迪亞公司“增持”評級，設置目標價為50美元，

與此同時，還有幾家大投行發布了針對阿卡迪亞的研究報告，其中，Piper Jaffray將阿卡迪亞的目標價從此前的35美元大幅提升至56美元，並給予公司“增持”評級；同時，奧本海默也在近期開始覆蓋公司評級，並且給出了“與大盤持平”的評級，以及44美元的目標價。

華爾街似乎對這只個股樂見其成，截至目前，華爾街共有四名分析師給予公司“持有”評級，12名分析師給予公司“買入”評級，同時一位分析師給予“強烈買入”評級。該股的共識評級為“買入”，平均目標價為51.73美元，距離當前股價，仍有15%左右的上漲空間。

“製藥小能手”阿卡迪亞

那麼，在經歷了今年驚人的波動性以後，阿卡迪亞的股價後市是否仍有上漲空間？飆升180%以後，投資者目前還可以買入這只個股嗎？要回答這個問題，我們必須先了解阿卡迪亞是做什麼的。

阿卡迪亞製藥公司創立於1993年，總部位於美國加州聖地亞哥，專注於解決神經系統和相關的中樞神經系統疾病治療的小分子藥物的研發和商業化。讀起來拗口的醫學名詞，簡單翻譯過來就是，阿卡迪亞製藥公司專注研發的藥品可以用以治療阿茨海默症，也就是我們再熟悉不過的“老年癡呆症”。

阿茨海默症，今年由於中國大陸熱播劇《都挺好》而成為了一個廣為所知的熱門“名詞”，根據研究數據顯示，目前全球有約5000萬的阿茨海默症患者，並且有爆發性增長的可能，預計到2025年可能會飆升至1.5億人。而照顧阿茨海默症患者成為了患者家人和全球社會的“不可承受之重”，據估計，2018年全球社會治療阿茨海默症的相關成本高達1萬億美元，到2030年，這一數字將會增長至2萬億美元。

面對阿茨海默症這個萬億美元的大市場，縱使困難重重，仍然抵擋不住全球各大製藥公司紛紛投身阿茨海默症新藥的研發。其中就包括了大名鼎鼎的輝瑞、禮來、羅氏等。

然而，就當這些知名大藥企紛紛折戟阿茨海默症新藥研發之際，同處於大市場之中的阿卡迪亞製藥在今年九月份就宣布，對治療癡呆相關精神病的主要藥物Nuplazid （Pimavanserin）的第三階段臨床試驗Harmony獲得成功。公司表示，與安慰劑相比，Pim​​avanserin具有“強大的統計優勢”，能延長精神病復發的時間。

阿卡迪亞同時還表示，根據研究結果，這項研究將提前停止。該公司計劃在2020年就補充新藥申請(NDA)提交事宜與美國食品和藥物管理局舉行會議。

消息一經宣布，阿卡迪亞股價當日盤前飆升了110%，到收盤，仍然上漲逾60%。

而去年，阿卡迪亞的這一藥品曾經被曝出患者在服用後死亡的新聞。彼時，阿卡迪亞股價也遭到了致命打擊，一夜之間下滑四分之一。

11月25日，阿卡迪亞的研發人員還發布了Pimavanserin在精神分裂症患者中的2期臨床試驗結果，結果顯示，該藥品在治療精神分裂患者過程中的陽性反應有很大的改善，不過，結果沒有反映出這一藥品和安慰劑相比，在患者個人社會表現方面有何優勢。

儘管如此，Cowen的分析師Ritu Baral仍然對阿卡迪亞堅持樂觀預期。她解釋稱，總的來說，這個結果對阿卡迪亞的市場份額影響不大，這個項目處於早期項目，Pimavanserin在阿茨海默症領域的機遇，遠比其在精神分裂症患者間的表現要重要得多。她認為，Pimavanserin三階段臨床試驗的成功，仍然有力地支撐著該股的二級市場表現。

“如果這還不夠的話”，Ritu Baral表示，“阿卡迪亞用於治療Rett綜合徵（一種嚴重影響兒童精神運動發育的疾病）的新藥trofinetide也將會對公司股價形成驅動。”

這位分析師給予阿卡迪亞高達66美元的目標價，距離當前股價有近46%的上漲潛力。

總結

新藥臨床研究成功的消息讓阿卡迪亞後期的業績更加樂觀，同時公司的三季度業績也超出了市場分析師的預期。

稍早前，阿卡迪亞公佈了其三季度的財報，數據顯示，公司本季度每股收益為虧損0.29美元，超出了預期虧損0.40美元的數據，同時，公司淨利潤率為負82%，淨資產收益率為-50.15%。公司當季營收為9459萬美元，分析師此前預估為8849萬美元，較去年同期同比增長62.2%。

同時，公司將其全財年的預測中值從3.25億美元上調至了3.35億美元。此前，華爾街分析師預測，阿卡迪亞未來五年的增長率將會達到26.50%。

不過，需要注意的是，從估值來看，目前阿卡迪亞的遠期市盈率為14.66倍，貝塔係數則達到2.8，波動率較高，且股價相對於行業中其他的醫療股相對已經偏高。

原文節錄

(2020 最新優惠活動詳閱Firstrade官網)

【2020 美股投資】重磅再出擊～美股券商Firstrade (第一證券)大幅下調交易佣金至$0 

1.免佣金($0美元)超過2200支以上

2.獲晨星星級評分數量超過1100支以上

3.ETF供應商數量100家

【2020 外匯交易】英國最佳2大外匯經紀商實時點差比較(LMAX vs. Darwinex)

【2020 美股投資】重磅再出擊～美股券商TDAmeritrade大幅下調交易手續費至$0.0 每筆股票/ETF交易傭金（2020最新優惠活動)

2020 最新微牛證券(WeBull)優惠請詳閱--->最新優惠活動

最新老虎證券(Tiger Brokers)優惠請詳閱--->最新優惠活動

【2020 外匯交易】五點理由，你為什麼應該與英國FCA監管的外匯經紀商進行交易

內容僅供參考，本網站不涉及任何經營和推薦，所有內容皆可在網路和官網搜尋並找到資料，投資前請謹慎評估，本人不負任何責任 免責聲明 » 凡本網站註明來源網絡或其他網站，均為轉載稿，本網轉載出於傳遞更多信息之目的，並不意味著贊同其觀點或證實其內容的真實性，也不構成任何投資建議。對於訪問者根據本網站提供的信息所做出的一切行為，本網站不承擔任何形式的責任。本網站僅提供經濟信息，並僅供參考；亦不提供證券、基金、銀行、保險、金融任何業務與服務；不推薦任何相關商品和服務；不與任何人簽署任何海外證券投資協議，不進行海外金融產品交易，不接受任何人投資資金。

無法複製的投資奇蹟

誠然市場對巴菲特的投資，對斯文森開創的“耶魯模式”研究得很透徹。巴菲特的每場演講、每次出鏡、講的每句話，伯克希爾投資組合的任何披露變動都會第一時間地被媒體報導與傳播。斯文森更是受機構投資者的追捧，在同行和競爭對手中享有極高的聲望。

然而要復制他們的投資業績卻不是那麼容易做到。第一是因為優秀的投資能力是稀缺的，第二是模式優勢的不可複制性。

1. 稀缺的投資能力

巴菲特有超高的選股技能，市面上總結了其核心重倉股的共同特徵：(1) 產品需求永無止境的快速消費品公司；(2)買大（所在行業的超級龍頭）不買小、賣老不買新、買壟斷不買競爭；(3)買簡（業務容易看得懂的）不買繁；(4)買輕（輕資產，資本回報率高的）不買重；(5 )買每天都可以隨時接觸到的公司；(6)買上下游關係極其簡單的公司。

