眾所周知，美國西德薩克斯輕質原油 WTI （West Texas Intermediate）和英國布倫特原油（Brent Oil）是世界原油市場兩大基準價格。

美油和布油的價差變化也一直是市場關注的重點。

2017 年初，美油和布油的價差其實還不大，但8 月29 日，哈維颶風橫掃美國德州，墨西哥海灣受到了重創，大部分煉油廠停產，石油出口受到嚴重的影響。

也正因為此，美國墨西哥海岸的原油庫存大量增加（因為銷售不出去），WTI 價格下跌。

今年初，美油和布油價差大幅縮窄。儘管當時金融市場波動性很強，石油市場卻仍在緊縮。

（ 2017 年末，美國的石油庫存大幅縮水，美油價格上漲，與布油的價差減小。）

美油和布油價差縮小的另一個原因是 2017 年3 月特朗普批准實施的基石輸油管線項目，其中俄克拉荷馬州庫欣市附近的管道都被用於基石輸油管線建設。

最終美國那幾個季度的原油出口量激增，美油與布油的價差減小。

上一周，布油和美油的價差再一次被拉開，兩者價差超過 5 美元/ 桶，是前幾個星期的兩倍。

這間接反映出了美國原油市場供應量充足，尤其是在世界其他地方的石油市場看起來都相當緊縮的時候

（委內瑞拉石油產業面臨巨大困境， OPEC 原油產量降至一年最低水平。 ），美國的頁岩出油量仍在不斷增長。

如果主要的新供給都出現在美國，那麼全球石油價格就會上漲。

預期接下來美油和布油的價差會擴大。

美國基準利率最有名的就是聯邦基準利率（federal fund rate），但同時還有一些其他基準利率，如隔夜逆回購利率（Over Night Reserve Repo Offering Rate，簡稱ON RRP Rate）、超額準備金利率（ the interest rate one excess reserves，簡稱IOER）、聯邦貼現率（discount rate）等。

專門找了幾篇文章歸納總結分析後，嘗試從邏輯以及歷史演進的角度分析這幾者的關係。

1、 背景

美國的監管規定，經營存款業務的機構必須在每晚平賬時確保有足額的準備金存在聯邦儲備銀行的準備金賬戶中，以防止資金儲備不足發生擠兌進而影響金融穩定。如果存儲部分超出準備金要求，超出部分即為超額準備金；如果存儲部分不足準備金要求，機構就要在市場上借款（往往是隔夜貸款）以彌補準備金要求。

2、聯邦基金市場

上述這個市場就是聯邦基金市場，參與者包括大中小型銀行、外資銀行以及政府支持企業，注意這個里面幾乎沒有非銀機構。而在這個市場裡的拆借利率即為“聯邦基準實際利率”，這個實際利率的計算是在每個交易日結束的時候，美聯儲收集中介交易商（聯邦基金市場以及待會提到的回購市場都不存在集中交易的交易所或者實體市場，主要靠ICAP、Tullet等中介交易商撮合交易）報價的加權平均數。

所以我們看到的美聯儲設定的聯邦基準利率是一個區間，美聯儲的目的是要讓”聯邦基準實際利率“落在聯邦基準利率區間中，而具體怎麼做待會會提到。

3、回購市場

剛才也說到聯邦基金市場幾乎沒有非銀機構，非銀機構斬獲隔夜貸款的主要市場叫作回購市場，主要由證券交易商、貨幣基金、對沖基金等非銀機構組成，但同時銀行也可以參與。

Anyway, 聯邦基金市場利率市場和回購市場，組成了美國當前的隔夜拆借市場體系。

4、聯邦基準利率與GC回購利率的關係

回購市場一般需要抵押物（通常為美國國債，簡稱GC），由於聯邦基準利率沒有抵押物，因此GC回購利率理論上會比聯邦基準利率要低，但會受到市場避險行為、美國國債供需、新型國債投放的影響。

