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按照監管手段和政策的不同，行業將全球監管機構分為不同層級。美國、英國、日本、澳大利亞等常常是第一層級，信譽度最高，也最受投資者信賴。(外匯交易)

澳大利亞和英國的監管體系非常相似，尤其是這幾年澳洲監管不斷強化。FXword匯眾近期報導，一直廣受爭議的澳洲客戶資金與公司資本混用的現象，也很快將被禁止，澳大利亞證券投資委員會（ASIC）正在對零售客戶資金進行改革，持牌公司必須將客戶資金隔離存放於信託賬戶中。

和英國一樣，澳大利亞的金融行業總體由一個監管機構負責，即ASIC。被監管對象包括任何在澳洲從事金融交易的金融機構，包括保險、養老基金、銀行、證券、外匯交易商、經紀商、外匯信息提供商，以及所有金融行業從業者。(外匯經紀商)

ASIC的衍生品牌照為AFSL，每一家正規經紀商都會持有AFSL（Australia Financial Service License）。FXword匯眾發現，近年來很多不法經紀商利用另外兩個註冊號來冒充ASIC監管牌照，即ABN（澳大利亞商業註冊代碼，用於稅收目的）、ACN（澳大利亞公司代碼）。但是後兩種僅僅是一種註冊號。擁有了ACN和ABN號不代表已經擁有了AFSL，但只要擁有AFSL，就一定有ACN和ABN。

這和新西蘭的金融服務提供商註冊（FSPR）類似。新西蘭FSPR也僅僅是一種註冊制度，並非監管牌照，它也常被不法經紀商別有用心地包裝為宣傳點。

一家外匯經紀商的ASIC牌照可以允許它做什麼？

在ASIC官網http://www.asic.gov.au/頁面右側的“Professional Registers”中，輸入公司名字或牌照號查看經紀商監管狀態。一家正規持有AFSL牌照的經紀商會在ASIC官網顯示出牌照狀態、運營地址和信息，以及公司運營品牌等。

查詢經紀商牌照最重要的，是其運營許可範圍。一般ASIC對外匯經紀商的許可範圍包括3點：

1. “provide financial product advice” ——允許提供金融衍生品、外匯合約相關建議；

2. “Deal in Financial product” ——這一點常被誤認為ASIC允許持牌方執行客戶交易，實際上，這指的是持牌方允許買賣金融衍生品、外匯合約；

3. “make a market for the following financial products” ——允許該經紀商向零售及批發客戶提供金融衍生品、外匯合約。

( A)什麼是摩台指？ 新加坡國際金融交易所（SIMEX）於1997年1月9日正式掛牌交易摩根台股指數期貨，SIMEX係採用摩根史坦利公司（Morgan Stanley）所編製的臺灣指數為藍本進行期貨交易。摩根臺灣指數的編制始於1988年，現採取於臺灣證券交易所上市交易的91支股票為樣本進行資本加權以成一指數，其中包括大、中、小型企業股票，包含了整體臺灣股票市場的70％。摩根指數與加權指數的相關係數高達95﹪以上。 摩根台指期貨與台股指數期貨比較
新加坡交易的摩根台指和台灣期貨交易所交易的台指期貨雖然性質相似，但仍有一些不同之處：
(1)摩根台指期貨的標的股票數量少，為63檔，是合作指數套利。而台灣加權指數包括大約600檔股票，套利成本較高，不是合作指數套利，因此後者較易偏離持有成本理論價格。

(2)摩根台指期貨與台指期貨交易時間不同，摩根台指原人工盤目前已改為電子盤：08:45~13:49，台指期貨為8點45分開盤，下午1點45分收盤。

(3)最後交易日：台指的最交易日為各該契約交割月份第三個星期三。摩根台指的最後交易日則為合約月份倒數大二個股市營業日，如果該日為星期利六，則往前回溯一日。

(4)結算價格不同：摩根台指的結算價是以最後交易日當天的現貨指數收盤價計算；而本土台指期貨是以最後交易日之次營業日，依本指數個成分股當日開盤價計算之指數訂之。

(5)漲跌幅限制不同：本土台指每日最大漲跌幅限制為前一營業日結算價之7%；摩根台指上午的第一漲跌幅度為7%，10分鐘後放大到10%，再度出現停板10分鐘後放大到15%(為最大幅度)，下午漲跌幅度最高只有7%屬隔日交易。

