目前分類:ETF初(教)學入門 (11)

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眾所皆知,巴菲特仍是目前公認的股神,市面上眾多探討股神的投資哲學,其中有關巴菲特 ETF投資中,位居第一位就是大名鼎鼎的護城河投資理論

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ETF 是什麼/ ETF 怎麼買・Wide Moat ETF

專門發行ETF 資產管理公司 範達 VanEck 於2012年發行了其第一支“寬護城河“ETF——VanEck Vectors Morningstar Wide Moat ETF (Ticker:MOAT),目前資產規模超過28億美金。

截至2021年10月1日,其過去5年的收益率達164.31%,超過標普500 的91.94%。

後來又於2015年和2018年分別發行了投資國際和全球的寬護城河ETF,具體信息如下:

Wide Moat ETF.jpg

 

Wide Moat ETFETF ・什麼是護城河 Wide Moat

公司就像一座城堡,而決定城堡是否安全的是城堡外的護城河是否足夠寬和深。

在《查理芒格的原則》一書中,作者特蘭格里芬收集了波克夏‧海瑟威公司的副董事長查理芒格在很多場合發表的言論,總結出有助於創建公司護城河的5大要素,分別是:

  1. 供給側的規模經濟,
  2. 需求側的規模經濟,
  3. 品牌,
  4. 專利
  5. 監管 

此外,晨星公司的前股票研究主管帕特多爾西在《巴菲特的護城河》(英文:The Little Book That Builds Wealth)中,將護城河歸納總結為:

企業的結構性競爭優勢,可以長期保持高資本回報率,並防止競爭對手模仿或複制,並將其分為四大類:無形資產,遷移成本,網絡效應,和成本優勢。

據此,晨星于2002年發布了晨星寬護城河指數(Morningstar Wide Moat Focus Index),也正是MOAT追踪的指數。

小結護城河分類如下:

Morningstar Wide Moat Focus Index.jpg

 

VanEck Vectors 晨星寬護城河 ETF VanEck Morningstar Wide Moat ETF

MOAT 晨星寬護城河 ETF VanEck Morningstar Wide Moat ETF 5 年報酬走勢

MOAT.png

美股代碼:MOAT

總費用:0.49%

成份股:50檔

配息:1.0%~2.0%

這檔 MOAT ETF 則是篩選「具有經濟護城河、有競爭優勢的企業」組成的一檔 ETF,你可以從它的代碼就知道「MOAT」,就是所謂「護城河」的意思。

而這檔 MOAT ETF前5大持股:「salesforce.com、ServiceNow、微晶片科技、波音、捷邁公司」

 

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ETF 是什麼/ ETF 怎麼買・股利 ETF

在上一篇文章中,我們談到了巴菲特超額回報的三個秘密。

其中一種是投資保險公司,但實際上,廣義的來說巴菲特不僅僅只是投資保險公司業務,而是看中投資企業帶來的自由現金流

芒格曾經說過:“世界上有兩種企業。第一種企業每年可以賺取12%的收入,然後你可以在年底拿走所有的利潤;第二種企業每年也可以賺取12%,但必須把賺來的錢再投資。然後指著所有的工廠設備,對股東說,”這是你的利潤。我討厭第二件種方式。“

因此,伯克希爾·哈撒韋對可口可樂的投資就是對這一概念的經典解釋。

巴菲特對可口可樂的投資開始於1987年的黑色星期五,並從1988年開始逐年增加。

到1998年底,它在十年內增長了11倍,年增長率達到27%。

然而,從1998年的高峰到現在,可口可樂的股價幾乎沒有上漲。

股價走勢如下圖所示。

那麼,巴菲特,在持有可口可樂這段時間有什麼特別行動?

答案是-沒有行動。

coca cola stock.jpg

那麼如何理解這項投資呢?

在2010年的股東信函中,巴菲特始終表示:“1995年,我們從可口可樂公司獲得了8800萬美元的股利股息。此後,可口可樂每年都在提高新增股利股息。

2011年,我們幾乎肯定會從可口可樂那裡獲得3.76億美元的股息,比去年高出2400萬美元。

我預計股利股息將在十年內增長數倍之多。

總有一天,我們能得到比當初投入的獲取更多的紅利,這我也不會感到驚訝。因為時間是這個好生意的朋友。

“可以看出,巴菲特在後期持有可口可樂最重要的原因是其股利股息分配帶來的現金流。

股利 ETF ・兩大類

美國股票 ETF市場上有許多股利分紅 ETF,甚至一些中型 ETF發行商的核心選股策略之一就是股利分紅 ETF。

今天,我想介紹兩種最常見的股利股息ETF:高股息 ETF(High- Yield)和股利增長 ETF(Dividend Growth)。

高股息 ETF(High- Yield)

顧名思義,高股息ETF是指投資於年派發股息高於股價增長的公司。

代表性的ETF是先鋒高股息收益ETF/ Vanguard High Dividend Yield ETF (VYM)。

跟踪指數為富時高股息收益率指數( FTSE High Dividend Yield Index ),該指數選擇了預計明年股息收益率較高的股票。

請注意兩點。首先,它是預測值。其次,它只考慮下一年度的股息收益率。

股利增長 ETF(Dividend Growth)

相比之下,股利增長 ETF通常投資於過去一段時間內股利持續增長的公司。

代表性ETF包括 Vanguard Dividend Appreciation ETF (VIG)。

它追跡的指數是納斯達克美國股票交易所( NASDAQ US Dividend AchieversSelect ),該公司選擇過去十年股利不斷增長的公司。

這一版塊也是美國股票 ETF市場上一個非常熱門的指數。

VYN和VIG的基本投資資訊如下:

VYM-VIG.jpg

就收益率而言,股息增長Vig的五年期收益率幾乎是高股息收益Vym的兩倍。

貝萊德對過去40年來不同股利政策公司股票的風險收益率進行了分析和計算。

結果表明,股利增長公司的投資收益高於固定股利公司,且遠高於不支付股利甚至减少股利的公司。

從風險角度來看,分紅公司的收入波動也較小,如下圖所示:

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整體而言,兩者分別特色 : 

ETF differernt.jpg

股利 ETF・變種 ETF

現在美國股票 ETF中大約有120支與分紅股利股息有關的ETF,分別投資於全世界大中小市場。

整體而言,股利 ETF 類型有上述兩種,但仍有一些變種的類型,以下說明 : 

股利+質量

這類典型的ETF 如Blackrock旗下的 iShares Core High Dividend ETF (HDV),其跟踪的指數是 Morningstar Dividend Yield Focus Index,结合了以晨星MorningStar 中核心護城河式選股策略方式,以配發股利公司為核心,再搭配穩健成長公司作衛星配置。(Wide Moat ETF)

股利+成長

例如 WisdomTree旗下的WisdomTree U.S. Quality Dividend Growth Fund (DGRW),除了選取派發股利公司外,還结合了長期盈利成長(ROE)條件的公司作為組合 ETF。

股利+板塊

例如 ProShares S&P Technology Dividend Aristocrats ETF, 搭配選取以科技行業類別並且連續七年股利增長的公司。

股利+權值

這類最典型的則是WisdomTree 旗下的一組ETF。它們根據配發的股利來計算權重比例,用來分配投資組合。

股利+回購

例如 iShares U.S. Dividend and Buyback ETF(DIVB), 選取股利和年度回購的總額最大的公司股票。

另外還有 RealityShares旗下的王牌 Reality Shares DIVCON Leaders Dividend ETF (LEAD), 他們用獨家研發的預測未来股利增長模型中再加上股票回購來組合一檔 ETF。

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交易所買賣基金(ETF)具有許多好處,例如費用率低,流動性充裕,投資選擇範圍,多元化,投資門檻低等,因此是個人投資者的理想選擇。這些功能也使ETF成為新交易者和投資者使用的各種交易和投資策略的理想工具。以下是針對個人投資者的七種最佳ETF 交易策略:

1.定投(DCA)

我們從最基本的策略開始-定投(DCA)。定投是一種定期購買一定固定貨幣數量的資產的技術,而與資產的成本變動無關。初級投資者通常是年輕人,他們在勞動力市場工作了一年或兩年,並且收入穩定,每月可以從中儲蓄一點錢。

這樣的投資者應該每個月拿幾百美元,而不是將其投資到一個低息儲蓄賬戶中,而是將其投資於一個ETF或一組ETF。

優點

對於個人投資者而言,這種定期投資有兩個主要優點。首先是它對儲蓄過程賦予了一定的紀律。正如許多理財規劃師所建議的那樣,首先付錢給自己很有意義,這是您定期儲蓄所能實現的。

第二個優點是,通過每月在ETF上投資相同的固定美元金額(平均美元成本的基本前提),當ETF價格較低時,您將累積更多的單位,而當ETF價格較高時,您將累積較少的單位,因此計算出您的持股成本。隨著時間的流逝,只要堅持這一準則,這種方法就能獲得豐厚的回報。