用巴菲特的話說就是要有護城河、要有安全邊際、要在其能力圈以內；滿足於無期限持有能產生出令人滿意的資產回報，管理層能夠誠信，以及股價沒有過高的公司。

選股只是第一步，巴菲特作為主動投資者(activist investor)，當投資的公司內部出現問題時，由於持股比例高會進入董事會影響管理層決策。一流的投資者也是企業管理的一把好手，儘管巴菲特不是很喜歡這種角色。一旦解決完問題後，巴菲特就會退回幕後，交予真正的企業家打理。

再者伯克希爾是以保險為主業的運營性控股公司，不是一家法律意義上的投資公司。這一結構最直接的優勢是不需要根據美國1940年投資公司稅法真金白銀地交賬面收益增值稅。對長期投資者來說，這幾乎是一個無法比擬的優勢。同時，這也許是巴菲特在投資未上市公司時，基本上要求絕對控股權的重要原因。取得了控股比例，在稅法上就是運營公司。同時，控股權也在最大程度上保證了股東的利益不受侵犯。$伯克希爾(BRK.A)$ 

一般的普通投資者在選股技能上就很難升級，更別提後面兩步。專業些的投資者有選股能力，但是進入公司董事會並指導公司運營對很多人來說也非能力所及。第三步，選擇保險業作為投資平台，利用資金成本極低的保險浮存金，若沒有雄厚的財力也是無法做到的。

復星國際（00656 hk）號稱中國版的伯克希爾，是有一個投資平台，但是其投資的項目和伯克希爾還是無法相比的。上市12年，復星國際股價累計回報僅約37%。$復星國際(00656)$ 

2. 模式優勢的不可複制性

耶魯模式的成功是難以復制的。耶魯模式的實施需要一系列先決條件，比如：

• 可以進行超長期的投資，除了提供耶魯大學日常運營預算支出外，無外部客戶的任何贖回壓力;
• 資產組合始終有正現金流的支撐，如來自校友的源源不斷的私人捐贈等；
• 耶魯基金享有免稅待遇，可以進行頻繁地再平衡操作而不用顧及資本利得稅對收益的負面影響；
• 耶魯基金憑藉其資金及品牌優勢，可以僱傭到最佳的外部資產管理人;
• 斯文森與其唯一的客戶(即耶魯大學辦公室投資委員會)擁有非常融洽的工作關係，管理團隊穩定；
• 斯文森個人的超凡投資技巧及完整的投資體系。

除了美國同類別的高校捐贈基金外，耶魯模式很難被其他機構複製。

儘管投資業績難以復制，但對於有志於在投資界一展拳腳、專注於投資事業的專業投資者來說，學習斯文森的大類資產配置方法、巴菲特的價值投資對於投資內涵的了解、投資生涯的成長還是大有裨益的。

05

對普通投資者的建議

兩位大神深知主動投資需要具備各種投資分析技能，對於沒有獨特資源和技能的普通投資者，建議使用被動工具進行投資。

巴菲特先後多次推薦了指數基金：

早在1993年的時候，巴菲特就第一次向大家推薦指數基金：“通過定期投資指數基金，一個什麼都不懂的業餘投資者竟然往往能夠戰勝大部分的專業投資者。”

1996年的致股東信中再次提到：“如果讓我提供一點心得給各位參考，我認為，大部分的投資者，不管是機構投資者還是個人投資者，投資股票最好的方式是直接去買手續費低廉的指數型基金，而且這樣做的收益（在扣除相關費用後），應該可以輕易地擊敗市場上大部分的投資專家。”

在2003年的致股東信中：“那些收費非常低廉的指數基金，在產品設計上是非常適合投資者的，對於大多數想要投資股票的人來說，收費很低的指數基金是最理想的選擇。”

2004年的致股東信中：“過去35年來，美國企業創造了優異的業績，按理說股票投資者也應該相應取得優異的收益，只要大家以分散且低成本的方式投資所有美國企業即可分享其優異業績，這通過投資指數基金就可以做到，但絕大多數投資者很少投資指數基金，結果他們投資股票的業績大多只是平平而已，甚至虧得慘不忍睹。我認為主要有三個原因：第一，成本太高，投資者買入賣出過於頻繁，或者費用支出過大；第二，投資決策是根據小道消息或市場潮流，而不是根據深思熟慮並且量化分析上市公司；第三，盲目追漲殺跌，在錯誤的時間進入或退出股市。”

2007年CNBC電視採訪時：“對於絕大多數沒有時間進行充分的個股調研的中小投資者，成本低廉的指數型共同基金或許是他們投資股市的最佳選擇。”

2008年5月3日，Tim Ferriss在伯克希爾股東大會上向問巴菲特提問：“假設你只有30來歲,沒有其它經濟來源，只能靠一份全日制的工作來謀生，根本沒有很多時間研究分析投資，但是你已經有筆儲蓄足夠維持一年半的生活開支，那麼你攢的第一個100萬將會如何投資？請告訴我們具體投資的資產種類和配置比例。”巴菲特回答： “ 我會把所有的錢都投資到一個低成本的追踪標準普爾500指數的指數基金,然後繼續努力工作。 ”

2014年的致股東信中：“我對信託公司的要求非常簡單：持有10%的現金購買短期政府債券，另外90%配置在低費率的標普500指數基金上。我相信遵守這個策略，信託的長期業績會戰勝大多數聘請了高費率管理人的投資者——無論是養老金、機構還是個人。”

2018年的致股東信中：“十年賭約”（注：十年前巴菲特和一個叫Protege Partners的對沖基金打賭，看誰在十年後的收益更多）已經結束，帶來了一個意料之外的投資教訓。投資一個被動的標普500指數基金，長期來看會比絕大部分專業投資者獲得更好的收益，無論這些投資者有著怎樣的信譽和激勵機制。

斯文森在其兩本著作《機構投資的創新之路》和《不落俗套的成功：最好的個人投資方法》(Unconventional Success: A Fundamental Approach to Personal Investment）中都提到了普通投資者應該選擇低成本的被動投資工具。

“對於那些缺乏必要的資源進行主動投資的投資者，比較明智的方法是以被動的方式投資較廣泛的可流通證券類別。投資領域競爭異常激烈，所以希望跑贏市場但又沒有做足功課的投資者難免受到懲罰。在資源不足的情況下，理性的投資者應該選擇低成本的被動投資工具。 ”（《機構投資的創新之路》）

《不落俗套的成功：最好的個人投資方法》是斯文森專門為個人投資者寫的。在他剛開始寫時想告訴普通投資者，在耶魯做的投資中，他們可以做什麼。當他把各種投資工具看了看，像LBO、風險投資、房地產這些追求絕對回報的投資工具，普通投資者是難以獲得的。在實際中，普通投資者沒有高質量的投資工具，只有高成本的投資工具。最後斯文森不情願地得出結論：“我沒法告訴普通人我們在耶魯校產基金裡是怎麼做的，這沒意義；我只能告訴他們：用低成本的指數化投資工具作多元化投資。 ”

寫在最後

“天不生仲尼，萬古如長夜”。

巴菲特被譽為“奧馬哈的先知”，斯文森被稱作機構投資領域的巴菲特。兩人都在自己堅守的領域取得了巨大的成就，非凡的投資業績是最好的腳註。

斯文森放棄華爾街的高薪來到耶魯執掌學校捐贈基金並且教書育人。斯文森培養出的人才不僅在耶魯創造了佳績，也向哈佛大學捐贈基金、希爾頓基金會、卡耐基基金會等重要投資機構輸出了領導力量。

巴菲特幾十年如一日般辛勤，每年精心撰寫伯克希爾致股東信，文章不僅涉及投資和管理，還充滿了他對人性貪念等弱點的批判，文風簡潔又不失幽默，廣為傳閱。信徒遍布全球，每年伯克希爾股東大會被稱為奧馬哈朝聖之旅。