(6)摩根台指期貨係以美元計價，換算成新台幣，對國內交易者有匯率風險。

閱讀完本篇外匯交易費用的說明(固定點差、浮動點差、佣金)和超詳細解析外匯經紀商外匯交易平台ECN平台/MM平台/STP平台，你將具有幾乎90%以上外匯交易知識。

首先，來簡述外匯交易的費用。

外匯交易的費用主要出自兩方面，一個是點差，一個是佣金。

點差是一定會有的，而有的交易商沒有佣金。

為什麼會有點差？

就像股票中的買一與賣一的差價一樣，有報價就會有差價，差價就是點差。

外匯交易平台有兩種基本的模式，一種是單一做市商平台，一種是ECN平台。

為什麼有固定點差和浮動點差？

由於不同的交易商的運作模式不同，外匯交易平台的分類：

外匯交易平台的分類・Market Maker（做市商）平台

單一做市商平台，是指這個平台內可供零售客戶交易的匯率報價是由唯一的一個做市商提供的，一般情況下，這個做市商就是零售客戶交易帳戶所在的外匯交易商。

主要代表有：OANDA, FXCM, FXsol, FOREX.com, FXDD, Interbank等。

做市商的盈利模式

一般做市商的盈利模式有以下幾種：

很多外匯新手下載了不少EA，但不知道怎麼安裝和使用，今天Besty來個簡單的教程，讓大家學下：1、下載了EA，應該放在那個文件夾呢？首先當然把下載好的ea文件解壓好，看到文件格式為.ex4,之後要尋找一下MT4客戶端的文件夾。在

這個文件夾裡，找到一個experts的文件夾。 EA會直接在上面這個文件夾裡顯示。如圖：

打開這個文件夾之後，直接把要用的EA文件拖進去之後，EA就可以在自己的客戶端使用了。需要注意

的是，我們可以看到圖中有2種不同檔名的EA文件。拖進去可以運行的文件必須是ex4檔名的文件。如果你在電腦上的EA文件是mq4檔名的，必須要先編譯成一個相同文件名但檔名為ex4的文件。如果這個ea帶有Dll文件，要把.dll 放在experts/libraries

 2、怎樣檢查EA是否已經成功安裝呢？假設我們把這個EA的名字設為My First EA，只要打開MT4的導航窗口。如果發現EA已經在裡面

作為一個已經穩定盈利的操盤手，我來談下不斷提升認知到最終穩定盈利過程中的體會和感悟吧。

我主要做外匯，期貨和期權，A股也做，但是中國的股票你們知道的，做空的限制太多，融券融不到，股指期貨還限制開倉和提高槓桿率。所以要等一個輪迴需要5年以上，所以股票等待建倉機會比較漫長，所以主要的精力還是在可以雙向操作的保證金市場上。

從交易者的層面來看，我一般把他們分為這麼幾類人：

1

幼兒園階段：無知者無畏

這種人沒做過交易，只是從朋友那裡聽說，交易能賺大錢，或者是書刊雜誌上讀了一些交易大師的成功學傳記，然後就跟打了雞血似的，覺得自己也能和他們一樣在金融市場賺到很多錢，這些人沒有風控意識，甚至感覺這個市場只會賺錢，不會虧錢。於是他們就開戶，然後一頭扎進市場開始交易。

然後有兩種情況，一種是他們運氣實在太好，剛好遇到一個股票大牛市，然後滿倉做多賺的盆滿缽滿。然而這其實是個悲劇，因為他們沒有經過完整的牛熊市週期循環，賺錢效應片面的讓他們認為賺錢很容易，盲目樂觀了起來，賭徒賺了錢也是不會走的，然而運氣是會用完的，一旦牛市結束，在漫長的熊市的幾年裡，他們一樣會把錢虧光。

另一種情況是他們交易沒多久就遇到了滑鐵盧，特別是在保證金市場，帶槓桿操作直接結果就是爆倉。

經歷一個完整的牛熊市洗禮以後，兩種情況最後都是碰的是滿頭包，慘烈虧損收場。

但是其實這類交易者只占到交易人群的不足10%，為什麼人數這麼少，因為說白了，只要智商正常，大幅虧損痛過之後的體驗都是很深刻的，他們很快會意識到自己能力的不足，開始對市場變得謹慎。

這類人開始分化，一部分人是從貪婪走向另一個極端——恐懼，他們覺得這個市場殺人不見血，自己不適合做交易，不如老老實實工作來的穩定，所以乾脆放棄了市場，再也不踏入。其實這種結束的方式對於這類沒有交易天分的人也算是壽終正寢，人最關鍵還是了解自己的能力。

另一部分人不甘心，不服氣，覺得一定是哪裡出了問題，交易沒有那麼簡單，於是開始分析失敗的原因，開始準備進入學習階段，也就是小學生階段。

2

小學生階段：求知若渴

以我的經驗是，特別要注意這些交易所開盤的時間，因為通常在開盤的時候會有相當大的震盪會出現.

一般新手會很莫名其妙在這些時段被巴到很快就被抬出去..........