當GC回購利率高於聯邦基準實際利率的時候，就存在套利空間，銀行可以在聯邦基金市場借入資金在回購市場借出，因此GC回購利率的走高會帶動聯邦基準實際利率上漲，兩者密切相關。

5、美聯儲操作

在2008年之前，聯儲主要通過公開市場操作（Open Market Operation）來調節市場上的資金借貸成本，公開市場操作主要指的是聯儲在公開市場和金融機構之間對債券的買斷式轉讓，這可以為市場注入或回收較長期限的流動性，通過調節貨幣供應量來影響同業資金的拆借利率。在公開市場操作中，聯儲買賣的債券一般主要是價格波動較小的短期政府債券。

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1988年，巴菲特首次買入可口可樂股票，當年就成為了伯克希爾的第三大重倉股。

到1989年，可口可樂已經佔據了整個投資組合比例的35%，成為其第一大重倉股。

在經歷過幾次拆股和加倉之後，已經擁有超過200億美元可口可樂股票，佔發行股份的近10%，成為可口可樂的最大股東。$伯克希爾B(BRK.B)$ $伯克希爾(BRK.A)$。

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業務模式簡單、擁有有很強的品牌力、高毛利率、高回報率、合理的估值......最終，可口可樂成為了巴菲特最具代表性的投資之一。

週二，$可口可樂(KO)$收盤價64.56美元，創下了歷史收盤價新高。

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※ 延 伸 閱 讀 ※

【美股投資推薦|美國股票怎麼買】手握9100億的“股神”突然大肆掃貨、瘋狂買買買，嗅到了什麼？

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全球市場越動盪，“股神”巴菲特似乎越興奮。

91歲的“股神”巴菲特突然改變了投資節奏，正在資本市場瘋狂買買買。

今年2月以來，連續重金買入西方石油公司$西方石油(OXY)$  、保險公司Alleghany、惠普$惠普(HPQ)$  ，累計耗資高達175億美元（約合人民幣1115億元）。

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一系列操作，正在全球投資圈引發了激烈討論。

因為在過去6年時間內，巴菲特幾乎沒有任何下注。巴菲特甚至抱怨稱，市場缺乏有吸引力的投資，已經沒有什麼讓人興奮的事情。截至2021年底，伯克希爾賬面上的現金達到1440億美元（約合人民幣9100億元）。在俄烏衝突爆發後，巴菲特究竟嗅到了什麼信號，突然“興奮”了起來？

巴菲特“買買買”手握9100億現金的“股神”巴菲特，正在資本市場瘋狂買買買。

最新披露的數據顯示，4月4日-6日，巴菲特掌舵的伯克希爾·哈撒韋連續4次在二級市場買入惠普股票，累計買入數量達1100萬股，買入價格為34.88-36.43美元美元/股，買入金額約3.2億美元。

