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通膨，疫情，高溫......黑天鵝來臨時，下波財富底家啦~

美聯儲加息的預期已經趨向穩定，即便是偏鷹派的威廉姆斯發言，也不見得會把黃金從1770上下的震盪區間內給打下來。

更何況，還有非農數據在周五等著給金價指明方向，不出意外的話，這次黃金可能會給一個相當低位的上車機會。

畢竟鷹派的態度已經開始在利率市場計價，推進利率正常化的日程表漸漸的清晰了：

FOMC 將在7 月討論縮減規模，在9 月會議上提供前瞻性指導，在2022 年3 月到6月正式宣布縮減購債規模，並在23 年3月到6月期間首次開始加息。

這是目前很多機構幾乎公允的加息進程，當然這個時間表並不確定，任何的重要數據變化和黑天鵝的飛出都會打亂這個預期。

所以，這次你等待的貴金屬行情本質上是一次反彈，未來的黃金漲幅並不被投資圈一致看好，摩根大通就在最新的報告中發現，市場對黃金和大宗的看漲情緒已大幅下降：

CFTC數據中，剔除黃金外的大宗期貨投機類機構淨頭寸已經從之前的大幅淨多突然平倉

CTA基金對黃金大幅度的轉空：

不過話說回來，機構們只做大盈率趨勢類的倉位，能承受的回撤也比我們要大的多，即便他們轉空，也並不代表黃金可以徹底的看空，未來高通脹的兩到三年的時間裡，如果股市大幅跳水，同時比特幣也被大範圍的封禁，那麼熱錢的出口除了債市和黃金還有其他的去處麼？這是我們一直要盯緊貴金屬行情的原因，

而且在周末還有一個巴塞爾協定的利好剛剛爆出：歐洲的金融機構已經確定將會實行巴賽爾協定3，這意味著金融機構在符合資本充足比率的前提下，可以把黃金視為現金類別資產來增持黃金，又不用擔心資本充足比率不足的問題。。。

黃金，我在去年就一直說....買進買進買進

黃金，我在去年就一直說....買進買進買進

第二個事兒，我們聊一下最近被炒的很火的一個情報：

《大空頭》原型，曾依靠做空次貸而大賺特賺的Scion資產管理公司創始人邁克爾·巴里（Michael Burry）認為，Reddit青睞的Meme股票將很快像過去幾十年的互聯網泡沫和房地產市場泡沫一樣崩潰。

“我不知道Meme股票什麼時候會崩盤，但應該不用等太久。因為我認為散戶已經把能投的錢都投在了Meme上面，華爾街已經賺的盆滿鍋滿是時候收尾了（jumped on the coattails）。”巴里在接受巴倫周刊採訪時說道。

他也補充說:“市場中可用於趕時髦的新資金正在消耗殆盡。 ”

邁克爾·巴里是Scion資產管理有限責任公司的掌舵者，也是對沖基金公司Scion資本有限責任公司的創始人。自2000年至2008年，Scion基金除去管理費用和其他費用後的總回報率高達489.34%。2008年後他解散了該公司，投身於自己的個人投資。邁克爾·巴里很早就預測到了07年的次貸危機，被稱為“風險規避者”，電影《大空頭》（The Big Short）便是以他為原型的故事。

正如暢銷書和電影中描述的那樣，巴里是第一批發現並從次貸危機中獲利的投資者之一。他認為，Meme股票是華爾街最近所青睞的標的，但最終可能會傷害到普通投資者。他說，1999年在互聯網公司股票上賺錢的人都認為這種情況會持續下去；2007年通過多次貸款買入多套房產賺錢的人也認為這種情況會持續下去。

他說自己在2019年曾看好遊戲驛站(GME)，但在2020年第四季度賣掉了自己的股份，就在今年1月的Meme熱之前不久。根據價值大師網的數據顯示，巴里曾在2018年四季度買入少量遊戲驛站，並在兩個季度後清倉。在2019年三季度大舉買入，在2020年四季度清倉在“黎明前”。但即使沒有乘上Meme熱潮的快車，巴里也在GME一支股票上賺取了超60%的回報。

邁克爾·巴里持有遊戲驛站歷史，來源：價值大師網

價值大師網的數據顯示，邁克爾·巴里當前共持有29支股票，總價值約13億美元。一季度換手率不高，僅有6%，主要是削減了大量房地產相關股票的持倉。巴里主要投資在周期性消費類公司中，佔比接近40%。截至發稿，巴里當前持倉的近三個月回報超16%，高於同期標普500近8個百分點。

邁克爾·巴里近三個月持倉回報，來源：價值大師網

億萬富翁投資大師利昂·庫珀曼（Leon Cooperman）本週在CNBC的金融顧問峰會上發表講話時，也談到了當前市場和風險，並從市場的宏觀視角解讀了Meme股票的現象。

“我有一種強烈的感覺，我們正在經歷的這個週期不會很好地結束，但我不知道它在哪裡結束。”