我們都知道外匯交易是24小時全天運轉的，同時在一個交易時段過去後，下一個交易時段會“接管”交易大權。很難說哪個時間點是交易外匯的最佳時機。但在決定交易時，時間仍是最重要的因素之一。今天，我們將對外匯交易時段做詳細探討。

如下圖所示，外匯交易在東京、倫敦和紐約這3個主要時段進行。作為一名交易員，我們首先要做的就是了解各交易時段的特點。尤其對於短線交易員來說，交易時段絕對是大家不容忽視的因素。

各交易時段圖

1

東京交易時段

世界上有約15家主力外匯期貨等交易所。東京時段應該算不上外匯交易的最佳時機。但對一些交易員來說可能也是不錯的選擇，這實際上取決於交易策略。東京交易時段的活躍交易時間為北京時間早上7點至下午15點。

眾所周知，東京交易時段整體表現較為平淡。但驚喜從來都不會缺席，但這些驚喜更多的是例外，而不是對規則的確認。基於大多數職業交易員的經驗，在較穩定的交易環境下，最好的策略是：剝頭皮交易和區間交易。

如果在東京交易時段選擇剝頭皮交易，你應該牢記必須使用更小的時間框架。東京交易時段可能不是所有人都適合交易的最佳時機。只有當你有一個行之有效的交易策略時，你才應選擇在此時間段交易。

下面，我們將列出在該時段交易最活躍貨幣對的平均點值。

2

倫敦交易時段

北京時間昨晚7:45，歐元利率決議後出現了詭異罕見的一幕—— 閃崩！

當時歐元兌美元正值升值通道，當升值至1.1856的時候，突然出現閃崩，

到北京時間今日早上4:30左右，歐元兌美元低至1.1564，算下來，不到半日功夫，跌幅接近2.5% ！

給大家看一下上圖這張銷魂的圖表。

不玩外匯投資的人可能不理解，2.5%是個什麼概念？

一般而言，主流貨幣的外匯市場的每日波動都​​很小，如果最主流的美元和歐元匯率波動如此之大，意味著價值錨有問題，貿易中很難確定對方支付資金的價值，

這對於美歐之間的國際貿易是極大的負面影響。

具體到投資上來說，參與外匯市場的投資者，普遍採用100倍甚至400倍的槓桿來進行外匯操作。

這麼短時間2.5%的波動，意味著你有多少資金也會瞬間虧光光，當然按道理也意味著有人賺翻倍再翻倍。

不過，一般外匯投資平台都有應對措施，不會讓你一下子賺這麼多，否則平台都有可能破產——實際上，2014年瑞士央行放棄干預瑞郎匯率，瑞郎急劇升值，由此導致多個

外匯平台由於賠付不起客戶利潤而垮掉（包括當時最牛的幾個外匯平台）！

一般而言，美歐日英鎊這些主流貨幣匯率，日內波動超過0.5%在外匯市場就屬於巨大波動。

今天倒好，來了個5倍加速……

Finance Magnates Intelligence Department （ FM 情報局）最近發布了兩個關於零售外匯交易者的重要數據——賬戶存款金額和賬戶活躍程度（交易筆數），這些數據來源於 CPattern 。

CPattern 是一家金融技術服務公司，專注於分析交易者的實時交易行為，並未線上經紀商提供自動化的技術解決方案，幫助其降低運營成本。

而 Finance Magnates 是一家外匯行業媒體。

上圖顯示的是 2018 年 4 月份，全球零售外匯交易者的交易活躍程度排名前十的國家。

我們可看到：中國零售外匯交易者的賬戶活躍程度依然穩居首位，今年 4 月份平均每個賬戶交易了 114 筆，而此前 3 月份為 1090 筆。

排在第二位的是馬來西亞， 108.9 筆，隨其後的分別是：萊索托（非洲南部國家）、博茨瓦納（非洲南部國家）、土耳其、西班牙、摩爾多瓦（東歐國家）、肯尼亞（非洲東部）、阿曼（阿拉伯半島沿海國家）、奧地利。

馬來西亞（ 90.6 ），巴西（ 89.3 ），土耳其（ 86.9 ），葡萄牙（ 74.5 ），阿聯酋（ 60.5 ），烏克蘭（ 60.5 ），荷蘭（ 56.7 ），白俄羅斯（ 53.4 ），意大利（ 51.7 ）

從縱向比較（時間軸）來看，將全球賬戶活躍程度最高的前十國家選取出來進行縱向對比，我們製作了下面的圖， 2017 年 10 月 -2018 年 4 月，全球整體賬戶活躍程度的變化情況，包括最高水平（前十國家中最高的）、最低水平（前十國家中最低的）、平均水平（前十國家平均值）：

縱向來看，全球零售外彙的賬戶平均活躍程度在 4 月份出現小幅下滑，從此前 3 月份 93.3 筆下滑至 81.7 筆，最高水平依然在 100 之上，最低水平維持在 60 附近。

再來看，外匯存款（入金）指標。

下圖是： 2018 年 4 月份，平均賬戶入金金額排名前十國家。

排在首位的是瑞典， 4 月份的平均賬戶入金達 4285.9 美元，而在此前的 3 月份，瑞典只是排在第四位；隨其後的分別是：荷蘭、巴西、澳大利亞、英國、烏克蘭、新西蘭、加拿大、德國、卡塔爾。