他們是“兼濟天下”的典範：把在成功的投資生涯中探索出的投資模式、投資哲學傾囊相授，對投資業界存在的損害投資者利益問題進行不留情面地剖析與痛斥，真誠地向普通投資者推介低成本的被動投資工具。

雖然兩者的投資理念不盡相同，但都以極大的個人魅力和出色的投資能力，像磁鐵一樣吸引著周圍的人。

而作為普羅大眾中一枚默默無聞的投資者，雖難以復制他們的投資奇蹟，但可以學習他們的投資理念，結合自身禀賦，找到合適自己的投資方式。

參考資料

1.《機構投資創新之路》，作者David F. Swensen；

2.《巴菲特投資案例集》，作者黃建平；

3.《巴菲特傳》，作者李永寧；

4.《滾**：巴菲特和他的財富人生》，作者艾麗絲·施羅德；

5. 耶魯捐贈基金報告（2001-2019），耶魯投資辦公室；

6.《巴菲特致股東的信》，作者沃倫·巴菲特，勞倫斯.A.坎寧安編，陳鑫譯；

7.《論耶魯模式的不可複制性》，作者紅木；

8.《斯文森耶魯基金投資回報分析》，作者dpaul；

9.《巴菲特之道》，作者羅巴特·哈格斯特朗；

10.《他山之石、可以攻玉：從耶魯捐贈基金年報看投資之道》，作者李偉。

原文節錄

(2020 最新優惠活動詳閱Firstrade官網)

【2020 美股投資】重磅！美股券商第一證券（Firstrade）推出0佣金優惠+ 225美元現金獎勵(Firstrade（第一證券）八大優勢！)

【2020 美股投資】重磅再出擊～美股券商Firstrade (第一證券)大幅下調交易傭金至$0 (2018.8.23 零傭金交易($ 0 美金)時代)

1.免佣金($0美元)超過2200支以上

2.獲晨星星級評分數量超過1100支以上

3.ETF供應商數量100家

【2020 外匯交易】英國最佳2大外匯經紀商實時點差比較(LMAX vs. Darwinex)

【2020 美股投資】重磅再出擊～美股券商TDAmeritrade大幅下調交易手續費至$0.0 每筆股票/ETF交易傭金（2020最新優惠活動)

2019 最新微牛證券(WeBull)優惠請詳閱--->最新優惠活動

最新老虎證券(Tiger Brokers)優惠請詳閱--->最新優惠活動

【2019 外匯交易】五點理由，你為什麼應該與英國FCA監管的外匯經紀商進行交易

內容僅供參考，本網站不涉及任何經營和推薦，所有內容皆可在網路和官網搜尋並找到資料，投資前請謹慎評估，本人不負任何責任 免責聲明 » 凡本網站註明來源網絡或其他網站，均為轉載稿，本網轉載出於傳遞更多信息之目的，並不意味著贊同其觀點或證實其內容的真實性，也不構成任何投資建議。對於訪問者根據本網站提供的信息所做出的一切行為，本網站不承擔任何形式的責任。本網站僅提供經濟信息，並僅供參考；亦不提供證券、基金、銀行、保險、金融任何業務與服務；不推薦任何相關商品和服務；不與任何人簽署任何海外證券投資協議，不進行海外金融產品交易，不接受任何人投資資金。

如果問21世紀回報最牛的股票是哪隻，大部分人可能會猜美股五朵金花：亞馬遜、奈飛、蘋果、谷歌、臉書；抑或是A股之王茅台、港股之王騰訊；

但其實都不是，而是一家我們身邊的飲料公司：怪獸飲料。

代表產品就是本人最愛三種飲料之一的：魔爪。說它牛，那它究竟牛到什麼程度呢？

下圖是如果你在2000年投資100美金，那麼現在將會得到的回報；

其中第一名怪獸飲料回報高達624倍，秒殺一眾科技大牛股，當之無愧的回報率之王。

資本市場上360行，行行出狀元，但最終的回報率第一名卻被身邊的飲料公司奪得，再想想上個世紀的大牛股可口可樂，所以我有以下幾點啟發：

一：牛股就在身邊，不必捨近求遠

巴菲特講投資要先確定能力圈，在我看來普通人最容易建立的能力圈大概有兩個：

1）工作相關；比如你是眼科醫生，那你相比一般人更加了解眼科行業，那愛爾眼科和隱適美可能就是你的菜；如果你是牙科醫生，想必通策的生意狀況你更懂；然而現實情況更可能是醫生買人工智能，科技行業人員更喜歡買醫藥；有個詞專門可以形容這種情形，叫燈下黑；因為太熟悉反而覺得自己行業看到的都是缺點，反而是距離產生美，行業都是別家好；這其實恰巧違背能力圈的原則，不熟不懂不要投，因為大部分行業或公司只是看上去挺美，投資也講究隔行如隔山。

2）日常消費相關；自古消費出牛股，茅台/格力/海天/伊利/騰訊/阿里/無一不是大家日常耳熟能詳，生活中可以接觸到的產品和服務；這些消費服務類公司一般生意模式比較簡單易懂，同時產品和服務是我們可以直接使用和感受；也可以通過觀察產品服務的供求間接推斷公司生意發展情況。而且消費品行業還有一個好處是行業比較穩定。不會像科技行業一樣，技術更新迅速，公司隨時可能被市場淘汰。

所以投資劃定能力圈不必捨近求遠，在生活和工作中找一兩個行業搞清弄懂足以帶來滿意回報。但滿意的產品或服務只是挑選公司的第一步，這是一種顧客視角；投資更重要的是要站在股東的角度，看公司整體回報如何，這就是以下第二個啟示：

二：優秀的企業，財務報表會說話

企業的最大價值就是給股東創造價值，有兩個指標可以衡量：一個是ROE（淨資產回報率），衡量創造價值的能力；一個是淨利潤含現率，衡量創造價值的真實含金量。

我們來看怪獸飲料公司歷年ROE走勢圖，其中只有兩年小於20%，其餘年份均保持在20%以上；那麼20%是什麼水平呢，巴菲特投資公司的有一個要求就是ROE大於20%，所以回報率是能長期達到股神的要求，可以說是非常優秀；

除了整體回報外，我們更關心ROE未達到20%以及如此走勢的原因，所以我們要拆解ROE;

怪獸飲料公司歷年ROE拆解如下：

從拆解中可知，其銷售淨利率是不斷提高的，說明產品競爭力在不斷提高；槓桿比較穩定且處於較低水平，說明財務政策比較穩健，沒有激進擴張；唯一出問題在於資產周轉率下降，這也是導致2015年/2016年ROE低於20%的直接原因。

資產周轉率降一般是因為管理層效率降低，在怪獸飲料這裡也是如此嗎？翻開2015年財報，就會發現資產周轉率降低是因為無形資產和商譽價值在2015年大幅增加；根本原因是可口可樂收購了怪獸飲料16.7%的股份，同時用旗下功能飲料置換了怪獸飲料的非功能飲料，這才導致無形資產激增。

ROE下降本是件壞事，在這裡卻是一件好事，一則怪獸飲料少了一個強大的競爭對手，可以更專注於功能飲料領域；同時可以藉由可口可樂的強大的供應鍊和銷售渠道，將產品更快更大規模的推向全球市場；比如魔爪就是在2015年由可口可樂上海工廠生產，並通過其渠道進入中國市場。

