歐盟金融工具市場規則MiFID II 實施快一個月了，不禁有人問起： MiFID II 實施，到底誰是最大的受益者？
這個問題的答案並不難想到：當然是零售外匯交易者，俗稱：外匯小散。
MiFID II 之下的 2018 年，將是外匯小散們的“覺醒元年”！
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MiFID II 將會使金融行業變得更加公平和更加透明，這將為零售外匯交易者提供更一個更有效、更有吸引力的投資市場。
那麼， MiFID II 到底能給外匯交易者帶來什麼實實在在的好處呢？
最明顯的好處體現在信息披露方面， MiFID II 要求經紀商要完全披露與客戶交易相關的所有信息，包括：報價、執行、所有交易細節、交易費用明細等。
之前經紀商們不願意披露，或故意隱瞞、遺漏的信息，將被完全公佈於眾。
外匯小散們將不再是被蒙在鼓裡的小白（痴），信息的透明化讓外匯小散們擁有更多的知情權，在捍衛自己的權益上獲得了更大的主動權。
下面我們來盤點一下零售交易者的一些權利，或稱之為 MiFID II 帶來的好處：
1. 最佳執行報告，包括交易對手方信息披露 MiFID II 規定：根據客戶的合理要求，投資公司（投行、經紀商等金融機構）應該為客戶（或潛在客戶）提供“訂單被交易或被執行的另一方實體（對手方）“的相關信息。
因而，作為一個零售外匯交易者，你可以要求經紀商向你提供關於你交易的完全執行報告，其中包括你交易對手方的信息披露。
這樣你就可以清楚地知道，你的訂單是被經紀商“內部消化”了（ B-book ），還是確實是被傳送到流動性市場上執行了（完全 STP ）。
2. 完全報價透明，費用、佣金明細披露
MiFID II 規定：確認訂單執行後，投資公司應盡快向客戶發送通知，通知時間不得遲於訂單執行後的第一個交易日，如果投資公司需要從第三方那獲得確認，那麼通知時間不應遲於投資公司收到確認後的第一個交易日。
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通知客戶訂單執行狀況時，通知內容應包括：所有佣金和手續費的總額，如果客戶要求，還應提供一切與費用增減相關的明細，如果客戶的訂單是在投資公司內部賬戶執行（即“內部消化“）的，那麼投資公司應對客戶負有最佳執行的責任。
如果客戶的交易對手方是投資公司自身，或者是任何在投資公司內任職的個人，或者是投資公司任何其他的客戶，那麼就屬於投資公司“內部消化”的情況。
因而，作為一個零售外匯交易者，你可以要求經紀商向你提供你訂單的完全細節報告，其中應包括：準確的報價明細，精確的執行價格，執行場所，所有佣金、費用的明細，無論是 IB （或其他形式的代理）的手續費（佣金費）還是其他附加的費用。
並且，這些報告應該在 24 小時之內發送給你。
3. 分批次訂單執行披露， VWAP 詳細說明 MiFID II 規定：如果客戶訂單是分批被執行的，投資公司應該為客戶提供“每次交易的執行價和平均執行價”。
因而，如果你的訂單是通過多次、分批次被執行的，那麼你可以要求外匯經紀商向你提供你訂單執行的成交量加權平均價（ VWAP ）的詳細說明。
結語
MiFID II 對信息透明化的要求，會讓很多原本我們不知道的“隱秘信息”被公開出來，而在此之前，很多“隱秘信息”的背後往往掩藏著金融機構對普通投資者們利益的侵犯。信息的透明化為普通投資者們捍衛自身合法權益創造一個公平有利的行業環境。
隨著 MiFID II 的實施， 2018 年，將會是外匯小散們從“糊塗人”變為“明白人”的轉折年，這一年，是外匯小散們的“覺醒元年”！
Q&A：MiFID II是怎麼回事？對金融市場有何影響？
歐盟從2018年元月3日開始實施「歐盟金融工具市場規則II（MiFID II）」新法律，將使股票、商品等各種資產的交易及投資人的基金管理方式都發生劇烈變化。
MiFID II改變了投資研究報告如何付費，交易文件如何製作，交易如何執行，經紀商如何分享資訊，訂定最佳價格，及彼此支付費用等規定；目的是使市場的黑暗面攤在陽光下，使交易透明化，以公平的態度對待投資人。
歐盟耗時七年才敲定MiFID II，並付諸實施。金融監理機關表示，MiFID II能夠保護投資人，提高市場透明度，並重建投資人與金融機構間的互信。
歐盟銀行業及基金管理人已花費逾20億美元為MiFID II做準備，同時也耗時數月來設法迴避部分規定。
以下是MiFID II對歐洲金融業的意義：
1) 研究報告相關規定有變，金融機構將擔心哪些層面？ 新法實施後，基金經理人在讀取各項研究報告時必須付費，不能只找他們偏愛的分析師免費索取資訊，例如哪些股票熱門，或政經情勢對市場的可能影響等。過去他們的郵箱中充斥著各種報告，可隨意選閱；現在必須付費，否則根本無法取讀。
這是因為MiFID II要求投資銀行必須對研究及經紀業務分別收費，以避免利益衝突。
在MiFID II實施前，研究成本一向是被併入交易執行費用之中。
金監機關擔心這種作法會使手續費流向一些能提供最佳建議的投資銀行，而不是交易費用最佳的銀行。 由於基金經理人對投資銀行須更加精挑細選，因此預期未來取得研究報告的價格將下降，一些分析師也可能失業。
2)MiFID如何使股市更加透明？ MiFID II將抑制所謂的「暗池（dark pool）」交易，即一些不公開顯示股票報價的電子交易場所。
「暗池」是私密市場，讓投資人能買、賣整批股票，但在成交之前不須顯示下單的數量及出價。 金監機關也承認「暗池」發揮重要的市場功能。例如一名基金經理人若對交易所公開下200萬股的大單，高頻交易者看到大單後便會立即對作，影響市場穩定 。
但各大交易所一直抱怨「暗池」的交易量太大，使投資人難以搶到最佳價格，因此MiFID II限制「暗池」交易量不得超過8%。
3) 金融業是否仍照樣進行「暗池」交易？ 業者有兩招可以避開監督。最具爭議的一種作法稱為「系統性內化」，即銀行與交易商合作，先用自己的資金來執行客戶的買、賣單；其次是公共交易所通常是間歇性地撮合買賣單，因此業者可以利用時間差來隱藏大單。
4) MiFID II如何使交易商受到更嚴密的監督？
MiFID II要求股票及債券交易商須立即揭示幾乎所有的資訊，包括價格及數量。
歐盟證券交易商必須對執行交易的每個場所提交個人身分證明，例如護照號碼等；債券交易商也須在交易完成15分鐘之內，向市場提報相關資訊；經紀商與投資經理人必須對所有與交易有關的談話進行錄音，至少儲存5年。
5) 相關單位是否已做好MiFID II上路的準備？ 各單位一如2000年元月1日因應「千禧蟲」般嚴陣以待。
但無論相關的資訊科技是否出問題，預料元月3日歐洲市場的成交量必然萎縮，而金監機關也不會冒然開罰。
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