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現在整個ETF市場裡充斥著這些詞彙：指數ETF【Index ETF】，SmartBeta，因子ETF【Factor ETF】，主動ETF【Active ETF】，被動ETF【Passive ETF】。

這麼多不同的詞彙和概念，不僅投資人弄不清楚，很多追踪這個行業的新聞記者也弄不清楚。

比如有幾篇文章在談論美國市場上現在有超過了7000個指數（Index），指數的數量甚至超過了市場上的股票總和。

作者最後的出結論是，大家都在搞指數基：主動管理不好做、跑不贏大盤了，所以大家就都去做指數投資了。

“如果你戰勝不了指數，那麼你就去擁抱指數吧”。

這裡其實有很多的誤區(迷思)

誤區(迷思)一：把指數（Index）與被動管理（Passive Investment）直接對等

這裡最大的誤區，就是把指數直接當成了被動（Index = Passive），然而這是完全錯的。

指數（Index），跟主動（Active）和被動（Passive），完全是2個概念。

指數，代表的就是一籃子股票的集合，比如我們天天說的標普500指數，就是500只美國市值最大的股票的集合。

指數，只是一種組合股票方式的統稱。

一個指數，是被動型，還是主動型，要看4個方面：

1. 什麼股票能夠進入這個指數：是按照市值來選，還是按照行業來分，還是按照某種量化因子？
2. 指數持倉的股票數量：是1000支，還是500支，還是5支？
3. 指數內股票的權重如何決定：是按市值加權（市值越大，權重越大），還是等權重（每支股票平均權重），還是按照風險高低（過往波動性越高，權重越低）？
4. 指數調倉頻率：是每天再平衡，還是半年，還是一年調一次？

以上這4種條件的組合，會讓一個指數表現出不同的屬性，也是我們看這個指數是被動還是主動的根據。

比如下面這個2個指數，從2009年初到現在，表現差異非常大。

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在之前的文章中，我給大家介紹了什麼是ETF，同時以SPY為例，展示了長期投資下，複利的收益。

大家可能感覺有些無聊了，一天到晚就標普500，SPY啥的，有沒有新鮮的。好，今天我們就不談理念和操作，就帶著大家領略下美國市場豐富多彩的ETF產品。

先做一個交易品種性質方面的分類，可以分為四類：正股類ETF、做空類ETF、衍生品類ETF、槓桿類ETF。

正股類ETF：這個名字實際上是我自己創造的，其實意思就是通常的一籃子股票投資的ETF，掛鉤公司股票，是ETF中最常見的品種，比如前面提的太多的SPY，就是掛鉤標普500指數中
的500支股票。再舉兩個例子：

QQQ：這支ETF掛鉤納斯達克市場上市值最大的100支股票，比如蘋果、微軟、谷歌、Facebook等大家耳熟能詳的名字，其過去1年收益19%，5年收益更達154.76%。
XLE：這支ETF掛鉤的是美國能源指數，持有的多是能源巨頭公司，比如雪佛龍、斯倫貝謝等，它的漲跌跟能源行業環境密切比如去年油價大跌，這個板塊的ETF自然收成不好。

做空類ETF：“做空”，對股市初入行的投資者來說是個不明覺厲的詞彙，總之就是股票跌也能賺錢。有時候，你可能確實也判斷某個股票（比如微軟），或者某些板塊（比如基建），或者某類產品（比如石油相 關）在一個階段要下跌，但是做空的操作過程或許讓你沒譜。好了，做空類ETF正是讓做空走入尋常百姓家的產品，基金經理會以做空的方式操作基金，但是對應的基金份額是以正常的ETF形式發放，你只需購買即可。
比如，SQQQ正是QQQ的反向ETF，它整體做空納斯達克100指數，如果你感覺近期納斯達克要下跌，那麼可以直接買入SQQQ就行了，如果該指數下跌，QQQ跟著跌，而SQQQ反而上漲。看出來了吧，整個過程你跟正常買股票沒什麼區別，這個過程中涉及做空的如借股票、保證金、平倉等相關操作基金經理已經為你做了。