炒美股一族：我愛炒美股，偉大公司靠主營業務帶動公司發展

這是一個新興的群體，伴隨著中概股赴美上市，逐漸生長。

從個人角度講，年頭最長的有15年，但真正成為資本市場中的一個小角色，應該從中概股赴美上市最“瘋狂”的2010年算起，不過3個年頭。

據不完全統計，這個群體的人數最多不超過30萬。和已經超過1億的A股投資者相比，“小小巫”都算不上。

這也是一個處於資本市場邊緣地帶的族群。

事實上，在製度層面，以個人的名義直接投資境外證券市場，直到今年5月初都沒有得到中國官方的正式認可。外匯管制措施也讓中國公民不能以投資的形式向境外匯款，人民幣兌換美元有限制。

這個群體只得通過輾轉香港等“曲線救國”的方式來實現投資。因此他們所做的投資顯得有些麻煩，還有一定的政策風險，算是“行走在灰色地帶”。

但不可否認，這可能是國內資本市場層次最高的個人投資者群體：看得懂英文財報，弄得清全球最先進最成熟資本市場的運營規程，用得了多種投資工具，承受得了全球最大資本市場的最高級別的風險。

他們就是“炒美族” – 國內投資美國股市的個人投資者。

5月份，一系列好消息傳來。月初，國務院常務會議提出將建立個人投資者境外投資制度；月底，國家發改委就進一步表示具體政策將在明年出台；這期間，國泰基金迅速推出納斯達克100指數ETF，在上交所開始交易。這意味者從此國內個人投資者也能夠交易包括微軟、蘋果、百度在內的100家納斯達克上市公司。

如果說過去“炒美族”只是暗潮湧動，如今，他們正在浮出水面。

在國內如何買賣美股：

其實身處國內的投資者不出國也能在網上開戶做空或買入美股、ETF（紐交所、納斯達克或OTCBB上的股票），只要找能開國際賬戶的美國本土網上券商開立賬戶就可以（當然，這家網上券商必須是參加SIPC強制保險的，因為美國政府規定全部券商都必須是SIPC會員），具體開戶步驟可參考這裡：http://www.gofortrading.com/2014/04/firstrade.html

玩的就是心跳

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披薩——低溫發酵的麵團，純手工餅底，鋪上肉片和五顏六色的蔬菜，撒上乳白色的奶酪，咬上一口，麵餅焦酥可口，奶酪的香甜，遊蕩在唇齒之間（已經寫餓了）……

作為全球銷量最大的披薩公司，Domino $達美樂比薩(DPZ)$ 佔據著美國市場的最大份額，單從近十年的成長速度看，愣是追上了亞馬遜、Google這樣的科技公司，股價更是翻了30倍，簡直是“不講武德”！

跑得快，站得穩

1960年，年輕小伙托馬斯和自己的哥哥詹姆士花了500美元，買下一家披薩店，幾個月後，哥哥詹姆士不願意放棄自己在郵局的工作，所以弟弟托馬斯用一輛甲殼蟲汽車交換了哥哥一半的股份。

托馬斯年齡不大，頭腦很好，他發現很多顧客買了披薩都會帶回家和家人分吃，而不是在店裡就餐。這個發現讓他很興奮，原來送外賣不僅可以滿足大多數顧客的需求，也可以解決自己披薩店面積小的問題，簡直一箭雙雕。

快餐市場講求效率、性價比高，披薩相比於漢堡、薯條等其他快餐種類，披薩基本沒什麼優勢。原因很簡單，沒人願意吃涼掉的披薩。

1973年開始，達美樂推出了“超過半小時即免費”的服務，這是全球第一次配送保證，雖然這項保證後來因為不計代價的準時送達而被叫停，但達美樂的披薩配送已經深入人心。

為了保證披薩能夠盡快送到顧客受眾，達美樂的門市擴張也是採用成本較低的加盟方式，選址的要求只有一個——十分鐘內完成周圍大部分訂單配送。

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送披薩的IT公司

2004年，達美樂在結束了長達40年的私營之後，準備進行IPO募集資金，用來償還9億美元的債務。然而像徵新時代的互聯網，當時泡沫破裂都已經三年了，達美樂這家傳統企業似乎來得有些太晚了。

機會出現在2007年，此時的達美樂僅在美國的營收就達到了22億美元，面對必勝客的激烈競爭，仍然讓達美樂絲毫不敢鬆懈。為了先對方一步搶奪市場，達美樂公司開始支持在線訂購。

不用通過另一個人，就可以直接下單，不僅滿足“社恐”人士的需求，還能降低時間和人力成本，又是一箭雙雕。

時代一小步，人類一大步。

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美股零售龍頭 沃爾瑪(WMT) 在5月17日創下了單日最大跌幅-11.38%，起因是公佈的截止於2022年4月30日的第一季度的財報出現警訊。

