目前分類:美股投資推薦|美國股票怎麼買|美股投資指南 (586)

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注:這是美股職業投資進行的訪談記,至今讀起來仍有一定的參考作用。
美股網絡券商提問:1. 您目前已經有幾年的投資經驗,最初是誰或什麼事件導致您開始投資的呢?
我是從2000年1月3日開始做股票trading,現在正好是10年整。當初想做股票交易, 是因為自己從事建築設計行業, 平時只會把多餘的錢拿去買房子,後來注意到美國的房地產市場與股市是交叉上下的。房地產市場跌股市漲,股市跌房地產市場漲。我就開始涉足股市交易,以避開房地產市場的景氣循環,一開始我先將全美國top 10的Mutual Funds(共同基金)的名單找出來,跟著他們的top picks買股票,三個月下來居然賺了錢可去買一部Honda Odyssey。我那時候興奮之餘當然大肆鼓吹好友們也去買股。
接著2000年3月份的金融風暴讓我虧掉了85%以上的本金,朋友們的accounts也是個個”血流成河'。我是那種秉持”寧可人負我而我絕不負人”信念的人,把好友們的錢悄悄用私己錢賠​​回去後,自己堅持在股海中沉浮。記得那時候經常買什麼就跌什麼,賣什麼就漲什麼,搞到我的朋友都叫我以後買賣股票先通知他們一聲,以便他們反向操作。我經常輸到哭,因為賺錢辛苦,一眨眼就被自己全部虧光光。當時只覺得自己不是人,自尊心及自信心大受打擊。後來將所有寫怎樣炒股的書都找來看。我選擇了追隨其中一本書”笑傲股市”作者William O'Neil的Canslim原理去操作股市交易,我也交了無數的錢去上課學習看圖識圖。最貴一次上William J.O'Neil一天的課程付了$795. 現在很大美股網絡券商提供免費的教學課程,我真羨慕啊。從2003年3月開始用William O'Neil的Follow through day理論確定了市場的漲勢後,我及好友們大膽入市, 當年大賺了300%多。所有以前輸的錢全部賺回來了,貼出去的私己錢也悉數收回。
在國內如何買美股(例如阿里巴巴的股票)?
其實身處國內的投資者不出國也能在網上開戶做空或買入美股、ETF(紐交所、納斯達克或OTCBB上的股票),只要找能開國際賬戶美國本土網上券商開立賬戶就可以(當然,這家網上券商必須是參加SIPC強制保險的,因為美國政府規定全部券商都必須是SIPC會員),具體開戶步驟可參考這裡:http://usa-investment-taiwan.blogspot.tw/2014/10/firstrade.html
2. 您推崇基本面,還是技術分析,或兩者兼備?
•如果您是一個基本面分析者,您使用什麼方法分析?
•如果您是一個技術分析者,您主要使用的技術指標是?
我一般看基本面選股,以技術面選入場時間。
所謂的基本面,就是要看世界大格局有什麼變化,美國FED有什麼政策,有什麼公司的產品引領世界新潮流。如80年代~90年代,因為個人電腦進入千家萬戶。市場對電腦及軟件的需求,造就了MSFT YHOO CSCO這些巨人及天文數字的盈利; 因為資訊搜尋及個人化的Ipad,Iphone,又造就了GOOG,BIDU and AAPL的股票暴漲; 在2000年美元的貶值,中國的崛起​​,FED的超低利率都造就了房地產大宗商品資源公司的暴漲,此時你可以把錢投入地產股,化肥,石油及礦產股。在華爾街,利潤決定一切。你要選出一些公司盈利在大幅成長。該公司本身所屬領域擁有一個優異的產品,以及公司的獲利為該領域最頂尖者、什麼產品或公司能創造高額利潤、華爾街追逐什麼。所以我選股一定要買前後兩年公司盈利有2位數以上增長的公司
在你選中了要買進的行業及公司股票後,要懂得使用技術面,運用看圖的知識知道什麼時候進場買股什麼時候出場賣股。在股票交昜中,你是否試過每次賣出股票,它就漲。買進的股票它卻猛跌。這是因為你還沒掌握到股票交易的真諦: 時機(Timing)。在股市中沒有好或壞的股票,只有好或壞的時機,Bank of American 2009年2月時每股$2.51,2011年02月BOA並沒有任何改變股價卻上漲了5倍多,每股價升至$14.29,在股市中進場買賣股票的時機是決定輸贏的關鍵。
在股票交易中:
1) 先要知道大市是在上升軌道還是下降軌道。當大市在上升軌道時,逢股市回調下跌時買進及加碼股票。當大市在下降軌道時,逢股市拉回上漲時賣出持股或放空股票。
2) 要在股票做完底部後股票價格一路上漲的過程中買進股票,而非一路下跌時買進股票。唯有在股票已上漲到超過你的購買價格後才可以加碼,而不是等到股價跌破你的購買價後加碼。
3) 買進股票做多時,短線操作4天線要在13天線之上. 中長線操作13天線要在34天線之上; 如果13天線掉在34天線之下,一定要賣掉持股。我看圖的主要指標是ADX,MACD,Slow STO.
3. 在您的投資生涯中,最成功的一次投資是?您吸取教訓最多的一次投資又是?
在我的投資生涯中最成功的一次交易是在2009年3月市場從底部反轉向上時,有一天3個account一起將89萬用4倍的day trade buying power買進reit的股票SPG SLG BXP AVB PSA EQR。一天就賺了38.2萬。因為我對市場底部的形態深有研究且自信十足。從2003年至今每次的大小底部我都拿捏得很好。每次在底部反轉的初漲階段我都十分Aggressive。但每次的頭部我是看到了都不敢放空,這可能是心理因素作祟。
教訓是不能賭業績,有次買了STEC賭業績從$13。5 跌到$10。上個星期不賭APKT業績,關盤前賣光APKT,第2天APKT漲了$12多。氣不過前天我又持LVS賭業績,變成虧-$3多/每股。現在寫了標語在Monitor上”絕不賭earning”。
4. 您認為對您投資理念影響最大的一本書或一個人?為什麼?
對我投資理念影響最深的人是William J. O'Neil and Jesse livermore。學習他們的理論我知道每次買股票一定要等到這隻股票的主漲波段出來才買進。用他們的話說就是在Pocket Pivot 點買進股票。一隻股票往往會花幾個月或幾年去洗盤及做底,此時你若買進該股,往往漲一陣跌一陣受盡折磨。一旦該股突破底部就會在一個月或幾個月之內只往一個方向走,漲100% to 幾百%。我們是小本經營的散戶,要挑最佳時機介入用最短的時間賺最多的錢。只買每個行業最頂尖的公司的股票,追隨Funds去買股。我曾看過一位基金經理的文章,他在911後一次就買500,000 shares LMT。他只是一位基金經理,如果x10 or x100位基金經理,會買多少啊? 這些錢都是幾千萬乃至上億元計。我們這些散戶的錢,全部加起來都不及他們一個零頭。當一隻股票被基金買進時,常常會連續漲升幾個月至一年。所以我的買進策略永遠是追隨基金