財報是按照權責發生製來製作，所以有的公司看似很賺錢卻不一定有錢，檢驗的最好辦法就是看用經營淨現金流除以淨利潤，看淨利潤含金量究竟如何。

怪獸飲料不光賺錢，而且賺到的錢都轉化為現金流入企業；唯一比較低的是在2015年，原因是之前提到的與可口可樂合作產生的一次性股票激勵費用。A股很多暴雷的股票賺的都是紙面財富，看似利潤不斷提高，其實都是應收賬款或存貨，最後通過大額計提或減值一次洗大澡，這種公司就可以用淨利潤含現率這一指標過濾。

三：握住牛股不放鬆，任由股價波動中

選出優質的標的難，更難的是在市場的不斷波動中堅定持有。下表顯示了2000年到2015年怪獸飲料公司每月的股價波動，最右一列是年度價格變動

從表中可以看到，股票在一個月份內損失可能達20%，也可能增長90%，甚至有幾個月連續大幅度的波動；而在股價劇烈波動的這些月份，怪獸飲料公司其實並沒有發生如此大的變化，它始終是一家飲料公司。如果關注最右側，你會發現它其實大多數時間整體向上。

如果考慮股票20%跌幅的那些時段，你會如何判斷做選擇？如果考慮股價漲了30%甚至更多的時候，又該如何選擇？有時過度關注短期價格的行為只會讓自己的心態更加緊張。這個時候你需要心中要有個錨，這個錨是從商業的角度思考，公司的生意模式變了嗎？產品服務不具有競爭力了嗎？讓自己的思考錨定企業的商業價值，忽略短期的市場波動，才能收穫公司長期的增值。

投資簡單卻不容易，培養能力圈、掌握財務分析、洞察商業本質、面對市場波動都需要在市場中不斷歷練。不過這也是投資樂趣之所在，就像遊戲中的升級打怪，不斷練技能、撿裝備，最終過關斬將，獲得財富回報。

回顧完本世紀頭20年的股王，讓我們一起尋找下一個20年的回報率之王。

原文節錄

(2020 最新優惠活動詳閱Firstrade官網)

【2020 美股投資】重磅再出擊～美股券商Firstrade (第一證券)大幅下調交易佣金至$0 

1.免佣金($0美元)超過2200支以上

2.獲晨星星級評分數量超過1100支以上

3.ETF供應商數量100家

【2020 外匯交易】英國最佳2大外匯經紀商實時點差比較(LMAX vs. Darwinex)

【2020 美股投資】重磅再出擊～美股券商TDAmeritrade大幅下調交易手續費至$0.0 每筆股票/ETF交易傭金（2020最新優惠活動)

2020 最新微牛證券(WeBull)優惠請詳閱--->最新優惠活動

最新老虎證券(Tiger Brokers)優惠請詳閱--->最新優惠活動

【2020 外匯交易】五點理由，你為什麼應該與英國FCA監管的外匯經紀商進行交易

內容僅供參考，本網站不涉及任何經營和推薦，所有內容皆可在網路和官網搜尋並找到資料，投資前請謹慎評估，本人不負任何責任 免責聲明 » 凡本網站註明來源網絡或其他網站，均為轉載稿，本網轉載出於傳遞更多信息之目的，並不意味著贊同其觀點或證實其內容的真實性，也不構成任何投資建議。對於訪問者根據本網站提供的信息所做出的一切行為，本網站不承擔任何形式的責任。本網站僅提供經濟信息，並僅供參考；亦不提供證券、基金、銀行、保險、金融任何業務與服務；不推薦任何相關商品和服務；不與任何人簽署任何海外證券投資協議，不進行海外金融產品交易，不接受任何人投資資金。

$蘋果(AAPL)$公司是有史以來最迷人的商業成功案例之一。很難想像在1970年代後期，兩個在車庫中製作電路板的人（史蒂夫·喬布斯和史蒂夫·沃茲尼亞克）正沿著一條道路開創一條世界上最具標誌性的消費品牌之一的道路。

如今，蘋果公司在全球擁有14億活躍用戶，擁有13.7萬名員工，年收入為2600億美元。但是，如果有人通過IPO買入股票，到現在將擁有多少錢呢？

IPO投資的結果

蘋果於1980年12月12日首次向公眾出售股票，每股價格為22美元。該股票已經四次拆分-三倍於2換1，一倍於7換1。這意味著您每獲得一股將獲得兩股，或者在那種情況下將獲得七股。股票分割工作的方式是，您獲得更多的股票，但是股票價格按比例降低，因此您的投資價值保持不變。

如果您只購買了一股蘋果股票，那麼在股票拆分之後，今天您將擁有56股股票。以當前每股266美元的價格計算，這些股票的價值將為14,896美元。

以100美元的投資將以IPO價格購買4.54股。在股票分割之後，現在將成為254股蘋果公司的幸運所有者，股票價值為67,564美元。

相比之下，克里斯蒂拍賣行最近拍賣了有史以來第一批蘋果電腦之一，價格為477,000美元。Apple 1最初在1976年的零售價為666.66美元，僅生產200台。

自從我們談論的是有史以來最偉大的科技公司之一以來，蘋果股票的回報聽起來並不多。但是，這只是相對較小的100美元的投資。從百分比來看，自發行價以來，蘋果股價每年以18％的速度增長。這意味著，如果有人在1980年向Apple投資10,000美元，現在將擁有大約670萬美元。

股息會使投資回報有所增加。蘋果公司於1987年首次支付了股息，但由於財務困難，該公司於1995年暫停了股息支付。在出售了數百萬部iPod，iPhone和iPad之後，賺取了數十億美元的利潤，蘋果於2012年恢復了股息。該公司目前進行分配季度股息為每股0.77美元。擁有254股股票，每年將獲得782美元的股息收入-只需100美元的原始投資即可獲得不錯的回報。

必須對蘋果品牌充滿信心

這些年來，持有蘋果公司並非易事。實際上， 在1990年代初出售蘋果併購買微軟股票將是明智之舉。史蒂夫·喬布斯於1985年從蘋果辭職後，公司進入了一個黑暗時期。正如喬布斯在沃爾特·艾薩克森的傳記史蒂夫·喬布斯所解釋的那樣，那幾年的管理更多地側重於利潤而不是生產優質產品。在那段時間裡，蘋果失去了微軟的大量市場份額。

但是我們大多數人都知道故事的結局。喬布斯於1997年正式返回公司。他發現了自1992年以來一直在蘋果公司工作的喬尼·伊夫出色的設計工作。遵循“少即是多”的理念，兩人繼續設計出令人難以置信的成功產品，並實現了喬布斯的願景改變世界。

喬布斯設計方法的核心是使所有人都能使用技術。有人認為人們會在1980年代初發現計算機的任何用途是一個瘋狂的想法，但是Mac改變了計算機可能是什麼的想法。喬布斯的思想影響了iPod的設計，iPod的設計於2001年首次推出。它是第一個用戶友好的MP3播放器，它具有簡單的界面，可瀏覽的滾輪以及內置的iTunes支持以合法購買所有產品。你的歌iPod的內置用戶基礎為蘋果後來銷售數以千萬計的iPhone和iPad奠定了基礎。

喬布斯的想法已經完全滲透到公司中，甚至影響了位於加利福尼亞庫比蒂諾的蘋果新園區蘋果公園的設計。

蘋果在第二個後喬布斯時代並沒有像1985年到1995年那樣苦苦掙扎。由於可穿戴設備和服務領域的強勁增長，蘋果公司的股票目前正創下歷史新高。其用戶基礎也每年繼續在全球範圍內逐步擴大。

蘋果在喬布斯2011年去世後的持續成功證明了他的領導才能。儘管喬布斯是個難以打交道的人，但顯然他建立了一種卓越的文化，這種文化應能使蘋果前進許多年。

我們大多數人都沒有足夠的幸運在首次公開募股或什至喬布斯在1990年代回歸時購買蘋果。

但這沒關係，因為蘋果仍然具有巨大的增長潛力，尤其是在Apple TV +和廣告等新服務方面。

從長遠來看，一筆很小的投資仍然會很有意義。

原文節錄

(2020 最新優惠活動詳閱Firstrade官網)