其中整體營收如預料般同比上升2.4%，也微超市場預期共識，但是利潤指標，無論是運營利潤還是EBITDA，均大大不及預期。

——為什麼利潤率對沃爾瑪如此重要？

——為什麼事態惡化遠遠超過管理層預期？

什麼是潛銷・潛銷期是什麼意思？

從下面這張圖可以很直觀地看出來，沃爾瑪如何在利潤上讓投資者失望的。

營收收入端來看

1.沃爾瑪線上電商業務的銷售的貢獻是-0.3%，但整體銷售同比去年卻比同期成長3.6%。換句話說，在開放線下之後，對於生活用品，消費者更青睞的還是沃爾瑪的線下商店。

2.而在這個季度的交易單量同比於去年是持平，所有的增長幾乎都來自價格調漲的交易金額的增長（3%），也就是說，是通貨膨脹帶來的增長，而消費者儘管更多青睞線下實體消費交易，但購買的慾望並沒有因此增加，可能是因為沃爾瑪的用戶群體整體工資水平增長能超過通膨的比例並不高。

標普500 美聯儲 美聯儲加息

全球市場動盪，市場有分析認為，美聯儲的加息和縮表正式落地，引髮美股市場動盪，對全球市場造成負面衝擊。

美聯儲加息說了很久，鮑威爾也打了很多次的預防針，我們今天就以史為鑑，看看加息後，指數到底表現如何？。

什麼是潛銷・標普500在美聯儲加息週期的總體表現

從歷史來看總共12個加息週期的分析發現，標準普爾500指數在這些週期期間的平均年化收益率為9.4%，其中11個週期顯示為正回報。

什麼是潛銷・標普500在美聯儲加息週期的首年表現

上圖的紅點代表美聯儲加息週期中的首次加息時間點，從下方的表格內可以看出，自1994年後，首次加息後的兩個月或三個月，表現達到最差；基本從第一次加息後半年，標普500走勢有明顯改善；加息後一年，只有三次收益為負收益。

在四個加息週期的分析發現，標普500指數在加息週期開啟後的第一個月平均下跌4%，等到第6個月後，平均上漲3%，12個月平均上漲5%。

什麼是潛銷・加息週期中，各板塊表現

在行業分類中，能源行業表現最出眾，收益率均為正，一年後的收益率可達15.7%；相比之下，醫療行業可能就比較考驗心理承受能力了。

價值股的表現則要好於週期股，一年下來，有近15%的上漲。

有年輕人曾問巴菲特，成為優秀投資者的最好方法是什麼？

巴菲特說：閱讀。

巴菲特搭檔芒格也說：“我這輩子遇到的聰明人沒有不每天閱讀的——沒有，一個都沒有。”

股神巴菲特書單・

一年一度的巴菲特股東大會即將到來，即使兩位都已經耄耋高齡，但每年巴菲特和芒格都堅持出席會議，與全球投資者進行交流。

有年輕人曾問巴菲特，成為優秀投資者的最好方法是什麼？

巴菲特說：閱讀。

巴菲特搭檔芒格也說：“我這輩子遇到的聰明人沒有不每天閱讀的——沒有，一個都沒有。”

下面就為大家分享巴菲特多年以來給投資者推薦的書單：

《聰明的投資者》  格雷厄姆

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在你的人生中，你會遇到幾次財富重分配的機會?!

可能是你被重分配，也有可能是你再次乘風揚帆的歷史時刻。

我們從將回顧歷史，以歷史為鑑界，來看現階段你的資產配置該如何是好?!如何預備好下一波機會來臨時把握住時機。

美股投資・如何投資美國股票

超長的美股牛市，終於遇到這百年一見的全球大疫情，黑天鵝滿天飛，諸多因素衝擊全球市場，造成各類資產走勢分化。

大型資產輪動是否仍存在循環規律呢？

尤其是近日在俄烏衝突升級以後，石油價格以60年最快的速度暴漲，帶動所有大宗商品集體暴漲，銅、鋁、鎳等等近期都走出了狂飆走勢，暴漲的大宗商品給全球經濟帶來巨大的壓力，經濟衰退風險突然提升，一邊是通貨膨脹，另一邊商品暴漲造成可能造成經濟衝擊，那麼你的資產該怎麼配置呢？

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隨著網路訊息更加地開放，已經不像以前資訊封閉，很多人對於錢進國外還是怕怕的。

還好，10多年前聽到朋友買了幾股Apple蘋果時，很是羨慕也很欽佩他們的勇氣和眼見，2年後我也從買國外商品開始，進而啟蒙了我更清楚瞭解全球化的金融經濟，舉凡外匯交易，保險商品，買美國股票....甚至開了美國銀行帳戶。

所以，錢進國外，求的就是「安全性」。

本文就先針對如何買美國股票開始，先介紹SIPC保障，SIPC是什麼?!解除你資金安全的疑慮問題起手....

