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兩年多前，瑞士央行一手造成的“瑞郎危機”讓包括英國艾福瑞在內的數家零售外匯經紀商倒閉，並致使多家大型經紀商出現嚴重虧損。

有趣的是，那一年在中國外匯市場炙手可熱的塞浦路斯零售外匯經紀商鐵匯被“贈金套利”活動打垮，並敗退中國市場，令塞浦路斯監管信譽備受質疑。

儘管兩年多時間倏忽而逝，但這些不幸的事件仍歷歷在目。

後來出現的ACFX因原油套利“跑路”、各種金融龐氏騙局層出不窮，更是喚起了業界對零售外匯經紀商及其監管的重新思考。

同時，國內外匯行業也將英國FCA、澳大利亞ASIC等權威監管推上了“神壇”。

用“神壇”一詞或許有點貶義的味道，但英國確實存在全球金融監管體系裡面最為監管和嚴格的監管制度。

在此，與大家一同探討下英國零售外匯監管制度等問題，以此來告訴你，為什麼需要與英國FCA監管的經紀商發生在線交易關係。

即便如此，全球零售外匯行業還是存在一定監管缺陷，也容易滋生出許多不法公司和行為，包括英國在內的許多國家，每年都要向本國或全球投資者發出投資預警，甚至清理

整頓一批不法經紀商。

在中國，由於外匯市場成熟度不夠，上至缺乏有效監管，下至欠缺投資教育，以至於每年都有投資悲劇上演。

未授權外匯經紀商如何運作？

之前我們曾說道，在國內外匯行業，有不少號稱英國FCA監管的零售外匯經紀商都是“克隆/套牌公司”，他們給國內投資者提供一個英國金融中心地址、一個FCA監管編號和

許多被套牌公司的基本細節。然而，這一切都是假的，他們並沒有FCA授權。他們的目的，僅僅是營造一種假象，讓更多投資者相信他們，試圖讓他們入金交易。

在此，我們有必要提醒國內投資者，如果與未授權外匯公司進行交易，那麼一旦出現問題，你將無法獲得金融申訴專員服務機構（FOS）或者金融服務補償計劃（FSCS）的保護。

歐盟金融工具市場規則MiFID II 實施快一個月了，不禁有人問起： MiFID II 實施，到底誰是最大的受益者？

這個問題的答案並不難想到：當然是零售外匯交易者，俗稱：外匯小散。

MiFID II 之下的 2018 年，將是外匯小散們的“覺醒元年”！

【2018 外匯交易New】五點理由，你為什麼應該與英國FCA監管的外匯經紀商進行交易

MiFID II 將會使金融行業變得更加公平和更加透明，這將為零售外匯交易者提供更一個更有效、更有吸引力的投資市場。

那麼， MiFID II 到底能給外匯交易者帶來什麼實實在在的好處呢？

最明顯的好處體現在信息披露方面， MiFID II 要求經紀商要完全披露與客戶交易相關的所有信息，包括：報價、執行、所有交易細節、交易費用明細等。

之前經紀商們不願意披露，或故意隱瞞、遺漏的信息，將被完全公佈於眾。

外匯小散們將不再是被蒙在鼓裡的小白（痴），信息的透明化讓外匯小散們擁有更多的知情權，在捍衛自己的權益上獲得了更大的主動權。

下面我們來盤點一下零售交易者的一些權利，或稱之為 MiFID II 帶來的好處：

1. 最佳執行報告，包括交易對手方信息披露 MiFID II 規定：根據客戶的合理要求，投資公司（投行、經紀商等金融機構）應該為客戶（或潛在客戶）提供“訂單被交易或被執行的另一方實體（對手方）“的相關信息。

因而，作為一個零售外匯交易者，你可以要求經紀商向你提供關於你交易的完全執行報告，其中包括你交易對手方的信息披露。

這樣你就可以清楚地知道，你的訂單是被經紀商“內部消化”了（ B-book ），還是確實是被傳送到流動性市場上執行了（完全 STP ）。

2. 完全報價透明，費用、佣金明細披露

什麼是FCA？

What is the FCA?

在2013年4月1日之前，英國的金融服務管理都由英國金融服務管理局監管，即FinancialService Authority（FSA）。

隨著2007-2008年金融危機的爆發，英國政府決定重新調整金融監管體系，最終FSA被廢止，其架構革新並被兩個新組織所取代，分別是金融行為監管局（FCA）與審慎監管局（PRA）。

Before April 1, 2013, the financial services in the UK was supervised and regulated by the Financial Services Authority (FSA). With the outbreak of the 2007-2008 financial crisis, the British government decided to adjust the financial regulatory system. To this end, the FSA was abolishedand its structure was reformed and replaced by two new organisations which are Financial Conduct Authority (「FCA」) and the Prudential Regulation Authority (「PRA」).