【2020 美股投資】重磅再出擊～美股券商Firstrade (第一證券)大幅下調交易佣金至$0 

1.免佣金($0美元)超過2200支以上

2.獲晨星星級評分數量超過1100支以上

3.ETF供應商數量100家

【2020 外匯交易】英國最佳2大外匯經紀商實時點差比較(LMAX vs. Darwinex)

【2020 美股投資】重磅再出擊～美股券商TDAmeritrade大幅下調交易手續費至$0.0 每筆股票/ETF交易傭金（2020最新優惠活動)

2020 最新微牛證券(WeBull)優惠請詳閱--->最新優惠活動

最新老虎證券(Tiger Brokers)優惠請詳閱--->最新優惠活動

【2020 外匯交易】五點理由，你為什麼應該與英國FCA監管的外匯經紀商進行交易

內容僅供參考，本網站不涉及任何經營和推薦，所有內容皆可在網路和官網搜尋並找到資料，投資前請謹慎評估，本人不負任何責任 免責聲明 » 凡本網站註明來源網絡或其他網站，均為轉載稿，本網轉載出於傳遞更多信息之目的，並不意味著贊同其觀點或證實其內容的真實性，也不構成任何投資建議。對於訪問者根據本網站提供的信息所做出的一切行為，本網站不承擔任何形式的責任。本網站僅提供經濟信息，並僅供參考；亦不提供證券、基金、銀行、保險、金融任何業務與服務；不推薦任何相關商品和服務；不與任何人簽署任何海外證券投資協議，不進行海外金融產品交易，不接受任何人投資資金。

當億萬富翁金融家雷·達利奧採取行動時，華爾街開始關注。達里奧開始在紐約證券交易所交易大宗商品期貨交易，他於1975年創立了全球最大的對沖基金Bridgewater Associates。該公司管理著約1500億美元的全球投資，達里奧自己的淨資產來自考慮到不同意他的專家的意見，他以187億美元的身價獲得了大師般的地位。

“我非常擔心錯誤，這使我的思想觀念從思考'我是對的'轉變為問自己'我怎麼知道我是對的？”我清楚地看到，回答這個問題的最佳方法是找到其他獨立的思想家，他們與我的任務相同，並且對我的看法有所不同。”---《原則》

週五，《華爾街日報》報導，布里奇沃特押注了超過10億美元的賭注，認為該市場將在未來幾個月內下跌。但是，達利奧在Twitter上否認了這一說法，聲稱該公司沒有這種賭注。在這種背景下，投資者想知道基金經理是否只是在對沖投資組合，或者該公司是否真的像報告中那樣悲觀。

縱觀Bridgewater的一籃子股票，我們選擇了TipRanks的股票篩選器顯示為“強買”的三隻新基金，並提供了健康的上漲潛力。讓我們仔細看看，看看華爾街分析師們怎麼說。

$克里夫天然資源公司(CLF)$

克利夫蘭-克利夫斯原名克里夫斯自然資源公司，是頂級鐵礦石開採公司和運營商之一。它不僅是北美最大的球團礦鐵礦石生產商，而且還是全球成本最低的生產商之一。

在第三季度，橋水將賭注提高了110％，使該公司的股票增加了2,134,146股。這使得布里奇沃特持有的CLF總數達到4,081,690股，價值2950萬美元。

近期，鋼材價格一直面臨巨大壓力。關稅以及原材料的高成本導致價格上漲，而美國工業生產疲軟反過來導致對鋼鐵的需求下降。儘管如此，多頭堅定地站在CLF後面。

B.Riley FBR分析師盧卡斯·派珀斯認為其球鐵（HBI）增長項目將於2020年上半年投產，而且其多元化水平也將使其一臂之力。他評論說：“我們相信，在HBI項目的多元化和戰略優勢之外，Cliffs在商品價格走強的環境中仍具有相當大的上漲空間。”結果，這位分析師維持了他的“買入”評級，但確實將其目標股價從13美元調整為12美元。這意味著仍有51％的上升空間。

像Pipes一樣，瑞士信貸分析師將CLF第三季度財報公佈後的目標價格從12美元下調至10美元，同時總體看漲。儘管他承認“顆粒料保費和熱軋卷價格的下跌以及混合料的變動（出口減少）共同降低了CLF的平均售價前景”，但他仍然相信，對HBI的需求可能是主要的利潤驅動力。他補充說：“我們認為華爾街對CLF持否定態度，因為可以選擇從新的電弧爐生產中受益……CLF仍然是一流的採礦資產，在整個週期內具有很大的FCF潛力。”

總的來說，華爾街的其餘部分是一致的。最近三個月分配的6個買入和2個持倉總計達到“強買入”共識。此外，其9.66美元的平均價格目標表明有21％的上漲空間。

$亞力兄製藥(ALXN)$

Alexion是一家生物製藥公司，致力於改善罕見疾病（包括陣發性夜間血紅蛋白尿（PNH），全身性重症肌無力（gMG），非典型溶血性尿毒症綜合徵（aHUS）以及其他幾種疾病的患者的生活。

儘管在最近一個季度的財務業績和商業表現穩健方面表現令人矚目，但由於對其C5抑製劑系列的擔憂，股價一直在下跌。Alexion正準備面對當前處於第3階段開發階段的生物仿製藥的競爭。最重要的是，羅氏在日本的子公司中外製藥公司對Alexion提起了專利侵權訴訟。

為此，在達利奧收購之後，華爾街一直密切關注ALXN。這位億萬富翁的基金在第三季度搶購了445,246股，使Bridgewater的ALXN股份總數達到475,487股，比上一季度增長了驚人的1473％。

Piper Jaffray分析師克里斯托弗·雷蒙德提醒投資者，到2020年，ALXN仍有巨大的潛在收益。繼續喜歡此名稱的設置。”他解釋說。這促使五星級分析師維持“增持”評級和180美元的目標價格。在此目標下，未來十二個月股價可能會上漲62％。

同樣，其他分析師對該生物製藥也寄予厚望。在過去三個月中，有18次買入和2次持倉，人們普遍認為ALXN是“強力買入”。更不用說151美元的平均目標價具有35％的上漲空間。

殷拓集團$EQT corp(EQT)$

殷拓集團是美國最大的天然氣生產商，其資產基礎位於阿巴拉契亞盆地的中心。由於今年迄今股價下跌了52％，在達里奧決定增加該基金的持股量之後，投資者正在關注這個名字。

達里奧剛剛向該基金增加了1,177,026股，比上一季度增加了88％的股份。根據所持股份的總股份2,529,370股，其總價值目前為2,690萬美元。

應當指出，華爾街的幾位分析師強調了情商正在朝正確的方向邁出的事實。管理團隊一直在使用技術，以改善其物流和運營流程。加拿大皇家銀行資本分析師斯科特·漢諾德認為，這應“使EQT的油井成本從歷史上的970美元/英尺降低至730美元/側英尺。”

最重要的是，該公司可能會在未來9個月內出售其Equitrans Midstream所有權，這使Hanold得出結論，EQT將降低0.10-0.15美元/ Mcfe。這位分析師補充說：“儘管EFC的FCF收益率可能達到10％以上，但其目前的股價僅為2020年EBITDA的4.4倍，較同行略有折讓。我們承認採用新策略可能會遇到一些顛簸的風險，但新團隊似乎有能力按殷拓的規模執行。”