相信很多在美國券商開戶的朋友，對於SIPC這個保護機制應不陌生，也有很多朋友開美股賬戶的目的，和我一樣是進行ETF基金/買美國股票投資~

2022 美國股票 最值得投資的美國公司 通膨 英文 通膨概念股2022 通膨

抗通膨・通膨概念股

疫情還未結束，但大通脹時代卻已經快速來了。

相信大家都已注意到了週遭所有食品漲價的消息，速食漲價，原物料漲價，各樣小吃也在漲價。

不過，這些都是小意思，國外才是“洪水猛獸”。

看看美國的通脹率已經超過了7%，破了1990年的最高記錄，而且自2021年5月份開始就一直超過5%。控制高通脹已經成了美國的“當務之急”。

而在歐洲，通脹率也在節節攀升，2021年12月歐元區通脹率達到5%，達到了1997年開始有記錄以來的最高水準。

其中，德國的通脹率同比達到5.3%，也創了28年新高。

為此，歐洲中央銀行大幅上調了2022年的通脹預期，並將通脹視為2022年的主要經濟風險之一。

再看看新興市場，阿根廷的通脹率已經超過50%，當地人的現金購買力不斷下降。

在阿根廷，我們會發現一個有趣的現象，當地人在拿到工資的第一時間就是馬上花出去，囤積一些糧食、肉類等硬通貨。

為什麼全球會發生這麼嚴重的通貨膨脹呢？・抗通膨

首先，新冠疫情影響全球大規模範圍停工停產，嚴重影響了全球經濟，導致原材料供給不足，為促進經濟穩定，美國採取大規模QE放水的政策，其他國家為了不被美國收割，也紛紛效仿。

錢越來越多，但是產品沒有相應的增多，這就導致錢不值錢了，通膨就來了。

91歲的股神巴菲特，名下持有的公司股價再一次創造了歷史，其掌管的伯克希爾哈撒韋(或稱波克夏)(NYSE:BRK.A)股價於週二再創歷史新高紀錄，今年漲幅高達27.24%，超越道瓊指數的16.13%和納斯達克指數的18%，市值突破6558億美金！

伯克希爾/波克夏(NYSE:BRK.A) 是什麼/  怎麼買・基本資料

從伯克希爾(NYSE:BRK.A)股價歷史走勢看，任何時間點買入的話都能賺錢，股神給信眾交出一份漂亮的答卷。

伯克希爾/波克夏(NYSE:BRK.A)

基本資料

公司名稱：伯克希爾

所屬市場：NYSE

公司概況：

伯克希爾哈撒韋公司是一家控股公司，擁有從事大量不同業務活動的子公司。

其中最重要的是同時進行基本保險和再保險的保險業務，鐵路運輸業務以及公用事業，能源生產和配電業務。

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伯克希爾/波克夏(NYSE:BRK.A)分A/B股 ・B股（代碼BRK.B）

目前，伯克希爾哈撒韋分A/B股，A股一股446104美元，B股只需295美金，想上車的朋友可以考慮B股（代碼BRK.B）。

股價能夠在近期突破，猜測與伯克希爾持倉股有關。

高回報的公司具有哪些特徵？

每個人都在尋找翻倍的標的，本文將這些潛力的飆股特性做個簡單介紹

至於那些不能翻5倍、翻10倍的股票，還是趁早say拜拜吧。

管理高質量的投資組合時，不能貪多，不需要一大堆投資產品。

其實，最好把注意力只放在幾個比較出彩的機會上面，每個選擇都要擦亮雙眼。想找到最佳，就得在股市發生極端行情時睜大眼睛，一把抓住那些獨一無二的企業。

在今天的文章中，我們會解釋大增長會帶來高回報的原因、分析如何通過“盈利修正”看股票的情況、並說明長期走勢的重要性……

開始吧~要識別出這些頂尖公司，我們不妨比照四大標準——

1、是否有巨大的業務上行空間？

無論現在股票估值是高是低，只要一個公司的業務不斷增長，那股價往往也會持續上漲，這個正相關在市場中是非常有效的。

一家每年盈利增長10%的公司長期來看盈利可能會翻倍，但你難道不願意找到能把盈利直接翻倍、甚至翻50倍的公司？

想要高回報？就要找增長空間巨大的公司。

就拿在線約會公司Match Group為例，Match經營著世界領先的在線約會服務，旗下品牌包括Match.com，Tinder，Plenty of Fish，OkCupid，Hinge，等等。（注：此處僅為舉例，不作任何投資推薦）

地球上幾乎每個人都想找個伴吧？而且幾乎每個人家裡都通網了吧？沒有的話總有一天也會通的，這麼一算就是超過75億人的潛在市場。除去小孩、已婚人士等等，把這個數字減半就是大約33億人。

Match現在有超過1100多萬的付費客戶，這說明其擁有巨大的發展空間——32.9億的潛在客戶。這裡面雖然我們做了很多假設，但關鍵是Match有著極大的上行空間。

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美國銀行業，危機來臨了嗎?!

