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外媒報導，根據ARK（木頭姐）旗下基金最新成交回報：

4月15日，共買入$Coinbase Global, Inc.(COIN)$約75萬股，以收盤價計算，市值高達2.46億美元之多；同日，ARK還賣出約24萬股$特斯拉(TSLA)$ ,賣出市值高達1.76億美元。

木頭姐，真名凱瑟琳·伍德（Cathie Wood），在58歲時創立了方舟投資（ARK Investment），專注於“破壞性創新”，風格側重極致成長，長期重倉科技股。

2020年，ARK旗下7只ETF產品中，有5只平均回報率超過140%，其中更是因為持續重金押注特斯拉而一戰成名，被稱為“女版巴菲特”。

Coinbase成立於2012年，是美國最大的數字貨幣交易平台。

Coinbase與昨天上市，盤中最高漲超70%，市值突破千億美元（超越了$香港交易所(00388)$的750億美元），收盤後下跌回落至653.9億美元。及近年來，隨著數字貨幣的普及，Coinbase的業績開始高速發展：

• 2020年Q1營收12.8億美元，相當於2019年的2.4倍，淨利潤3.22億美元，扭虧為盈；
• 2021年Q1營收約18億美元，又相當於2020年9.4倍，淨利潤約8億美元，同比增長了25倍！

目前，Coinbase幾乎所有收入都來自比特幣和以太坊的交易。

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2.獲晨星星級評分數量超過1100支以上

3.ETF供應商數量100家

幣圈風大，刮得人看不清前路。繼區塊鏈第一股之後，加密貨幣交易平台Coinbase本週三也要在納斯達克上市了。市場火熱，大風刮來了千億美元的估值，但是那些已經入市的老前輩們顯然意難平。風是助力，還是陷阱，終究沒人說得清。

估值幾何

虛擬貨幣市場以令人驚嘆的速度瘋狂成長，區塊鏈第一股登陸納斯達克一年半，加密領域第一股聲勢浩大，緊隨其後。加密貨幣交易平台Coinbase宣布計劃在本週三登陸納斯達克股票市場直接上市，股票代號COIN。

值得注意的是，Coinbase將繞過傳統IPO程序，並不會在此次發行中籌集資金，而是以直接上市的方式登陸納斯達克，即公司僱員和投資者將其擁有權轉換為股票，然後在股票交易所掛牌。

也就意味著，股票一旦上市後，公眾可以購買股份，Coinbase現有的投資者可隨時套現離場，而不用像傳統的IPO，具有一段時間的鎖定期。據悉，這種“直接上市”的方式由SPOT和PLTR等大公司開創，近幾年深受科技企業青睞。

這種“簡單粗暴”的上市方法與幣圈的風向變化之快不無關係。數字貨幣管理公司Coinshares發布的數據顯示，今年第一季度，數字貨幣市場總成交量居高不下，平均每天的交易額為116億美元，而在去年第四季度這一數字僅為35億美元。

風起時，萬物皆能上青雲。創立僅僅九年，Coinbase就成長為了美國最大的比特幣和其他數字貨幣交易平台，其市值可能超過任何傳統的交易平台。根據近期Coinbase在私人市場交易中的表現，受益於比特幣價格的大幅上漲，Coinbase的市值約為915億美元。不過，按照今年2月Coinbase披露的招股書來看，其公司此前估值高達1020億美元。

但市場普遍認為，隨著加密市場的成熟，快速發展的行業競爭讓Coinbase的高估值受到一定程度的影響，從長遠來看可能並不利於其股價。而其競爭對手，同為美國比特幣交易平台的Kraken近日也表示，受惠於加密貨幣投資熱潮，Kraken近月平台交易量大增，公司擬2022年於美國直接上市。

北京商報記者聯繫Coinbase進行採訪，截至發稿未收到回复。

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“大風刮來”的業績？

也許是大風過境短暫輝煌，也許是水到渠成只借東風，但Coinbase是妥妥頂著光環，手持10億美元現金流，閑庭信步地敲開了納斯達克的大門。市場甚至認為，有其現金流打底，通過上市籌集到的任何資金，無論多少，都可以幫助其安穩渡過比特幣的動盪走勢。

市場的信心並不盲目，Coinbase也在積極為自己背書。Coinbase此前發布的財務數據顯示，2021年一季度，Coinbase吸引了1300萬新用戶，收入為18億美元，利潤比去年全年還要高出兩倍以上。哪怕按照接下來環比零增長來計算，Coinbase的全年業績預計也能夠達到210億美元，如果算上上市後的提振作用，全年業績甚至能達300億。

“Coinbase選擇先發布今年第一季度的數據，顯然是對一季度的數據非常有信心。而現在看來，這個數據還是比較亮眼的。作為Coinbase本身來說，也是相信一季度的數據，將有利於提升掛牌時的估值。”美國力研諮詢公司創始人谷燕西指出。

儘管如此，Coinbase暴漲的數據還是離不開幣圈近期的這把“猛火”。數據顯示，在收入來源方面，Coinbase約85.8%的收入來自客戶交易手續費；約10.6%的收入來自其他收入。而這10%的其他收入，也是Coinbase使用自身持有的加密資產幫助客戶完成交易而獲得的收入，不過是在交易系統意外中斷期間而已。

上週三美國總統拜登在賓夕法尼亞州匹茲堡發表講話，宣布了一項數額高達2.25萬億美元的基礎設施計劃，並表示將在未來8 年內重構美國的基礎設施。

目前這一份計劃只是一份草案，不排除2.25萬億計劃金額在未來第二輪或是第三輪計劃中逐步提升。

身為美股投資者，清楚未來市場上資金流動性集中在哪些行業、哪些領域是非常重要的。因此，我們也密切關注美國基建計劃草案的內容。

梳理之後，拜登公佈的基礎設施計劃包括四項：

1. 投資交通基礎設施和建立能夠抵禦天氣災害的“堅韌基礎設施”
2. 改造和建造200 多萬套經濟適用房和商業地產，更換全國所有鉛管和服務電纜，投資通用寬帶網絡；
3. 改善護理經濟，幫助老年人和殘疾人獲得負擔得起的醫療護理，並擴大護理人員隊伍，投資氣候研究與製造業；
4. 提高企業稅，以支付8 年的支出計劃。拜登提議將公司稅率提高到28%，並把對跨國公司徵稅的最低稅率提高到21%。