2.資產配置

資產配置是一種強大的投資工具,它意味著將投資組合的一部分分配給不同的資產類別,例如股票,債券,商品和現金,以實現多元化。大多數ETF的投資門檻較低(通常每月低至50美元),這使個人投資者可以輕鬆實施基本的資產配置策略,具體取決於他或她的投資時間範圍和風險承受能力。

舉例來說,由於20歲的年輕投資者投資時間長且具有高風險承受能力,因此他們可能100%投資了股票ETF。但是,隨著他們進入30多歲並開始重大的生命週期變化(例如成立家庭和購買房屋),他們可能會轉向不太積極的投資組合,例如60%的股票ETF和40%的債券ETF。

例如,假設您在2012年9月至2015年8月的每個月的第一天向SPDR S&P 500 ETF(SPY)投資了500美元,該ETF跟踪S&P 500指數。因此,當SPY單位在2012年9月的交易價格為136.16美元時,500美元將為您帶來3.67個單位,但是三年後,當交易價格接近200美元時,每月500美元的投資將為您帶來2.53個單位。

在三年的時間裡,您總共將購買103.79 SPY單位(基於針對股息和分拆調整後的收盤價)。以2015年8月10日的收盤價209.42美元計算,這些單位的價值為21,735.170美元,平均年收益率接近13%。

3.波段交易

波段交易是尋求採取股票或類似貨幣或者商品等樂器相當大的波動的優勢行業。他們可能需要幾天到幾週的時間才能完成工作,這與日間交易不同,後者很少隔夜開放。

使其適合於波動交易的ETF的屬性是其多樣化和緊密的買賣差價。另外,由於ETF可用於許多不同的投資類別和廣泛的行業,因此個人投資者可以選擇基於具有特定專業知識或知識的行業或資產類別交易ETF 。

例如,具有技術背景的人可能會在交易跟踪納斯達克100指數的Invesco QQQ ETF(QQQ)等技術ETF時佔優勢。密切跟踪商品市場的新手交易者可能更喜歡交易其中一種現有許多商品ETF,例如Invesco DB商品追踪ETF(DBC)。

因為ETF通常是一籃子股票或其他資產,所以它們在牛市中可能不會表現出與單個股票相同的價格上漲趨勢。出於同樣的原因,它們的多元化也使它們比單隻股票不易受到大幅下跌的影響。這為防止資本侵蝕提供了一些保護,這是個人投資者的重要考慮因素。

4.行業輪動

ETF還使個人投資者相對容易地根據經濟周期的各個階段執行行業輪動。例如,假設通過iShares納斯達克生物技術ETF(IBB)投資了生物技術領域的投資者。

隨著IBB在過去五年中(截至2020年4月)下跌5%,投資者可能希望從該ETF中獲利,並通過消費必需品精選行業SPDR ETF(XLP)轉向更具防禦性的行業,如消費必需品。

5.賣空

賣空,出售借來的證券或金融工具, 通常對於大多數投資者一個相當危險的努力,因此,不是大多數個人投資者應該嘗試。但是,通過ETF賣空比賣空單個股票更可取,因為出現空頭擠壓的風險較低(在這種情況下,被大量賣空的證券或商品的價格會飆升),並且借貸成本顯著降低(相比以及試圖賣空高空頭股票的成本)。這些減輕風險的考慮因素對個人投資者很重要。

通過ETF賣空也使交易者能夠利用廣泛的投資主題。因此,熟悉空頭風險並希望在新興市場中建立空頭頭寸的高級個人投資者可以通過iShares MSCI新興市場ETF(EEM)做到。但是,請注意,個人投資者遠離雙槓桿或三槓桿反向ETF,它們尋求的結果等於指數一日價格變動的反向值的兩倍或三倍,這些ETF內在風險程度要比原ETF高得多。

6.押注季節性趨勢

ETF也是個人投資者利用季節性趨勢的好工具。讓我們考慮兩個著名的季節性趨勢。第一個叫做五月拋售現象。它指的是,與11月至4月相比,美國股市在5個月至10月的六個月內歷來表現不佳。

其他季節性趨勢是黃金在9月和10月收穫,感謝來自印度的強勁需求提前結婚旺季和燈光,通常十月中旬和十一月中旬間下降的排燈節的傾向。可以通過在4月底或5月初附近賣空SPDR S&P 500 ETF(SPY)並在當月典型的市場低迷發生後立即在10月下旬關閉空頭頭寸來利用廣泛的市場疲軟趨勢。

個人投資者可以通過在夏末購買受歡迎的黃金ETF(如SPDR Gold Trust(GLD))的單位並在幾個月後平倉來利用季節性的黃金價格優勢。請注意,季節性趨勢並不一定總是如預期的那樣發生,通常建議為此類交易頭寸設置止損以限制大額虧損的風險。 

7.套期保值

個人投資者有時可能需要對沖或防範大量投資組合中的下行風險,這些投資組合可能是由於繼承而獲得的。

假設您繼承了相當數量的美國藍籌股投資組合,並且擔心美國股票大幅下跌的風險。一種解決方案是購買看跌期權。但是,由於大多數個人投資者都不熟悉期權交易策略,因此另一種策略是在SPDR S&P 500(SPY)或SPDR Dow Jones工業平均ETF(DIA)等廣泛市場的ETF中做空空頭頭寸。

如果市場如預期般下跌,您的藍籌股票頭寸將被有效對沖,因為您的投資組合的下跌將被做空ETF頭寸的收益所抵消。請注意,如果市場發展,您的收益也將受到限制,因為投資組合的收益將被做空ETF頭寸的損失所抵消。但是,ETF為個人投資者提供了一種相對簡單有效的對沖方法。

$標普500ETF(SPY)$   $納指ETF(QQQ)$   $道瓊斯ETF(DIA)$   $羅素2000指數ETF(IWM)$   $中國大盤股ETF-iShares(FXI)$   $盈富基金(02800)$   $南方A50(02822)$   $安碩A50(02823)$   $SPDR黃金ETF(GLD)$   $白銀ETF(iShares)(SLV)$   $A日興電遊(03091)$   $GX中國電車(02845) $   $GX中國雲算(02826)$   $南方中創業板(03147)$   $金融ETF(XLF)$   $高科技指數ETF-SPDR(XLK)$   $能源ETF(XLE)$   $公共事業指數ETF- SPDR(XLU)$   $健康照護類股ETF-SPDR(XLV)$   $半導體指數ETF-HOLDRs(SMH)$   $消費品指數ETF-SPDR可選消費品(XLY)$   $材料ETF(XLB)$   $生物科技指數ETF-iShares Nasdaq(IBB)$   $房地產指數ETF-iShares道瓊斯(IYR)$   $零售指數ETF-SPDR標普(XRT)$  $房屋建築指數ETF-iShares Dow Jones(ITB)$   $債券指數ETF-iShares iBoxx高收益公司債(HYG)$   $債券20+美公債指數ETF-iShares(TLT)$  

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目前美國市場上超2200支ETF中,約有1500支股票類ETF可供選擇,在如此龐大的池子裡,很容易覺得眼花繚亂甚至無從下手。今天我們從兩個ETF的名稱說起,幫你拆解出股票類ETF的六大要素!

例1:SchwabU.S.Large- CapGrowthETF

要素1:ETF發行商, 這裡是Charles Schwab

要素2:地區或國家,這裡是美國的股票

要素3:規模,這裡是市值大的股票

要素4:風格因子,這裡是成長類股票

所以,這個ETF是Charles Schwab發行的投資美國大盤成長股的ETF。

例2:Global XMSCIChinaIndustrialsETF

要素1:ETF發行商,這裡是Global X

要素2:指數提供商,這裡是MSCI

要素3:地區或國家,這裡是中國

要素4:行業,這裡是工業

所以,這個ETF是Global X發行的投資中國工業產業的ETF,由MSCI作為指數提供商,這樣拆解下來,是不是非常簡單!