5. 在你眼中,成功交易人所要具備什麼素質最重要?
成功交易者首先要熱愛股票交易,享受交易過程中探索奧秘及克服困難進而成功的快樂。制訂交易規則併嚴格按計劃執行。知道股市與大自然一樣有春夏秋冬之分,上漲與下跌再自然不過。任何時候”識時務者為俊傑”,順應市場去操作。而且在交易時要有謀有斷,時機到了果斷進場,出錯了馬上止損出場,絕不向下分攤再買已虧損的股票。
6. 如果您現在手裡有1百萬美元,您會如何進行投資?
如果我有一百萬元,我會等到市場做完底部剛反彈時以30%,30% and 40%分三批買進領導板塊中最好的領導股。等Chart給我信號時再賣出。
7. 您認為未來一年,值得關注的板塊是?
我認為今年的熱門板塊是手機無線上網,網絡安全,晶片,雲端運算,糧食及原材料股。尤其值得關注的是今年可能會上市的社群網站Facebook,Twitter 和團購網Groupon。Google 曾提出56億美元的價碼試圖收購Groupon 而被拒絕。一家推銷折扣券的公司居然值56億天價,簡直讓我跌破眼鏡也使我對網絡公司刮目相看!!有一家叫TZOO的公司現在也做與Groupon同樣的生意。在過去半年被大量買進。待TZOO稍事盤整後仍值得買進。最近熱錢也瘋狂買進中國的網絡公司SOHU,SINA and CYOU。這些動向具指標意義。網絡公司的發展前景不可估量。
8. 其他任何想和社群成員分享的訊息。
股票交易是一種最高層級的生意。在這個世界上因為景氣的循環及新技術新產品的出現,你設立的公司及工廠有可能在一夜間就被淘汰,而你不可能極快地跳到另一種新興的科技或新的不同領域去做不同的生意。但股票市場可以。我們不存在設立一個新生意前的要籌備的大量資金,也不害怕景氣循環技術淘汰,只要你眼光夠准你可以通過股票交易,跨國跨行業去參與及分享這些企業所創造的利潤。
股市也是一個充滿無限機會的奇妙場所。隨時隨地都有優秀的新興產業和技術出現。美國的高科技、網際網路、醫療生化科技、電腦軟體、軍事能力均領先全世界。自由開放的美國及其股票市場,使各公司企業擁有持續不間斷的成長機會。在股市中我們擁有無窮的賺錢機會。只要你觀察到市場對什麼技術或產品有著巨額需求,就關注有關的公司,買進他們的股票。在上萬家上市的企業股票中選擇大飆股,然後獲利出場換另一個股票。從而獲取最大利益及回報,這就是股市投資最吸引人的妙處。
光靠工作領薪水儲蓄是不能改變我們的人生的。做自己想做的事,到自己想去的地方,並擁有自己人生中想要擁有的東西,是我飄洋過海到美國來追求的夢想。我沒有大量的資金去建廠,不是手握專利的科學家,也沒有富爸爸富媽媽的馀蔭。只有通過明智的股票投資,以小搏大達到自己的人生目標。
只要我們掌握了做股票交易的訣竅。我們就可以在地球任何一個地方生活,不需要與任何人打交道。一部電腦,一點本金,就可以讓我們源源不斷地從股市賺錢,成為​​一位真正身心都自由的人。願我們大家共同努力,實現我們的股市夢。
相關文章(作者是同一位美股投資人):從美股小散邁向財務自由華人大姐炒股路
美國股市是個充滿無限機會的奇妙場所,各種在華爾街上市的公司如網絡社交群、醫療生化科技、電腦軟件、移動通訊和軍事工業均具備領先世界的水平,它們的股價節節高升, 創造了不少炒股發財的神話。
華爾街就像高聳入雲的寶山,每位炒股人似那掘金人,前赴後繼想從華爾街寶山上挖到幾塊或一桶金。我們這麼做的時候,卻發現華爾街佈滿各種機關,一不小心便被瞬息萬變的市場屠得虧損連連。當我們心灰意冷想金盤洗手不再交易時,股市又連漲一年幾個月,以前所持股票都翻倍成長,又激起我們心中炒股賺錢的雄心壯志。
炒美股看似擁有無窮賺錢機會, 實質上凶險無比。這種一下子被打耳光搶錢,一下又被誘惑吸引,就是我從2000年1月開始炒股後頭幾年的親身經歷。那時候經常買什麼就跌什麼,賣什麼就漲什麼,搞到朋友都叫我以后買賣股票先通知他們一聲,以便他們反向操作,而我經常輸到哭。
當時只覺得自己低人一等,自尊心及自信心大受打擊。後來我交錢去上課學習看圖識圖, 將所有寫怎麼炒股的書都找來看。選擇追隨其中一本書”笑傲股市”作者William O'Neil的Canslim原理去操作股市交易,終於在股市找到一種適合自己個性的炒股方法。14年來歷經華爾街2000年的.Com 泡沫和2008年金融海嘯,今天還能在美股立足並以此為生。我認為最重要的是在炒股時要做到三點:
1) 正確判斷市場趨勢的起漲點及下跌點,從而決定何時該進場建倉做多或做空。
*首先要知道大市是在上升還是下降軌道。當大市在上升軌道時,逢股市回調下跌時買進及加碼股票;當大市在下降軌道時,逢股市拉回上漲時賣出。
*要在股票做完底部後價格一路上漲過程中買進股票,而非一路下跌時買進股票。買進股票做多時,短線操作4天線要在13天線之上。中長線操作13天線要在34天線之上; 如果13天線掉到34天線之下,一定要賣掉持股。
2)知道美股各個行業板塊的移動,找出這些熱門板塊的強勢領導股,集中資金將錢投入到這些大飆股中。在正確時間買入正確股票,以期使資金得到最高回報。以過去三個月為例,前四名的強勢領導股為:
a) 太陽能板塊— FSLR SCTY SPWR
b) 醫療軟件— CERN VEEV
c) 航空— DAL UAL LUV
d) 鋼鐵— PKX MT TS NUE SID
3)有了以上交易系統後,必須要有良好的資金管理及個人情緒控制。當你買進一隻股票時,不是想到能賺多少,而是要知道一旦虧損,你可以承受多少損失並怎樣止損。
要在一隻股票漲勢剛起動時買進30%;在股票拉回整理但沒跌破第一次買進點,出現Higher Low時買進40%;當股票在第三次拉回但高於第二買點時再買30%。這個最後的買點通常可看到股價噴出大漲。大漲後若看到EMA3下叉EMA 13,全部賣出持股。
光靠工作領薪水和儲蓄是不能改變人生的。做自己想做的事,到自己想去的地方,並擁有自己人生中想要擁有的東西,是我飄洋過海到美國來追求的夢想。我沒有大量的資金去建廠,不是手握專利的科學家,也沒有富爸爸富媽媽的餘蔭。只有通過明智的股票投資,以小搏大達到人生目標。
只要我們掌握了做股票交易的訣竅。我們就可以在地球任何一個地方生活,不需要與任何人打交道。一部電腦,一點本金,就可以讓我們源源不斷地從股市賺錢,成為​​一位真正身心都自由的人。願大家共同努力,實現我們的股市夢。