圖：來自美國官方

今天，我們換一種方式講解美股，不針對某一檔個股，而是從大方向看這一份基礎建設計劃，有哪些值得挖掘的投資方向。

一、交通基礎建設——6210億美元

這一部分的資金計劃用來更新國內基礎建設，比如橋樑、鐵路、高速公路等。

其中有1740億美元會用來投資電動車市場。受到消息面影響，電動車龍頭特斯拉股價上周有較好表現，股價一路從600美元拉升至700美元，上漲幅度16%。

圖：TSLA走勢圖

但是仔細看計劃內容，電動車市場的投資金額只有佔據總計劃的不到10%，並且，1740億美元並非全部用來折抵消費電動車的稅費。因此，這一次的基建方案對電動汽車公司來說，實際利好非常有限。

我們認為，這次計劃在基建的資金投入，最大的受益者還是鋼鐵股、水泥股等基建股。

二、家庭基礎建設——6500億美元

這部分是我們關注的重點，這一部分和第一計劃的資金是相同的。資金主要投入四個方向：改善居民純淨水、寬屏、電網、高品質居住。

其中重點關注“寬屏”，根據美國白宮文件，其中一個目標是讓尚無寬屏的35%鄉村人口可以上網。目前正在4G轉向5G的時代，雖然美國互聯網發展仍是全球第一，但是和舉國之力投入5G的中國相比，近期美國在網絡基建的速度卻明顯落後。

因此這一部分的建設，美國要趁著手上有鈔票、國內聲浪統一的時候追趕起來。

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大型公開在線課程平台Coursera預計本週三登陸美股，投資方包括KPCB、New Enterprise Associates(恩頤投資)和Learn Capital等，估值有望超過40億美元，2020年Coursera淨收入為2.94億美元，同比2019年1.84億美元，增長59%。

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本次IPO承銷商包括摩根士丹利，高盛，花旗集團以及瑞銀投資銀行。

慕課中的獨角獸

慕課（MOOC），英文直譯“大規模開放的在線課程（Massive Open Online Course）”，是一種在線課程開發模式。

慕課與普通課程大為不同，慕課的課程通常會有幾十萬人參與觀看，採用的是大規模的授課方式，學生通過一根網線便能夠隨時隨地獲取知識，參與課程。再者，慕課除了通過視頻教學以外，學者學習完課程，參加完考試獲取分數後，可以拿到相應學校的結業證書。

而今天的主角，則是全球最大的慕課平台——Coursera。

相比提起跟誰學，新東方在線等在線教育互聯網平台，Coursera在國內似乎名氣不大。Coursera創立於2011年，總部位於加州，由斯坦福大學的兩位教授吳恩達（Andrew Ng）和達芙妮·科勒（Daphne Koller）創立。但追溯過往，這個項目的搭建還要從吳恩達說起。

吳恩達，或許大多數人對他的印像還停留在擔任過“百度首席科學家”的名氣上，但他的光榮履歷並不止於此，從小痴迷人工智能的研究，大學畢業後便加入了斯坦福大學工作，在那裡聚集了眾多世界頂尖AI科學家，這也為之後的Coursera最熱門的“機器課程”奠定了基礎。

圖片來源：官網

2008年，吳恩達發起了“Stanford Engineering Everywhere”（SEE）項目，這個項目就是把斯坦福的許多課程放到網上，供全世界的人免費學習。這個就是Coursera的前身。創立項目之後，他也把自己的機器學習課程搬到了這個互聯網，上線沒多久註冊的學生就突破了10萬人。迄今為止，他的“機器學習”課程，依然是Coursera中最受歡迎的。

Coursera與當下火熱的K12教育不同，該公司主要佈局賽道的是職業教育，實現職業教育的數字化轉型。選擇職業教育，很大一部分原因是出於以下幾個方面的考慮：

根據市場公開消息，在未來的十年當中，將會有3億人踏入職場，在未來十年當中那些可預測、可重複的底薪工作崗位會因為機器人技術，或者人工智能技術的應用而逐漸消失或者被替代。社會的分工將會因為他們各自接受的教育程度的不同而改變。

有些人可能沒有學位，甚至沒有一技之長，這部分人的未來可能會被機械自動化技術趨勢所取代。走出校園後，能夠為他們重新培養正確的知識和技能培訓的教育市場缺口依然很大，Coursera瞄準這一缺口，通過擴大規模，創造虛擬教室提供高質量的在線職業教育，增加了獲得學位和提供職業技能的機會。

3月16日馬斯克推特發送了一條視頻。

一個金光燦燦的寶座以宇宙為背景出現。寶座底座為三層階梯，寶座中央一雙手守護者一個類似沙漏又類似聖杯的物品，四周有若干隻狗狗及金幣逆時針轉動。中央上方是一個類似火星外觀的金球，繞金球以及豎立在金球上方分別是VANITY和NFT的字眼，閃爍著霓虹燈光，隨著迷幻的音樂節奏和“NFT”的音浪，緩緩順時針轉動。

推特配文：

“I'am selling this song about NFTs as an NFT.”

——我準備將這首關於NFTs的歌曲以NFT出售。

一時間，關於NFT的消息不脛而走。

然而僅僅過了一天，馬斯克又發文說：

“事實上，我覺得出售這個東西不是很合適，pass。”

不過，仍然住不住NFT熱潮，很快大家已經挖掘出NFT大大小小的熱點，NFT給大家帶來的激動喜悅大概遠超馬斯克預料。

過了兩天，馬斯克又發了一張圖。

這個向全世界宣布要將人類送去火星、官方頭銜為“電音之王”的男人口中的NFT究竟是什麼？

NFTs（Non-fungible tokens）——不可替代代幣。

NFTs指數字世界中“獨一無二”的資產，具有獨特屬性，不能由其他東西替換，可以被認為虛擬或者實物資產所有權證書。但是NFTs本身沒有具體的有形形式。

在全球未上市公司中，估值超過Stripe的只有兩家：字節跳動和螞蟻集團，Stripe已成為全球第三大獨角獸。

世界上最年輕的億萬富翁，誕生於愛爾蘭一個叫德羅米納（Dromineer）的小村莊里。

15年前，年僅15歲、17歲的科里森兩兄弟，在大學期間創辦了Auctomatic公司，這是一個幫助eBay賣家拍賣物品並高價賣出的平台。兩年後，他們以500萬美元的價格出售了這家公司，賺取了人生中的第一桶金，一舉成為當時最年輕的百萬富翁。