衍生品類ETF：這類ETF投資掛鉤的通常是些如期貨、掉期等金融衍生品，讓其風險也多了些，但是整體來看也提供了更多投資機會。比如，有個ETF叫USO，它掛鉤的是石油價格相關期貨，所以，這支ETF的走勢與油價的走勢基本一致，這就給了試圖在油價漲跌中尋找投資機會的投資者提供了便捷的工具，你如果預測石油價格在45美元一桶差不多了，那麼就可以買入USO，如果石油價格上漲，該ETF也會上漲，你將從中獲利。

槓桿類ETF：在ETF家族中，這無疑是最刺激了一類，因為它使用“槓桿”將收益放大，達到四兩撥千斤的效果，不過同樣地，損失也會同步放大，讓你跌的慘不忍睹。

如何買賣ETF

投資ETF的相關費用

如何查詢市價與淨值

ETF有無漲跌幅限制

ETF是否有配息

如何選擇ETF

如何找到更多ETF資料
 

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什麼是 ETF・美股 ETF・ETF 怎麼買

什麼是「ETF」

ETF的歷史與發展

ETF的種類

ETF和共同基金有何不同？

ETF和股票有何不同？

投資ETF的優勢

投資ETF的風險

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終於見到歷史性的一刻，歐元與美元匯率達到1:1平價關口了，美元指數也漲到了20多年的高點。

面對強勢美元，如何做多美元來讓資產再獲利翻倍呢?!

看完本文你將知道如何妥善運用手上的現金/股票/債券等資產再賺一波............

美元指數・美元指數是什麼？

美元指數究竟指的是什麼呢？

美元指數，是衡量美元相對於一籃子外幣價值的指標，也可以說是美元貨幣在全球金融體系的價值權重。

美元指數，是在布雷頓森林協定解散後於1973年成立的，由洲際交易所(ICE)推出交易。

其中，美元指數包含由歐元、英鎊、日元、加元、瑞典克朗和瑞士法郎等與美國重要貿易夥伴的貨幣所組成。

在成立的歷史中僅更新過一次成份貨幣，（於1999 年歐元取代德國馬克、法國法郎、意大利里拉、荷蘭盾和比利時法郎），當中沒有加入近代美國主要貿易夥伴，如中國、墨西哥等國的貨幣加權。

美元指數相當可反應整體全球宏觀經濟，當然與一籃子外幣的主權國的通貨膨脹也有連帶關係。

假設如果美元指數值從100升至120，則正說明了美元在這一時期內對一籃子貨幣升值了20%(強勢美元)。

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美股 ETF・ETF 怎麼買・指數型ETF

一檔指數型ETF，我們除了關注裡面的成分股都有啥外，通常還會看看倉位。

這個倉位的設定，就是指數編制方案裡的權重設置。

常見的權重類型有以下幾種：

1、市值加權法

顧名思義，該指數的權重配比是由其成分股的市值大小決定的，市值越大的公司在投資組合的佔比也越大，是現在主流的加權方式。理論基礎是“有效市場理論”：股價能正確反映資產的價格。

• 優點：最傳統的方法，由於偏向大盤股，理論上來說波動率和風險都會比較低。
• 缺點： 當市場“無效”時，基於市值加權的指數估價會不合理。可能會出現越被高估的股票，其市值越高，權重也越高，低估值的則相反。根據均值回歸理論，會拖累投資組合的回報。

市值加權指數受動量（Momentum）因子的影響比較大。以滬深300指數為例，滬深300 指數是由滬深A 股中規模大、流動性好的最具代表性的300 隻股票組成。大市值股票（偏向大盤股，規避小規模公司）或者價格上漲較快的股票（動量因子）權重越高。