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今天是美國感恩節,美股休市一天。依照慣例,奧巴馬總統在白宮豁免了一隻名叫Cobbler的火雞,當然剩餘的火雞就沒那麼幸運了,它們將成為美國人民桌上的豐盛大餐。當基金經理們享受完美酒佳餚節後重返市場的時候,如何處理年底稅務問題就擺在案台上了。
由於受到人文習慣、節假日安排、投資行業實踐、證券監管法令以及稅務考慮等因素的影響,美國股市中個體投資者、大型互惠基金、對沖基金以及各種形式的養老基金等會進行季節性倉位調整,從而使個股甚至大盤走勢呈現一些可以預知的季節性特徵。
本文匯總了幾個投資者耳熟能詳的美股季節性效應,並闡述了其產生的具體原因。作為交易者,筆者重點探討了這些季節性效應對我們交易策略的影響。
(一)年底稅務賣壓效應(Tax Selling)
產生原因:
儘管美國稅法允許企業自行選擇財政年度起始時間,但是大部分企業依然將日曆年度作為財政年度,這樣聖誕節後是各企業準備報稅材料最繁忙的時期。按照稅法,當年實現的資本所得(Realized capitalgain)應該納稅,未實現的資本所得稅可以遞延。如何最大限度合理利用稅法規則,實現最大稅後收益是基金經理們必須考慮的問題。當前被普遍採納的做法是:在年底前賣掉帳面虧損的投資品種,沖抵實現的資本所得,減少需要納稅的收益總額,從而減少當年應繳稅款。(注: 儘管從長遠時間考慮,應納稅總額並沒有變化,但是當年少繳的稅款可以增加可投資資金總額,對於基金而言依然具有很現實的意義。)大量基金同時在年底集中進行此類操作,很多前期表現不佳的個股將面臨更大的賣壓。這就是Tax Selling的由來。
交易策略:
交易對象– 根據以上分析我們得知,稅務賣壓的主要對像是被基金廣泛持有的、前期股價走勢表現不佳的個股。
賣壓力度– 稅務賣壓的前提條件是大盤該年的走勢強勁,基金產生了很好的賬面盈利。因此賣壓的力度和大盤前期走勢密切相關:如果大盤當年走勢表現不佳,年底賣壓就很小,交易中基本可以不予考慮;反之,當年大盤走勢越強,年底賣壓的力度就會越大。此外,越是被基金廣泛持有的股票,一旦其前期表現不佳,年底承受賣壓的力度也越大。
時間節點– 賣壓出現的時間節點可以參照大盤前期走勢,如果前期走勢很好,基金經理早早完成了當年預期的收益目標,他們會提前考慮稅務方面的問題,以避免出現年底集中​​大甩賣,Tax selling往往在11月份就開始了。如果大盤前期走勢不佳,Tax selling出現相對會晚一些,可能集中在聖誕節前夕很短的交易時間窗口內。
交易策略– 對於長線價值型投資者而言,年底前的賣壓機會正是他們趁低吸納自己心怡股票的好時機。而對於動能型交易者而言,年底前要盡量迴避前期走勢不佳的個股,尤其是那些被基金廣泛持有的前期熱門股。
在國內如何買賣美股:
其實身處國內的投資者不出國也能在網上開戶做空或買入美股、ETF(紐交所、納斯達克或OTCBB、粉單市場上的股票),只要找能開國際賬戶美國本土網上券商開立賬戶就可以(當然,這家網上券商必須是參加SIPC強制保險的,因為美國政府規定全部券商都必須是SIPC會員),具體開戶步驟可參考這裡:http://usa-investment-taiwan.blogspot.tw/2014/10/firstrade.html
(二)季末櫥窗裝飾效應(Windows Dressing )
產生原因:
Windows Dressing效應廣為人知,美國證券監管部門規定,針對大眾吸收資金的大型基金需要每個季度末提交財務報告並公佈持倉情況。基金經理們為了給投資者一個良好的印象,往往會在季末對倉位做一些調整以迎合投資者,比如短期內買入一些市場熱門股,平倉那些被市場短期拋棄、表現不佳的股票。如果投資組合中有一些高收益但卻偏離基金投資風格的品種,此時也只能忍痛割愛賣出。
交易策略:
交易對象– Windows Dressing效應針對的主體往往是市場短期的熱點,和年底稅務賣壓效應僅針對落後股不同,強者恆強、弱者恆弱的走勢往往在每個季末會演繹得更淋漓盡致一些。
交易策略– 投資人可參照大型基金上一季報持倉組合,對於本季度走勢良好、被廣泛持有、市場熱點新聞不斷的股票,可持股不動;而對於那些近期負面新聞不斷、市場口碑不佳、走勢落後於大盤的股票則要盡量迴避。對於長線價值型投資者而言,如果判斷某些股票僅僅因為短期負面因素影響其股價走勢,可在季末趁機吸納。
實用網站:
很多網站會免費提供由知名基金經理人管理的大型基金每個季度的持倉變化情況,如果成為付費會員的話,他們會提供更實時的更新服務。投資者可訪問如gurufocu網站查看巴菲特、索羅斯、John Paulson、DavidEinhorn等管理的眾多基金的持倉組合、新近買入或賣出股票以及基金表現等資料。網站鏈接:http://www.gurufocus.com/
(三)最差的九月效應(The WorstSeptember)
產生原因:
19世紀美國大文豪馬克·吐溫曾說過一句投資名言:“10月,是股票投資最危險的月份之一。其他最危險的月份是:7月、1月、9月、4月、11月、5月、3月、6月、12月、8月和2月。” 當然,作家僅僅是用幽默詼諧的方式表達了市場風險無時不在。
華爾街有句格言:Sell in M​​ay and go away。很多投資者以為該格言說的是五月是最不適宜投資的月份,其實這是一個誤解。這句格言起源於一個名叫Almanac的交易員所做的模擬試驗。如果投資總額$10000,在11月到來年4月這半年時期持有股票,在5月到10月期間持有債券,56年下來的投資結果是$544,323。反之,如果在11月到來年4月這半年時間持有債券,在5月到10月期間持有股票,56年下來的投資結果是虧損$272。由此可以看出這句話本意並非指某個具體的月份,而是一個時間段的比較。為什麼會產生如此明顯的投資差異呢?很多市場研究人士從稅務處理等角度給出了一些合理的解釋,但是更可能的因素是,5-10月期間包含了一個統計學上表現最差的月份:九月!
下圖是自1915年以來對道指每個月份回報的統計分析,從統計學意義來說,過去一百年來回報為負值的唯一月份是:九月份!1931年9月道指更是創造了單月下跌的最高紀錄,跌幅達31%。因此最不適合投資的月份不是五月,而是九月。
交易策略:
市場研究人士通過統計分析方法得出的結論是基於對長期歷史數據的平均統計,我們作為交易者應該尊重他們的勞動,因此九月份是一個特別值得我們關注的月份。但是,這也不意味著我們可以機械的理解為一到九月就看空。歷史統計經過了平滑處理,其結論對每個統計時點並不具有預測意義。實際上筆者曾經對多個不同時長9月份回報進行過統計比較,結果發現往前回溯時間越久,該規律越成立。但是越到近期,統計時段越短,該規律越不成立,尤其到了近幾年,九月份常常產生的是正收益。因此,我們應該綜合評估當前經濟形勢並結合當前走勢做出獨立判斷,不可盲目相信該效應!
實用網站:
某些網站免費提供月回報計算工具,有興趣者可訪問下面鏈接。該網站提供自標普500誕生以來每個月的回報統計結果,以及期間上升和下跌的年份,讀者可自行輸入1950以來的任何一個時段進行統計。http://www.moneychimp.com/features/monthly_returns.htm
(四)元月小盤股超回報效應(January Effect)
產生原因:
投資銀行家Sidney B. Wachte於1942年進行了一項研究,他統計了1925年來每年一月份各分類股指表現後發現,小盤股在第一個月中的表現總是強於大勢。直到科技發達的今天,這種現象依然存在,並沒有因為套利交易的發展而消失。很多市場研究人士對此作過很多定量研究,在此就不詳細敘述,其中一種定性的解釋認為:很多個體投資者年底前會暫時賣出產生賬面虧損的小盤股,從而減少應繳稅款,等30天期限過後會重新買回,從而驅動小盤股價格在元月份上揚。另外的解釋是:一月份更多家庭會將他們的年終獎金投入股市,因為他們偏好小市值股票,從而驅動其價格上揚。
交易策略:
不管何種原因驅動著小盤股價格在一月份的異常走勢,對於交易者來說,如果你想賣出小市值股票,可以持有到元月份而不要急著在年底前賣出。
(五)節假日效應
美股逢重大節假日會休市,其中美國獨立日、感恩節和聖誕節三個節日對美國人尤其重要,通常這幾個節日前的兩個交易日和長周末前的周五市場交投會比較清淡,行情窄幅波動。特別值得注意的是,如果該週發生過大的行情,節日過後的那周經常會發生修正行情。另外對於依據周線圖來判斷中長期走勢的投資者而言,應綜合考慮節日當週量能異常萎縮的內在原因。
除了正常節假日外,投資者還應該特別留意9月和10月期間的猶太新年對市場的影響。眾所周知,華爾街很多大型基金均由猶太裔人士管理,他們才是主宰美股市場的主力。儘管猶太新年兩天假期期間股市照常交易,但是大佬們都不在,小鬼當家而已,股市交投通常會比較清淡。
孩子們每年7月中旬開始夏季休假,對於常年居住在漫長冬季的美東紐約地區的人來說,這是不可錯過的享受陽光、沙灘和戶外燒烤活動的季節。很多大型基金經理人會帶著一家老小外出度假。市場在此期間也會交投清淡,等到8月底9月初這些大佬們回到市場時,通常股指會產生一些反向修正運動。
總結:
特殊的人文習慣、投資行業的實踐慣例、證券監管法令的要求以及基金經理人追求最大稅後回報等因素,促使美股走勢呈現出某些可預知的季節性效應,如年底Tax Selling、季末Windows Dressing,以及重大節假日效應等,投資者應遵循這些規律,有針對性校正自己的投資策略。對於那些基於統計學意義上的異常效應,如The WorstSeptember,January Effect等,交易者則應該根據當前經濟所處週期和市場走勢做出獨立判斷,不可盲從。
作者:童紅學,特許金融分析師(CFA)
以上信息僅作投資交流之用,不構成投資建議。投資者應自行考證並對投資行為負責。更多實時股市評論,歡迎訪問新浪微博:@船老大美股日誌