在創業的過程中，這兩個年輕人發現企業線上支付的難題，決定創立更好的支付程序，改變傳統金融體系。其實，美國當時已經誕生了PayPal這樣的在線支付巨頭，但卻並沒有解決支付效率低下的痛點。

2010年，兩兄弟分別從哈佛大學和麻省理工大學畢業，並創辦了數字支付公司Stripe。誰也沒有料到，經過11年的發展，這家公司的估值已經達到950億美金，成為美國未上市公司中最大的超級獨角獸。

帕特里克·科里森(Patrick Collison)和約翰·科里森(John Collision)，這兩位剛過30歲的年輕人，身價已近千億美金。

在全球未上市公司中，估值超過Stripe的只有兩家：字節跳動和螞蟻集團。

他們的創業故事是不可思議的，誰會想到這對來自小村莊的兄弟，未來會創立一家在線支付巨頭。

Stripe創始人帕特里克·克里森和約翰·克里森

飆升的估值和進擊的支付業務

950億美元的估值，Stripe已經超過了馬斯克旗下的空間探索公司Space X，後者在上月以740 億美金估值完成融資後，成為美國風投支持的最大私有公司。

此外，Stripe的估值還超過了未上市前的Facebook和Uber——Facebook 2012 年上市前的估值超過800 億美金，Uber 2019年IPO前則為720 億美金。

“一個公司的估值貴不貴，不能以絕對值來看，還得看它所處賽道、行業地位、增速和經濟模型，從這一方面來講，Strip已經是美國同行業最強的了。我們測算Stripe的月度交易量在過去一年應該增長了200%。按照目前的增速，相信1-2年之內，Stripe的估值會很快達到3000億美金以上。 ”和暄資本創始人項與秋對創業邦說道。

本周是今年截至目前IPO數量和質量綜合來講最高的一周，截至週一發稿，共有13家公司確定IPO日期，其中包括中概股：知乎(ZH)、海銀財富(HYW)；雲計算公司DigitalOcean (DOCN)；數字營銷平台SEMrush (SEMR)；電視製造商Vizio (VZIO)；二手電商ThredUp (TDUP)；軍工及國防承包商Leonardo DRS (DRS)等等。下面為大家一一介紹。

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一、3/23/2021（二）IPO上市新股

中藥生產商大自然製藥Universe Pharmaceuticals(UPC)

江西大自然製藥Universe Pharmaceuticals Limited(NASDAQ:UPC)創立於1998年，總部位於中國江西省，全職僱員176人，是一家由原國有企業吉安廬陵製藥廠改制組建而成的現代化中成藥生產企業。

2021年3月2日，大自然製藥公司計劃通過以每股5美元至7美元的價格發行500萬股股票的方式籌集3000萬美元。以擬議的發行價中點計，Universe Pharmaceuticals的市場價值為1.26億美元。

Universe Pharmaceuticals公司最新計劃於2021年3月23日IPO上市登錄納斯達克，股票代碼為UPC。Univest Securities是該交易的唯一賬簿管理人。

二、3/24/2021（三）IPO上市新股

1、美國軍工及國防承包商：Leonardo DRS(DRS)

Leonardo DRS(NYSE:DRS)創立於1969年，總部位於美國弗吉尼亞州Arlington，全職僱員6,650人，是從意大利Leonardo（列奧那多股份有限公司）中剝離出來的國防產品和技術提供商。

2021年2月26日，從Leonardo分拆而來的、國防產品和技術提供商Leonardo DRS於週五向SEC提交了申請，希望通過首次公開募股籌集至多1億美元（佔位符），估計募資額20億美元左右。預計此次發行將僅包含次級股，據報導，母公司正在考慮在IPO中出售其40％的股份。Leonardo DRS公司計劃在紐約證券交易所上市，股票代碼為DRS。

2021年3月15日，Leonardo DRS宣布計劃於3/24/2021 IPO上市登錄紐交所，發行價20-22美元，發行3190萬股，募資6.7億美金，Goldman Sachs/BofA Securities/JPMorgan/ Barclays/Citigroup/Credit Suisse/Morgan Stanley承銷，Credit Agricole CIB/IMI – Intesa Sanpaolo/MUFG/UniCredit Capital Markets聯席。

2、雲主機及虛擬專用主機提供商DigitalOcean(DOCN)

DigitalOcean, Inc.(NYSE:DOCN)創立於2012年，總部位於美國紐約州New York，全職僱員581人，是一家為開發人員和中小型企業提供雲計算軟件開發平台的公司。

2021年2月25日，DigitalOcean週四向SEC提交了申請，計劃通過首次公開募股籌集至多1億美元。DigitalOcean公司計劃以DOCN的代碼在紐約證券交易所上市。DigitalOcean於2020年11月20日秘密提交。

商業太空公司迎來了一波上市潮，儘管業務越來越多樣，不過有一樣是相同的，那就是它們都選擇了SPAC上市。

面對這種情況，我們不禁要問：為什麼商業太空公司對SPAC如此情有獨鍾？

要回答這個問題，我們先要了解SPAC是什麼。SPAC全稱special-purpose acquisition corporations，中文翻譯“特殊收購公司”。與其說SPAC是一家公司，不如說它是一個空頭支票更準確，因為SPAC公司根本就沒有主營業務，它們有的只是現金，它們的目的也不是運營而是併購其他公司。SPAC公司的運作方式也非常簡單粗暴，創始人手握重金掛牌上市，然後開始尋找有潛力的公司，這個公司可以是任何領域，只要被SPAC公司看中，那麼就可以合併；由於SPAC公司此前已經上市，所以新併購的公司不需要再去重新走一遍繁瑣的IPO流程，而是快速完成上市，同時SPAC手中的現金也全部為新上市公司所有。當然，SPAC公司也不是沒有壓力，它們必須在上市後兩年時間裡找到心儀的併購對象，不然會被強制退市。

近兩年的SPAC熱潮始於$維珍銀河(SPCE)$  ，2019年維珍銀河宣布上市，採用的正是SPAC併購的方式。然而，SPAC並不是一個新概念，上世紀90年代就有SPAC併購上市的案例；而且，維珍銀河也絕非第一個採用該方法上市的商業太空公司，銥星公司就曾經在2009年採用該方法上市。