我們從ETF的名稱中提取出六大要素:ETF發行商,指數提供商,國家和地區,行業和板塊,大中小盤和風格因子。

注意的是每個ETF都會寫明其發行商,但剩下的五大要素並不是都會出現,往往是3-4個要素的組合,比如全球最大的ETF —— SPY,其名稱為SPDR S&P 500ETF,裡麵包含了State Street這個ETF發行商(SPDR),標準普爾指數提供商(S&P)和市值前500的大盤股。像SPY一樣,不標明國家和地區的通常為美國。

1. ETF發行商

目前美股共有近140個ETF發行商,發行超過10支股票類ETF的約有30個,列出前20供參考:

2. 指數提供商

指數提供商負責指數的設計和維護,主要有MSCI,S&P/Dow Jones,FTSE/RUSSELL,CRSP, STOXX,NYSE,Nasdaq和Solactive。大家不妨記一下,下文會經常出現。

 

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3. 地區和國家

該問題看似簡單,其實也很tricky。首先,對於一個公司所屬國家的定義就是個不小的麻煩,尤其是現在很多公司都是跨國企業,比如註冊在避稅天堂,建廠在發展中國家,銷售在發達國家,究竟如何定義,不同的指數提供商會有自己的方法。

此外,一個指數投資的國家也需要關注其定義。舉例來說,S&P/ASX這個指數,容易被理解成投資澳大利亞的企業。其實,它投資的是在澳大利亞交易所發行的股票,所以指數中還會包含其他國家的公司

總體來說,投資單一國家的ETF相對簡單,Blackrock旗下的ETF品牌——iShares就發行了很多投資單一國家的ETF,涵蓋了全球幾乎所有重要國家,列表供參考:

目前美國股票類ETF中,有大約400個是以地區而非國家為投資目標,比如新興國家市場(Emerging Markets),發達國家市場(Developed Markets),歐洲(Europe)和亞洲(Asia)等。

其中,有一些容易混淆的地方,比如說iSharesGlobal100 ETF和iShares Core MSCITotal InternationalStock ETF,大家可能很難看出Global和International這二者的區別,其實第一支ETF是在全世界範圍內選擇股票,而第二支是在除美國以外的範圍內選擇股票,相當於Global ex – US的概念

此外,有些簡寫也會讓人不知所云,典型的比如MSCI的ACWI和EAFE:MSCI ACWI Index是一組投資全世界的指數,相當於Global,而MSCI EAFE Index是投資的是除美國和加拿大外的發達國家

常見地區如下圖:

4. 板塊和行業

目前全球廣泛應用的行業分類體係有兩個:

1) GICS (Global Industry Classification Standard), 主要被MSCI和S&P使用;

2) ICB(Industry Classification Benchmark),主要被FTSE和STOXX使用。

可以看出二者雖然名稱不同,細分行業數目不同,但均為四層結構,而且最頂層均為11個板塊。

所以投資行業類ETF主要分為兩類:

1) 範圍較大的板塊投資;

2) 範圍較小的細分行業投資。

以GICS的分類方式舉例如下:

5. 大中小盤

大中小盤(Large/Mid/Small Capitalization)不僅是Fama-French的經典三因素模型中的Size Factor, 也是著名的晨星九宮格(MorningStar Style Box) 中的重要組成部分,如圖所示:

關於大中小盤,通常有三種定義方法:

1)排序法,:按照市值從大到小排序,選擇特定數目的股票來定義大中小盤,標普(S&P)和羅素(Russell)的指數係列。以標普為例,如圖所示:

2)市值覆蓋法:以市值覆蓋全市場的百分比來定義大中小盤,比如CRSP和晨星,晨星定義市值覆蓋全市場前70%的股票為大盤股,剩餘的20%為中盤股,最後的10%為小盤股。

3)絕對市值法,以股票市值的絕對大小來定義大中小盤,雖說這種方法相對較少被指數提供商採用,但也是很好的一個參考,通常標準如下:

6. 風格因子和SmartBeta

因子投資(Factor Investing)是個比較大的概念,因子通常分為宏觀因子(Macro Factor)和風格因子(Style Factor),後者是大家熟知的SmartBetaBlackRock旗下的iShares的單一風格因子ETF主要包括:價值(Value),動量(Momentum),規模(Size),質量(Quality)和低波動(Min Volatility)

列舉一些常見的SmarBeta種類如下:

關於單因子策略的具體構建,可參照另一篇文章:SmartBeta系列之扒一扒成長型ETF背後的指數那些事兒

此外,還可以進行因子的組合,如 Value+Momentum, Growth +Momentum, Value+Quality進一步,將多種因子組合起來就是多因子投資(Multi-Factor Investing),比如iShares Edge MSCI Multifactor USA ETF,是將Quality, Value, Size和Momentum四個因子結合起來選擇股票。

好的,我們已經明白了在ETF名稱中含有的六大基本要素,你現在一定能看懂70%以上的美股ETF的投資標的和投資方法了!接下來會陸續為大家深挖一些細分品種的ETF,敬請期待!

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能源類商品在第三季度都跌了不少,創兩年內新低,其中油價跌了8%,儘管之前沙特油廠被襲擊使油價在短期上漲,但是世界經濟放緩使得需求下降所帶來的負面效應則是長期的。油價在2018年68/bbl,而預測2019年的平均價格是60/bbl,2020年則是58/bbl,煤炭的價格也會繼續下行。能源市場在明年的最大風險則是經濟下行帶來的需求放緩。

原油

價格:在第三季度原油價環比跌了8%,同比跌了18%。布倫原油價格在沙特油廠事件中受到一定的短期影響,價格從八月份的56/bbl升到了九月中的69/bbl。不過這個趨勢並沒有持續多久,10月處布倫原油就跌回59/bbl。

需求: 2019整體原油的需求同比預計上漲1%,其中所有需求的上漲都來自於非經合組織(OECD)的國家,其中中國就佔了一半。不過經合組織整體對於能源的消耗則是平平,沒有什麼增長,其中日本和歐洲能源需求下降,而美國對於能源需求的上升則cover歐日的下降。

但是EIA,IEA和OPEC對於能源需求的上漲速度的預期則是有了一定的下調,也就是說在全球增長放緩的未來,能源需求的上漲也會下降。其中全球能源需求的幾個指標——工業生產,交易量和PMI等都在下滑。另外油需求量的晴雨表——全球乘用車的銷量也繼續在第三季度下降,其中中國的下降最大。此外2019和2020的全球增長的預期也已經下調,無論是新興市場還是發展中經濟體,因為新興市場和發展中國家的收入對於商品的需求比發達經濟體更敏感,收入減少或者乘用車銷量下降都會導致更大規模的需求下降。

產量:第三季度全球的原油生產環比沒怎麼下降,但同比下降1.3%。OPEC成員國產量同比跌了7%,但非OPEC成員國(美俄)的產量反而同比上升了2%,尤其是美國產量的上升佔了80%。頁岩油的生產功不可沒。俄羅斯的產量在年中有點下滑,主要是因為德魯茲巴管道的污染,不過八月份很快產量就回復了。

(美國,俄羅斯和沙特阿拉伯石油產量走勢)

OPEC成員國的產量下降有兩個原因:今年7月份的時候,OPEC成員國和非OPEC的成員國在維也納達成了一個共識,決定2020年三月份擴大石油減產的規模,使油價能漲回去。OPEC成員國在2019年開始的時候就已經開始減產了50%,比維也納協議中寫的還大。也因為如此沙特油廠的影響也比想像中要大一些。沙特油廠在遭受襲擊之後產量大減,創2011年以來的最低。

在委內瑞拉和伊朗,油產量繼續下降。他們兩個國家加起來的產量同比下降了五分之二。其中委內瑞拉同比下降了50%,主要是國內經濟危機加重,又受到美國製裁。而伊朗也是收到了美國的製裁,原油出口大跌,產出基本上都被國內消費了。

(紅色是伊朗對外出口石油量,黑**域是伊朗國內的石油消耗)

今年九月份美國對幾艘開往伊朗的中國油輪進行製裁,美國的製裁導致了石油運輸成本的短暫飆升,不過後來成本很快回落了。

(黑線是阿拉伯灣岸到中國的運輸費率,紅線是中東灣岸到美國的運輸費率)

今年美國原油的產量放緩,第三季度並沒有增長。而天然氣的開採量則一直在下降,年初至今10月份已經下降了19%。頁岩油的大量開採讓油價承壓,但是頁岩油廠商們還是致力於提升產能。

天氣災害對於美國原油產能也有一定的影響,尤其是在墨西哥灣岸,隨著天氣災害的減緩,產能在第四季度回回升,另外管道運輸能力提升也會促使產能加大,也能使得WTI和布倫油的價差縮小(WTI是北美地區較為通用的一類原油,布倫油是倫敦洲際交易所和紐約商品交易所使用的基準),2019Q2價差為8.6,Q3為5.4.

遠瞻:

價格:2020年平均原油價格會在58左右,低於2019年的60和2018年68.