為此，分析師將評級提高至跑贏大盤，並將價格目標從16美元提高至17美元。這表達了他對殷拓未來12個月內飆升88％能力的信心。

大多數分析師支持Hanold對天然氣巨頭的自信，因為TipRanks分析顯示EQT是“強力買進”。根據最近3個月內TipRanks進行的民意調查，有3位分析師對該股票的評級為“買入”，而其中一位則表示“持有”。12個月的平均目標價格為14.00美元，較該股目前的交易價格具有近60％的上漲空間。

(2020 最新優惠活動詳閱Firstrade官網)

【2020 美股投資】重磅再出擊～美股券商Firstrade (第一證券)大幅下調交易佣金至$0 

1.免佣金($0美元)超過2200支以上

2.獲晨星星級評分數量超過1100支以上

3.ETF供應商數量100家

【2020 外匯交易】英國最佳2大外匯經紀商實時點差比較(LMAX vs. Darwinex)

【2020 美股投資】重磅再出擊～美股券商TDAmeritrade大幅下調交易手續費至$0.0 每筆股票/ETF交易傭金（2020最新優惠活動)

2020 最新微牛證券(WeBull)優惠請詳閱--->最新優惠活動

最新老虎證券(Tiger Brokers)優惠請詳閱--->最新優惠活動

【2020 外匯交易】五點理由，你為什麼應該與英國FCA監管的外匯經紀商進行交易

內容僅供參考，本網站不涉及任何經營和推薦，所有內容皆可在網路和官網搜尋並找到資料，投資前請謹慎評估，本人不負任何責任 免責聲明 » 凡本網站註明來源網絡或其他網站，均為轉載稿，本網轉載出於傳遞更多信息之目的，並不意味著贊同其觀點或證實其內容的真實性，也不構成任何投資建議。對於訪問者根據本網站提供的信息所做出的一切行為，本網站不承擔任何形式的責任。本網站僅提供經濟信息，並僅供參考；亦不提供證券、基金、銀行、保險、金融任何業務與服務；不推薦任何相關商品和服務；不與任何人簽署任何海外證券投資協議，不進行海外金融產品交易，不接受任何人投資資金。

大麻股票週四全面上漲，因為在美國眾議院歷史性的投票通過了一項法案，該法案將解除聯邦對大麻的禁令後，投資者以新的熱情回到飽受摧殘的大麻領域。

加拿大三大持牌生產商$Canopy Growth Corporation(CGC)$，$Cronos Group Inc.(CRON)$和$奧羅拉大麻公司(ACB)$飆升10％以上。大麻$ETFMG Alternative Harvest ETF(MJ)$上漲8.15％，漲幅超過6％，其36個成分中的32個交易價格上漲。

分析師觀點

即使該法案的提案國警告說，參議院不太可能在不久的將來採納該法案，但此舉還是在此之前進行的。這項法案是由紐約州眾議院司法委員會主席杰羅德·納德勒提出的，該法案週三以24票對10票獲得通過。它包括刪除過去犯罪記錄的規定，並將徵收5％的大麻銷售稅。

ETF的銀行和大麻專家傑森·威爾遜說：“投票主要是像徵性的，只是邁向全面合法化的第一步。”“但是合法化最終會到來的，仍然有很多錢在等待進入這個領域。”

CFRA分析師Garrett Nelson表示同意。他一份報告中寫道：“我們認為該法案也有可能獲得眾議院的批准。”“充其量，鑑於多數黨領袖反對合法化，我們認為擬議中的立法可能在參議院中進行緩慢的修訂，並進行多次修訂，但也有可能無濟於事。“儘管如此，這種發展對大麻市場嚴重短缺的情緒是積極的，加拿大投資者過度關注美國這個世界上最大的大麻市場（佔全球需求的三分之一）的機會，這嚴重打擊了加拿大市場的過度飽和。”

公司動態

該消息引發了周三的反彈，此前投資者對加拿大合法市場的推出速度慢於預期以及公司業績持續令人失望而進行了數月的拋售。加拿大的困境主要歸咎於零售商店的短缺，這使黑市蓬勃發展，美國公司也提到了這個問題。

本週，有報導稱全國人口最多的省份安大略省政府正試圖改變目前模式的幾個方面，該模式迄今僅開設了25家門店，這意味著庫存進一步增加。$Tilray Inc.(TLRY)$首席執行官布倫丹·肯尼迪在該公司第三季度財報電話會議上表示。

據報導，政府辦安大略大麻店可能允許私營公司協助存儲和雜草的分佈和政府盯上通過抽籤分配新許可證的消除，反而有利於打開的應用程序。

然而，分銷並不是損害該行業的唯一因素。威爾遜說，它仍然缺乏機構投資者的支持，包括在加拿大，進入資本市場既困難又昂貴。他說，被迅速燒毀的散戶投資者迅速拋棄了他們在大麻中的頭寸，這與2000年代互聯網泡沫破滅之初的投資者紛紛撤離大麻有關。他說：“人們正在投資擁有充分資金的商業計劃的公司，但沒有大麻方面的專門知識，也沒有真正的基礎設施。”“所有這些都必須創建。”

一個問題是，消費者希望獲得比合法化第一年所提供的花和油更好的產品，被稱為大麻1.0。第二階段，即大麻2.0，將允許公司提供食品和其他衍生物，但是這些產品要到2月左右才可用，因為公司必須在加拿大衛生部註冊並提前60天通知。

威爾遜預計下一階段將意味著合併，因為實力較弱的球員失敗或被買斷了火災。許多公司正遭受現金消耗之苦，並正在縮減先前商定的交易並削減成本。他說：“但是資本雄厚，擁有實際資產和國際業務的公司將生存下來。”預計墨西哥將在2020年將大麻用於成人的使用合法化，歐洲國家也開始接受這種大麻並建立監管框架。

Canopy首席執行官Mark Zekulin告訴雅虎財經的YFi PM ，“加拿大沒有足夠的商店來銷售我們的產品。如果您查看安大略省和魁北克，則有60％的人口可以使用10％的商店，並且如果沒有[足夠的]商店來銷售產品，無論您做出什麼其他決定，都很難做出選擇。黑市。”

根據Cowen分析師Vivien Azer的說法，先前計劃開設的75家商店已經將加拿大的年度大麻總銷售額從10億加元提高到了約40億加元（從1.33億美元增加到53億美元）。

她寫道，除此之外，其他商店將“對加拿大的整個潛在市場產生重大影響”，儘管她承認，“在某些情況下，增量門將變得越來越食人化，並最大限度地增加該省的潛在收入機會。”

在加利福尼亞和加拿大的大麻裁員大潮中，不列顛哥倫比亞的手工藝大麻生產商$PASHA BRANDS LTD(CRFTF)$ 據執行董事長帕特里克·布拉克曼稱，本週裁員了50名員工中的12名。Brauckmann補充說，被解僱的六個承包商中的一些將繼續為雜草公司提供佣金。一位知情人士說，Pasha Brands計劃在保留“核心團隊”的同時盡可能減少開銷。根據監管文件，Pasha董事Scott Walters本月初離開董事會。

$GREEN THUMB INDUS SUB VTG(GTBIF)$該公司宣布收入高於預期，抵消了超出預期的虧損，該公司股價上漲6％。Alliance Global Partners分析師亞倫·格雷表示，公司強勁的季度“證明了其執行戰略增長計劃的能力，我們認為管理層被證明是強大的資本管理者，並且將公司定位為實現盈利增長，並著眼於市場他重申了對該股票的買入評級和23加元（17.3美元）的價格目標。

原文節錄

(2020 最新優惠活動詳閱Firstrade官網)