2019年，維珍銀河通過與Social Capital Hedosophia併購上市

當然，SPAC也絕非只面向商業太空公司，很多其他領域的公司也有不少採用該方法完成上市。上市流程簡單快捷，同時省去了嚴格的上市審查（SPAC公司上市時早就審完了），還能獲得一大筆現金，SPAC受到青睞也就不足為奇了。據SPACInsider網站統計，盡在2021年不到3個月的時間裡就有246家公司選擇SPAC併購的方式上市，這個數量基本追平了去年的總量。

不過，並不是所有的公司都適合SPAC上市，那些規模尚小但潛力巨大的公司更容易受到SPAC公司的青睞。尤其在一些新興領域的初創公司，由於市場沒有被完全開發，商業模式較少，盈利能力偏弱，如果採用正常的IPO上市，恐怕不會受到投資者的青睞，甚至可能在財務審核環節就會被直接斃掉；不過畢竟是新興市場的探索者，前景還是誘人的，因此只要這些公司可以打動SPAC的大佬們，它們就可以被SPAC公司併購，從而省去惱人的上市審查，還能獲得一大筆錢來拓展業務。具備這樣條件的公司主要集中在生物科技、人工智能..........

當然還有商業太空，相信到這裡你應該理解了其中的邏輯，當下的商業太空公司沒幾個是賺錢的（當然波音之類的巨頭除外），像維珍銀河這樣的明星公司也好幾個季度利潤掛零了，不過，So What？前景擺在那兒，你想錯過太空旅遊的熱潮嗎，恐怕沒幾個投資人敢拍胸脯這麼說。你以為只有維珍銀河這麼想嗎？當然不是，Astra、Momentus、Axiom們也這麼想，不出意外，本年第二季度就有五六家商業太空公司會選擇SPAC併購上市。

這就是商業太空公司對SPAC情有獨鍾的原因。

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經過這些天一些社區大神的分享，想來大家都對美債和美股“相愛相殺”的關係有了大致的了解，總的說來呢，就是美債利率上漲，美股就會下跌，有細心的朋友可能更進一步的了解到，美債利率的上漲其實來源於美債價格的下跌，也就是說美債價格的下跌間接的帶跌了美股市場。

首先這個現象並不是絕對會發生的，有的時候美債利率的上漲會出現和美股的負相關關係，而有的時候美債利率的上漲也會伴隨著美股的走高，所以美債利率走高並不必然導緻美股的下跌。來看下10年美債利率和spy之間的10年走勢對比，你會發現兩者的相關性其實並不大。

但就近3個月來說，10年美債期貨(也叫10年美債利率期貨)的價格和美股的關係已經越來越緊密了，這個相關性係數已經從1月份的-50%到瞭如今的接近100%。所以不誇張的說，短期美債價格對美股的走勢影響很大。

這其間的道理太複雜，如果你感興趣，可以看看這位社區網友的深度解說：為什麼這次跳水不簡單，深入聊聊美債，美股和通脹的關係

咱們這回要解決的問題是，如果說美債利率的上漲是不可避免的，那麼有什麼標的可以用來賺錢的麼？

當然有，美國的金融市場上，任何一個現像都是盈利的機會，更何況又是這麼典型的債券市場，債券是資金的“天然避險池”，是金融市場體量第一的證券。他的一級，二級，包括衍生品市場都相當的龐雜和飽和，所以在這裡有起碼上百種的選擇可以用來通過做多美債利率的上揚而賺錢，但我們散戶比較熟悉，也比較容易接觸的，也就兩種：一個是ETF，一個就是期貨。

ETF不用多說了，大家在老虎app上搜索“債”這個關鍵詞，會有10多種ETF供你選擇，他們跟踪的都是債券市場的價格變化，理論上來講，10年美債的利率走高會帶動其他類型的債券利率同步走高，一般而言，我們會將這些國債利率；企業債利率，甚至包括商業銀行向企業的借貸利率這些整體稱為市場利率，所以代表無風險利率的10年美債利率的走高，會帶動市場利率的上行，但具體到企業債，通脹保值債，高收益債，5年期，10年期債等等的利率走高程度，就要具體問題具體分析了。

大的方向很簡單，就是市場利率的走高意味著債券價格的下降，所以做空上述ETF是個不錯的選擇，比如TLT $債券20+美公債指數ETF-iShares(TLT)$   HYG  $債券指數ETF-iShares iBoxx高收益公司債(HYG)$等等吧

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那麼期貨呢？

重點來了，咱們這次就跟大家重點講解一下國債期貨的價格變動規律和交易注意事項，如果做空債券價格，國債期貨的空單當然是首要選擇，要知道，期貨接近24小時滾動交易，無管理費，無做空費率等特點，讓他們比起ETF來更為靈活和方便，當然，風險也相對更大。

所以了解複雜的國債期貨交易規則是近階段的高級能力，但問題是這個東西太複雜了，大家盡量理解吧，推薦用小量的金額去試試市場，畢竟國債期貨是自帶50多倍的槓桿的。

那咱們就從：

什麼是國債期貨

他是怎麼定價的？

他的價格是如何變動的？

如何通過國債利率期貨來賺錢？

這幾個維度來聊吧，由於要說的知識較多，邏輯比較複雜，我分階段分享哈，感興趣的，關注我這個持續更新的帖子就行。有問題的話，隨時留言給我。

首先，什麼是國債期貨。

國債期貨就是以國債為未來交割標的物的期貨合約，他跟踪的也就是國債的價格，國債期貨，我們也稱之為利率期貨，因為國債的價格和利率是分不開的，持有國債期貨，我們一方面可以持有債券市場的風險敞口，一方面也可以當作美政府債務利率的風險敞口。

• Lennar財報業績超預期已從低點大漲近400%
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一、Lennar最新財報業績大漲超預期

美東時間3月17日，被譽為《財富》雜誌2021年全球最受尊崇公司榜單“最受尊崇住宅建造企業”首位的美國領先住宅建造商Lennar Corporation（紐約證券交易所代碼：LEN和LEN.B）發佈業績財報表示，公司業務伴隨美國房地產市場飆升之際大漲。$萊納建築公司(LEN)$ 