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美股在經歷了動盪的半年後創了歷史新高,標普自從2月11日以來已經上漲了17%。

在國內,越來越多的人開始捨近求遠,投資萬里以外的美國股票市場以求分享紅利。

在A股市場,選擇賬戶類型不是個太費勁的問題,絕大數人使用的都是普通賬戶。

但美股券商給普通投資者一般會提供兩種類型的賬戶選擇:

現金賬戶(Cash Account)保證金賬戶(Margin Account)

選擇不同的賬戶,可操作的訂單類型差異甚遠。

炒美股,保證金賬戶相比現金賬戶,具有明顯的優勢:

1. 融資 保證金賬戶又叫融資融券賬戶,顧名思義就是可以向券商借錢買票,通常存入資金即可享用。

一般融資規模為投資者自有資產的一倍。

即假設投資者有1萬美元的資產(現金+股票+期權+基金+債券等),則可以向券商融資1萬美元進行交易。

融資最顯著優勢就是可以利用槓桿效益來提高購買力,當手中持股的股價走勢符合預期,融資往往可以讓你獲利更多。

例如:老虎證券給用戶開設的均為保證金賬戶,能提供日內最高達4倍槓桿融資,隔日最高2倍的槓桿。(美股券商Firstrade和TD Ameritrade也提供保證金帳戶槓桿交易)

總體上,通過券商融資可能比信用卡或其它借貸渠道更方便也更划算,但不同券商的融資利率差異很大。

比如,第一證券(Firstrade)融資年化利息普遍在4.5%~7.75%,史考特在5.25%~8%之間,老虎證券1.5%~2.86%。

投資者最好在開戶時就查看券商的融資利率,畢竟資金借貸利率對收益影響非常大。(實際年化利息請參閱各官網,第一證券Firstrade、TD Ameritrade)