【2020 美股投資】重磅再出擊～美股券商Firstrade (第一證券)大幅下調交易佣金至$0 

1.免佣金($0美元)超過2200支以上

2.獲晨星星級評分數量超過1100支以上

3.ETF供應商數量100家

【2020 外匯交易】英國最佳2大外匯經紀商實時點差比較(LMAX vs. Darwinex)

【2020 美股投資】重磅再出擊～美股券商TDAmeritrade大幅下調交易手續費至$0.0 每筆股票/ETF交易傭金（2020最新優惠活動)

2020 最新微牛證券(WeBull)優惠請詳閱--->最新優惠活動

最新老虎證券(Tiger Brokers)優惠請詳閱--->最新優惠活動

【2020 外匯交易】五點理由，你為什麼應該與英國FCA監管的外匯經紀商進行交易

內容僅供參考，本網站不涉及任何經營和推薦，所有內容皆可在網路和官網搜尋並找到資料，投資前請謹慎評估，本人不負任何責任 免責聲明 » 凡本網站註明來源網絡或其他網站，均為轉載稿，本網轉載出於傳遞更多信息之目的，並不意味著贊同其觀點或證實其內容的真實性，也不構成任何投資建議。對於訪問者根據本網站提供的信息所做出的一切行為，本網站不承擔任何形式的責任。本網站僅提供經濟信息，並僅供參考；亦不提供證券、基金、銀行、保險、金融任何業務與服務；不推薦任何相關商品和服務；不與任何人簽署任何海外證券投資協議，不進行海外金融產品交易，不接受任何人投資資金。

IC Insights在本月晚些時候發布的2019年McClean報告的11月更新中，對2019年預測的前25名半導體供應商進行了預測（本研究公告涵蓋了2019年排名前15位的半導體供應商）。該更新還包括按產品類型（包括美元數量，單位出貨量和平均售價）對IC市場進行的詳細五年預測，以及對2019年和2020年主要半導體行業資本支出者的預測。

圖1顯示了預期的2019年全球排名前15位的半導體公司（IC和OSD-光電，傳感器和分立器件）銷售排名。包括總部位於美國的六個供應商，歐洲的三個供應商，韓國的兩個供應商，日本，和中國台灣。

圖一

總體而言，預計到2019年排名前15位的半導體公司的銷售額將比2018年下降15％，比預期的全球半導體行業總下滑幅度13％低2個百分點。三星，SK海力士和美光三大內存供應商均預計在2018年同比下降大於29％，而SK海力士預計將以今年銷售額下降38%的幅度成為前15家公司中降幅最大的。

預計今年前15名公司的銷售額預計都將達到至少70億美元，與2018年的公司數量相同。如圖2所示，在排名前15位的公司中，只有3家預計在2019年實現同比增長——索尼、台積電和聯發科。此外，預計今年有6家公司的銷售額將出現兩位數下降，其中包括四大內存供應商(三星、SK Hynix、美光和東芝/Kioxia)，以及英偉達(Nvidia)和高通(Qualcomm)。

圖二

排名上升最快的是索尼，由於圖像傳感器的強勁銷售，索尼有望上升4位至第11位。相比之下，恩智浦預計今年將下降兩位至第14位，銷售額下降6％。

英特爾在2017年第一季度是排名第一的半導體供應商，但在2017年第二季度失去了領先地位。它也從1993年以來一直保持在2017年全年排名的首位。隨著2018年DRAM和NAND閃存市場的強勁增長，三星的半導體總銷量從2017年比英特爾高出7%，增長到2018年比英特爾高出12%。然而，預計今年內存市場將下降34%，英特爾將再次成為最大的半導體供應商，2019年的銷售額將比三星高出26%。$英特爾(INTC)$

2019年的前15名排名包括一家純晶圓代工廠（TSMC）和四家無晶圓廠公司。如果將台積電排除在前15名之外，總部位於中國的海思（華為）將排名第15位，2019年的預測銷售額為75億美元，比2018年增長24％。

(2020 最新優惠活動詳閱Firstrade官網)

【2020 美股投資】重磅再出擊～美股券商Firstrade (第一證券)大幅下調交易佣金至$0 

1.免佣金($0美元)超過2200支以上

2.獲晨星星級評分數量超過1100支以上

3.ETF供應商數量100家

【2020 外匯交易】英國最佳2大外匯經紀商實時點差比較(LMAX vs. Darwinex)

【2020 美股投資】重磅再出擊～美股券商TDAmeritrade大幅下調交易手續費至$0.0 每筆股票/ETF交易傭金（2020最新優惠活動)

2020 最新微牛證券(WeBull)優惠請詳閱--->最新優惠活動

最新老虎證券(Tiger Brokers)優惠請詳閱--->最新優惠活動

【2020 外匯交易】五點理由，你為什麼應該與英國FCA監管的外匯經紀商進行交易

內容僅供參考，本網站不涉及任何經營和推薦，所有內容皆可在網路和官網搜尋並找到資料，投資前請謹慎評估，本人不負任何責任 免責聲明 » 凡本網站註明來源網絡或其他網站，均為轉載稿，本網轉載出於傳遞更多信息之目的，並不意味著贊同其觀點或證實其內容的真實性，也不構成任何投資建議。對於訪問者根據本網站提供的信息所做出的一切行為，本網站不承擔任何形式的責任。本網站僅提供經濟信息，並僅供參考；亦不提供證券、基金、銀行、保險、金融任何業務與服務；不推薦任何相關商品和服務；不與任何人簽署任何海外證券投資協議，不進行海外金融產品交易，不接受任何人投資資金。

前言：三季度零售股表現參差不齊，不過大致可以看見兩個趨勢，一是像沃爾瑪這樣的大型綜合零售商和像塔吉特一類的折扣零售商均有強勁表現，二是百貨公司或者購物中心業務比例佔比很高的零售商一蹶不振，比如梅西、維密母公司L Brands、彭尼。本系列文章將探討在零售危機之中仍然蓬勃生長的“另類”：折扣零售商。

昔日的百貨巨頭梅西百貨(NYSE: M )已經是日薄西山了。

週四披露的財報，三季度梅西百貨(NYSE: M )同店銷售重新陷入負增長，下滑3.5%。不過，華爾街分析師給梅西百貨指出了一條明路：變成TJX (NYSE: TJX )。

TJX憑什麼？就憑過去逾十年，它甚至遠遠跑贏了公認的零售牛股開市客(NASDAQ: COST )（Costco）。

憑藉著715億美元的市值，它現在已經是美國最大的服裝零售公司。

2009年以來TJX與 COSTCO 股價對比（紫線為 COSTCO ）

傳統零售業中的一朵“奇葩”

這家公司的歷史可以追溯到1970年代。TJX最初是兩家出售低價服裝和家具的商店TJ Maxx，連鎖店的母公司在1980年代進行了重組，由此成立了一家名為TJX的新公司。

TJX的發展歷史有兩個關鍵節點，一是1995年收購了其最大的競爭對手、當時的第二大折扣零售商Marshalls，並成功進行了整合；二是2008年從一家處理尾貨的公司變成銷售當季商品的平價百貨公司。

發展到現在，TJX旗下有多條產品線，其中美國的TJ Maxx和Marshalls（在財務報表上合併為Marmaxx）佔據營收大頭，淨銷售額佔比超過60%；家居產品線HomeGoods次之，佔比15%；加拿大TJX和歐洲、澳大利亞TJX國際則分別佔10%和14%。

在截至今年2月2日的2019財年中，TJX淨銷售額同比增長8.7%至389.73億美元，已經連續數十年實現銷售增長；而且同店銷售已經連續23年保持增長。在傳統零售業逐漸走向式微的環境下，這樣的業績表現使得TJX脫穎而出。