根據財報數據，Lennar 第一財季營收為53.3億美元，超出華爾街預期的51.3億美元；當季每股收益（EPS）為2.04美元，高於預期為1.71美元。

Lennar 首席執行官Stuart Miller表示，“與上一季度相比，Lennar公司的交貨量、新訂單和積壓訂單都有所增加。此外，美國1月份的現房銷售也大幅上漲，美國建築許可證在2021年月份創下14年新高，可以說房地產住房需求是超過供給。隨著2021年的政策、貨幣及市場環境持續，公司將有更強勁的增長。”

截至發稿，Lennar（萊納建築公司）股價收漲13.8%報100.95美元，距離2020年疫情的低點漲幅接近400%。

二、貝瑞研究持續看漲，Lennar區間漲幅已近300%

貝瑞研究曾在去年2月21日發布《美國“恆大” Lennar：2020年房地產行情依舊看漲》文章，系統前瞻和分析了Lennar公司的基本面及市場預期；

並在去年5月26日發布《看漲、持有、抄底、拋售潮？跟對節奏不慌張》重點看漲房地產領域投資機會，主因彼時住房建設基金一個月內腰斬50%，是時候“抄底”了；

去年7月16日，貝瑞研究發布《做多萊納（Lennar），你值得擁有》，談及Lennar的利潤、每股收益和自由現金流都打破了自身先前的紀錄；

去年8月18日，系統發布《美國房地產信心創25年新高，最佳投資時刻或已到來！》文中主要表達了低利率讓房價更能承受。

此外，在2020年11月10日發布的《拜登“當選”美國總統後：美股、黃金、中概股預期策略》中我們分析了一旦拜登當選，值得投資者繼續關注的領域和股票。

其中，分享了貝瑞研究總部投研分析師模擬建倉了視頻遊戲開發商Take-Two Interactive (代碼：TTWO)和房屋建築商Lennar (代碼：LEN)等能長期順風發展的優質企業。$Take-Two Interactive Software(TTWO)$ 

因美國利率仍處於極低水平讓房地產投資成為疫情下美國難得的經濟亮點。那麼，美國房地產行業前景如何？還需要考慮哪些因素呢？

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韓國電商巨頭Coupang今日正式在紐約證券交易所掛牌交易，上市首日大漲84%。

軟銀從2015年起開始向這家電商公司投資，當時投資了10億美元，2018年11月再加碼投資20億美元，這使得其估值從50億美元一下子飆升到90億美元，一度被稱為韓國版亞馬遜。招股書顯示，上市後，軟銀旗下SVF Investments (UK) Limited將持有該公司33.1%的股權。按583億美元的估值計算，這部分股權市值約為192億美元。

Coupang 市場概況

韓國是亞洲第四大經濟體，全球第12大經濟體，GDP為1.6萬億美元。然而，儘管Coupang是韓國最大的產品類電商平台，但它在零售、食品雜貨、消費者餐飲服務和旅遊支出中所佔比例仍然很小。

根據Coupang的招股說明書，2019年這一市場總額為4700億美元，預計到2024年將達到5340億美元。其中，2019年電商在總額中的佔比為1280億美元，預計到2024年將達到2060億美元，大約10%的複合年增長率。Coupang預計，到2024年，網購消費將從2019年的2600美元增加到4300美元。

由於2020年的新冠疫情，加上韓國在新技術上的運用加速，Coupang增長顯著，我們可以從公司的財務狀況上看到。

Coupang 財務數據

一方面，公司的收入不斷增長。2020年，Coupang的淨收入總額大幅增長。2018年，該公司的收入為400萬美元。2019年，這一數字增至約630萬美元，增長了60%。而在2020年，Coupang的淨收入總額接近1200萬美元，幾乎在一年內翻倍。

但另一方面，該公司還沒有盈利。Coupang的淨收入仍為負數。好消息是，Coupang一直在減少虧損。2018年，Coupang的淨虧損接近11億美元。2019年，該公司成功將其削減至7億美元以下。2020年，淨虧損為4.75億美元。

如果Coupang繼續保持這一趨勢，投資者將有望在未來幾年看到利潤。這可能使Coupang股票成為一個長期的機會。Coupang計劃通過發展平台和產品來改善財務狀況。作為一家強勁成長的企業，我們看好它未來的增長前景，投資的機會不止於IPO。Coupang股票將有很大的成功機會。持續關注中......

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什麼是波動率？

簡單的來說，就是股票價格上下波動的幅度。

波動率通常被投資者當做風險測度的工具。理論上說，波動率越大，風險就越大。

也有對沖基金認為金融資產的本質就是買賣波動率，見下圖。

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波動率交易的實質是什麼？

波動率其實分為兩類：

實際波動率：股價的實際波動幅度

隱含波動率：利用期權價格倒推股價在未來的實際波動。

見上圖，藍線為美國股指S&P500的實際波動， 紅線為其隱含波動率，兩者之差或許是賣空波動率的'暴利'來源。

為何自期權普及後， 波動率變得越發重要？

1.波動率交易本質上是在預測隱含波動率與實際波動率的偏離。

2.因為隱含波動率是由期權價格倒推而出，買賣期權本質上是在交易波動率。

Roblox的故事始於1989年，當時我們的創始人David Baszucki和Erik Cassel編寫了一個名為Interactive Physics的2D模擬物理實驗室，此實驗室隨後將影響我們為Roblox奠定基礎的方法。我們的使命是建立一個人共享經驗平台，該平台可讓數十億用戶共享經驗。我們一直在不斷改進Roblox平台支持共享體驗的方式，從敬業的開發人員社區如何構建這些體驗，到全球用戶如何享受和安全地訪問它們，一應俱全。

每天平均有3,620萬來自世界各地的人們來到Roblox與朋友聯繫。在我們將近700萬活躍的開發者社區構建的完全由用戶生成的3D數字世界中，他們一起玩耍，學習，交流，探索和擴大友誼。我們稱這個新興類別為“人類共同經驗”，我們認為這是我們在2004年所設想的社交互動的新形式。我們的平台由用戶生成的內容提供動力，並從遊戲，娛樂，社交媒體甚至玩具中汲取靈感。

Roblox上的體驗是3D和沈浸式的。隨著我們不斷改進Roblox平台，這些體驗將變得越來越引人入勝，並且與現實世界難以區分。Roblox上的用戶，開發人員和創作者來自世界各地。此外，Roblox客戶端可在iOS，Android，PC，Mac和Xbox上運行，並使用Oculus Rift，HTC Vive和Valve Index耳機在PC上支持VR體驗。