需求:原油的需求在2020年會回復一些,不過EIA,IEA和OPEC都下調了2020年原油需求的預期。2020年OECD的國家對於石油需求增長會上漲,非OECD成員國需求的增長保持在2%。

供給:非OPEC成員國(美俄)中,美國的石油產量會緩慢上升,巴西和挪威有新油田開工,所以2020年這兩個國家的石油供給會大為增長。

IEA預測石油在2020年的供給的增長程度會是石油需求的兩倍,因此看跌油價。

風險:

價格:油價現在面臨最大的風險就是經濟放緩帶來的需求放緩,目前油需求的增長僅為1%。需求:在歷史上,一般在經濟下行之前石油的需求增長都在1%左右,經濟危機來之後石油需求就會變成負增長(1975,1982,1991,2009)。此外,工業和運輸業對於是石油需求的影響也是巨大的,運輸業的需求佔了石油需求的三分之二,工業佔了8%。

供給:美國石油產能會增加,因為管道運輸能力得到了大大的提升。OPEC成員國在商討著進一步減能石油產量。但進一步砍產能有可能導致OPEC成員國的離開,厄瓜多爾已經聲明要在2020年一月份離開OPEC,因為它們想增加產能提高國家收入。但如果不減產,石油價格又會進一步下探。

相關ETF:$ 美國原油ETF(USO)$$iShares Dow Jones US Oil Equip(IEZ)$ 

原文節錄

 

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相比美國股票來說,美股ETF更適合國內投資者,尤其是有語言門檻卻有美元投資需求的人。

從投資邏輯的複雜程度來看,你搞清楚一個ETF要比搞清楚一隻股票要容易得多,至少拿來一個ETF我可以三言兩語給你講清楚,而任何一支股票哪怕長篇大論也未必解釋的清。

今天帶你逛一逛ETF大觀園。

這篇可以當做一個大目錄,收藏起來隨時用的時候掏出來。

首先,你可以用ETF做大類資產配置,所有類別的資產你都能用ETF去配置。

比如股票、債券、商品、房地產、貨幣。

股票可以用標普500ETF(SPY),債券可以用10年美債ETF(IEF),商品可以用綜合型商品ETF(DBA),而房地產則可以用REITs的ETF(VNQ)來跟踪,最後,各國主要貨幣也有對應的ETF:美元(UUP),歐元(FXE),瑞郎(FXF),日元(FXY),英鎊(FXB),人民幣(CYB)……等等。

-----------

單說股票這個大類,就有很多細分玩法,比如:

① 策略類ETF

分紅型投資(DVY)

小盤成長(IWO)

小盤價值(IWN)

標普500成長(IVW)

標普500價值(IVE)

趨勢動量投資(MTUM)

② 行業類ETF

可選消費(XLY)

必選消費(XLP)

能源(XLE)

金融(XLF)

醫療(XLV)

工業(XLI)

原材料(XLB)

科技(XLK)

公共事業(XLU)

房地產(XLRE)

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你看這些代碼都是XL字輩兒的,說明是同一家基金公司發行的,而且跟踪的指數都是道瓊斯標普的。

這些是當前美股的10個大類行業。

這些行業我們都統計了過去10年的歷史估值

而且每週會看到各行業的估值統計表,比如最近一期的,按PE百分位排序,醫療行業當前的估值在歷史上還在高位;而金融行業的估值則一直處在歷史低點:

③ 各國家地區ETF

我懶得一個一個敲字了,太多,我直接貼圖。

注:圖中滬深300的ETF代碼用的是A股的,美股裡滬深300的ETF代碼是ASHR。

確實,用美股ETF可以投資全世界,主要國家基本都覆蓋了,還有一些覆蓋大區類的,比如非洲(AFK),亞太發達市場(VPL),亞太新興市場(EEMV),歐洲市場(VGK ),拉美市場(ILF),中東市場(GULF)等等……

④ 投資風格類

權益類ETF裡還有很多按投資風格分類的品種,比如:

抄大師作業ETF(GURU)

多因子量化ETF(LRGF)

期權備兌策略ETF(QYLD)

寬護城河ETF(MOAT)

----------

再說債類,其實之前說過很多了:

貨幣基金(MINT)

短期國債(SHY)

長期國債(TLT)

投資級別企業債(LQD)

高收益企業債(HYG)

市政債(MUB)

銀行貸款(BKLN)

住房抵押貸款(MBB)

可轉債(CWB)

通脹掛鉤債(TIP)

 

再說商品類。商品的ETF幾乎清一色都是用期貨來實現價格跟踪的,少數一些貴金屬是用現貨,比如黃金白銀,因為只有它們沒有太多工業用途,只放在那裡存著就好了。其他商品都需要在未來一段時間被消耗掉,所以只能用期貨跟踪。

① 能源類

美油近月期貨(USO)

美油未來12個月期貨平均(USL)

布倫特近月期貨(BNO)

美油三倍做多(UWT)

美油三倍做空(DWT)

汽油(UGA)

天然氣(UNG)

天然氣三倍做多(UGAZ)

天然氣三倍做空(DGAZ)

需要注意的是,有些ETF雖然也被分到“能源”類,但是跟踪的是相關行業的股票,而不是商品本身。這部分ETF就不歸納在商品類了。

② 農產品

玉米(CORN)

大豆(SOYB)

小麥(WEAT)

可可(NIB)

咖啡(BJO)

棉花(BALB)

白糖(SGGB)

③ 工業品

鋁(JJUB)

銅(JJCB)

鉛(LD)

鎳(BJJN)

錫(JJTB)

④ 貴金屬

黃金(GLD)

白銀(SLV)

鈀金(PALL)

鉑金(PPLT)

三倍做多黃金(UGLD)

三倍做空黃金(DGLD)

三倍做多白銀(USLV)

三倍做空白銀(DSLV)

需要注意的是,有些ETF雖然也被分到各類貴金屬行業,比如金礦行業。但是它們跟踪的是相關行業的股票,而不是商品本身。這部分ETF就不歸納在商品類了。

----------

至此,大類資產的ETF就總結完了。還有一類東西不屬於任何一類資產,但卻是我今年最喜歡的交易品種,那就是波動率ETF:

恐慌指數做多(VXX)

恐慌指數做空(SVXY)

2倍做空恐慌指數(TVIX)

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如何買賣ETF

投資ETF的相關費用

如何查詢市價與淨值

ETF有無漲跌幅限制

ETF是否有配息

如何選擇ETF

如何找到更多ETF資料
 

ETF實務班
 
如何買賣ETF
ETF交易方式如同股票,在一般證券經紀商即可交易買賣。
國內的ETF(指在臺灣證券交易所掛牌上市的ETF),它的交易與交割方式和其他台灣的上市櫃股票相同。若已於券商開立台股交易帳戶,就不用再另外開戶了。
海外的ETF(指在其他國家證券交易所掛牌上市的ETF)也與交易當地股票無異,台灣投資人可透過國內券商開設「複委託帳戶」交易。例如想要買賣在美國上市的ETF,投資人只要有美股的交易帳戶即可,買賣流程一樣,投資相當簡便。
 
投資ETF的相關費用
  一般投資ETF的成本有兩個部分:
第一部分為買賣須支付的額外費用,包括一般券商收取的買賣手續費和賣出的交易稅等等。另一部分是ETF的總管理費用,這部分是直接從ETF淨資產價值內扣,投資人可能比較不會感受到。
總管理費用涵蓋ETF的管理費和調整投資組合所需的手續費、保管費、指數授權費、稅捐等相關費用。每檔ETF的費用比率不同,不過,通常和ETF的規模大小、追蹤操作難度有很大的關係,規模愈大或是操作愈容易,費率可能愈便宜。
以全球最大的ETF-SPDR S&P 500 ETF(代碼:SPY)為例,資產規模超過700億美元,總管理費率僅僅0.1%,和海外基金動輒1.5%以上的管理費率,算是低的驚人!

想要了解ETF的費率可以直接到發行公司網站或基智網ETF網站查詢。就以前面提到的SPY說明如何查詢:
進入基智網ETF網站
在ETF搜尋中輸入「SPY」,然後按下「ETF搜尋」。
點選「基本資料」,即可查到總管理費率。
如何查詢市價與淨值
  一般來說,ETF的市價(買賣價格)和淨值(每單位淨資產價值)應該很接近。
ETF市價會受市場供給和需求的影響,而可能與淨值略有差異。若市場上想買進的人遠遠超過願意賣出的人,可能就會導致ETF的市價高於淨值,呈現溢價;相反地,當市價低於其淨值時,則出現折價。
ETF淨值計算方式是將ETF持有的所有資產價值除以總單位數,每日以資產的收盤價格計算。
投資人可以直接到發行公司網站或基智網ETF網站查詢。這裡以SPY說明如何在基智網ETF網站查詢資料:
進入基智網ETF網站
在ETF搜尋中輸入「SPY」,然後按下「ETF搜尋」
點選「淨值表」,即可以查到市價與淨值資料
ETF有無漲跌幅限制
ETF有無漲跌幅限制,得視其掛牌上市國證券交易所的規定。
國內的ETF(指在臺灣證券交易所掛牌上市的ETF),比照台灣股市有7%漲跌幅的限制,股市波動再大,一天最大獲利或最大損失就是7%。不過,如果在台 灣上市的ETF,投資的成份股含有國外市場無此限制的證券時,就不受此限制。 海外的ETF(指在其他國家證券交易所掛牌上市的ETF),則比照在當地證交所的漲跌幅規定。例如美國股市無漲跌限制,投資人買賣美國上市的ETF,同樣 也沒有漲跌幅限制。
 