審慎監管局主要負責審慎監管和銀行、信貸、保險等主要的投資公司；金融行為管理局則負責監督英國金融服務公司和金融市場的行為，以及作為未經PRA授權公司的審慎監管機構。任何一個在(或從)英國提供銀行或者其他金融服務的英國註冊組織都將被這兩個機構監管。

The PRA is responsible for the prudential supervision and regulation of major investment firms, banks, credit unions andinsurers. The FCA is responsible for the supervision of conduct of financial services companies and financial markets in the UK and prudential regulator of firms not authorised by the PRA. Any organization registered in the UK and providingbanking or other financial services in or from the UK, is under the regulationof these two institutions.

在新的監管體系下，零售外匯平台和差價合約、點差交易等零售外匯金融產品接受FCA監管。

Under the new regulatory system, the retail foreign exchange financial products such as CFDs, spread betting and trading platforms are all under the regulation of the FCA.

FCA的目標 FCA’s objectives 消費者保護：FCA最主要的職責是確保為消費者提供適當程度的保護，例如確保客戶得到公平對待，不會成為欺詐事件的受害者或最終被捆綁進不公平的合同中。

Client protection: FCA's primary responsibility is to secure an appropriate degree of protection for consumers such as ensuring that clients are treated fairly and do not become victims of fraud or eventually are tied to unfair contracts.

保護金融市場：FCA旨在保護和提升英國金融體系的公正性。

Protect financial markets: The FCA aims to protect and enhance the integrity of the UK financial system.

促進競爭：基於消費者利益，FCA促進良性競爭。

熟悉金融投資尤其是外匯保證金投資的朋友都知道針對交易商監管的重要性，因為擁有正規和嚴格的監管對投資者的資金安全起到了至關重要的作用。

而全球眾多的監管機構，唯屬英國金融監管局(FCA)被投資者認為是最具監管力度和嚴格的監管機構，且其「金融服務補償計劃」對全球客戶有效，所以大型經紀商都紛紛加

入FCA監管陣營用以吸引客戶，而投資者也更加青睞於受到FCA監管的交易商。

但隨之而來的就是眾多假冒FCA監管的平台、克隆黑平台等一眾「混淆視聽的李鬼」，今天我們通過本文向大家介紹如何在FCA官網查詢交易商的真實背景，以及如何區分在

FCA註冊的經紀商身份。

名稱：FCA(英國金融市場行為監管局)

概述：前身為FSA，自2013年4月更名為FCA。

作為全世界監管最完善、法律執行力最強的金融監管機構，受到投資者的信賴。

它傾向於對可能出現的問題提前採取措施，以專業知識來判斷對消費者的損害是否會發生。

監管範圍：銀行、保險、以及投資事業，包括外匯、證券和期貨。

牌照： 歐盟牌照、basic license、full license（最後一種受完全監管）。

監管要求：

須擁有僅用於支持監管業務的資金，且每月定期向FCA報告其資金狀況； 須接受FCA在特定情況下隨時檢查所有公司記錄和客戶帳戶； 須擁有獨立於管理層之外的全職合規

審核員； 須提供資料證明平等地對待每一位客戶； 須證明該公司擁有足夠的流動資金以支付客戶存款和潛在的公司支出； 須擁有獨立外部審計師審查帳戶和客戶資金流程，

由於市場輿論，造成大多數交易者對做市商模式的消極印象，他們傾向於找ECN（電子通訊網絡）和STP（直通式處理）經紀商來開戶交易。

其實，做市商和ECN/STP一樣，是為了滿足市場上交易需求而產生的一種執行模式，它提供了一部分交易者客戶所需要的服務，本身沒有好壞之分。只是一些不良做市商的出現造成了這種污名。

除了監管之外，投資者總是對經紀商的執行模式存在很多疑問，畢竟這直接關係到交易的結果。作為交易者的我們來觀察經紀商，免不了存在以下這些“盲點”。

1、獵殺止損

“獵殺止損”指的是：經紀商操縱價格，使你的交易提前平倉。這種方法通常是未受監管經紀商的做法。比如，國內的一些不合規的小平台，經常喜歡幹這種損害行業的事情。

一些未受監管的經紀商如果有處理平台，就可以看到客戶的止損設置在哪裡，然後人為改變客戶交易軟件上的報價，提前觸發止損。

這種未受監管經紀商的盈利是按照客戶的交易量來計算的，它們玩獵殺止損，主要目的是增加交易量，因為客戶每次建倉，這些經紀商就能獲得手續費等收入。它們不管客戶是盈利還是虧損，只要一天結束時它們自己盈利就足夠了。