根據之前一家美國機構的調查數據顯示，在期貨市場上，一般新手交易者在正式開始實盤交易之後的一個月後，存活率只有 40% ，

也就是說， 100 個新人小白做實盤交易，一個月之後，只有 40 個人還在繼續交易，其餘的人要么爆倉虧光，要麼提出資金，將賬戶餘額清零，不再交易了。

此外，從事交易 5 年以後的存活率是 7% ，最初的 100 人 5 年之後只剩下 7 個人還堅守在交易的戰場之上。

整個過程猶如大浪淘沙，沙堆裡篩金子。

而對於零售外匯及貴金屬 CFD 產品而言，存活率可能會更低，有行業人士預估，這一領域 90% 以上的人都在虧錢的。

那麼，為何外匯及貴金屬 CFD 的交易者總是在虧錢呢？

我們從客觀和主觀兩個角度來分析一下：

客觀因素方面

高槓桿，放大了人性中的貪婪和恐懼。

零售外匯 CFD 交易有著高槓桿的特性，這一點是其他投資品種比不了的，幾百倍甚至上千倍的槓桿，對人是極大的誘惑，它會刺激人更多激進、衝動、盲目的下單，刺激人熱衷交易暴漲暴跌行情，刺激人死扛虧損單。

“小資金搏大錢”的誤導性宣傳，這一點也是由高槓桿衍生而來。

小資金的散戶往往剛踏入零售外匯領域時，經驗、本錢、技術各方面都不足，但是卻有著“搏大錢”的心態，這一點對交易者良好的交易心態影響極為負面，下面主觀因素方面會進一步介紹。

短線交易的吸引度和難度。

很多零售外匯交易者一開始都是從短線交易開始做的，並且都很享受“賺快錢、來錢快”的感覺，然而，這潛藏著巨大的風險，交易者是需要在市場中學習和歷練，

外匯行業媒體 Finance Magnates Intelligence 近期發布了全球零售外匯市場的系列指標數據。

下面是 2018 年 3 月份全球前十大零售外匯市場（ 10 個國家或地區）的零售投資者的平均存款、平均出金、平均首次入金的數據。

整體來看，前十大零售外匯市場上的平均存款（入金）和平均出金在今年 3 月份都有所下滑；

3 月份平均存款下降至 2452 美元，相比於 2 月份的記錄高位 3763 美元，跌幅約 1/3 ；

3 月份平均出金 2959 美元，相比於上月也小幅下滑；

平均首次入金持穩。

按平均存款（入金）來看，英國市場位居首位，該國的零售客戶在 3 月份的存款達 4670 美元，遠高於位列第二的巴西 2996 美元。

不過，巴西和烏克蘭分別佔據第二和第三的位置，這一點很讓人意外。

按平均出金來看，英國依然位居首位 4895 美元，瑞士和澳大利亞分別居第二、第三位，分別是 4201 美元和 3728 美元。

基本上，我已經使用外匯跟單(Darwinex)一陣子了，雖然無法獲利暴富，但報酬效果還不錯....

【2018 Darwinex】【唯一】【英國監管(FCA)跟單經紀商＆外匯經紀商】【海外外匯(Forex)保證金開戶交易】【Darwinex&Darwin】

隨著網絡技術的發展和社交外匯交易平台的興起，跟單交易已經十分成熟且流行，成為了零售外匯領域的一種獨特交易方式。

特別整理了幾類市場中盛行的信號跟單類型並將詳細盤點他們的優缺點。

跟單交易為何如此盛行？

究其原因，不難發現這與整個行業中外匯新手的高比例密不可分。

經驗不足、時間不夠的交易新手們可以利用跟單交易來實現“輕鬆盈利夢”；

而經驗豐富、盈利能力強的交易高手們則可通過跟單系統來將自己的操作“複製或傳授”給新手們，擴大知名度或從中收取提成及訂閱費。

跟單交易的整體流程分為兩端：

交易建議 | 信號的發出者（交易高手或分析師）和接收者（跟單交易者）。

信號發出者通過不同的途徑或平台將交易信號發送給跟單者，跟單者以此做出交易決策。

跟單信號的來源

根據交易建議 | 信號發出者不同，跟單信號的來源一般有以下四種渠道：

一，獨立的社交交易網站：

知名交易軟件服務商MetaQuotes Software早在2010年時就發布了MT5，而直到2017年，MT5也一直未能獲得市場的廣泛認可，MT4的市場地位依然穩如磐石。