截止目前，伯克希爾累計持有惠普1.21億股，對應持股比例達11.4%，以最新收盤價計算，持倉市值高達48.5億美元（約合人民幣308.7億元）。

“股神”兇猛加倉的刺激下，惠普股價大幅飆漲，當地時間週四，惠普股價暴漲14.75%，單日市值大漲55億美元（約合人民幣350億元）。

以伯克希爾持有的1.21億股計算，僅週四一日，便賺取了6.17億美元（約合人民幣40億元）的賬面浮盈。

以巴菲特的風格，重金投資惠普，顯然不是為了博取短期的收益，此前的大部分投資的持有周期，都是以年為單位。

那麼問題來了，一向對科技股謹慎的巴菲特，為何此時追高買入惠普？首先是，惠普的經營業務簡單，幾乎與巴菲特重倉的蘋果一致。

星巴克 SBUX 概括

經過一年的低迷表現，星巴克

該公司在最近一個季度開設了352 家新店。

美國和中國占公司全球投資組合的62%，可被視為增長動力和風險。

星巴克咖啡標誌掛在商店外

星巴克 SBUX 投資回報

自2020 年5 月上次撰寫有關星巴克公司(SBUX) 的文章以來，該股的回報率約為60%。

當時，由於新冠肺炎病例激增，公司已經觸底，公司已經想出瞭如何在極其困難的時期進行轉型。

星巴克以提供全球數百萬人喜愛的一杯咖啡時的客戶互動而聞名，而在疫情爆發後這突然之間就被拿走了。

非得來速商店暫時關閉，而其他商店僅提供得來速選項。

隨著時間的推移，得來速商店開始提供自取（外部）選項，最終非得來速商店能夠在沒有室內用餐的情況下重新開業。

說這是一個過程是輕描淡寫，但SBUX 已經盡其所能，他們的忠實追隨者繼續支持。現在事情越來越開放，儘管Delta 變體有威脅，SBUX 開始再次醞釀一些強勁的增長數字。

該公司現在面臨著供應短缺的問題，這可能最終是因禍得福。在本文中，我將解釋為什麼SBUX 基於其卓越的產品、客戶忠誠度和其他將推動公司達到新高的催化劑而長期持有。

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星巴克 SBUX 受益於忠誠的客戶群

多年來，星巴克將其產品範圍從一家咖啡店擴展到了現在更多。

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AMZN

亞馬遜2021年2季度財報，貝佐斯6月卸任後首次財報

7月29日盤後，亞馬遜發布了2021年2季度財報，這也是貝佐斯6月卸任後的首次財報，然而令人意想不到的是這份財報居然miss了，營收淨利不及預期也就罷了，下季度的指引也是大大低於預期。$亞馬遜(AMZN)$

• 亞馬遜第二季度總營收為1130.80億美元，同比增長了27%，不計入匯率變動的影響為同比增長24%，這一營收水平低於此前分析師預期的1152億美元。
• 淨利潤為77.78億美元，與上年同期的52.43億美元相比增長48%，低於分析師預期的85.74億美元；每股攤薄收益為15.12美元，去年同期的每股攤薄收益為10.30美元
• 另外，亞馬遜預估第三季度營收將介於1060億至1120億美元之間，同樣低於分析師預期的1192億美元。

疫後AMZN 亞馬遜陣痛來了

今年2季度，亞馬遜第二季度總營收為1130.80億美元，同比增長了27%，不計入匯率變動的影響為同比增長24%。以亞馬遜的體量來說，能維持雙位數增長本身就不容易，不過這個數據還是低於了市場預期。

以往推動營收大漲的電商部門，在這季度的表現可以用差強人意來形容，二季度中，亞馬遜電商的淨銷售額為531.6億美元，同比增長16%；第三方賣家服務淨銷售額為250.9億美元，同比增長38%。

訂閱服務的淨銷售額為79.17億美元，同比增長32%；來自實體店的淨銷售額為41.98億美元，同比增長11%。

電商部門相比於去年同期48%的業務增速，16%的增速真的是少的可憐。疫情從一定程度上帶火了亞馬遜，而疫情后亞馬遜的光環正在逐漸褪色。按照亞馬遜CFO Brian T Olsavsky的說法，疫情前亞馬遜的增速就在20%的水平，是疫情推動了用戶網購的頻率以及金額，而隨著疫苗推出，封閉解除，人們又重新恢復了正常的生活，亞馬遜的收入自然也回歸到疫情前。

亞馬遜現在面臨艱鉅的挑戰，雖然今年第1季營收激增44%，但4-6月營收增長下降到27%。而且就這27%也是注水後的數字，畢竟，往年Prime Day活動都是在7月(第三季度)舉行，今年把會員日大促活動挪到了6月，而根據摩根士丹利的預計，Prime Day活動直接為亞馬遜帶來了80多億的收入，影響可見一斑，可以想像如果沒這點水，可能亞馬遜的財報會更慘吧。