Roblox是由開發人員和創建者創建的內容的一個龐大且不斷擴展的領域。截至2020年9月30日，Roblox上有超過1800萬的體驗。還有數百萬個創建者創建的虛擬項目，用戶可以使用它們來個性化其化身。在Roblox上設置帳戶很簡單，用戶可以免費在平台上享受體驗。用戶可以自己或與朋友快速地在體驗之間或之內遍歷。開發人員可以輕鬆構建經驗，然後將其發佈到Roblox雲，以便隨後在所有平台上的Roblox客戶端上的用戶可以訪問它們。

Robux

Roblox在一種名為Robux的貨幣基礎上擁有充滿活力的經濟。選擇購買Robux的用戶可以將貨幣用於體驗和化身項目。開發人員和創作者通過構建引人入勝的體驗並吸引用戶想要購買的商品來贏得Robux。Roblox使開發人員和創作者能夠將Robux轉換回現實世界的貨幣。

在截至2020年9月30日的9個月中，約3,800名合格並註冊了我們的開發人員交換計劃的開發人員和創作者獲得了2.15億美元，而在去年同期的9個月中，大約有2,400名此類開發者和創作者獲得了7,220萬美元的收入。開發人員和創造者並不總是將他們的Robux兌現為現實世界的貨幣。有些人選擇將他們的Robux重新投資到開發人員工具中，通過我們的內部廣告網絡推廣他們的體驗，或者像其他任何用戶一樣使用Robux。

截至2020年9月30日的9個月，我們的收入的34％來自蘋果應用商店的Robux銷售額，而我們的收入的18％來自Google Play商店的Robux銷售額，而同期的68％我們在平台上的互動時間來自通過Apple App Store和Google Play商店註冊的用戶。至2020年9月30日的9個月中，我們的用戶遍布180多個國家，而開發人員遍布170多個國家。在此期間，我們約67％的DAU和32％的預訂來自美國和加拿大以外的地區。

Roblox上的每日活躍用戶（DAU）從2018年的1,200萬DAU增長到2019年的1,760萬，同比增長增長了47％。從截至2019年9月30日的九個月的1710萬增長到截至2020年9月30日九個月的3110萬，同比增長81％

北京時間3月9日凌晨，比特幣突破51000美元附近阻力，開盤後，比特幣延續了上漲行情，最高漲至54939.26美元，日內上漲2501.22美元，漲幅4.77%，市值再次突破1萬億美元，這也是比特幣市值自2月19日以來再次突破1萬億美元大關。

今日，比特幣54927.29美元/枚開盤，開盤後比特幣價格再次沖高至55855.00美元，但是隨即被拉下來，在1小時周期級別形成2B形態，並且已經跌破開盤價位，在測試盤整區域的底部53300美元附近的支撐。

我們看比特幣4小時圖，比特幣在3月9日凌晨突破上漲三角形態以後，上漲態勢比較強，一直沒有進場回測，隨著比特幣價格的上漲，MACD量能卻在逐漸減弱，與上漲價格形成了背離，再加上今早1小時級別形成的2B形態，比特幣短期可能會有一波回調下跌。一旦回調下跌，重新測試51000美元附近阻力轉支撐位置，那麼51000美元附近價位將會是比特幣創新高前的一個較低入場位置。比特幣這波上漲為什麼會創新高，也是根據上漲三角形態的測算意義，2月23日以來形成的上漲三角形態底邊高度近8000美元，如果按照51000美元的突破點計算，比特幣此次上漲可能會達到59000美元，甚至直接突破60000美元關口。

當然，我們也不能忽略2月22日至28日比特幣單週12000多美元的下跌，這週下跌在周線級別形成了看跌吞沒形態，比特幣也存在衝高失敗形成雙頂開始下跌的可能，這樣分析的目的也是為了了解到潛在的風險，出現入場信號後還是要堅決入場，密切關注好行情的變化就好。

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總結

• 蘋果過去12個月上漲了約65%，但過去6個月下跌了5%，上個月下跌了7%。
• 這些價格變化促使我關注蘋果的現狀，特別是增長率、市盈率和估值。
• 本文回顧了一系列估值方案，並為讀者提供了幾個需要考慮的假設，包括買入價格。
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資料來源：Pinterest

簡單介紹

這篇文章的目的是對$蘋果(AAPL)$ 進行評估，以確定一個買入價格。首先，我給出了自己投資記錄並結合了一些令我吃驚的價格變化。其次，我研究了蘋果2021年第一季度的收益報告。第三，我回顧了蘋果公司的現狀，包括其市盈率的擴張。第四，我展示了蘋果的增長率，包括過去的數據和未來預期。第五，我用不同的假設對收益、增長和市盈率終點進行了三種估值方案。第六，我探索了一些催化劑和金融工程的順風。最後，我給出了一個相當保守的“買入價格”和最後的行動方案。

歷史的觀點

自2016年5月以來，我一直以略低於34 美元的平均調整股價投資蘋果。我的記錄顯示，2018年底有少量額外購買，2020年初有少量削減。我幾乎沒有交易過這支股票，這支股票對我來說是買入並長期持有。

然而，我最近看到了一些圖表，它們讓我懷疑現在是不是增持股票的好時機。或者，我需要擔心一下最近的價格活動。

首先，儘管蘋果股價在過去12個月裡上漲了約65%，但以下是蘋果股價在過去6個月裡的走勢。

圖片來源：YCharts

這有點難看，但是股票下跌了5%這讓我有點吃驚。當我們放大到更短的時間(即30天)，下跌超過7%，這在這個視圖中更容易看到：

資料來源：seeking alpha

我會第一個說一個月沒什麼意義，即使是六個月的下跌5%也不必擔心。但這足以讓我深入思考。

最近，我一直在更多地考慮蘋果的市盈率。我確實對蘋果的股價與收益的比例增長感到擔憂。多年來，它一直在10到20之間波動，但看看現在的情況。

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圖片來源：YCharts

不難看出，蘋果的市盈率已經擴大，目前已超過30倍。再說一次，我不是很擔心市盈率，但它看起來確實很高。

蘋果2021年第一季度收益

在這裡，我認為我們需要看看2021年第一季度的收益報告，並找出一些關鍵事實。儘管最近價格有所下降，但可能存在一些明顯的增長驅動力和積極的事實。

首先，收入看起來很棒：

當前美債收益率持續攀升，引發金融市場擔憂。類似情況在2018年一季度也出現過：長端美債利率和美股一起上漲，觸發投資組合再平衡，美股出現明顯的調整。作為全球資產定價之錨的美債收益率上升，這意味著全球所有資產都面臨重新定價。美國銀行分析認為，當10年期美債收益率突破1.75%，美股將經歷下一輪拋售潮。1.75%意味著10年期美債收益率超過了標普500的股息收益率，屆時投資者可能重新回歸債券市場，逆轉此前“別無選擇只有股票”的狀況。此前由於美國國債收益率低至歷史低點，通脹保持穩定，股票成為很多投資者唯一的選擇。這推高美股風險資產定價水平，使得標普500指數估值接近20年最高水平。