而從2017年開始，MetaQuotes便採取強制措施淘汰MT4，將市場份額讓出給MT5，用MT5取代MT4。

MetaQuotes已經停止向新的經紀商出售MT4許可，並也停止了MT4軟件功能更新；

與此同時，該公司在各方面強化對MT5的推廣，比如，與交易所合作，與“ MT5第三方解決方案市場”等等。

MetaQuotes的立場很明確：MT5才是未來。

既然如此，MT5到底相比MT4，到處有哪些優勢呢？

MT5相比MT4的四大優勢

MT5對於經紀商而言，有四大優勢：更廣的市場，更好的功能；更好地控制（更少的第三方插件）；網關流動性方案；定價。

1.更廣的市場，更好的功能

經紀商在MT4上為其客戶提供的交易品種只有1024個，而MT5是沒有上限的；MT4只支持外匯、貴金屬、原油、少量股指等CFD產品，而MT5在此基礎之上，還支持期貨、期權、股票、債券等產品的交易。

MT5相比於MT4也有一些新功能，包括：新訂單類型，更多的技術指標，更多的圖形對象，更細化的時間框架，可進入交易所數據，顯示市場深度，財經日曆，這些都是交易者喜歡的。 更廣闊的市場，更多的投資品種選擇，更好地管理訂單，這些都能促進交易者的交易量提升，對經紀商來說，客戶的交易量就是盈利的核心因素。

2.更好地控制

MT5具備“內置訂單路由” （built-in order routing），使用MT4的經紀商要么需要MetaQuotes自身提供的“虛擬交易處理平台”（Virtual Dealing Desk）來實現此功能，要么需要第三方公司提供的插件服務，如Panda或Ashira，來實現此功能。

MT5的“內置訂單路由”功能非常強大。

美國商品期貨交易委員會（ CFTC ）最近披露了期貨佣金商（ FCM ）的 2018 年 1 月份的月度財務數據，其中還包含四家美國零售外匯交易商（ RFED ）的財務數據。

目前， CFTC 監管下的零售外匯交易商從 40 多家一直減少到如今的僅剩 4 家，分別是： GAIN Capital （嘉盛）， Interactive Brokers （盈透）， TD AMERITRADE ，OANDA (萬達)。前面的三家已經在美國上市。

美國這四家零售外匯經紀商的 2018 年 1 月（ 2018 年 1 月 31 日）主要財務數據如下：（單位：美元）

注： 1. RFED ，全稱：Retail Foreign Exchange Dealers 。

CFTC 公佈的其在冊經紀商（或交易商）有四種類型：FCM 、BD 、RFED 、FCMFRD 、SD 。

2. 零售外匯客戶資金：指零售外匯客戶存入“交易商/ 經紀商” (FCM 或RFED 或FCMRFD) 零售外匯帳戶內的所有現金、證券和資產，包括已實現和未實現的淨盈利或損失。 3. 市場份額是根據“零售外匯客戶資金總額” 按照佔比計算而來。

【2018 外匯交易】一家值得你注意的老牌外匯經紀商OANDA (允許對沖外匯交易經紀商)

分析 在整個 2017 年，美國的四大零售外匯經紀商的客戶存款資金大致平穩，然而， 2018 年 1 月份，“四大巨頭”的零售外匯客戶的存款資金減少了 4% ，至 5.1 億美元。儘管 1 月份的重磅事件諸多，市場的波動性也較大，但是這似乎並未刺激投資者們投入更多的資金去做交易。

同時，“四大巨頭”均出現不同程度的客戶存款資金減少，其中降幅最大的是 Interactive Brokers （盈透），達 9% 。GAIN Capital （嘉盛）降幅 4% ， OANDA Corporation 降幅 2% ， TD AMERITRADE 降幅 4% 。

【2017 FOREX 嘉盛介紹/開戶(400倍槓桿)】/【海外外匯．期貨商品交易】/【國外期貨開戶】/【外匯(Forex/Futures)保證金．美期．選擇權．CFD．貴金屬】

從市場份額來看， GAIN Capital (嘉盛)依然是美國零售外匯市場的龍頭老大，市場份額達 47% ，和 12 月份一樣； OANDA 也維持在 33% ，穩居老二位置。

GAIN Capital(嘉盛) 和 OANDA 加起來市場份額達 80% ，是典型的雙寡頭壟斷。

外匯行業媒體Finance Magnates近期公佈了一項外匯及差價合約行業問卷調查（FM Survey）結果，這項調查覆蓋了來自不同國家或地區的687名零售外匯交易者，調查旨在了解當前零售交易者們對零售外匯市場的看法。

外匯我們對FM這份調查的結果進行了整理，如下：

一、外匯VS.加密貨幣（FX vs. Crypto ）

當被問到“對當前加密貨幣狂熱現象的看法，以及這對外匯市場的影響”時，零售交易者們說，就投資收益率來看，加密貨幣比外匯市場更有“利”可圖。

但該領域的未知風險實在太大。

當被問到“是否會考慮退出外匯市場，而選擇加密貨幣交易”時，零售交易者們一邊倒地（92.41%）表示不會停止外匯交易，雖然目前整個金融市場都被加密貨幣浪潮淹沒了。另外，只有23個交易員（3.36%）說他們想退出外匯市場，另外3.36%交易員說仍在考慮。