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對於下季度的指引，更是大跌眼鏡，亞馬遜表示，第三季營收增幅可能只有10-16%，創下歷史最低。

對於營收的指引在1060億美元至1120億美元，這遠遠低於市場普遍預期的1192億美元。考慮到疫情后期的陣痛，以及亞馬遜偷偷注水的2季度財報，這一點也就不難理解了。

AWS雲服務成為AMZN 亞馬遜新希望？

這份財報中唯一亮眼的部分可能就是其他業務和雲服務了，其他業務的淨銷售額為79.14億美元，同比增長87%，這部分業務主要來自於廣告，由於在亞馬遜總收入佔比極低，我就不多贅述了。重點說說云業務， AWS雲服務淨銷售額為148.1億美元，同比增37%。也不算意外吧，畢竟新任CEO就是做AWS起家的，新任CEO Andy Jassy是亞馬遜的元老級員工。他1997年從哈佛商學院畢業後就加入亞馬遜，2003年，Jassy作為AWS的負責人之一開始牽頭亞馬遜的AWS業務，最初AWS業務是被甲骨文公司等企業軟件巨頭所拋棄，AWS在2006年開始推出服務時，主要服務對像也是較小的科技公司和開發團隊。而亞馬遜正是在Jassy的帶領下，雲業務迅速發展。

像是我們熟知的初創企業Pinterest、Slack、Lyft和Snowflake等公司的成長背後都離不開亞馬遜，而亞馬遜的AWS收入增長同樣受益於這些公司的發展。

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一家公司支付高股息可能是件好事，但有時這也表明，如果不支付股息，該公司的股票將無法吸引投資者，而其基礎業務正在下滑。

所以收益投資者在尋找高收益收益投資時必須有選擇性。

仍然有可能獲得長期股息收益，但投資者必須小心。

由於標準普爾500指數和其他主要股指接近歷史高位，且出現了一些經濟不確定性，現在可能是用一些高質量股息股票充實你的投資組合的好時機。

我們找出這兩支收益率明顯高於5%的股票，它們目前似乎是強勁的買入對象。

AT&T:目前收益率6.6%

AT&T(NYSE:T)的價格約為今年預期收益的10倍，股息收益率為6.6%。如此高的收益率在一定程度上是股票表現不佳的結果。過去五年中，該公司股價下跌了約19%，而納斯達克綜合指數同期上漲了192%。誠然，該公司的前景存在一些不確定性。

該公司2015年以670億美元收購的DIRECTV衛星電視業務正被拆分為一個獨立的子公司，隨著有線電視行業的重組，該業務可能會繼續失去用戶。這家電信公司2018年斥資1040億美元收購時代華納(Time Warner)的交易看起來更有希望，但成本仍然很高。

上個季度結束時，T在5G網絡的頻譜上進行了大規模投資，負債約1690億美元。電信行業的債務水平和競爭狀況意味著投資者必須考慮一些風險因素，但AT&T產生了足夠的自由現金流，以保持股息的可持續，業務可能會超過預期。

該公司運營著美國第二大移動無線網絡，而且很有可能從下一代通信服務的推出中受益。5G革命仍處於非常早期的階段，高性能網絡將催生新的應用，推動對AT&T消費者和企業無線服務的需求。

AT&T成為流媒體行業領軍者的潛力似乎也被低估了。該公司的HBO Max起步緩慢，但華納的娛樂業務已經運營了近一個世紀，它擁有出色的內容庫以供利用，並擁有強大的特許經營權和製作團隊來創造新的熱門歌曲。

AT&T已經連續34年實現年度派息增長，為了保持其“股息貴族”的地位，該公司在今年年底前還需要再次增加派息。管理層已表示，至少會致力於維持目前的股息，如果再次出現小幅派息增長，也不會令人感到意外。AT&T的估值看起來很便宜，而且它正在產生大量的自由現金流，以保持支票回流給股東，同時還能償還債務。