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然而，美聯儲似乎對美債收益率攀升情況並不擔心。近期美聯儲主席鮑威爾再三強調就業和通脹遠未達到目標，重申了長時間維持寬鬆以支撐經濟修復的必要性。對於市場普遍擔心的通脹壓力，鮑威爾表示並不預期通脹會升至令人擔心的水平，且不認為短期通脹的大幅上升是可持續的，反倒是不斷強調了美國勞動力市場的疲軟現狀，鮑威爾提到，因為失業率還很高，勞動力市場距離充分就業還非常遙遠。顯然從鮑威爾的表態中可以看出，美聯儲將就業數據擺在了相當重要的位置。換言之，只要勞動力市場沒有出現明顯的改善，那麼美聯儲就將寬鬆到底。

美債收益率未來怎麼走呢？我們認為並不排除出現超預期上升的可能，理由有以下幾點：

一是美國通脹壓力可能超過2009-2010年。從歷史上看，美債收益率和通脹預期同步上升時期，都對應著經濟復甦和通脹回升，例如2009-2010年和2016-2017年。2020-2021年可能與2009-2010年情況最類似，不同的在於2008年爆發的金融危機是居民和企業部門資產負債表受損，是經濟本身出現了問題，從而帶來的是去槓桿。而2020-2021年受新冠疫情外部衝擊，經濟只是暫時停擺，居民部門資產負債表非但沒有受損，反而因政府補貼而出現擴張，因此通脹預期上升的斜率比2009-2011年還要陡峭。況且由於疫情，以及2011-2015、2016-2017年兩次供給側改革和去產能，導致供應受損，意味著2020-2021年面臨的通脹壓力可能比2009-2010年更大。

圖為10年起美債收益率和美國通脹預期

二是從長短端利差來看，2009-2010年，10年期美債和2年期美債利率處於頂部，而2020-2021年處於上升的中早期，反而與2000-2001年時期類似，因此當前美聯儲通過收益率曲線控製或扭曲操作，美債收益率上升勢頭都很難控制。

三是在通脹預期攀升的情況下，投資者可能尋求高回報率資產。美聯儲理事布雷納德發言表示，從長遠來看，與低均衡利率、持續低於目標的趨勢通脹率，以及通脹對資源利用的敏感性低有關的經濟環境變化，有望導致長期低利率環境和投資者追求收益率的行為。筆者認為，當前美債10年隱含通脹預期已經達到2.2%，為過去五年高點，因此投資者在面臨通脹回升的情況下需要更高的風險補償。

四是近期經濟數據也表明美國製造業高度繁榮，可能會出現過熱或滯脹的風險。美國2月ISM製造業指數由1月的58.7升至60.8，創三年來新高，市場預期58.9。這是美國ISM製造業指數連續九個月處於擴張，也表明美國經濟在2020年3月至5月陷入萎縮後連續第九個月增長。該指數過去12個月的均值為54，之前更高讀數為2004年5月錄得61.4。值得注意的是，通脹壓力正在顯現。物價支付指數上升3.9個點至86%，連續九個月處於擴張區間，並創2008年5月以來最高（當時錄得88.1），打破1月前值所創的2011年4月來高位。

隨著美債收益率和通脹預期越走越高，實體經濟開始受到影響。2月19日，美國30年期抵押貸款平均利率升至2.99%，創一年多來最大漲幅。這一利率曾在2月10日跌至2.8%的歷史低點，距今還不足兩週時間。因債券投資者要求更高的收益率，抵押貸款機構便必須向借款人收取更高的費用來保護自己的利潤。對市場而言，拜登1.9萬億美元刺激方案近在眼前，美債收益率未來還有可能繼續走高。由此，除了按揭利率飆升之外，借貸成本上升的威脅也已經籠罩在了風險資產的上方。

因此，投資者面臨美債收益率攀升的勢頭，需要對沖潛在的利率風險或融資成本攀升的風險，建議投資者利用芝商所的超長10年期美國國債期貨(合約代碼：TN)構建對沖組合。超10年期債券期貨合約於2016年推出，旨在提供與國債曲線10年點更緊密相關的期貨合約，是芝商所最成功的期貨合約之一。在短短五年內，TN已發展成為一個價值1000億美元的市場。TN具有可交付的10年期美國國庫券，並且在九年5個月至10年的交付期限內具有剩餘到期期限，TN提供了有效的資產負債表外資產，並且對沖10年期的美國利率風險敞口。在1月份，TN錄得131個大型未平倉合約持有人的紀錄，未平倉合約月度環比增長14％，至創紀錄的114萬張合約，顯示參與者人數越來越多。

圖為TN未平倉合約紀錄

今天刷WSB論壇，看到有朋友推薦新票，朋友們，跟不跟？$Rocket Companies(RKT)$

全文在這里大致的意思是說，這家公司是新上市的股票，管理層持股比高達95%，市面上只有1.13億股票，空頭高達4300萬股。

火箭公司CEO Farner在接受CNBC's "Squawk Box."的訪談中提示空頭不要做空火箭公司，他們管理層持股比高達95%

"We have been growing for 35 years, we have shown consistent ability to grow and be profitable in any kind of market cycle," said Farner.“ 我們已經存在了35年，我們已經證明自身持續增長的能力，並在任何市場週期中實現盈利,”

這家公司是乾啥的？

顧名思義，這家公司主要是做線上貸款業務，主打房貸，抵押貸款，和少量車貸。由於疫情期間，美國利率比較低，再加上人們在家隔離，促進了線上貸款業務蓬勃發展。週一火箭公司公佈了第四季度的財報，收入和調整後利潤分別飆升了144% 和350% 。由於這家抵押貸款巨頭賺了很多錢，因此宣布派發1.11美元的特別股息。