當被問道“是否對加密貨幣差價合約（CFDs）感興趣”時，64.96%的受訪者說他們“無興趣”，20.53%的人對這一新產品表示“有興趣”，僅4.11%的人說他們已經開始進行加密貨幣CFDs交易了，剩下10.41%說“仍不確定”。

在加密貨幣極其狂熱的現今，令人感到意外的是，有一半以上的人都對加密貨幣CFD毫無興趣。 調查結果顯示，許多外匯及差價合約經紀商之前花費大量的資金和精力去推出自己的加密貨幣CFD產品，而實際上只吸引了很小一部分交易者（客戶）去交易它。

不過，仍有五分之一的人表示“有興趣”，說明經紀商推出加密貨幣CFD的做法也是有一定合理性的。

二、監管

談及監管的問題時，經紀商們通常會說，自己花了一大筆錢在申請牌照上，他們還必須應對龐大的監管官僚系統，經常和監管機構打交道，以維持其必要的透明性。

當零售交易者被問及“對監管的看法，及監管對自身的重要性”時，87.26%的受訪者說他們不會和沒有任何監管資質的經紀商合作；7.32%的人說他們認為監管並不十分重要；還有5.42%的人表示不確定。 毫無疑問，一個經紀商的成功與否和他是否擁有監管牌照直接相關。

除此之外，687 位受訪者還投票出了他們“最信任的的監管機構和監管牌照”。

投票結果是：排名第一的是FCA監管牌照，共獲得63.62%的得票率；排名第二的是歐洲的監管機構（包括德國BaFin，塞浦路斯CuSEC等），得票率為36.08%；此外，有116 （17.08%）位受訪者將票投給了澳大利亞ASIC。

2018 年 3 月 4 日，意大利將舉行大選，歐盟委員會主席容克近日表示，即將舉行的意大利大選令他感到擔憂，金融市場可能會因意大利選舉結果受到巨大衝擊。

當然，這波衝擊會影響到零售外匯及差價合約經紀商的業務運營，外匯經紀商們需做好準備，應對這只可能飛出的黑天鵝！

意大利議會選舉是今年歐洲政壇開年大戲，其選舉結果將牽動整個歐洲大陸的政治神經，並將對歐洲的政治走向產生深遠影響。

從 2016 年的英國脫歐公投，到 2017 年的法國大选和德國大選，在加上 2017 年鬧的沸沸揚揚的西班牙加泰羅尼亞獨立運動，在整個歐洲大陸，瀰漫著分裂、民粹、右傾的政治氛圍，歐洲一體化面臨著巨大的考驗。 目前意大利選舉結果仍存高度不確定性，是一個典型的黑天鵝事件。

如果以五星運動黨 (5-Star Movement) 為代表的民粹主義政黨成為多數黨組閣或進入聯合政府，或者出現“懸浮議會”的局面，則將加劇歐洲民粹主義氛圍，屆時將對意大利股市和債市，以及歐元匯率產生重大衝擊。

據彭博社報導，如果意大利選出了一個 “ 非主流政府 ” （市場預計這種局面出現的概率為 10% ），意大利 10 年期國債同德國 10 年期國債的利差可能會翻倍，統計得到的中位數為 260 基點，這可能是 2013 年以來的最大利差；歐元則可能重挫到 1.205 。

外匯經紀商如何接招？

為了應對意大利大選這隻黑天鵝可能造成的市場衝擊，外匯及差價合約經紀商們正在採取“防禦措施”——上調保證金要求，降槓桿。

這已經不是第一次外匯經紀商們在重大政治事件發生前，調整業務政策了。

此前英國脫歐、美國大選、法國大選，外匯經紀商們都做足了準備工作。

之前 2017 年法國大選時，外匯經紀商們也採取了多項應對措施，如： Admiral Markets 、 Saxo Bank 、 Alpari 、 Dukascopy 、 FxPro 、 OctaFX 等經紀商都在大選前調整了政策。除了提高保證金、降低杠桿，有些經紀商們還限制了最大止損水平，限制最大頭寸規模，對某些產品的訂單可進行強制平倉，有的甚至暫停某些特定產品的交易。

血的教訓：

瑞士央行黑天鵝 自從經歷了 2015 年瑞士央行黑天鵝事件後，外匯經紀商們就開始對重大事件（尤其是黑天鵝事件）衝擊開始重視起來，那一次血的教訓讓許多外匯經紀商陷入財務困境，代價慘重，原因則在於外匯經紀商們為客戶提供高槓桿交易，且沒有嚴格的風控系統，沒有做好充足的提前準備工作。