ETF是否有配息
  ETF設計有配息機制,但是否分配、如何分配通常視ETF管理公司及公開說明書而定。至於配息頻率,季配、半年配或者是年配息都有,且通常都是發放現金股利,而非股票股利。
以台灣最大的ETF-寶來台灣卓越50基金(股票代碼:0050)為例,0050在公開說明書裡載明「經理公司應於收益評價日(即每年九月三十日)檢視自 成立日起至該收益評價日止本基金之累計報酬率與標的指數累計報酬率之差額,如本基金之累計報酬率大於標的指數累計報酬率達百分之一以上者,經理公司應對受 益人為收益分配」。
有配息就有稅的問題。台灣的ETF配息來源若為股利收入、利息收入等就會併入個人所得課稅;台灣投資人若投資在美國上市的ETF,發放股息時,美國政府會預扣30%的現金股利。
這裡就以相當知名的股息ETF-iShares道瓊股息ETF(代碼:DVY)說明如何在基智網ETF網站查詢配息資料:
進入基智網ETF網站
在ETF搜尋中輸入「DVY」,然後按下「ETF搜尋」
點選「配息狀況」,即可查到歷年來的每股配息金額
如何選擇ETF
1. 確認投資目標:
ETF和所有投資工具一樣,是達成投資目標的方式之一。沒有一檔ETF或一種投資策略會適合每一個投資人,因此,投資人首先要確認自己的投資屬性和目標。
追求高報酬也願意承受高風險的投資人,可以投資追蹤單一國家的ETF,如中國ETF、巴西ETF、越南ETF等,或是波動較大的產業型ETF,如金礦ETF等。至於比較保守的投資人,則可考慮投資全球型ETF、股息ETF或固定收益型的ETF。
2. 瞄準投資趨勢:
若投資人看好特定的投資趨勢或鎖定波段行情,幾乎都可以找到相對應的ETF投資標的,輕鬆建立投資組合。
例如預期美國景氣復甦,股市可望強勢上漲,美國股市ETF、美國科技類股ETF,以及和美股具備高連動度的新興市場股市ETF都是可以考慮的投資標的;或 者是預期未來高油價趨勢確立,除原油ETF、能源類股ETF,擁有豐富油源、生質能源的國家,如俄羅斯、巴西也將受惠,也可以一併納入投資組合。
  如何在基智網ETF網站找到熱門的市場或產業ETF:
進入基智網ETF網站
點選「工具」項的「產業投資術」。再依您尋找的ETF標的點選「對的趨勢」、「熱門市場」、「熱門產業」或是「強勢貨幣」。這裡先點選「熱門產業」。
出現以下畫面,再點選您感興趣的產業類別,就會出現該產業的ETF列表。
3. 觀察成交量:
確認投資目標、投資趨勢之外,成交量也是選擇ETF的重要觀察指標!一般來說,交易量大的ETF流動性風險較小,冷門的ETF,成交量小,可能買賣較慢,流通性較低。
4. 細看投資組合:
ETF背後的投資組合也是要仔細觀察的。例如同樣追蹤黃金的ETF,有的是直接投資實體黃金,有的投資黃金期貨,還有一種是追蹤金礦公司股票指數的ETF。或者同樣是金磚四國的ETF,有的偏重巴西、有的偏重中國,也有的四國平衡佈局。
  如何在基智網ETF網站查詢ETF投資組合,以SPY為例說明:
進入基智網ETF網站
在ETF搜尋中輸入「SPY」,然後按下「ETF搜尋」。
點選「持股狀況」即可查到。
如何找到更多ETF資料
  在基智網ETF網站已整理不少資料。如果還要找到更多更詳細的ETF資料,最好的方式還是直接到該ETF的發行公司網站尋找。

首先我們要確認ETF是哪一間公司發行,再連結至發行公司網站,以SPY為例說明:
進入基智網ETF網站
在ETF搜尋中輸入「SPY」,然後按下「ETF搜尋」。
點選「基本資料」,再直接點選「發行公司」的名字,即可連到該ETF的發行公司網站。


資料來源:Money DJ ETF實務班




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【紙本開戶】email給TDA,填完後掃描email回去

【2018最新中文開戶說明PDF下載】

https://docs.google.com/file/d/0B8BHUAp9_9BVR2NBcDdIMkNvT2s/edit?usp=sharing

【W-8BEN 範本說明下載】

https://docs.google.com/file/d/0B8BHUAp9_9BVMFVUdnVteE9ZMVE/edit?usp=sharing

 

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什麼是 ETF・美股 ETF・ETF 怎麼買

什麼是「ETF」

 


ETF的歷史與發展

 


ETF的種類

ETF和共同基金有何不同?

ETF和股票有何不同?

投資ETF的優勢

投資ETF的風險

誰適合投資ETF?

ETF的運作流程


什麼是「ETF」

什麼是ETF

「ETF」是一種特殊的投資工具,通常投資於一籃子證券或商品,追蹤特定指數(或商品)績效表現,且在證券交易所掛牌上市,兼具股票和共同基金的特性。(美股券商推薦)
英文全名Exchange Traded Funds,簡稱為「ETF」,台灣證券交易所定名為「指數股票型基金」,不過另一個中文名稱「交易所買賣基金」可能更貼近ETF的特性。 2. ETF的特色

 

 

 

 

  • 和股票一樣,在證券交易所掛牌上市,投資人可透過任何合法的證券經紀商買賣,買賣交易方式和股票相同。
  • 傳統的ETF都是追蹤特定指數(或商品)績效表現,投資組合與該指數成分股完全一致。
  • 傳統的ETF採取「被動式管理(Passive Management)」,投資組合依指數成份股調整,不會隨經濟或金融市場變化改變,不受人為主觀判斷影響。
以全球最大的ETF-SPDR S&P 500 ETF (SPY)為 例。 SPY在紐約證券交易所(NYSE)上市,追蹤美國股市最具代表性的S&P 500指數,指數成份股包括微軟、蘋果、P&G、嬌生、摩根大通、IBM、可口可樂、AT&T等美國500大上市龍頭企業,SPY投資組 合裡就是這500家企業,當S&P 500指數成份股改變,SPY也會跟著調整持股,使SPY績效表現和S&P 500指數一致。

ETF的歷史與發展

  1993年,全球第一檔ETF-SPDR S&P 500 ETF (代碼:SPY)在美國上市,揭開了ETF發展的序幕。美國目前仍是全世界最重要的ETF發行市場,SPDR S&P 500 ETF也仍是全球最大的ETF。
17年來,全球ETF沒有停下成長的腳步。市場也持續推出創新商品,從一開始的股票型ETF,漸漸發展出債券、房地產、原物料、黃金及匯率等各種資產類別,近幾年槓桿放空型ETF也如雨後春筍,現在甚至出現了主動式操作的ETF。
1993年底,全球僅3檔ETF、資產規模8億美元。1999年11月底,亞洲第一檔ETF「盈富基金」(代碼:2800)在香港掛牌上市,同年底,全球 有33檔ETF、資產規模396億美元。2003年台灣也加入了ETF的行列,國內第一檔ETF「寶來台灣卓越50基金」(代碼:0050)正式在交易所 掛牌上市,當年底,全球的ETF成長至282檔、總資產規模躍升至2120億美元。
2008年的金融風暴,全球投資氣氛一片低迷,全球的ETF總資產規模首見衰退,從2007年的7967億美元衰退7109億美元,但ETF數量仍不可思 議地持續增長,從2007年的1172檔增長至1592檔。直至2009年底,全球的ETF已暴增至1939檔ETF,總資產規模高達1兆美元!
1993年


1999年
2000年
2002年
2003年
2004年
2005年
2006年
第一檔ETF:SPDR S&P 500 ETF (代碼:SPY)


亞洲第一檔ETF:香港盈富基金(代碼:2800)
第一檔REITs ETF:iShares美國房地產ETF (代碼:IYR)
第一檔債券ETF:iShares推出一系列美國公債ETF
台灣第一檔ETF:寶來台灣卓越50基金(代碼:0050)
第一檔黃金ETF:SPDR黃金ETF (代碼:GLD)
第一檔匯率ETF:Currencyshares歐元ETF (代碼:FXE)
第一檔槓桿型ETF:Proshares推出一系列槓桿及放空型ETF

ETF的種類

ETF若以資產類別來分類,有以下幾類:
1. 股票ETF:主要投資於股票市場。
    • 以投資區域可畫分成
    • . 全球型,包括全球各區域或是跨區域的ETF。
 
    • . 區域型,包括:北美、拉丁美洲、歐洲、新興歐洲、紐澳、亞洲、中東等ETF。
 
    • . 單一國家型,包括:美國、墨西哥、巴西、俄羅斯、中國、印度、泰國、印尼、越南、台灣
 
  • 等各個國家。
  • 以產業類別還可以分為金融、科技、醫療、消費、能源、公用事業、房地產、電訊、營建、航運等各種產業ETF。
2. 債券ETF:主要投資於各種類債券。
  • 以投資等級可畫分成公債、投資級公司債和高收益債ETF。若以投資標的來看,還有新興市場債ETF、資產抵押債ETF、可轉債ETF、通膨指數債券ETF等。
3. 匯率ETF:主要連結匯率或相關指數。
  • 連結「單一貨幣」,包括:美元、英鎊、歐元、日圓、紐幣、人民幣、印度、俄羅斯、巴西、南非等貨幣ETF。
  • 連結「一籃子貨幣」,包括:十大工業國貨幣指數ETF。
4. 商品ETF:主要投資於商品原物料市場。
  • 商品ETF,綜合原油、貴金屬、基本金屬、農產品等原物料的ETF。
  • 能源ETF,包括:石油、天然氣等ETF。
  • 貴金屬ETF,包括:黃金、白銀和鈀金等ETF。
  • 工業金屬ETF,包括:基本金屬、銅、鎳等ETF。
  • 農產品ETF,包括:綜合農產品、牲畜商品。

ETF和共同基金有何不同?