年初至今，美國銀行業以平均28%的漲幅，大幅跑贏標普500指數（+14%），驚艷市場。但過去兩個月，卻集體開啟熄火模式，從跑輸到領跌市場，給下半年行情留下了足夠多的懸念。$KBW區域銀行業指數(KRX)$

如果是從周期性的角度來看全年的環境，美國銀行業正在經歷著典型的周期性變化：全球交投情緒從一季度時的高漲轉向溫和，美國本土消費信貸從低迷慢慢踏上復甦之路，美聯儲和白宮也從財政、貨幣的雙寬鬆，逐漸邁向寬鬆減量的窗口。而二、三季度正好是這樣的一個過渡窗口期。

我們從銀行股這周剛剛公佈的二季度業績裡面，也發現這方面更多的論據。對於這樣的過渡窗口期，會怎樣影響銀行股的表現呢？我們重點來看消費信貸和交易業務的變化。（佔比較大的兩塊業務）

摘要

趨勢性變化：今年以來，消費類銀行壞賬撥備連續釋放，二季度時，平均貢獻了大約總收入的10%，且在三季度大概率會持續的情形下，儘管屬於一次性收益範疇，但我們認為對提振股價具備階段意義。

另一個積極的變化在於，今年銀行業不僅啟動回購正常化，還加碼派息規模，這種對長期投資者更加友好，也會對股價形成支撐。

結構性分化：隨著三季度，美國經濟復甦，財政救濟資金有序退出，就業和消費的複蘇將是偏大的概率，下半年消費信貸業務更值得期待，消費類銀行應該逐步追趕，收斂與上半年與交易類銀行的差距。

二線銀行及地方銀行，仍將展現出更多的業績彈性。消費類銀行主要的風險在於，美國採用長期低利率的策略也並非沒有可能，而淨息差長期保持低位，後期會直接影響利息類收入。

一、美國銀行業的趨勢性變化

趨勢1：大波消費類銀行解除壞賬撥備，為二季度貢獻亮眼業績，三季度有持續釋放的潛力

二季度，消費類銀行貸款業務表現普遍不佳的原因在於，政府刺激計劃下，居民獲得了充裕資金支持，新增貸款減少。不過信貸質量也得到了提升，釋放了一部分壞賬撥備。正是這部分壞賬撥備的解除，為消費類銀行貢獻了亮眼的營收和盈利。

這部分原本擔心出現壞賬而計提的準備金屬於非利息成本，但在二季度被釋放出來後，相當於銀行的營收、利潤普遍也都被動增加了。

從對營收貢獻的角度來看，二季度$花旗(C)$釋放了24億美元壞賬撥備，占到了本季度175億美元營收（Net Revenue）的14%，是幾個大型銀行中最高的。其次是$摩根大通(JPM)$和$美國銀行(BAC)$，大概占到了10%的水平。

從利潤的角度看，按剔除撥備前的利潤比較，撥備對利潤影響最高的仍然是花旗，占到了利潤的39%。其次為$富國銀行(WFC)$，占到了利潤的27%，享受了信貸質量改善帶來的業績彈性。

值得一提的是，摩根大通CEO在財報中淡化了這類一次性費用的影響，主張用剔除撥備後的利潤，二季度摩根大通淨利潤119億美元，30億美元的撥備基本就佔到了利潤的25%，其財報顯示，剔除撥備後的利潤為96億美元。

美股上市公司的財報

想要成為一名稍微成功的美股投資人真不容易，首先選股就是一個很難的事情，我之前一直寫文章跟大家說，要選擇自己熟悉的行業，比如我是一個互聯網從業者，那麼就會比較天然對互聯網行業會有一個大概的了解，哪家公司開始崛起了，哪家公司開始沒落了，哪家公司的業務很穩定很成熟，可能心裡都會有個大概的了解。

但是其實這還是不夠，哪怕你是阿里的員工，但是因為你項目組的情況不能代表整個公司，所以也經常會摸不清楚整個公司的發展態勢，只有查看一個公司的財報才能真正了解到這個公司真正的態勢。

那麼如何查看一個公司的財報呢？

跟我來： 首先每個上市公司每個季度都會發布財報，比如昨晚亞馬遜和Google就發布了財報。

那麼我們應該如何來查看到這些公司的財報信息呢？

跟我來：

1、首先打開美國證劵會的官網：https://www.sec.gov/ 

在搜索框，搜索你想要查看股票的代碼，比如我搜索的是亞馬遜的股票代碼

然後來到亞馬遜的SEC主頁，但是下圖圈圈的東西都代表什麼意思呢？

且看下面繼續：

想要知道亞馬遜都披露了啥信息，需要了解下美國證券會的規定，SEC規定每個上市公司公開披露的各種信息都要提交一個統一格式的FORM文件，不一樣情況下提交的文件名稱也不一樣，上圖中提到的好幾個8 - K、10 - Q等是什麼意思呢？