據統計，那隻“瑞郎黑天鵝”給整個外匯行業經紀商們造成的財務損失高達 10 多億美元。

美國商品期貨交易委員會（ CFTC ）近日披露了期貨佣金商（ FCM ）的 2017 年 12 月份的月度財務數據，其中還包含四家美國零售外匯交易商（ RFED ）的財務數據。

自經歷了 2008 年金融危機以後，美國政府為加強對消費者的保護，以及使金融體系更加安全，在 2010 年 7 月通過了《多德 - 弗蘭克法案》 (Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act) ，該法案的通過也意味著美國金融監管環境收緊。

自此以後，美國 CFTC 監管下的零售外匯交易商（或稱經紀商）從 40 多家一直減少到如今的僅剩 4 家，分別是： GAIN Capital （嘉盛）， Interactive Brokers （盈透）， TD AMERITRADE ， OANDA 。

前面的三家已經在美國上市。

美國這四家零售外匯經紀商的 2017 年 12 月主要財務數據如下：（單位：美元）

注：

1. R FED ，全稱： Retail Foreign Exchange Dealers 。

CFTC 公佈的其在冊經紀商（或交易商）有四種類型： FCM 、 BD 、 RFED 、 FCMFRD 、 SD 。

其中， FCM 是指在 CFTC 註冊為 Futures commission merchants 的 公司，即“期貨佣金商”。

BD 是指，既是 FCM 公司，同時又在美國證券交易委員會（ SEC ）註冊為證券經紀商或交易商的公司。

RFED 是指在 CFCTC 註冊為 Retail Foreign Exchange Dealer 的公司，即“零售外匯交易商”（或經紀商）。

FCMFRD 是指既是 FCM 公司，同時又在 CFTC 註冊為 Retail Foreign Exchange Dealer 的公司。

SD 是指，既是一家 FCM 公司或 RFED 公司，同時也在 CFTC 暫時性地註冊為“掉期交易商” （ swap dealer ）。

2017 年，數字貨幣的瘋狂吸引了大量的外匯經紀商湧入，外匯經紀商們抱著“搶占新商機”的熱切期望紛紛推出數字貨幣 CFD 產品，然而，到 2017 年末時，多家外匯經紀商紛紛宣布暫停發行數字貨幣 CFD ，有的還取消或限制了數字貨幣 CFD 交易。從瘋狂進軍，到停步反思，僅半年，這場開疆拓土的擴張之路暫時劃上了一個分號。

而在這期間，外匯經紀商們到底經歷了什麼？

由於數字貨幣的巨大波動性，外匯經紀商們嗅到了這一投機工具的商機，經紀商們認為：數字貨幣波動如此大，而且人們對數字貨幣的狂熱情緒不斷升級，肯定會有很多零售客戶願意交易它（或者有交易它的潛在意向），這對經紀商來說，就意味著市場潛力或新的商機，只要客戶願意交易，經紀商就有利可圖（點差、佣金、手續費等）。

在經過嚴謹的成本 / 收益計算後，經紀商決定推出數字貨幣 CFD 產品（類似於現貨黃金 CFD ）。

數字貨幣 CFD 既滿足了零售客戶的數字貨幣投機需求，又保留了傳統的交易方式。對零售交易者而言，數字貨幣 CFD 不僅上手容易、一看就懂，而且操作起來也便捷了很多，少了很多麻煩事，不需要下載加密錢包，不需要換幣（法定貨幣和數字貨幣互換），也不需要下載新的交易軟件，直接在原來的軟件（ MT4/MT5 ）上就可以交易。

因而數字貨幣 CFD 也非常受零售交易者（投機者）們歡迎。 在利誘之下，傳統外匯經紀商瘋狂進軍數字貨幣領域，紛紛推出各種數字貨幣 CFD ，期待著這一新產品能給它們帶來新的收入來源。

歷史教訓：一邊倒行情，流動性稀缺 在外匯及差價合約的零售市場，經紀商是一個樞紐機構，一頭接著客戶 / 零售投資者，另一頭接著流動性（大銀行、大機構）。

根據過去幾十年的經驗，在零售外匯及差價合約市場上，一般大多數客戶都是虧損，只有少數人盈利，而經紀商就坐在中間穩穩噹噹地賺佣金就可以了，市場的波動風險對經紀商來說，基本沒什麼影響。比如：現貨黃金漲多少跌多少，只會影響客戶的訂單盈利或虧損，並不會影響經紀商賺錢。

那麼，難道經紀商就不會受到市場價格波動的衝擊嗎？

當然不是。2015 年的瑞士央行黑天鵝事件就是最好的教訓。

當時，歐元 / 瑞郎暴跌 2000 點，流動性提供商為控制風險不提供報價、不執行客戶訂單，由此造成流動性瞬間稀缺，使得很多訂單無法及時平倉，客戶訂單最終成交價格和掛出的價格大幅偏離，造成訂單虧損巨大，眾多客戶爆倉，而客戶爆倉後的負餘額部分的虧損均是由經紀商自行承擔，由此也使得多家經紀商虧損嚴重，甚至破產。