  ETF(Exchange Traded Funds)雖然名為「交易所買賣基金」,不過實際上在操作模式、管理費和交易方式卻是相當不同。
一般來說,ETF管理方式屬於「被動式管理」,以追蹤指數績效表現為目標,而共同基金為「主動式管理」,由基金經理人主動選股,積極達到報酬率以打敗大盤為目標。
因此共同基金管理費通常較高,股票型共同基金管理費約為1.5%~2.5%,而股票型ETF管理費約為0.25%~0.75%左右(SPY甚至只收取0.1%管理費),相對低廉。
在交易方式上,ETF和股票買賣一樣,ETF價格會在盤中隨時變動,在交易時段可下單買賣,投資人操作較為簡便、靈活。而共同基金通常是依每日收盤後結算的基金淨值來交易。
  ETF (主動式操作)共同基金
操作模式 被動調整成份股 主動操作
管理費 較低 較高
績效表現 隨標的指數漲跌 視經理人操盤能力
人為風險 無;
不受基金經理變動與主觀意識影響
有;
基金經理變動與主觀意識影響大
投資組合
周轉率
較低;定期調整 較高;視經理人操作調整
投資組合
透明度
ETF標的為追蹤指數,故持股內容透明度較高 較難即時得知投資明細
價格設定 可;
可以限價單的方式掌握進出場價
否;

ETF和股票有何不同?

ETF交易方式和股票類似,一般投資人只要有台股證券帳戶,就可以買賣在台灣上市的ETF,有美股證券帳戶,就可以交易在美國上市的ETF,交易相當方便。
ETF和股票最大的差異在於,買進一檔ETF相當於買進一籃子證券,有效分散單一標的風險,避免單一標的價格大起大落的情況。例如2008年的金融風暴前,如果持有雷曼兄弟的股票,現在已一毛不剩,但若是持有美國金融股ETF,現在仍有機會跟著景氣復甦上漲。
對於一般投資人來說,研究個別公司畢竟費時耗力,判斷趨勢獲利卻容易的多,事實上,只要想得到的投資趨勢,在ETF幾乎都找得到投資標的。例如看好航運類 股,不知道該投資那檔公司股票,就可以直接投資航運業ETF—Claymore全球航運ETF(代碼:SEA),這檔航運ETF持股遍布全世界,涵蓋集裝 箱運輸、乾散貨運輸、油輪運輸三種形式的公司。

投資ETF的優勢

  基礎班的前面幾項,已經談過了ETF交易方式就像股票一樣,買賣十分方便;管理費率亦遠低於主動式管理的共同基金,以下再進一步介紹ETF的其他優勢:
1. 提供投資人更多元化選擇:
ETF發展不斷推陳出新,涵蓋全球各資產類別、各個市場、各個產業,包括股票、債券、能源、黃金、基金金屬、房地產、匯率都有ETF可供投資,一些新興產業和特殊議題,如:綠能源、水資源、農產品、博弈娛樂、社會責任等也都有相對應的ETF,提供投資人選擇。
在基智網ETF就可以輕鬆找到各種ETF

資料來源:http://www.moneydj.com/etf/eb/et305103.djhtm
2. 看對趨勢,輕鬆建立投資組合:
判斷市場趨勢,不若研究個別股票費時耗力,投資人看好特定的投資趨勢或鎖定波段行情,幾乎都可以運用ETF找到投資標的,輕鬆建立投資組合。 例如看好金磚四國(巴西、俄羅斯、印度、中國)經濟成長趨勢,除了有數檔不同特色的金磚四國ETF可供投資,原物料、農產品相關ETF也可能受惠。或是預 期油價將不斷攀高,除原油ETF之外,擁有豐富油源的國家,如俄羅斯也將受惠,就可以一併納入投資組合。
3. 大幅分散單一標的風險:
投資一檔ETF等於投資一籃子標的,較不因單一標的而大幅影響績效,可有效分散投資風險,也幫投資人省卻了選股麻煩。 假設投資人看好金融股有機會大漲,因而買進C公司,但沒想到金融產業一路上漲,但C公司剛好發生一些特殊情況,沒能跟上這波走勢,投資人明明看對趨勢,卻 發生買錯個股的遺憾。
4. 投資組合透明度高,績效容易掌握:
ETF操作以複製指數績效為目標,投資組合也與指數成份股一致,不受人為影響,持股相當透明化。通常投資人可以在ETF發行公司的網站查到最新投資內容,較容易掌握該ETF績效表現。
以台灣最大的ETF-寶來台灣卓越50基金(0050)為例。
寶來台灣卓越50基金在台灣證券交易所上市,追蹤台灣50指數,持股內容、投資比重都和台灣50指數一致,包括台積電、鴻海、聯發科、臺塑、南亞等台灣最大的50家上市企業,買進寶來台灣卓越50基金就等於投資一個50檔股票的投資組合,可以分散風險。
而台灣50指數其實和台股大盤連動性很高,因此,投資人只要觀察大盤走勢,就大約可以掌握寶來台灣卓越50基金的績效表現了。

投資ETF的風險

1. 追蹤誤差風險:
所謂「追蹤誤差」是指ETF和其追蹤指數的報酬率落差,ETF的「追蹤誤差」應該要愈小愈好。但由於ETF的管理公司會收取管理費用,加上每檔ETF採取不同的追蹤指數模式,都可能造成與指數績效不完全一致的風險。
2. 市場風險:
ETF價格會隨其所持有的市場變動的風險。由於ETF種類相當多元,涵蓋全球各類資產、各個區域國家,各有其景氣循環波動及金融市場變化之差異。式,都可能造成與指數績效不完全一致的風險。
3. 被動式投資風險:
ETF投資目標是追蹤特定指數(或商品)的績效表現,並非由基金經理人主動挑選個別標的。不像主動式操作的共同基金,基金經理人若研判市場將轉弱,可能會降低持股部位,或以期貨進行避險。
4. 匯率風險:
匯率風險主要來自於ETF的交易幣別、以及ETF投資資產的計價貨幣。例如投資在美國交易所上市的巴西ETF,以美元為交易幣別、投資資產的計價貨幣為巴西里耳,投資人就可能會承受匯率波動的影響。
5. 產品結構風險:
ETF除了投資一籃子股票,也可能投資一些金融衍生性商品,因此衍生風險。例如在香港上市的iShares安碩新華富時A50中國指數ETF(代 碼:2823),追蹤新華富時中國A50指數,指數成份股為A股裡50檔最大之中國企業。但其實並未直接投資A股,而是透過一種衍生性工具-中國A股連結 產品(CAAP)間接投A股,因此潛藏交易對手風險。

誰適合投資ETF?

由於現在的ETF涵蓋各資產、各市場產業、以及各種投資風格,因此,不管是積極型、穩健型或是較為保守型的投資人,應該都可以找到合適投資的ETF。投資人亦可搭配不同類型的ETF進行資產配置,設計符合自己需求的投資組合策略。

ETF的運作流程

  對一般投資人而言,ETF的運作流程很單純,交易方式跟股票一模一樣。
ETF次級市場示意圖
ETF另可在初級市場中進行實物申購與實物買回,但通常機構法人才會參與初級市場交易。
ETF設計的「實物申購」與「實物買回」機制。簡單的說,「實物申購」是投資者將一籃子股票交換等值的ETF,但這一籃子股票必須依ETF標的指數成份股 及權重組成;「實物買回」相反,是將持有的ETF換回等值的一籃子股票。ETF管理公司會對實物申購買回訂出基準門檻,所以一般都是機構法人才會參與。
ETF初級市場示意圖
當ETF的市價和淨值有差異時,不管是溢價(市價高於淨值)或折價(市價低於淨值),因有套利空間,透過實物申購贖回的機制,將使兩者價格漸趨一致。
案例1.法人套利行為
案例2.法人套利行為



資料來源:Money DJ ETF基礎班
 

ETF 怎麼買

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ETF又称“交易型开放式指数证券投资基金”(Exchange Traded Fund的缩写),简称“交易型开放式指数基金”,又称“交易所交易基金”。

ETF是一种跟踪“标的指数”变化、且在证券交易所上市交易的基金。与共同基金不同,ETF全天价格变动

由于基金通常反映了一个指数,投资者知道一个ETF持有的股票,它在指数中的权重以及在公开市场上的价值。

  

1990年,加拿大多伦多证券交易所(TSE)推出了世界上第一只ETF——指数参与份额(TIPs)。

与此同时,美国证券交易所正在开发标普500存托凭证,被称为“SPDR”的“蜘蛛”。

据全球研究机构XTF称,目前美国ETF资产总计2.8万亿美元

今年迄今ETF的数量已经上涨近10%,有来自100多家基金公司的约1,993种交易所交易产品。

 

对于散户投资者来说,透明度是触发ETF市场爆炸性增长的最大因素之一。

根据财务规划协会(Financial Planning Association)的数据,在2015年和2016年,ETF都是财务顾问中最受欢迎的投资工具。

 

CFA研究所投资者参与主管Robert Stammers表示:“投资者真正喜欢的是流动性的组合 - 您可以迅速摆脱仓位,也可以快速获得资金,还有管理风险。如果您想在一段时间内缓冲一些投资风险,ETF是一个完美地去填补或者增强你的投资组合的选择。”

 

ETF的特点与优势?