“獵殺止損”的心理依據在於投資者，如果交易被平倉，投資者很可能忍不住再次建倉，以保持自己時刻在市場中。

當然，獵殺止損通常是未受監管經紀商的做法。如果一家受監管的經紀商進行這類不合規行為，那麼監管機構會對其予以重罰，甚至撤銷其授權牌照。此外，正規經紀商都是以長期運營為目的，為了幾個點去做手腳，破壞品牌信譽對業務發展沒有任何好處，因此我們必須指出，並非每次出現止損提前被觸發的現象就和獵殺止損有關。

2、加點

ECN/ STP經紀商負責將客戶訂單傳遞給流動性提供商（即各大銀行），且每個訂單收取一筆佣金作為主要的收入來源。不過，有些經紀商青睞“點差加佣金”的方式，因此“加點”的現象較普遍，即經紀商在流動性提供商交易者的基本點差上再增加少量點差，作為自身的收入。

比如，流動性提供商在歐元/美元上提供的點差是0.5點，而經紀商在此基礎上又增加1點，所以客戶的最終點差就是1.5點。那麼，如何才能發現經紀商增加了點差？

作為零售交易者，你要通過經紀商開立賬戶，否則便無法交易。當然，一些手握大量資本的交易方，比如專業交易員、對沖基金、資金經理、自營交易公司以及機構交易者等，它們交易量大，可以直接通過各大銀行進行交易，其中一些還有自己的定制平台連接到這些流動性提供商。但是，小額賬戶的零售交易者條件不足，沒有和大型銀行談判的資本，因此必須註冊外匯經紀商的賬戶，才能進入交易的世界。

如果你以後想開真實賬戶或者已經開了真實賬戶，都應該清楚經紀商的盈利模式。畢竟，你將資金交給經紀商，自然需要確定它沒有額外做些手腳只為自己謀“福利”。

不過在談及細節之前，有必要澄清一下：

很多交易者在學會如何正確交易之前，就開通真實賬戶並遭遇虧損，這就只能怨自己了。但是，很多交易者虧損後不是找原因、或者想辦法解決問題，而是指責經紀商有問題。

我們不否認市場中存在不良經紀商，但是，即便是在一個正規平台上，虧損的交易者依然會佔多數，他們很可能是因為技巧和知識不足、心態不佳而虧損。一個專業的交易者應該懂得判斷什麼時候是自己的問題，什麼時候是平台的問題。

在這個前提下，我們再來談一談和經紀商的合作中，交易者可能存在哪些“盲點”，導致在沒有留意的情況下，自己的資金存在潛在的風險。

●監管資質可不是“金鐘罩”

如今，交易者們總是在談論監管，為了自身的資金安全，找一個受到良好監管的經紀商非常重要。

這樣，一旦該經紀商破產，它的交易者客戶也會受到監管機構類似保險之類的保護。

比如我們跟踪報導的英國艾福瑞（Alpari UK）破產後，其客戶就獲得英國金融服務補償計劃（FSCS）的賠償。

(所以，這也是近幾年較看重受英國金融FCA監管的外匯經紀商)

【2017 外匯交易】英國FCA監管外匯經紀商～INFINOX英諾

但是，如果交易者因此認為，只要經紀商有良好監管牌照，自己的資金就是安全的，這個結論恐怕有些太絕對了。也會有少量受到嚴格監管的經紀商出現潛在不合規行為的。

近幾年，紐西蘭和澳洲發展出相當多家的外匯經紀商，很多是新起的公司，有些是從英美而來開設分公司...