2. 融券(做空) 保證金賬戶的另一個主要功能就是融券做空。它最大的好處,就是能使投資者雙向盈利。

投資者通過高賣低買,就可以將自己的資產增值。

有時,資本市場下跌非常迅速,甚至可能使得投資者在短時間內獲取非常大的贏利。

做空同時也是很好的對衝風險工具。比如,當你在一個標杆指數內持有多個多頭股票,那麼做空同指數內流動性充分的指數ETF可進行反向對沖市場波動。 

融券做空的費用不是固定的,當市場有強烈看空慾望時,做空方需要支付較高利率來借取股票。

需要提醒的是,做空的品種多少和是否能提供及時的融券跟投資者所在的證券公司的能力有關,許多小型美股券商沒有融券業務,用戶只能使用現金賬戶這種最簡單的賬戶,無法融券做空,缺失了美股一大特色。

老虎證券開設保證金賬戶,天生自帶「融資」和「一鍵做空」功能,用戶直接通過APP下空單,賣出這隻股票,待股價下跌後,進行「買入」平倉,即可實現收益。

3. 暢快玩T+0交易 炒美股,即使你不打算透支炒股或者做空,也儘可能開設保證金賬戶。

為什麼這麼說呢?美股市場實際上實行的是股票交割T+0,資金交割T+3的制度。

也就是說,假如你原本持有某股票100 股,10 美元/股拋售後這1000 美元資金必須要到3天後才能使用。

不過,上述限制僅存在於現金賬戶。

保證金賬戶因為有券商提供資金支持,所以股票賣了就可以馬上買股票了,真正實現T+0。

以老虎證券為例,當你的資產總值大於2000美元而小於25,000美元時,老虎證券保證金賬戶可以在連續5個交易日內進行3次 T+0 操作,也就是日內交易。

而當賬戶資金達到25,000美元以上時,你的保證金賬戶甚至可以不受限制地進行 T+0 操作。 可見,在美股要暢快玩T+0,必須有保證金賬戶。

綜上,美股現金賬戶是最簡單的賬戶,不允許透支,不允許賣空股票,有些券商甚至不允許現金賬戶買賣期權或僅允許風險低的期權組合(如Covered Call),比較適合投資新手或不想進行複雜交易的投資者。

而保證金賬戶能做空、能用槓桿、能T+0,這本身就提供了更多的策略可能性,更適合美股深度玩家,以及資金量比較大,想做期權和T+0交易的投資者。

(目前台灣無法開立老虎證券)

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芯片制造商AMD周二公布第四财季财报,Radeon系列显卡和Ryzen处理器强劲销售增长的带动,营收和利润双双超过华尔街预期。$(AMD)$

图片来源:汤森路透

公司的计算和图形部门(包括个人电脑销售和图形处理部门)的表现抢眼,收入从去年同期的11.1亿美元增至14.8亿美元。根据FactSet的数据,该部门同比增长了60%,达到9.58亿美元,轻松地超过了平均分析师预期的8.625亿美元。

总收入增长33.3%至14.8亿美元,根据汤森路透的数据,这超过了分析师的平均预期值14.1亿美元。

该公司报告的净收入为6100万美元,合每股6美分,而去年同期为亏损5100万美元,合每股6美分。财报结果还反映了与美国新税法有关的1800万美元的一次性税收抵免。排除一次性项目,AMD每股收益8美分,高于分析师平均预期的5美分。

这是AMD2011年以来的第一个盈利年度。公司股价在盘后交易中略有上涨,从最初的盘后下跌6%的抛售中恢复。

AMD股价走势图

“发布了重要产品,同时也是金融拐点,这就是AMD2017”,首席执行官Lisa Su在电话会议上告诉分析师。“过去一年,我们最新的高性能产品持续为我们的业务创造了巨大的动力。”

然而,AMD的反复无常的股价没有任何变化。AMD公司股价在一月迄今上涨了25%,而道琼斯工业指数仅上涨了5.5%。这种不平衡的表现在星期二的盘后交易中表现得很明显。AMD公司股价收于12.87美元后跃升至13.50美元,随后跌至12.05美元,随后又回落至约13美元。

投资者对于AMD的谨慎是正确的,因为它之前已经显示出扭亏为盈迹象,而最终失败为了避免这样的命运,苏必须在进入蓬勃发展的服务器芯片市场同时,保持PC和加密货币挖掘的增长。

许多投资者都在关注公司在服务器市场的表现,AMD希望从芯片巨头英特尔手中攫取一些份额 ,该公司占据了数据中心市场近97%的股份。Su告诉投资者,该公司重新进入服务器市场“稳步推进”,新的Epyc服务器芯片在许多客户中赢得了设计和部署,包括其首个云客户,为微软公司Azure提供虚拟机服务器。

2018AMD必须表现服务器业务的持续增长,以证明其最初的试点计划和较小的服务器部署可以转化为更高的销售量。Su告诉分析师,2018是服务器业务的“决定性年”,AMD仍然专注于在服务器上实现“两位数的市场份额”。投资者需密切关注AMD目前的服务器市场份额。