最新一個季度，TJX整體同店銷售增長4%，而且這還是在去年同期已經實現了7%的增長基礎上達成的。自從去年三季度以來，該公司的累積同店銷售增長了11%。和過去幾年季度一樣，公司管理層仍然將增長歸因於門店的流量增加。反觀同行，門店客流下滑一直是困擾它們的棘手難題。

而且，在大量零售商都在關閉門店之際，該季度TJX還將其零售空間擴大了4%。截至11月2日，TJX在全球擁有4519家門店，預計本財年還將增開近240家門店。

TJX同店銷售增長

TJX 商業模式的“靈魂”

TJX是怎麼做到的？關鍵是，給顧客提供尋寶式的購買體驗。

試想想，在偌大的商店裡，你在眾多的商品中淘到了一件原價250美元，現價只需要80美元，而且覬覦已久的Calvin Klein外套，你能忍住不剁手嗎？能抵擋下次還來尋寶的誘惑和樂趣嗎？

這就是TJX客戶的寫照。TJX的目標客戶是那些25至50歲的中產階級及以上的女性，他們既注重時尚，對價格也敏感。此外，它對年輕一代也同樣具有吸引力。

將數量有限、對消費者有吸引力的商品擺在門店裡，並且以低於一些正價零售商20%-60%的價格出售，就是TJX的業務模式。看起來很簡單，但實際執行卻殊為不易。TJX也拒絕讓現任高管接受采訪，透露其執行策略的方法。不過外界還是從公司的前高管和相關業務人士身上找到了一些蛛絲馬跡。

買手是TJX 的“靈魂”所在。TJX旗下有1000多名買手，他們能夠從全球1.8萬多家供應商那裡拿貨。每個買手手上都持有數百萬美元，有權當場決定訂單的規模，而不是像多數百貨公司那樣，需要幾個時期的時間來審核並且批准訂單。

擁有這樣的決定權，就意味著買手需要嚴格甄選並且培訓。TJX內部有設立TJX大學，來培訓買手怎麼去從品牌、時尚、質量和價格來評估一件商品。根據外媒的披露，新買手在前三年都會由培訓師陪同，在全球各地進行採購。

高效的供應鏈則保證了快速出貨。TJX多數的貨源都來自於生產商，還有部分供應商會專門為TJX生產商品，門店一周會收到幾次送貨，確保產品流的持續，以吸引顧客。而且TJX也不會購買全部的顏色和款式，讓顧客有一種“過了這村就沒這店”的緊迫感。

TJX 一般也不會打折或者做促銷，所以顧客也不會等到以後更便宜了再買。如果商品在一個月內未售出，TJX會將其移至清倉架，多數商品會在減價一到兩次之後賣出。根據瑞銀的統計，TJX平均25日就能將一件商品賣出，而梅西百貨和科爾士這樣的百貨公司所需時間是它的四倍。

這樣的商業模式使得TJX在零售業凋零的時代成為一家“寶藏零售商”。也難怪其股價一路走高，華爾街紛紛看好了。

【本文來自英為財情Investing.com，閱讀更多請登錄cn.Investing.com或英為財情App】

【2020 美股投資】十年漲幅遠甩牛股Costco，這才是美股零售業真正的“奇葩”

原文節錄

(2020 最新優惠活動詳閱Firstrade官網)

【2020 美股投資】重磅再出擊～美股券商Firstrade (第一證券)大幅下調交易佣金至$0 

1.免佣金($0美元)超過2200支以上

2.獲晨星星級評分數量超過1100支以上

3.ETF供應商數量100家

【2020 外匯交易】英國最佳2大外匯經紀商實時點差比較(LMAX vs. Darwinex)

【2020 美股投資】重磅再出擊～美股券商TDAmeritrade大幅下調交易手續費至$0.0 每筆股票/ETF交易傭金（2020最新優惠活動)

2020 最新微牛證券(WeBull)優惠請詳閱--->最新優惠活動

最新老虎證券(Tiger Brokers)優惠請詳閱--->最新優惠活動

【2020 外匯交易】五點理由，你為什麼應該與英國FCA監管的外匯經紀商進行交易

內容僅供參考，本網站不涉及任何經營和推薦，所有內容皆可在網路和官網搜尋並找到資料，投資前請謹慎評估，本人不負任何責任 免責聲明 » 凡本網站註明來源網絡或其他網站，均為轉載稿，本網轉載出於傳遞更多信息之目的，並不意味著贊同其觀點或證實其內容的真實性，也不構成任何投資建議。對於訪問者根據本網站提供的信息所做出的一切行為，本網站不承擔任何形式的責任。本網站僅提供經濟信息，並僅供參考；亦不提供證券、基金、銀行、保險、金融任何業務與服務；不推薦任何相關商品和服務；不與任何人簽署任何海外證券投資協議，不進行海外金融產品交易，不接受任何人投資資金。

美國兩大經紀商合併，料改變美國證券市場格局

美股交易市場愈來愈有趣了.............美股交易市場愈來愈有趣了.............表示這行業正在激烈競爭中...對消費者而言會受惠於較低的交易佣金。

週四，美國最大兩家經濟商嘉信理財(NYSE: SCHW )宣布與TD Ameritrade (NASDAQ: AMTD )合併，此舉有望改變美國證券市場格局。

目前，這筆交易正等待反壟斷監管機構批准。

鑑於傳統經紀商正面臨智能投顧和華爾街大行的擠壓，外界普遍認為監管機構將批准這項交易。

上個月，經紀商爆發的價格戰，嘉信理財、TD Ameritrade和其他經紀商宣布把交易佣金降至零，當時外界猜測併購將隨之而至。

消息傳出後，嘉信理財和TD Ameritrade均大幅上漲。

目前，市場焦點轉向E*Trade等經紀商，投資者正密切關注這些公司是否會採取戰略應對措施。E*Trade的股價週四跌超9%。

若成功完成收購，雙方合併資產估將高達 5 兆美元。 

收購消息傳出後，TD Ameritrade 股價一度跳升近 20%，最高來到每股 51.81 美元。嘉信理財漲幅也達 6%。

另外，競爭對手盈透證券 (Interactive Brokers) 股價持平，而億創理財 (ETrade Financial) 股價下滑 9%，此前市場預計億創為首個收購目標。

(2020 最新優惠活動詳閱Firstrade官網)

【2020 美股投資】重磅再出擊～美股券商Firstrade (第一證券)大幅下調交易佣金至$0 

1.免佣金($0美元)超過2200支以上

2.獲晨星星級評分數量超過1100支以上

3.ETF供應商數量100家

【2020 外匯交易】英國最佳2大外匯經紀商實時點差比較(LMAX vs. Darwinex)

【2020 美股投資】重磅再出擊～美股券商TDAmeritrade大幅下調交易手續費至$0.0 每筆股票/ETF交易傭金（2020最新優惠活動)

2020 最新微牛證券(WeBull)優惠請詳閱--->最新優惠活動

最新老虎證券(Tiger Brokers)優惠請詳閱--->最新優惠活動

【2020 外匯交易】五點理由，你為什麼應該與英國FCA監管的外匯經紀商進行交易

內容僅供參考，本網站不涉及任何經營和推薦，所有內容皆可在網路和官網搜尋並找到資料，投資前請謹慎評估，本人不負任何責任 免責聲明 » 凡本網站註明來源網絡或其他網站，均為轉載稿，本網轉載出於傳遞更多信息之目的，並不意味著贊同其觀點或證實其內容的真實性，也不構成任何投資建議。對於訪問者根據本網站提供的信息所做出的一切行為，本網站不承擔任何形式的責任。本網站僅提供經濟信息，並僅供參考；亦不提供證券、基金、銀行、保險、金融任何業務與服務；不推薦任何相關商品和服務；不與任何人簽署任何海外證券投資協議，不進行海外金融產品交易，不接受任何人投資資金。