注：這裡的市值加權包括總市值加權與自由流通市值加權。如上證指數用的是總市值加權法，滬深300用的是自由流通市值加權法。

流通市值是可供公眾交易的股份，不包含控股股東不願意出售而持有的股份數，比如伯克希爾公司的流通股就會扣除巴菲特以及其他大股東持有的股份。計算的時候通常也會刪除政府以及母公司持有的份額，以及不對境外投資者開放的份額，稱為free float。

從可交易性和流動性角度，自由流通市值加權法更合理。

2、等權重法

等權重的指數加權，即賦予每隻股票在指數中相同的權重。

眾所皆知，巴菲特仍是目前公認的股神，市面上眾多探討股神的投資哲學，其中有關巴菲特 ETF投資中，位居第一位就是大名鼎鼎的護城河投資理論

ETF 是什麼/ ETF 怎麼買・Wide Moat ETF

專門發行ETF 資產管理公司 範達 VanEck 於2012年發行了其第一支“寬護城河“ETF——VanEck Vectors Morningstar Wide Moat ETF （Ticker：MOAT），目前資產規模超過28億美金。

截至2021年10月1日，其過去5年的收益率達164.31%，超過標普500 的91.94%。

後來又於2015年和2018年分別發行了投資國際和全球的寬護城河ETF，具體信息如下：

Wide Moat ETFETF ・什麼是護城河 Wide Moat

公司就像一座城堡，而決定城堡是否安全的是城堡外的護城河是否足夠寬和深。

在《查理芒格的原則》一書中，作者特蘭格里芬收集了波克夏‧海瑟威公司的副董事長查理芒格在很多場合發表的言論，總結出有助於創建公司護城河的5大要素，分別是:

1. 供給側的規模經濟，
2. 需求側的規模經濟，
3. 品牌，
4. 專利
5. 監管 

此外，晨星公司的前股票研究主管帕特多爾西在《巴菲特的護城河》(英文：The Little Book That Builds Wealth)中，將護城河歸納總結為：

企業的結構性競爭優勢，可以長期保持高資本回報率，並防止競爭對手模仿或複制，並將其分為四大類：無形資產，遷移成本，網絡效應，和成本優勢。

據此，晨星于2002年發布了晨星寬護城河指數（Morningstar Wide Moat Focus Index），也正是MOAT追踪的指數。

小結護城河分類如下：

ETF 是什麼/ ETF 怎麼買・股利 ETF

在上一篇文章中，我們談到了巴菲特超額回報的三個秘密。

其中一種是投資保險公司，但實際上，廣義的來說巴菲特不僅僅只是投資保險公司業務，而是看中投資企業帶來的自由現金流。

芒格曾經說過：“世界上有兩種企業。第一種企業每年可以賺取12%的收入，然後你可以在年底拿走所有的利潤；第二種企業每年也可以賺取12%，但必須把賺來的錢再投資。然後指著所有的工廠設備，對股東說，”這是你的利潤。我討厭第二件種方式。“

因此，伯克希爾·哈撒韋對可口可樂的投資就是對這一概念的經典解釋。

巴菲特對可口可樂的投資開始於1987年的黑色星期五，並從1988年開始逐年增加。

到1998年底，它在十年內增長了11倍，年增長率達到27%。

然而，從1998年的高峰到現在，可口可樂的股價幾乎沒有上漲。

股價走勢如下圖所示。

那麼，巴菲特，在持有可口可樂這段時間有什麼特別行動？

答案是-沒有行動。

那麼如何理解這項投資呢？

在2010年的股東信函中，巴菲特始終表示：“1995年，我們從可口可樂公司獲得了8800萬美元的股利股息。此後，可口可樂每年都在提高新增股利股息。

2011年，我們幾乎肯定會從可口可樂那裡獲得3.76億美元的股息，比去年高出2400萬美元。

交易所買賣基金（ETF）具有許多好處，例如費用率低，流動性充裕，投資選擇範圍，多元化，投資門檻低等，因此是個人投資者的理想選擇。這些功能也使ETF成為新交易者和投資者使用的各種交易和投資策略的理想工具。以下是針對個人投資者的七種最佳ETF 交易策略：