在加密货币领域,这是AMD股票如此波动的一个原因,公司需要证明其向加密货币矿工销售芯片将继续是一个稳定的业务。

此外,本月早些时候,研究人员披露了代号为SpectreMeltdow的漏洞,AMD、英特尔或ARM的处理器均受波及。AMD曾表示,其芯片易受到Spectre漏洞的攻击,并且会针对某些处理器发布补丁。这也是市场不确定因素之一。

第四财季业绩要点:

——营收为14.8亿美元,较上年同期的11.1亿美元增长34%,环比下降10%

——毛利率为35%,同比增长3个百分点,环比持平;

——营业利润为8200万美元,上年同期营业亏损300万美元,较第三财季的1.26亿美元下降35%;按非美国通用会计准则(Non-GAAP),营业利润为1.03亿美元,较上年同期的2600万美元增长296%,较第三财季的1.55亿美元下降34%

——净利润为6100万美元,上年同期净亏损5100万美元,较第三财季的7100万美元下降14%;按非美国通用会计准则,净利润为8800万美元,上年同期净亏损800万美元,较第三财季的1.10亿美元下降20%

——每股摊薄收益为0.06美元,上年同期每股摊薄亏损0.06美元,较第三财季的0.07美元下降14%;按非美国通用会计准则,每股摊薄收益为0.08美元,上年同期为每股摊薄亏损0.01美元,较第三财季的0.10美元下降20%

截至第四财季末,AMD持有的现金、现金等价物总额为11.8亿美元,环比增长3.06亿美元。

2017财年业绩要点:

——营收为53.3亿美元,较上年的42.7亿美元增长25%

——毛利率为34%,同比增长11个百分点;

——营业利润为2.04亿美元,上年营业亏损3.72亿美元;按非美国通用会计准则,营业利润为3.01亿美元,较上年的4400万美元增长584%

——净利润为4300万美元,上年净亏损4.97亿美元;按非美国通用会计准则,净利润为1.79亿美元,上年净亏损1.17亿美元;

——每股摊薄收益为0.04美元,上年每股摊薄亏损0.60美元;按非美国通用会计准则,每股摊薄收益为0.17美元,上年每股摊薄亏损0.14美元。

第四财季部门业绩:

——计算和图形部门营收为9.58亿美元,同比增长60%,环比增长17%;营业利润为8500万美元,上年同期营业亏损2100万美元,第三财季为7000万美元;

——企业、嵌入式及半定制芯片部门营收为5.22亿美元,同比增长3%,环比下降37%;营业利润为1900万美元,上年同期为4700万美元,第三财季为8400万美元;

——其他所有业务营业亏损2200万美元,上年同期营业亏损2900万美元,第三财季营业亏损2800万美元。

2018财年第一季度展望:

AMD预计,第一财季营收约为15.5亿美元,上下浮动5000万美元,同比增长32%#老虎财报季#

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一、业务分解:

现金流业务:

1. 产品:Search、Ads、Commerce、Maps、YouTube、Google Cloud、Android、Chrome &Google Play 

2. 收入:广告、数字内容销售、应用和云服务以及硬件销售,其中广告是大头,在该项收入占比90%以上。

未来业务:

1. Other Bets:Access、Calico、Capital G、GV、Nest、Verily、Waymo and X 

2. 收入:互联网和电视服务、Nest产品和服务,授权和研发服务,这部分收入占总收入比较低,只有1%左右。

二、定性分析:

  

1. 公司生意模式简单(用黑科技卖广告),04年上市,有稳定运营历史,在自动驾驶、人工智能等领域布局领先,未来的前景很光明;

2. 公司管理团队优秀,优秀的企业家组合带领一帮科学家在创新的道路上狂奔,公司充满了创新的文化,同时也关注市场和盈利

3. 公司处于快速增长到稳定增长阶段,公司改组了架构,进行了大量的布局:人工智能、自动驾驶、生物科技和智能硬件,这些领域的布局可以视为其隐蔽的无形资产,从这个角度,可以认为其具有隐蔽资产的特性。

三、定量分析

  

1. 过去五年平均ROE在15%以上,虽然腾讯ROE比谷歌高,但是谷歌的财务结构更为稳健,资产负债率低于20%,而腾讯的资产负债率超过了50%;

2. 过去五年的经营现金流远远大于净利润,谷歌具有极强的现金流获取能力,而维护现有广告业务的盈利能力,不需要太多的资本开支,所以,谷歌将大量的现金流投向了代表未来的新技术,这将会为谷歌未来创造更多的现金流;

3. 公司的过去五年的平均毛利在60%左右,并在未来能够保持这种毛利水平。

四、如何估值?

1. 自由现金流估值: 以现有的业务进行估算,谷歌每年大概可以创造300亿美元左右的自由现金流,参考美国十年期国债收益率进行,毛估估给予35倍,则谷歌的估值在1万亿美元左右;

2. 市盈率估值法:以现有广告业务收入进行测算,假设今后三年利润每年增长15%,则2019年净利润可以达到300亿美元左右,给予35倍PE,则谷歌估值在1万亿美元左右。

五、值得投资?