一、成本相对较低:

总的来说,ETF的费用要比传统的共同基金低得多。由于它们在交易所进行交易,因此交易所买卖基金不必购买和出售有价证券,以适应股东购买和赎回的成本。通过Firstrade购买ETF只需2.95美元。

 

二、透明度:

ETF是用来对目标指数标的的构成和表现进行复刻和追踪的。

 

三、交易灵活性

与共同基金每天定价一次不同,交易所买卖基金价格全天在变动,并允许保证金、卖空和期权,灵活性远超传统共同基金。

 

四、多样化:

通过投资ETF,您可以买入一篮子证券,从而使您的投资多元化,降低风险。 实现的多元化程度取决于所选择的ETF类型。

 
 
 

以下列举不同市场的ETF

美国市场:THRK、IYY、VTI、IWV、SCHB

新兴市场:VWO、EEM

欧洲市场:FEV、VGK

亚洲市场:VPL、IPAC

美国债券市场:IEI、BIV、BWX、IGOV

 

 

 

如果不熟悉市场的挑选、不知道要买哪几支,可以参考Firstrade的免佣ETF作为一开始的标的。Firstrade提供12支精选免佣金的ETF,代表了广泛的类别,可以帮助您建立一个多元化投资组合的坚实基础!

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Firstrade how to buy ETF

Firstrade trade free Firstrade

美股 ETF・放空 ETF 怎麼買

目前放空的ETF主要是由美國   Proshares發行,有放空大盤,放空產業,國際指數等,總類繁多。
 

另外還有一家發行機構Rydex,主要是針對標準普爾的指數,不過Rydex發行的ETF成交量都不大。

如何查詢美股 ETF - 放空型 ETF  


首先至   ProShares的網站(如下)查詢:


proshares.png

Short Proshares 是指放空,有一倍放空(Short),和兩倍放空(Ultra Short)


Ultra Proshares 兩倍是作多型 ETF


一倍放空指的是當指數上張1%,該檔ETF則下趺1%;

二倍放空指當指數上張1%,該檔ETF則下趺2%

二倍放空又稱槓桿型,槓桿型ETF是目前成交量較高,目前以成交量來說二倍放空的成交量比一倍放空來的多很多

例如:以DOG(一倍放空道瓊50)和DXD(二倍放空道瓊50)近3個月平均日成交量來看,DOG是96萬股,DXD 是1500萬股,看起來一般人還是較看好槓桿型ETF。


對於喜愛承受高風險追求高報酬的人來說,一般放空型 ETF就比較缺乏吸引力,由於ETF有一個很重要的特色就是追蹤指數的表現,但指數通常波動都比個股來低,而槓桿型ETF有放大指數報酬率的效果,故深受這一類投資人喜愛。如何$0元手續費購買美股 ETF

 

放空型 ETF的產品依追蹤標的分成以下幾類: ETF・放空 ETF 怎麼買

根據追蹤標的,放空型產品歸納成七類別:

要知道該ETF追?的標的指數為何其實很簡單,只要知道該檔ETF的英文全名,大概就會知道囉~

(1) MarketCap:以市值大小分類,如追道瓊或S&P 500指數等
(2) Style:以成長型或價值型來分類,如追Russell 1000,Russell 2000,或是Russell Mid-Cap Indexes 等

 
SJF:兩倍放空羅素價值1000指數 SJH:兩倍放空羅2000價值指數
SFK:兩倍放空羅素成長1000指數   SKK:兩倍放空羅2000成長指數
SJL:兩倍放空羅素中型價值指數
SDK:兩倍放空羅素中型
成長指數

(3) Sector:以產業特性來分類,如能源,半導體等 

(4) International : 以國家別分類

EFZ:一倍放空MSCI 歐美亞  EFU:兩放空MSCI 歐美亞
EUM:一倍放空MSCI新興市場 
EEV:兩倍放空MSCI新興市場
EWV:兩倍放空日本
FXP:兩倍放空富時新華中國25

(5) Commodiaty:以商品別分類

CMD:兩倍放空道瓊商品指數
SCO:兩倍放空道瓊石油指數
GLL:兩倍放空黃金
ZSL:兩倍放空白銀

(6) Fixed-Icome:債券型
 
PST:兩倍放空雷曼7-10年美國政府公債
TBT:兩倍放空雷曼20年美國政府公債


(7) Currency :貨幣型

EUO:兩倍放空歐元
YCS:兩倍放空日幣


『實例說明』下圖為12/5 ETF的收盤價位,以Short QQQ 和 UltraShort QQQ 來作說明(紅色框起來的地方)


圖中12/5 Nasdaq 100 收盤漲了4.41% (美股上漲是用綠色,看起來很不習慣,因為咱們的台股是用紅色表示)


以Short QQQ(代號:PSQ ,一倍放空Nasdaq 100指數) 及UltraShortQQQ(代號:QID ,兩倍放空Nasdaq100指數)來作說明,這兩支算是Proshares系列中成交較活絡 的。QID為全美第五大ETF,日交易量達到4,100萬股,基金規模達20.3億美元。這兩支追?的標的都是Nasdaq 100指數,是追?Nasdaq 100指數日報酬的相反(日報酬為Nasdaq 100相反走勢),如圖12/5 Nasdaq 100 收盤上漲4.41%,PSQ 下跌3.21%,QID下趺6.2%。看出什麼端倪 了嗎? PSQ走勢約為一倍Nasdaq100的反方向,而QID走勢約為兩倍Nasdaq100的反方向。

 
下圖可看出PSQ報酬約為NASDAQ 100反方向 的一倍,QID報酬約為NASDAQ 100 反方向的兩倍(由於ETF會有追?的誤差,故走勢無法完全貼近)

 
放空型ETF和作多型ETF其中有一個很大不同點在於放空型ETF是透過操作衍生性金融商品<期貨或SWAP(資產交換>的方式來追標的指數,創造出超額報酬,不像一般ETF是用複制標的股的方式(直接由現貨市場買入指數的成份股)來達到追標的指數。

若是直接放空指數成份股的話會有券源不足和強迫還券的可能,而且放空股票所需的保證金會比從事衍生性金融商品來的高很多,因此使用衍生性金融商品會比直接放空指數成分股來的更有效率且更簡省成本
如何$0元手續費購買美股 ETF

由以上可知,放空型ETF的特性如下:
1.追求標的指數(或倍數)相反的報酬率
2.使用衍生性金融商品,不直接放空指數成分股



 『三倍放空ETF問世』最近Direxion
推出3倍ETF(Triple Leverages ETFs),追的標的皆是羅素指數,推出4檔為作多,4檔為作空(下圖)。目前推 出3倍杆槓操作的放空型ETF,不難看出市場對當前的市場操作,還是 以看空為主。如果你是心臟夠強的人,不妨試試看這樣新商品!

作空的包括羅素1000指數(BGZ) 、羅素2000指數(TZA)、羅素1000金融類股(FAZ)和羅素1000能源 類股(ERY)
目前成交量最大的為BGZ(三倍放空羅素1000指數),日平均成交量約有400股萬,看來三倍放空還滿受投資人歡迎的,接下來Direxion還會發行一系列三倍型ETF,喜愛這類商品的人有福了~


  『成交量比較』 

上圖為12/12當天ETF成交量排名前50,圖中可發現Proshares 發行的一系列不論是作多或作空型成交量算是頗大的,還有三倍桿槓ETF FAS居然也榜上有名,這個新產品是11月份才上市交易的,未來三倍桿槓是否會成為市場主流,值得注意!
 『績效排名』接來來看看年初至12/8ETF績效排名 (資料來源: MSN MONEY )
 

請看 圖中的紅色框起來的部份,年初至最近績效排名前面的清一色都是放空型,第一名是SSG(放空半導體指數),報酬率高達155%,第二名是SDK(兩倍放空羅素中型成長)報酬率112%,其它像是QID(兩倍放空Nasdaq 100)報酬有78%,REW(兩倍放空高科技)報酬率有98%,報酬率真的是嚇嚇叫~ 證明了在空頭的時機,也是有賺錢的機會囉!