美股投資 投資大師股神巴菲特5+12+8+2的投資法則 (買美國股票)

毋庸置疑，巴菲特是當今世界最具傳奇色彩的投資者，也是福布斯排行榜上前50大富豪中唯一靠股票投資上榜的人。

他以獨特、簡明的投資哲學和策略，投資了蘋果、可口可樂、吉列等著名公司的股票並大獲成功。無數投資者閱讀巴菲特大量的股東信和講話，試圖從中發掘出股神投資的邏輯和規律。

我們總結了巴菲特的5項投資邏輯、12項投資要點、8項選股標準和2項投資方式，讓您快速吸收乾貨！對巴老十分了解的朋友也當作是複習基礎，重溫要點。

巴菲特的5項投資邏輯

1. 因為我把自己當成是企業的經營者，所以我成為優秀的投資人；因為我把自己當成投資人，所以我成為優秀的企業經營者。

2. 好的企業比好的價格更重要。

3. 一生追求消費壟斷企業。

4. 最終決定公司股價的是公司的實質價值。

5. 永遠不要脫手最優秀的企業。

巴菲特12項投資要點

1. 利用市場的愚蠢，進行有規律的投資。

2. 買價決定報酬率的高低，即使是長線投資也是如此。

3. 利潤的複合增長並減少交易費用和稅負使投資人受益無窮。

投資大師，巴菲特、索羅斯賣股離場策略大公開

不管你在一筆投資中投入了多少時間、心血、精力和金錢，如果你沒有事先確定的退出(賣股)策略，一切都可能化為烏有。

正因如此，投資大師從不會在不知道何時退出的情況下就投資。 

巴菲特、索羅斯都有明確的退出法則，並且他們的退出策略都來源於他們的投資標準。 

所以股票要懂得會賣，才是真正的師傅

巴菲特不斷用他投資時所使用的標準來衡量他已經入股的企業的質量。

儘管他最推崇的持有期是“永遠”，但如果他的一隻股票不再符合他的某個投資標準（比如企業的經濟特徵發生了變化，管理層迷失了主要方向，或者公司失去了它的“護城河”），他就會把它賣掉。如何$0元手續費購買美股......美股券商Firstrade (第一證券)

2000年，伯克希爾公司與美國證券交易委員會的往來文件揭示出它已經將它持有的迪士尼股份賣掉了一大部分。

在2002年的伯克希爾年會上，一名股東問巴菲特為什麼要賣這隻股票。

永不評論自己的投資是巴菲特的原則，所以他模模糊糊地回答說：“我們對這家公司的競爭力特徵有一種看法，現在這個看法變了。”

無疑，迪士尼已經迷失了主方向。

它不再是那個製作像《白雪公主和七個小矮人》這樣的永恆經典的迪士尼了。

迪士尼當時在網絡泡沫中揮金如土，把大把資金投入像Goto.com搜索引擎這樣的網站中，並且購買了一些虧損的公司。迪士尼為什麼不再符合巴菲特的標準是顯而易見的。

巴菲特當前十大持倉，來源：價值大師網

2006年，當時就是億萬富翁的股神巴菲特向所有對沖基金發出過一項挑戰，表示沒有一支對沖基金可以在接下來的10年跑贏標普500指數。

很長一段時間裡，沒有一位基金經理接受巴菲特這一看似十分簡單的挑戰。直到2007年，來自Protégé Partner的基金經理Ted Seides公開迎戰，聲稱其挑選的含有5只基金的基金組合將跑贏標普500指數基金的收益。

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Ted Seides

Ted使用包括了量化交易、多空頭對沖、宏觀經濟策略在內的多種投資策略，並且非常有信心在十年後遠遠跑贏標普500。挑戰從2008年1月1日開始，巴菲特和Ted分別在標普五百的指數基金和Ted所創建的對沖基金中投資50萬美元。

因為巴菲特當時表示無論輸贏，都將把十年後挑戰剩餘的金額全部捐給慈善組織，因此當時市場上有不少聲音調侃巴老只是在換個方式在做慈善。並且在挑戰剛開始的一年內，受到次貸危機的影響，美國股市崩盤，標普500指數幾近腰斬在一年就跌去了37%；而Ted的五隻基金最多的一支跌掉了30%，最少的一支僅跌去15%。這樣讓更多人覺得這次挑戰就是個笑話，挑戰的話題也在之後逐漸淡出了人們的視野。

2008年標普500與Ted五隻基金的表現

可在九年過後，Ted選擇離開Protégé Partner，並提前宣布了挑戰的失敗，讓眾多投資者大吃一驚！Ted在九年間努力研究、積極調倉的五隻對沖基金，竟然真的敗給了把錢放進去就不用操心的標普500指數基金：即使五隻中回報最高的基金回報也與同期標普500指數的回報相去甚遠。

