2019年可以被稱作是“轉折的一年”，在2018年經歷四次升息之後，美聯儲在2019年進行了10年來首次降息，而且一氣兒降了三次。將聯邦基金利率目標區間由年初的2.25%至2.5%。下調到1.5%至1.75%的水平。在這一系列舉措背後又有怎樣的原因？對銀行業又有怎樣的影響呢？
利率由升轉降的原因
單從就業和通脹來說，美國整體的就業形勢應該是不錯的，不過如果關注外部環境就會發現形式不容樂觀，過去的2019年全球經濟增速放緩、經貿摩擦等多重不確定性因素相互疊加，此外，債市頻現經濟衰退預警信號、美國股市大起大落、更是出現了錢荒“等問題”，給美國和全球經濟前景蒙上陰影，這也是過去一年美聯儲政策掉頭的主要原因。
降息對銀行股的影響
那麼這一政策掉頭對股市又有何影響呢？2019年連續3次的降息，加上擴表，實際上都是一種變相的量化寬鬆，可以增加市場流動行，降低企業融資陳本，對於企業發展來說是一個利好，過去十年的牛市離不開低利率，然而對於銀行業來說卻不是一個利好。
銀行業務的基石是淨利息收入,即其平均貸款利率與平均存款支付利率之差。當基準利率下降,最直接的影響是債券收益率下降，特別是長期債券收益率下降，通常會損害銀行股利潤率。對於銀行來說，當短期存款成本和長期貸款利率之間存在較大差異時，銀行股的利潤率才往往會擴大。而連續3次降息，對於銀行利潤率造成潛在壓力。
【2020 美股投資】重磅再出擊～美股券商Firstrade (第一證券)大幅下調交易佣金至$0
1.免佣金($0美元)超過2200支以上
2.獲晨星星級評分數量超過1100支以上
3.ETF供應商數量100家
【2020 外匯交易】英國最佳2大外匯經紀商實時點差比較(LMAX vs. Darwinex)
銀行股跑贏市場
按理說，降息會銀行利潤率造成潛在壓力，基於對業績下滑的預期，銀行股大概率會轉跌，然而2019年第四季度，銀行股是美國股市表現最好的板塊之一。除去富國銀行之外，規模最大的5家銀行的股價平均上漲近17%，而此時標準普爾500指數漲幅逾8%。如果我們在把時間段拉長一點，就2019年全年而言，摩根大通、花旗集團、美國銀行、高盛和摩根士丹利的股價平均上漲38%，跑贏了標準普爾指數。
為何降息使得銀行業務承壓的情況下，銀行股仍然逆勢上漲？
在解釋這個問題前，我們先一起來看下6大行業績如何，根據財報顯示，除了高盛和富國銀行因為自身醜聞引起的罰款訴訟費用導致利潤不及預期。摩根大通、美國銀行、花旗、摩根士丹利銀行營收與EPS均超過預期。
消費助推銀行業收入大增
正如上季度我們頻繁提到的，4季度拉動銀行業績的也包括“消費”相關的業務，摩根大通首席執行官戴蒙（James Dimon）表示，消費者實力很強，“他們的薪資在增長、房產在增值，所支付的利息率也是50年來最低的。按揭房貸申請數量是一年前的2倍。”
利率倒掛推動債券交易收入大增
除此之外，債券業務也意外的強勢，債券交易收入意外強勢主要與利率倒掛有關，在2019年，由於投資者對未來的悲觀預期，導緻美國債券市場3個月期和10年期國債利率出現了倒掛。近期隨著宏觀經濟和地緣政治擔憂的緩和，有助於固定收益交易，很多短線投資者看到了交易機會進行了套利操作，從而推動了債券業務相關的交易收入。
摩根大通債券交易收入飆升86%，至34億美元；高盛第四季度債券交易收入增長了63％，至17.7億美元；摩根士丹利第四季度債券交易收入增長了33%；花旗集團第四季度債券交易同比增長49%。
與其他四家銀行相比，高盛和富國“差”在哪裡？
高盛的投行業務因企業合併減少而放緩，另外新興市場的信貸惡化也迫使該行增加了信貸損失準備金。疊加由於1MDB醜聞，高盛記提了10.9億美元訴訟相關費用，導致淨利潤不及預期。
而富國銀行是因2016年傳出做假賬的醜聞而再次預留15億美元，令其第四季度利潤同比大幅下跌53%。受到低利率的影響，該銀行第四季度存款成本仍增加，淨利息收入持續下降，該銀行還須付出很多努力來贏回客戶的信任。
總結
2019年可以被稱作是“轉折的一年”，在2018年經歷四次升息之後，美聯儲在2019年進行了三次降息。毫無疑問，降息對於無論是美國銀行還是摩根大通，富國銀行以及花旗銀行等各大商業銀行的淨利息收入來說都是一個不小的影響。儘管銀行股在Q4給出了超預期的好成績，然而考慮到債券收入大增的偶然性，對銀行股的投資仍需考慮美聯儲貨幣政策的走向以及政治經濟形勢。
$高盛(GS)$ $美國銀行(BAC)$ $摩根大通(JPM)$ $花旗(C)$ $富國銀行(WFC)$ $摩根士丹利(MS)$
【2020 美股投資】重磅再出擊～美股券商Firstrade (第一證券)大幅下調交易佣金至$0
1.免佣金($0美元)超過2200支以上
2.獲晨星星級評分數量超過1100支以上
3.ETF供應商數量100家
【2020 外匯交易】英國最佳2大外匯經紀商實時點差比較(LMAX vs. Darwinex) 
【2020 美股投資】重磅再出擊～美股券商TDAmeritrade大幅下調交易手續費至$0.0 每筆股票/ETF交易傭金（2020最新優惠活動)
2020 最新微牛證券(WeBull)優惠請詳閱--->最新優惠活動
最新老虎證券(Tiger Brokers)優惠請詳閱--->最新優惠活動
【2020 外匯交易】五點理由，你為什麼應該與英國FCA監管的外匯經紀商進行交易
內容僅供參考，本網站不涉及任何經營和推薦，所有內容皆可在網路和官網搜尋並找到資料，投資前請謹慎評估，本人不負任何責任 免責聲明 » 凡本網站註明來源網絡或其他網站，均為轉載稿，本網轉載出於傳遞更多信息之目的，並不意味著贊同其觀點或證實其內容的真實性，也不構成任何投資建議。對於訪問者根據本網站提供的信息所做出的一切行為，本網站不承擔任何形式的責任。本網站僅提供經濟信息，並僅供參考；亦不提供證券、基金、銀行、保險、金融任何業務與服務；不推薦任何相關商品和服務；不與任何人簽署任何海外證券投資協議，不進行海外金融產品交易，不接受任何人投資資金。
留言列表
外匯總匯 (15)