由此可見，當市場出現一邊倒行情，流動性緊缺時，經紀商的致命弱點暴露無遺。

從瘋狂進軍，到停步反思：看到“黑天鵝” 其實，在之前經歷了瑞士央行黑天鵝事件後，經紀商們對類似的事件已經做好了預警心理。

經紀商們在推出數字貨幣 CFD 之前，已經考慮到了其價格的巨大波動性和流動性支持問題。但是讓經紀商們沒想到的是，投機者情緒狂熱，數字貨幣出現了一邊倒的行情，持續大漲，客戶們“買入並持有”的策略使得經紀商累積大量的 CFD 多頭頭寸，這將經紀商推向了“風險之口”。

什麼是離岸金融監管？

離岸金融監管從上世紀起，經過幾十年的發展已經形成了完善的監管法律和體系。

全球主要的幾個離岸監管中心很多具有發達的金融市場和基礎設施，不同的是這些國家和地區的經濟規模較小。

在反洗錢監管、監管審查、審計會計檢查等方面，離岸金融中心的監管力度正在開始向倫敦、紐約、東京等國際金融中心看齊。

離岸金融監管的優勢

離岸監管的優勢是註冊的離岸公司通常可享受一些優惠政策，如稅收豁免、匯兌自由等。

就零售外匯等經紀商而言，這些公司選擇離岸監管除了節省相應的成本，更多的是想獲得更加靈活的組織結構和業務形式，以提供更豐富多樣的投資產品。

例如，MiFID II 新政中對槓桿的限制難以滿足投資者對保證金比例的需求，受此政策影響的母公司就不再能提供高槓桿產品。

但是，其註冊於離岸金融中心的旗下公司，則可以有效解決這個問題。

相關文章：關於離岸金融監管，投資者必須知道的3 個知識點

四.如何考察經紀商提供的“解決方案”

前面提到了許多未雨綢繆的經紀商，為了應對FCA 監管新規和MiFID II 的正式實施，早早就開始準備解決方案。

這不但給了他們自己的客戶和代理更多的選擇，也為其他華語外匯市場中可能受此影響的投資者，提供了參考標準和判斷依據。

例如，外匯行業龍頭之一的嘉盛，早在2016 年11 月就推出FOREX.com 嘉盛全球市場（GAIN Global Markets, Inc. ）服務。

2018 年1 月3 日起，歐盟區所有提供外匯差價合約產品的經紀商，都將受新的監管法規的約束。

針對MiFID II 的推行，各大外匯經紀商都給出了“解決方案”。

受此影響的外匯行業零售客戶以及代理商（IB ）應何去何從，又該如何考察經紀商的解決方案呢？

MiFID 是指“歐盟金融工具市場指導”，即 Markets in Financial Instruments Directive 的縮寫。

MiFID 問世於 2007 年，其製定的四大基本原則是：透明化、高效性、一體化、公平性。2014 年 6 月，歐盟官方公報公佈了修訂版的 MiFID ，也被稱為 MiFID II 。

一．MiFID II 將嚴重衝擊華語外匯市場(對於交易者而言是有利有幣)

◎ MiFID II 針對外匯及差價合約行業的措施，可以總結為以下要點：

1. 提交所有交易活動的記錄報告（包括所交易產品、報價、執行速度和信息、清算等）；

2. 限制交易槓桿比例（根據客戶交易經驗給予不同的槓桿比例）； 根據ESMA 最新公告，零售客戶交易差價合約（包括零售外匯）的槓桿限制擬被限制在5:1 至30:1 之間。

3. 限制交易者的持倉頭寸；

4. 禁止經紀商向客戶提供投資組合服務時索要或設置任何費用，包括佣金或其他形式的付費；

5. 將風險較高的衍生品集中化交易（引入場內交易），比如二元期權等；

6. 禁止濫售EA 等自動化交易系統，需要進行長期測試，被證明能盈利後才可出售；

7. 經紀商必須公開報價；

作為一個新興的金融類型，二元期權交易發展非常迅速。

從最早1974年芝加哥期權交易所（CBOE）正式推出二元期權交易以來一路高歌猛進，登陸美國市場、獲得塞浦路斯的監管，包括英國政府也考慮承認其金融產品地位，但是直到2016年，二元期權行業似乎全面觸礁，在全球多個國家遭到打壓。

是繼續保持發展勢頭，還是從此偃旗息鼓？毫無疑問，2017年將成為二元期權歷史上關鍵的一年。

實際上，縱觀多年來的發展形勢，二元期權一路都伴隨著各種爭議。

二元期權的發源地——以色列政府的強烈反對態度，它們呼籲全球各國意識到這一交易品種的危害性。

比利時等已經緊隨其後禁止了二元期權。

作者Usman Ahmed用圖文的形勢展現了二元期權的歷程，可以讓大家梳理這一新興行業的情況：

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