2009-2017年標普500與Ted五隻基金的表現

其實在挑戰之初，巴菲特只是想強調對沖基金的收費較高，其行業標準是“2+20”，即2%的管理費和20%的績效費（已實現利潤的20%）；此外對沖基金的交易往往非常頻繁，以上兩點都會大大削弱投資者的真實回報。作為對比，指數基金不僅更直接地反映了市場的整體表現，還通常僅收取0.5%的年費；並且指數的選股標準更為恆定，更像是“優勝劣汰”。

回過頭來看這次挑戰的結果對比，Protégé Partner對沖基金組合的平均十年累計回報率僅為36.3%，遠低於同期標普500的125.8%優異表現。

全球斷網

昨天，全球多個網站同時掛掉，其中包括亞馬遜、Reddit、eBay等。

打擊最大的，是美國和歐洲的新聞媒體網站，美國《紐約時報》、英國《衛報》、英國《獨立報》、英國《金融時報》、美國有線電視新聞網CNN，美國《大西洋月刊》、美國《紐約客》等都受到影響。另外，推特的表情符號也暫時無法使用。

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“What's happening”的話題迅速沖上了推特熱搜。

不僅僅是商業網站，政府的部門網站也出現了問題。英國政府網站和日本金融廳網站也相繼宕機。

美國國會山的一些辦公室雖然也出現無法檢索選民信息情況，但是跟這次全球網站宕機事件關係可能不大。在好幾個星期前，因為給眾議院辦公室提供推廣服務的iConstituent技術供應商，被勒索軟件攻擊，他們就已經掛掉了。

這次大規模的網站宕機，主要是因為數據中心提供商Fastly。

虛晃一槍，嚇一跳的投資者

Fastly作為雲計算服務提供商，它的作用是幫助網站縮短加載時間，並同時為互聯網站點、應用程序和平台提供其他服務。

【2021 美股投資】從2000年的互聯網泡沫看投資美股當前風險

大型企業會同時向幾百萬的用戶提供內容，而Fastly更像是一種第三方託管服務，利用雲基礎設施，將所有的網站內容託管到不同位置的服務器上，有了這層支持，每個用戶都可以通過離他們最近的服務器鏈接到互聯網網站上，進行訪問下載。

這樣以來，網頁的加載速度更快，圖片更清晰，視頻緩存的更快。例如，新聞網站Buzzfeed在使用了Fastly之後，加載速到提高了50%，紐約時報可以同時承載200萬用戶登錄。

另外，Fastly也相當於上了一道額外的防火牆，保護了最終段的服務器不受黑客攻擊。

一般這種服務器很少發生宕機，但是一旦宕機了就不一般。這種互聯網網站和用戶的橋樑，一旦出現故障，就可以完全把用戶攔在網站的門外。

這次的Fastly官方解釋是因為“服務配置”的修改問題引起的，跟黑客攻擊無關。

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·安聯、德國電信、英特爾和思科這四隻股票的投資者在互聯網泡沫高峰時買入，從未盈虧平衡。

·微軟和亞馬遜就是兩個成功的例子，但投資者仍然分別花了10年和16年時間才實現盈虧平衡。

·這些都是穩健的公司，持續表現良好，但被極度高估，投資者很難賺錢。

·由於倖存者偏差，圖片被扭曲了，因為這些實際上只是倖存下來的公司。

“記住，記住11月5日，火藥、叛國和陰謀，我不知道為什麼火藥叛國應該被忘記。”

這幾行詩在英國非常流行，它提醒人們1605年的火藥陰謀。在我們的例子中，它不應該是11月5日，而是3月10日(納斯達克綜合指數峰值)、3月24日(標準普爾500指數峰值)或3月27日(納斯達克100指數峰值)。而不是火藥、叛國和陰謀，我們應該談論貪婪、興奮和騙局。我也認為沒有理由忘記2000年的互聯網泡沫。

在過去的幾個月裡，我報導了幾家公司，它們都有一個共同的特點——這些公司都是在互聯網泡沫時期的佼佼者。因此，我在這些公司中加入了一個名為“歷史教訓”的章節，因為我認為我們都應該閱讀這些公司，並從過去的錯誤中吸取教訓。由於我認為這些經驗教訓是如此重要，我認為在一篇文章中總結這些發現是有意義的，而且可能實際上是有益的。

在我看來，我們沒有必要討論我們現在是否處於泡沫之中。有成千上萬的股票以荒謬的高估值進行交易，現在還有無數的股票，它們要么會完全消失，在未來幾年無法存活，要么會像我將在本文中談到的公司一樣遭遇類似的命運。我知道，每個人都在猜測，許多目前的“寵兒會成為“下一個亞馬遜”。首先，押注某家公司成為下一個亞馬遜的成功機率非常低(也許只有千分之一甚至更少)。第二，就連亞馬遜也崩潰得很厲害，它的股票花了大約十年的時間才回到互聯網的峰值水平。