今年 2 月，當 Bumble 上市時，31 歲的她成為世界上最年輕的白手起家女性億萬富翁。

今日新聞 6.22 Bumble closes to give 'burnt-out' staff a week's break

Bumble 宣布本月辦公室關閉1週讓員工帶薪休假....... 照顧員工的好老闆

提到Bumble就一定想到tinder，不僅僅因為兩者都是在線交友軟件，而是雙方矛盾一直不斷。

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Bumble的創始人Wolfe是Tinder的聯合創始人，雙方因為感情糾紛上升到了性別對立，於是Wolfe分手後在2014年創立了主打理念是“女士優先”和“保護女性的Bumble。隨著Bumble的不斷壯大，越有威脅Tinder行業地位的架勢，於是Tinder向Bumble提出了收購的意願。但Tinder顯然沒有誠意，過低的估值和其他的原因致使這場收購不歡而散。

如今Bumble集團由黑石集團控股，近日已經向美國SEC提交招股書，將於納斯達克掛牌上市，高盛渣打承銷，預估市值60到80億美元。這與此前Tinder給出的價格高出了十倍不止。

那麼Bumble究竟值不值80億呢？透過分析Bumble公佈的招股書數據，或許我們可以從中一探究竟。Bumble成美國增速最快在線約會軟件

據Sensor Tower的數據顯示，在美國的約會交友社交軟件榜單上，Tinder排名第一，Bumble排名第二。雖然Tinder居於首位，但Bumble增速更高。

Bumble集團有Bumble和Badoo 兩個app業務，其中Bumble在2018年營收1.6億，2019年營收2.75億，同比增長69.7%， 2020年前三季度營收2.3億並佔整個集團營收的一半以上。同期Tinder營收8.5億，同比增長30%。Bumble的營收增速要遠遠大於Tinder。

另一方面在用戶數量上，在2019年美國地區Bumble用戶量達到854萬人，截至目前Bumble用戶2200萬，同比增長近70%，付費用戶同比增長近19%。2019年Tinder用戶量4100萬，截至目前用戶量4600萬，同比增長約10%。付費用戶同比增長11%。

截至2020年8月，Bumble和Badoo分別在30個國家和89個國家的iOS生活類應用榜單上排名前五，月活躍用戶超過4000萬，在快速增長的在線約會領域佔據領先地位。

"如果有一個按鈕，你可以按一下，就可以把一份工作一次性發送到所有的招聘網站上，那會怎麼樣？更妙的是，如果所有網站的申請者都儲存在一個地方，供人查閱，那該多好啊！" 兩年後，ZipRecruiter由此誕生。

在BOSS直聘納斯達克上市之際，在美國也有一家招聘網站上市。

招聘網站ZipRecruiter（NYSE：ZIP）於2021年5月26日在紐交所直接上市，開盤價為20美元。

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截至今日，ZipRecruiter股價為22.06美元，市值為23.07億美元。

ZipRecruiter創始人日前發佈公開信稱，非常感謝ZipRecruiter團隊的奉獻精神和創造力，感謝數百萬求職者和雇主對ZipRecruiter的信任，他們依靠ZipRecruiter幫助他們達到自己人生旅途中的關鍵里程碑。

ZipRecruiter創始人說，“在共同創立ZipRecruiter之前，我為一連串的初創公司工作，這些公司規模太小，人力資源部門無法為我做招聘工作。我親自在多個招聘網站上發布招聘信息。它所花費的時間是驚人的。就在我盯著桌上多堆打印好的簡歷時，我產生了ZipRecruiter的想法。”

"如果有一個按鈕，你可以按一下，就可以把一份工作一次性發送到所有的招聘網站上，那會怎麼樣？更妙的是，如果所有網站的申請者都儲存在一個地方，供人查閱，那該多好啊！" 兩年後，ZipRecruiter由此誕生。

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