1.定投（DCA）

我們從最基本的策略開始-定投（DCA）。定投是一種定期購買一定固定貨幣數量的資產的技術，而與資產的成本變動無關。初級投資者通常是年輕人，他們在勞動力市場工作了一年或兩年，並且收入穩定，每月可以從中儲蓄一點錢。

這樣的投資者應該每個月拿幾百美元，而不是將其投資到一個低息儲蓄賬戶中，而是將其投資於一個ETF或一組ETF。

優點

對於個人投資者而言，這種定期投資有兩個主要優點。首先是它對儲蓄過程賦予了一定的紀律。正如許多理財規劃師所建議的那樣，首先付錢給自己很有意義，這是您定期儲蓄所能實現的。

第二個優點是，通過每月在ETF上投資相同的固定美元金額（平均美元成本的基本前提），當ETF價格較低時，您將累積更多的單位，而當ETF價格較高時，您將累積較少的單位，因此計算出您的持股成本。隨著時間的流逝，只要堅持這一準則，這種方法就能獲得豐厚的回報。

2.資產配置

資產配置是一種強大的投資工具，它意味著將投資組合的一部分分配給不同的資產類別，例如股票，債券，商品和現金，以實現多元化。大多數ETF的投資門檻較低（通常每月低至50美元），這使個人投資者可以輕鬆實施基本的資產配置策略，具體取決於他或她的投資時間範圍和風險承受能力。

舉例來說，由於20歲的年輕投資者投資時間長且具有高風險承受能力，因此他們可能100％投資了股票ETF。但是，隨著他們進入30多歲並開始重大的生命週期變化（例如成立家庭和購買房屋），他們可能會轉向不太積極的投資組合，例如60％的股票ETF和40％的債券ETF。

例如，假設您在2012年9月至2015年8月的每個月的第一天向SPDR S＆P 500 ETF（SPY）投資了500美元，該ETF跟踪S＆P 500指數。因此，當SPY單位在2012年9月的交易價格為136.16美元時，500美元將為您帶來3.67個單位，但是三年後，當交易價格接近200美元時，每月500美元的投資將為您帶來2.53個單位。

在三年的時間裡，您總共將購買103.79 SPY單位（基於針對股息和分拆調整後的收盤價）。以2015年8月10日的收盤價209.42美元計算，這些單位的價值為21,735.170美元，平均年收益率接近13％。

3.波段交易

波段交易是尋求採取股票或類似貨幣或者商品等樂器相當大的波動的優勢行業。他們可能需要幾天到幾週的時間才能完成工作，這與日間交易不同，後者很少隔夜開放。

使其適合於波動交易的ETF的屬性是其多樣化和緊密的買賣差價。另外，由於ETF可用於許多不同的投資類別和廣泛的行業，因此個人投資者可以選擇基於具有特定專業知識或知識的行業或資產類別交易ETF 。

例如，具有技術背景的人可能會在交易跟踪納斯達克100指數的Invesco QQQ ETF（QQQ）等技術ETF時佔優勢。密切跟踪商品市場的新手交易者可能更喜歡交易其中一種現有許多商品ETF，例如Invesco DB商品追踪ETF（DBC）。

因為ETF通常是一籃子股票或其他資產，所以它們在牛市中可能不會表現出與單個股票相同的價格上漲趨勢。出於同樣的原因，它們的多元化也使它們比單隻股票不易受到大幅下跌的影響。這為防止資本侵蝕提供了一些保護，這是個人投資者的重要考慮因素。