老實說，對於這兩地的外匯經紀商除非有至少5年以上的成立歷史，而且網路上沒有負評新聞，才值得試試，不然很可能選中假(黑)平台機率很高～

如果你是一個外匯交易者，那麼你可能不斷在和各國的外匯經紀商打交道，也必須要對和自己資金相關的經紀商情況有所了解。也許你已經意識到，不同國家對經紀商的要求和服務都有不同的規定，你選擇了一國的經紀商，就必須遵守​​其規定。

今天我們要談一談新西蘭（紐西蘭)的監管。

這是一個不斷強調、又不斷引起誤會的監管轄區。

原因在於，新西蘭的一個註冊制度——金融服務提供商註冊（FSPR）常常被濫用。

新西蘭外匯行業的最高金融機構是FMA（新西蘭金融市場監管局）。

FMA既接受投資者投訴，也會管理經紀商的註冊情況。FMA的主要目的是保證金融市場的透明度和有序。

FMA成立於2011年，旨在對國內金融市場進行改革並加強監管。它的前身是新西蘭證券委員會，彼時該機構由於監管能力不足和組織缺陷，曾導致大量金融公司倒閉和客戶資金虧損，飽受市場指責。2011年，新西蘭通過了金融市場法案，重新建立了監管機構FMA，以期重塑消費者信心。

FMA對金融公司擁有完全的授權、監管和撤牌等職能。

而FSPR是新西蘭商業、創新和就業部（MBIE）運營的一個註冊制度，自2010年開始，任何提供金融服務的公司和個人，包括銀行、貸方、保險公司、資金經理、金融顧問等都必須持有FSPR。只要在新西蘭有運營辦公室，不管金融服務公司或個人來自全球哪個地方，都可以註冊FSPR。

被濫用的FSPR制度

毫無疑問，這種制度有其漏洞，新西蘭於是出現了一批虛擬辦公室租賃服務，方便沒有任何業務的公司在當地註冊。

這些公司再利用FSPR註冊號冒充監管號，大肆宣傳公司在新西蘭的監管資質。

外匯經紀商是你通往外匯市場的門戶，每家外匯經紀商接納的客戶量都相當大。那麼外匯經紀商能否符合客戶的利益，誰來保證經紀商不為一己私利做出各種不利於客戶的舉動呢？顯然，在這個去中心化的市場上，唯一能依靠的就是監管機構。

FCA作為世界上首屈一指的金融監管機構，在全​​球範圍內以其嚴格苛刻的監管條件而聞名，FCA監管牌照也是眾多外匯經紀商所夢寐以求的。

金融業是英國的一項重要產業，國內生產總值（GDP）占到10%左右，外匯交易占全球交易量的40%左右。

英國倫敦是世界上知名的金融城，全球眾多大型金融機構均在此設有辦事處，全球範圍內的外匯經紀商均想申請英國FCA監管牌照。

儘管我們不斷聽到來自FCA的聲音，發布了什麼新規，哪些公司被FCA警告等，但是很多人其實對FCA的監管體係是存在盲點的。而FXword匯眾今天主要就是來給大家掃掃盲，將FCA作為一個整體來看它究竟是如何運營的。

FCA的運營資本從哪裡來？

FCA是一家獨立的監管機構，其運營資本是通過成員公司收取費用而來。

因此，FCA並不使用納稅人的資金。

2016年英國諮詢機構New City Agenda的調查顯示，FCA目前一年的行政開支達到12億英鎊，這已經是2000年的6倍。

FCA監管下的經紀商需要遵守哪些必要原則？

美國兩大監管機構——商品期貨交易委員會（CFTC）和國家期貨協會（NFA）的要求是，只要在美國市場運營的經紀商都必須進行註冊並獲得牌照。

而英國稍有不同。英國作是歐盟成員國（目前仍是），承認歐盟區（EEA）的通行原則，即任何在歐盟其它國家持有必要監管的經紀商，都允許在英國市場進行運營，FCA牌照並非強制要求。也因此，外匯經紀商在FCA官網的狀態可能出現以下3種：

在國內，英國零售外匯經紀商為什麼廣受投資者青睞？

除了英國金融公司在金融市場行為監管局（FCA）嚴苛監管下運行，另一個重要原因是這些經紀商有英國金融服務補償計劃（FSCS）“保駕護航”，在倒閉破產等極端情況出現後，投資者的賬戶將獲得FSCS提供的50,000英鎊賠付。

FSCS日前發布了截止2017年3月份的2016/17年年度工作報告。

在2016/17年，FSCS為所有金融服務機構所支付的賠償達到3.51億英鎊，相比2015/16年度的2.71億英鎊上漲30%。

FSCS在這份年度工作報告中提到：“FSCS致力於盡可能的恢復破產公司及第三方公司導致的客戶虧損。

自2008/09年金融危機至今，我們共計賠償了45億英鎊的客戶資金，這些破產機構包括Icelandic Bank、London Scottish Bank、Keydata Investment Services、MF Global和Alpari (UK) Limited等。”