近期下跌主要是因為收到利率的影響，當利率突然上升時，抵押貸款再融資往往會下降，因為房屋所有者希望等利率下降時再融資。再融資額的大幅下降將影響Rocket 的收益。由於上週六的1.9萬億刺激法案公佈，隨著利率上升的風險在周一有所緩和，投資者哄抬了Rocket 的股價。

好了，就說這麼多吧，你覺得這個票咋樣？跟不跟？$Rocket Companies(RKT)$ $遊戲驛站(GME)$

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美債收益率的飆升無疑已經成為當下市場關心的焦點。$債券指數ETF-iShares Barclays綜合國債(AGG)$  $債券指數ETF-SPDR Barclays美國1-3月國債(BIL)$ 

2月25日週四紐約尾盤，美國10年期基準國債收益率上漲14.43個基點，報1.5199%，美市午盤一度短暫暴漲至1.6085%，續創2020年2月以來新高。

2年和10年期美債息差一度擴大到將近142個基點，為2015年11月以來最大息差。

儘管多數投資者此前已經預計美債收益率今年全年都將走高，但是幾乎沒有人對近期的飆升做好準備，尤其是當前的美債收益率水平已經讓投資者擔心，這可能對美股和公司債券市場帶來壓力。

分析稱，所有這一切竟然源於一場“堪稱災難性”的7年期美債標售。簡單來說，以前堪稱資產避風港的美國國債，現如今沒人要了！

美國財政部今日拍賣620億美元的7年期國債，衡量需求的指標投標倍數（bid-to-cover ratio）僅為2.04，創歷史新低，並遠低於此前六次拍賣的認購倍數均值2.35。

開源證券認為，值得重視的是，當前美債收益曲線處於異常平坦的狀態；當前期限利差被糾偏的唯一途徑是，長端美債收益率不斷上升，預計10Y美債的收益率目標約2.6 %。

由於美債是全球資產的估值基礎，全球債市收益率跟隨美債一起走高。

德國10年期國債收益率從去年12月中旬的-0.62%快速升至-0.29%；英國10年期國債收益率一度上漲5個bp至0.77%。

美債收益率為何如此瘋漲？上一次美債利率暴力拉升，發生了什麼？

01美聯儲官員齊發聲：“不要慌”

面對市場的大幅動盪，多位美聯儲官員周四表示，美國國債收益率飆升反映的是市場對美國經濟走出疫情影響的樂觀，同時強調美聯儲並無因此過早收緊政策的計劃。

聖路易斯聯儲主席James Bullard在一次線上演講後表示，“收益率的上升可能是好兆頭，因為它確實反映出美國經濟增長前景和通脹預期改善，並促使後者更接近美聯儲的通脹目標。 ”

美股 ETF投資，美股 ETF推薦，美股 ETF怎麼買?

什麼是Equal Weight ETF = 等權重指數ETF,也就是對公司的投資一般都採用等量資金，不會因公司市值而有所區別。

因此，對於這類ETF來說，公司的市值並不重要，它們會在所有公司都投資相同額度的資金。

投資者都知道，要計算市值，只需要將流通股數量乘以當前股價，例如，一家擁有5000萬股、每股20美元發行價的公司，其市值就是10億美元。

在過去幾十年時間裡，資本加權指數已經成為了被動投資的主導行業標準。

在市值加權指數中，市值越大的公司對於指數價值的影響越顯著。

例如，衡量美國股市表現的晴雨表標普500指數是一個市值加權指數。而SPDR®S&P 500(NYSE:SPY)就提供了對該指數整體投資的敞口。

而其中，蘋果的市值為2.18萬億美元，其在SPY中的權重佔比就最高，達到6.27%，其次就是微軟和亞馬遜。ETF排名前十的公司所需的資金量就占到了整體基金資金的30%。

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SPY週線圖來自英為財情Investing.com

另一方面，其他市值較小的公司在SPY中的佔比也相對較小，例如：

• PayPal (NASDAQ:PYPL)—市值3360億美元，權重1.03%；
• 可口可樂(NYSE:KO)—市值2153億美元，權重0.59%；
• 星巴克公司(NASDAQ:SBUX)—市值1216億美元，權重0.37%；
• 通用汽車公司(NYSE:GM)—市值757億美元，權重0.37%；
• 達美航空(NYSE:DAL)—市值291億美元，權重0.085%；
• 家樂氏(NYSE:K)—市值199億美元，權重0.045%；
• Gap (NYSE:GPS)—市值90億美元，權重0.014%。

標普全球(NYSE:SPGI)表示，“一個資本加權指數的回報率百分比告訴我們，指數中，所有股票總價值的變化百分比，其他的加權方案並不會產生這樣的結果。例如，一個等權重指數的百分比回報率告訴我們的是平均股票的回報率，而不是整個市場價值的變化。”

儘管限制權重對於提升股市表現很重要，但是基金經理和金融學者認為，由於等權重基金的長期收益較高，他們可能會是多元化投資的重要補充部分。

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最近身邊交易美股的朋友越來越多，整理了一篇交易規則給大家。

美股交易時間

分為持續交易時段和盤前盤後交易時段。

美股持續交易時段為美國東部時間（EST）：

週一至週五9:30～16:00

美夏令時（3月-11月）：北京時間21:30～4:00

美冬令時（11月-次年3月）：北京時間22:30～5:00

美國東部時間正好和北京時間有12（或13）個小時的時差。所以在北京時間的夜間交易。

美股允許在持續交易時段外進行盤前盤後交易，盤前盤後的委託單將會被提交到交易所進行對盤撮合。紐交所和納斯達克對盤前盤後交易時段有自己專門的要求。券商規定的交易時段也有些許差異。

★美東時間6：00-9：30（夏令時為北京時間18：00-21：30，冬令時為北京時間19：00-22：30）為美股盤前交易時段

★美東時間16：00-20：00（夏令時為北京時間4：00-8：00，冬令時為北京時間5：00-9：00）美股盤後交易時段

漲跌幅

與A股不同，美國股票市場沒有漲跌幅度限制，所以你買的美股有可能一夜翻倍，或者一夜腰斬。不過，雖然美國股票市場沒有漲跌停板，但是有熔斷機制。

除了大盤的熔斷機制外，