目前美國市場上超2200支ETF中，約有1500支股票類ETF可供選擇，在如此龐大的池子裡，很容易覺得眼花繚亂甚至無從下手。今天我們從兩個ETF的名稱說起，幫你拆解出股票類ETF的六大要素！

例1：SchwabU.S.Large- CapGrowthETF

要素1：ETF發行商, 這裡是Charles Schwab

要素2：地區或國家，這裡是美國的股票

要素3：規模，這裡是市值大的股票

要素4：風格因子，這裡是成長類股票

所以，這個ETF是Charles Schwab發行的投資美國大盤成長股的ETF。

例2：Global XMSCIChinaIndustrialsETF

要素1：ETF發行商，這裡是Global X

要素2：指數提供商，這裡是MSCI

要素3：地區或國家，這裡是中國

要素4：行業，這裡是工業

所以，這個ETF是Global X發行的投資中國工業產業的ETF，由MSCI作為指數提供商，這樣拆解下來，是不是非常簡單！

我們從ETF的名稱中提取出六大要素：ETF發行商，指數提供商，國家和地區，行業和板塊，大中小盤和風格因子。

能源類商品在第三季度都跌了不少，創兩年內新低，其中油價跌了8%，儘管之前沙特油廠被襲擊使油價在短期上漲，但是世界經濟放緩使得需求下降所帶來的負面效應則是長期的。油價在2018年68/bbl，而預測2019年的平均價格是60/bbl，2020年則是58/bbl，煤炭的價格也會繼續下行。能源市場在明年的最大風險則是經濟下行帶來的需求放緩。

原油

價格：在第三季度原油價環比跌了8%，同比跌了18%。布倫原油價格在沙特油廠事件中受到一定的短期影響，價格從八月份的56/bbl升到了九月中的69/bbl。不過這個趨勢並沒有持續多久，10月處布倫原油就跌回59/bbl。

需求： 2019整體原油的需求同比預計上漲1%，其中所有需求的上漲都來自於非經合組織（OECD）的國家，其中中國就佔了一半。不過經合組織整體對於能源的消耗則是平平，沒有什麼增長，其中日本和歐洲能源需求下降，而美國對於能源需求的上升則cover歐日的下降。

但是EIA，IEA和OPEC對於能源需求的上漲速度的預期則是有了一定的下調，也就是說在全球增長放緩的未來，能源需求的上漲也會下降。其中全球能源需求的幾個指標——工業生產，交易量和PMI等都在下滑。另外油需求量的晴雨表——全球乘用車的銷量也繼續在第三季度下降，其中中國的下降最大。此外2019和2020的全球增長的預期也已經下調，無論是新興市場還是發展中經濟體，因為新興市場和發展中國家的收入對於商品的需求比發達經濟體更敏感，收入減少或者乘用車銷量下降都會導致更大規模的需求下降。

產量：第三季度全球的原油生產環比沒怎麼下降，但同比下降1.3%。OPEC成員國產量同比跌了7%，但非OPEC成員國（美俄）的產量反而同比上升了2%，尤其是美國產量的上升佔了80%。頁岩油的生產功不可沒。俄羅斯的產量在年中有點下滑，主要是因為德魯茲巴管道的污染，不過八月份很快產量就回復了。

（美國，俄羅斯和沙特阿拉伯石油產量走勢）

OPEC成員國的產量下降有兩個原因：今年7月份的時候，OPEC成員國和非OPEC的成員國在維也納達成了一個共識，決定2020年三月份擴大石油減產的規模，使油價能漲回去。OPEC成員國在2019年開始的時候就已經開始減產了50%，比維也納協議中寫的還大。也因為如此沙特油廠的影響也比想像中要大一些。沙特油廠在遭受襲擊之後產量大減，創2011年以來的最低。

在委內瑞拉和伊朗，油產量繼續下降。他們兩個國家加起來的產量同比下降了五分之二。其中委內瑞拉同比下降了50%，主要是國內經濟危機加重，又受到美國製裁。而伊朗也是收到了美國的製裁，原油出口大跌，產出基本上都被國內消費了。