在外匯界，最典型的的案例當屬在2015年1月15日“瑞郎黑天鵝事件”下倒閉的英國知名外匯公司艾福瑞英國（Alpari UK）。

Finance Word匯眾曾報導，到今年6月份，FSCS共向12,305名該公司客戶賠償了5080萬美元。

然而，這樣一個在英國金融體系中非常重要的機制由於種種原因，甚至很少被投資者了解。

今年初，英國權威消費雜誌Which發布了一份調查數據讓人非常驚訝。

作為英國不可或缺的金融監管制度之一，卻僅有32%的英國消費者知道其投資受到FSCS的保護，甚至僅有4%的人清楚投資保護的上限為50,000英鎊。

連英國本土消費者都如此懵懂，更別說其它國家了。

隨著在中國市場運營的英國外匯經紀商數量日漸增加，它們的客戶很多也許還沒意識到自己也受到了完善的英國監管和賠償機制的保護。

今天Finance Word匯眾就和大家探討探討FSCS到底怎樣保護你的資金。

外匯交易，你必要懂得其中一件事就是『監管牌照』....通常假的外匯平台也會假冒有通過取得該國的牌照，所以必須相當注意的事～

在中國市場，英國、美國的監管牌照一直被放在很高的位置。

和很多投資者的接觸中，FinanceWord匯眾發現，儘管美國的監管非常嚴格，但是更多人最看好的，還是英國的監管牌照。

都說塞浦路斯牌照是通往歐洲市場的門戶，一個牌照通行全歐，可是為什麼現在飽受詬病？很多澳洲外匯經紀商實力強大，但是當地的外匯經紀商甚至無法在中國大陸百度上做平台推廣。

這都是怎麼造成的呢？

經紀商受監管的轄區關係重大——資金和投資者保護

美國的兩大監管機構——商品期貨交易委員會（CFTC）和國家期貨協會（NFA）名聲很響亮，要求非常嚴格，比如外匯經紀商的淨資產要求是2000萬美元。

能拿到這個國家的監管牌照，說明經紀商的背景和實力都很強大。

然而，美國的零售外匯經紀商不得接受非美國居民客戶開戶，這就是說，中國投資者甚至是非美客戶是無法開戶在經紀商美國牌照之下的。

那麼，再嚴格的客戶保護製度也只是針對本國投資者。

而美國NFA的監管問答中還有這麼一條表述：“ 經紀公司要求隔離客戶資金，如果公司破產或者已有資金不足以覆蓋對客戶的義務，那麼客戶依然可能無法恢復所有賬戶資金。”

而英國監管牌照和美國最大的不同在於，只要是金融市場行為監管局（FCA）監管下的經紀商客戶，即使是英國以外的投資者，也可以獲得和英國居民同等的英國金融服務補償計劃（ FSCS）保護。(所以，這就是我較青睞受英國FCA監管的外匯經紀商)

在FSCS制度下，無論投資者來自中國還是加拿大，只要其經紀商是FCA持牌經紀商，就可以獲得FSCS最高50,000英鎊的賠償保護。

• 北美洲
• 美国
• NFA
• CFTC
• SEC
• 加拿大
• 欧洲
• 英国
• 德国
• 荷兰
• 瑞士
• 波兰
• 西班牙
• 匈牙利
• 亚洲
• 日本
• 香港
• 新加坡
• 中国
• 大洋洲
• 澳大利亚
• 新西兰
• 非洲及其他地区
• 埃及

作為外匯交易者，最擔憂的問題必定是資金安全，否則一夜之間突然發現交易賬戶上的資金不翼而飛，

或是經紀商、經紀公司人去樓空。因此，各國對交易平台或是外匯經紀公司的監管就顯得非常重要。

可以參考外匯通對外匯監管金融機構的說明，近期新加入的經紀商未列入該網頁裡，可以自行

從各監管機構中去作查詢。

按监管地区

• 北美洲
• 美国
• NFA
• CFTC
• SEC
• 加拿大
• 欧洲
• 英国
• 德国
• 荷兰
• 瑞士
• 波兰
• 西班牙
• 匈牙利
• 亚洲
• 日本
• 香港
• 新加坡
• 中国
• 大洋洲
• 澳大利亚
• 新西兰
• 非洲及其他地区
• 埃及

例如：

FOREX嘉盛集團

美国全国期货协会（NFA）监管页面：

http://www.nfa.futures.org/basicnet/Details.aspx?entityid=8xWTPnTVRTw%3d&rn=N

外汇通经纪商频道嘉盛集团专栏：