六家公司，六個故事

在下面的文章中，我們將關註六家公司，它們在許多方面都非常不同，但這些股票有一個共同點：所有的股票在網絡泡沫期間都被大肆炒作，在網絡泡沫之後的幾年裡都嚴重崩潰了，股票花了很長時間才達到收支平衡(有幾隻股票直到今天才收支平衡)。我們正在考慮兩家德國公司和四家美國公司。這兩家德國公司分別是保險公司安聯(OTCPK:ALIZF)和電信公司德國電信(OTCQX:DTEGF)。尤其是最後一項投資，在德國仍是一項糟糕投資的縮影，因為成千上萬的投資者從未接近收支平衡。這四家美國公司分別是亞馬遜(AMZN)、微軟(MSFT)、英特爾(INTC)和思科(CSCO)。亞馬遜很可能是成功投資的典範(即使對那些在互聯網泡沫期間購買的人來說也是)，而思科則恰恰相反：對美國投資者來說，它是糟糕投資的典範。

我首先對公司做了一個簡短的描述——基本上是為了確定我們正在與高質量的企業打交道。

安聯$安聯保險(0M6S.UK)$ 

安聯是一家德國跨國金融服務公司，總部位於德國慕尼黑。其核心業務是保險和資產管理。該公司成立於1890年，是當今世界上最大的保險公司。悠久的成功歷史可能是一個強烈的暗示，我們正在處理一個高質量的業務。此外，安聯也是德國最具價值的十大品牌之一(在本榜單中排名第7，在另一個榜單中排名第10)。除了有價值的品牌名，安聯還從成本優勢中獲利。作為世界上最大的保險公司，成本優勢和資產管理也是一個非常低的支出和優秀的規模經濟的業務。管理下的額外資產不需要額外的資產管理人員，這些方面為業務創造了一條經濟護城河。

本週截止目前，共有7家公司發布IPO上市消息，不得不說，這些公司均有值得關注的地方。其中包括中概股掌門教育，可在多家券商申購；ZETA可通過TD申購，其他的，可以關注下Fidelity。

一、掌門教育Zhangmen Education(ZME) - 6.8（二）

掌門教育Zhangmen Education(NYSE:ZME) $掌門教育(ZME)$創立於2014年，總部位於中國上海，是一家中國在線課後輔導平台，專注為4-18歲孩子提供高品質在線一對一定制化教育服務，其中包含了全學科教育及綜合素質教育。

2021年6月3日，掌門教育宣布計劃以11 至13 美元的價格發行360 萬股美國存託憑證（ADR），籌資4300 萬美元。Softbank 和Genesis Capital 以及某些其他投資者打算在此次發行中購買總價值高達4000 萬美元的美國存託憑證。以發行價的中點計，掌門教育的市值將達到19 億美元。IPO 流通量僅佔已發行基本股的2.3%，或僅佔機構購買後的0.2%。Morgan Stanley, Credit Suisse, Citigroup, CICC, Macquarie Capital，富途證券，老虎證券和雪球證券是該交易的聯合賬簿管理人。

二、高盛和維薩投資的支付初創公司馬爾凱塔公司Marqeta, Inc.(MQ) - 6.9（三）

馬爾凱塔公司Marqeta, Inc.(NASDAQ:MQ) $Marqeta, Inc.(MQ)$創立於2010年，總部位於美國加利福尼亞奧克蘭，全職僱員426人遍布全球12個國家，是一家支付初創公司，其使公司可以向員工發放信用卡和借記卡（由于冠狀病毒爆發期間美國消費者轉向線上購物，通過該公司的平台處理的網上購物和送餐支付激增）。

2021年6月1日，Marqeta, Inc.宣布計劃於6/9/2021 IPO上市登錄納斯達克，發行價20-24美元，發行4550萬股，募資10億美金，Goldman Sachs, JP Morgan , Citi, Barclays, William Blair和KeyBanc Capital Markets是該交易的聯合賬簿管理人。

三、團隊合作管理工具monday.com, Ltd.(MNDY) - 6.10（四）

monday.com, Ltd.(NASDAQ:MNDY) $monday.com Ltd.(MNDY)$創立於2012年，總部位於以色列特拉維夫，全職僱員799人，是一種項目管理工具，使組織能夠管理任務，項目和團隊合作。截至2021年3月31日，該公司為128,000個組織提供服務，其中包括許多非技術性組織。Monday.com在“應用程序，移動和語音”類別中獲得了2020年Webby生產力獎。

2021年6月1日，monday.com宣布計劃於6/10/2021 IPO上市登錄納斯達克，發行價125-140美元，發行370萬股，募資4.9億美金，Goldman Sachs, JP Morgan, Allen & Company 和Jefferies是該交易的聯合賬簿管理人。

四、客戶生命週期管理營銷公司Zeta Global Holdings(ZETA) - 6.10（四）