交易美國的ETF還滿簡單的,我覺的ETF像分身,追
標的像本尊,你只要觀察本尊,來買賣分身,若你仍舊看空道瓊,就可以買DOG(一倍放空道瓊),若你非常看空道瓊,就可以買DXD(2倍放空道瓊),若你覺的現在美股便宜的不得了,你可以買SPY(追?S&P500指數),也可買QQQQ(追Nasdaq100指數,又可買DIA(追?道瓊30),反正只要看中那一個市場,幾乎都可以在美國買到相對應的ETF,而且即使看不懂英文也沒關係,因為每天台灣新聞、報紙、網路、都會詳細報導前一日美股大盤走勢,不像投資美國單一股票,資訊比較不流通,要自己上網去查閱相關新聞,而且大部份新聞都用英文寫的,這點真是難倒一般台灣投資人了。


 

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  • 什麼是「ETF」
  • ETF的種類
  • 投資ETF的好處和風險
  • 和其他投資工具比較
  • 如何買賣
ETF快速入門

什麼是「ETF」 英文全名,簡稱為「ETF」,台灣證券交易所定名為「指數股票型基金」,不過另一

個中文名稱「交易所買賣基金」可能更貼近。

ETF的特性。

「ETF」是一種特殊的投資工具,通常投資於一籃子證券或商品,追蹤特定指數(或商品)績效表現,且在證券交易所掛牌上市,兼具股票和共同基金的特性。
例如:台灣50 ETF(0050)在台灣證券交易所上市,追蹤台灣50指數,指數成份股包括台積電、鴻海、聯發科、臺塑、南亞等50大上市公司,台灣50 ETF投資組合裡就是這50家企業,當台灣50指數改變,台灣50 ETF也會跟著調整持股,使兩者績效表現一致。

ETF的種類

ETF若以資產類別來分類:
股票ETF:包括全球或是跨區域、區域型及單一國家的ETF,也有各種產業ETF。
債券ETF:包括投資級債券、高收益債、新興市場債、可轉債及通膨指數債券ETF等。
匯率ETF:包括美元、英鎊、歐元、日圓、紐幣、人民幣等。
商品ETF:包括原油、黃金、白銀、基本金屬、農產品等原物料的ETF。投資ETF的好處和風險

投資ETF的好處

ETF交易方式和股票一樣簡便,而傳統的ETF都是追蹤特定指數(或商品)績效表現,投資於指數成分股,故投資一檔ETF等於投資一籃子標的,有效分散風 險。且ETF投資組合透明、不受人為操控,走勢緊貼市場指數,容易掌握績效。最重要的是,ETF發展不斷推陳出新,涵蓋全球各資產、各市場及各產業,只要 投資人看好的投資趨勢,幾乎都可運用ETF找到投資標的,投資人擁有更多元化的選擇。

投資ETF的風險

ETF雖然一般是追蹤特定指數(或商品)績效表現,但可能發生「追蹤誤差」,且ETF價格亦會隨其所持有的市場波動。此外,依ETF的各別差異,還可能有匯率風險及產品結構風險等。

和其他投資工具比較  

ETF交易方式和股票類似,在一般證券經紀商開戶即可交易買賣。而且ETF價格會在盤中隨時變動,在交易時段可下單買賣;共同基金則是依每日收盤後結算的基金淨值來交易。
和股票最大的差異在於,買進一檔ETF相當於買進一籃子證券,有效分散單一標的風險,不像單一股票價格可能大起大落。
和共同基金相比最大的差異在於,一般來說,ETF管理方式屬於「被動式管理」,以追蹤指數績效表現為目標,而共同基金為「主動式管理」,由基金經理人主動 選股,積極達到報酬率以打敗大盤為目標。如何買賣ETF交易方式如同股票。一般投資人只要有台股證券帳戶,就可以買賣在台灣上市的ETF,有美股證券帳 戶,就可以交易在美國上市的ETF。
此外,一般投資ETF的成本有兩個部分:第一部分為買賣須支付的外加費用,包括一般券商收取的買賣手續費和賣出的交易稅等。另一部分是持有ETF所需的管理費用,這部分是直接從ETF淨資產價值內扣,投資人可能比較不會感受到。

如何計算賺賠ETF

計算賺賠的方式和股票買賣一樣,簡單計算就是:
(持有的ETF股數 × 賣出的價格) - (持有的ETF股數 × 買進的價格) - 成本 = 投資盈虧

資料來源:Money DJ ETF學園



【TD Ameritrade】台灣最多人使用的美股(Stock&ETF)券商~~

官網:https://www.tdameritrade.com/home.page

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【紙本開戶】email給TDA,填完後掃描email回去

【2013最新中文開戶說明PDF下載】

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【W-8BEN 範本說明下載】

https://docs.google.com/file/d/0B8BHUAp9_9BVMFVUdnVteE9ZMVE/edit?usp=sharing

 

【為何投資ETF】
 

作者:小K〈i-Fund俱樂部成員〉

最近各大投信紛紛推出定時定額手續費優惠活動,想拉攏投資人的年終獎金。看到一家投信公司的廣告主軸是「想投資賺錢 先幫你省錢」,文案裡寫到「今天起,包個看得見的紅包給自己!一般海外基金,每月投資一萬,三年下來光手續費就一萬多,趕快加入OO投信「定期定額海外基金投資計畫」,手續費全免.......」,我趕快把計算機拿出來算了算:3%(手續費率)*12(個月)*10000(金額)=3600元,好驚人的數字!夠我吃好幾頓大餐了!
 
我是個偶而有點迷糊的人,每次有銀行理專打電話來跟我說,某系列基金目前有手續費優惠,我都笑笑地回應:投資賺錢最重要,手續費差不到那裡去啦!但從另一面想,如果挑到的基金操作本身沒有問題、短中長期績效也十分穩定優異,在投資賺錢之餘,省點小錢好像也不錯。
 
其實,我們常常在談的投資工具-ETF,也是非常不錯省錢方案,主要的原因出在ETF「管理費」比較低!
 
例如:投資國內的台股基金管理費在1.2%~1.6%之間,平均約1.5%,但是追蹤台灣50指數的台灣50ETF(代碼:0050)管理費是0.32%,理論上,多付給基金公司的管理費,是因為經理人憑研究憑經驗,為投資人挑出好股票,試圖賺到超越指數的超額報酬,但是以投信投顧公會公布到去年12月底為止的績效表,以一年期報酬率來看,台灣50ETF在183檔台股基金裡排名第30,所以如果基金績效遠遠比不上台灣50ETF,為何投資人要付3倍以上的管理費呢?
 
全球最大的ETF-SPDR S&P 500 ETF (代碼:SPY),追蹤美國股市最具代表性的S&P 500指數,總管理費率僅僅0.1%,和主動式操作基金動輒1.5%以上的管理費率,更是低的驚人!

此外,即使是ETF,追蹤一樣的市場、一樣的指數,也可能出現管理費差異很大的情況。例如同樣追蹤MSCI新興市場指數的iShares新興市場ETF(代碼:EEM)Vanguard新興市場ETF(代碼:VWO),管理費率分別為0.72%、0.27%,明顯差很大,年復一年,可差上不少錢呢!去年4月時,我們曾撰文討論這兩檔ETF(iPhone怎麼搭最划算?~談新興市場ETF投資),當時EEM的市值為379億美元,而VWO已開始規模爆增,但市值約200億美元,離EEM還有一段不小的差距,到今年為止,兩者的基金規模已經相當接近了。
 
我並不是說一般主動式操作的基金不好,而是管理費收比較貴,一定要貴得有價值,所以要挑選好基金去投資,才值得!此 外,要提醒投資人的是,買進賣出ETF時,券商也會額外收取一筆手續費,交易台灣上市的ETF最高會被收取金額的千分之1.425,交易美國上市的 ETF,如果直接在美國網路券商Scottrade、Firstrade交易,下單每筆有最低手續費限制(例如Scottrade為每筆7美元),對於想 要小額定期定額投資者,手續費率可能較高,就未必合算了。
 
 
(後記)
如何查詢ETF的管理費率呢?這裡提供兩個方法:
一是用Funddj的ETF網站,在每檔ETF 的「基本資料」會有總管理費用(%),可以參考一下ETF學園的教學http://www.funddj.com/etf/eg/ET930000.djhtm#a2
另一個我常用的網站是ETFdb,可是是英文網站,而且在台灣、香港上市的ETF資料這裡查不到。不過,在美國上市的各個ETF資料滿完整的,可以作為另一個參考。

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