（紅色是伊朗對外出口石油量，黑**域是伊朗國內的石油消耗）

今年九月份美國對幾艘開往伊朗的中國油輪進行製裁，美國的製裁導致了石油運輸成本的短暫飆升，不過後來成本很快回落了。

（黑線是阿拉伯灣岸到中國的運輸費率，紅線是中東灣岸到美國的運輸費率）

今年美國原油的產量放緩，第三季度並沒有增長。而天然氣的開採量則一直在下降，年初至今10月份已經下降了19%。頁岩油的大量開採讓油價承壓，但是頁岩油廠商們還是致力於提升產能。

天氣災害對於美國原油產能也有一定的影響，尤其是在墨西哥灣岸，隨著天氣災害的減緩，產能在第四季度回回升，另外管道運輸能力提升也會促使產能加大，也能使得WTI和布倫油的價差縮小（WTI是北美地區較為通用的一類原油，布倫油是倫敦洲際交易所和紐約商品交易所使用的基準），2019Q2價差為8.6，Q3為5.4.

遠瞻：

價格：2020年平均原油價格會在58左右，低於2019年的60和2018年68.

相比美國股票來說，美股ETF更適合國內投資者，尤其是有語言門檻卻有美元投資需求的人。

從投資邏輯的複雜程度來看，你搞清楚一個ETF要比搞清楚一隻股票要容易得多，至少拿來一個ETF我可以三言兩語給你講清楚，而任何一支股票哪怕長篇大論也未必解釋的清。

今天帶你逛一逛ETF大觀園。

這篇可以當做一個大目錄，收藏起來隨時用的時候掏出來。

首先，你可以用ETF做大類資產配置，所有類別的資產你都能用ETF去配置。

比如股票、債券、商品、房地產、貨幣。

股票可以用標普500ETF（SPY），債券可以用10年美債ETF（IEF），商品可以用綜合型商品ETF（DBA），而房地產則可以用REITs的ETF（VNQ）來跟踪，最後，各國主要貨幣也有對應的ETF：美元（UUP），歐元（FXE），瑞郎（FXF），日元（FXY），英鎊（FXB），人民幣（CYB）……等等。

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單說股票這個大類，就有很多細分玩法，比如：

① 策略類ETF

分紅型投資（DVY）

小盤成長（IWO）

小盤價值（IWN）

標普500成長（IVW）

ETF又称“交易型开放式指数证券投资基金”(Exchange Traded Fund的缩写)，简称“交易型开放式指数基金”，又称“交易所交易基金”。

ETF是一种跟踪“标的指数”变化、且在证券交易所上市交易的基金。与共同基金不同，ETF全天价格变动。

由于基金通常反映了一个指数，投资者知道一个ETF持有的股票，它在指数中的权重以及在公开市场上的价值。

• 什麼是「ETF」

• ETF的種類

• 投資ETF的好處和風險

• 和其他投資工具比較

• 如何買賣

什麼是「ETF」 英文全名，簡稱為「ETF」，台灣證券交易所定名為「指數股票型基金」，不過另一

個中文名稱「交易所買賣基金」可能更貼近。

ETF的特性。

「ETF」是一種特殊的投資工具，通常投資於一籃子證券或商品，追蹤特定指數(或商品)績效表現，且在證券交易所掛牌上市，兼具股票和共同基金的特性。
例如：台灣50 ETF(0050)在台灣證券交易所上市，追蹤台灣50指數，指數成份股包括台積電、鴻海、聯發科、臺塑、南亞等50大上市公司，台灣50 ETF投資組合裡就是這50家企業，當台灣50指數改變，台灣50 ETF也會跟著調整持股，使兩者績效表現一致。

ETF的種類

ETF若以資產類別來分類：