1. 如果只考虑广告业务的正常增长,谷歌当前市值在8千亿美元左右,如果以1万亿美元作为其三年内合理估值,则三年内的投资回报率约为30%,年回报率约为10%左右,基本也算是一个合理回报,但谈不上优秀;

2. 考虑到谷歌在AI领域的领先布局,通过Ai应用于广告,提升广告业务的价值;同时收购了HTC的Pixel开发团队,取得了相应专利和技术授权,进入高端智能手机行业;并将Waymo升级为和Google平级的独立子公司,在自动驾驶领域进行发力。如果三年之内,智能手机或者自动驾驶业务能够崛起,则谷歌有机会改变完全依赖广告收入的局面,实现两分天下,或者三足鼎立。那个时候,谷歌则至少可以现在400亿美元以上的利润,给予35PE,则估值可以达到1.4万亿美元左右。

六、投资风险

1. 谷歌的收入来源单一,90%依靠广告收入,而在这一块市场面临如下挑战:广告业务移动化、TAC增加、Facebook激烈竞争,如果谷歌不能有效地应对,则会导致盈利能力下降,从而影响公司估值;

2. 在谷歌新布局的领域人工智能、自动驾驶和手机硬件等领域,谷歌面临亚马逊、苹果等实力强劲的对手,究竟鹿死谁手还不好说;

3. 谷歌投资了大量的新产品、新技术,比如Calico,研究生物科技,这些投资会消耗大量的现金流,而短期内难以看到收益,一旦谷歌现金流创造能力下降,而这些业务迟迟没有起色,这将会影响公司价值。

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本篇文章將向新投資者介紹如何在網上下美股交易訂單,涉及從開始到結束的整個過程。在網上進行美股交易的整個過程可以細分為以下八個步驟。
對於那些沒有選擇好網上美股券商美股新手來講,可以學習如何進行交易,並在介紹完該步驟後,會提供一個具體的例子。
在中國國內如何買賣美股:其實身處國內的投資者不出國也能在網上開戶做空或買入美股、ETF(紐交所、納斯達克或OTCBB上的股票),只要找能開國際賬戶美國本土網上券商開立賬戶就可以,具體開戶步驟可參考這裡:http://usa-investment-taiwan.blogspot.tw/2014/11/sipc.html
1. 選擇買入還是賣出。
第一步一般要先選擇我們想做什麼:買入還是賣出股票。在購買股票之前不能將其出售(除非你要做空某隻股票,這時則需向券商借入相應股票再賣出)。
2. 填入買/賣股數。
下一步再決定總共要買入或賣出多少股票。計算我們能買得起多少股票,簡單計算現有賬戶中的現金額,並以最低價格買入股票。因此,如果股票XYZ是以10美元的價格進行交易,而且我們的賬戶上有1000美元,那麼我們就可以買入100股XYZ股票。
3. 填入股票代碼。
股票代號指的是我們輸入到這個股票代碼框內的字符,代表的是我們將要買入或賣出的某個公司的股票。例如迪斯尼的股票代號是DIS,蘋果公司的是AAPL,微軟公司的股票代號是MSFT等等。如果我們不確定公司的股票代號的話,那麼這裡有一個鏈接,可以直接搜出其代號。
4. 選擇訂單類型。
訂單類型包括市價單、限價單以及止損單。市價單是指按現行市價立即買入或賣出所需股票。限價單告訴經紀人如果我能得到xx美元的價格或更好的價格的話,就可以將這些股票買入或賣出。最後,止損單指股價一旦達到某一特定價位,就向股票經紀人發出市價或限價單指令,然後啟動該項訂單。對於新手投資者,在起初階段,我們建議採取市價單。
5. 選擇股票價位。
只有在使用限價單或止損單時,才需填寫此框中的內容。
6. 訂單有效期、特殊說明、選擇途徑。
新手投資者不用改動這些字段,只用簡單的選取他們的默認值。這些選項可使投資者更好地控制某些訂單保持活躍狀態的時間以及如何填寫這些訂單。
7. 條件性訂單。
條件性訂單可使投資者為他們所需的股票提前策劃買入和賣出策略。對於那些在美股開市時段內無法完成交易的投資者,可以有效使用這些訂單。新投資者可以忽略該選項,無需填寫。
8. 審查並提交訂單。
輸入這些基本信息之後,就會出現“下單”按鈕,然後我們就可完成該美股訂單。在默認情況下,一旦點擊該按鈕,就會自動彈出對訂單的概述,如果我們賬戶中的資金足夠的話就可對其進行確認。如果投資者有經驗並且對成交單熟悉的話,可以不打開該確認頁。
以下是美國網絡券商Firstrade的下單頁面:

 

 

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很多美股券商都提供免佣金交易ETFs(交易所交易型基金)的優惠,美股網絡券商Firstrade也不例外,它提供了十支免佣金交易的ETFs(現在有12檔免費ETF可選擇),該十支ETFs涵蓋各類型投資標的,包括大小型股、商品基金、長短型債券以及新興市場等類型,下面我們就來簡要了解下這十支ETFs。
美國本地股票市場,Firstrade提供iShares S&P 500 ETF(美股代號:IVV),iShares S&P MidCap 400 ETF(美股代號:IJH)與Vanguard Small Cap Growth(美股代號:VBK),這些標的可以分別投入美國的大型股、中型股與小型成長股。
雖然在美國股市投資,我常以Vanguard Total Stock Market ETF(美股代號VTI)為範例,但標普500 ETF其實也是好用的美國股市指數化投資工具。
這十年,IVV的累積報酬是97.3%,VTI是114.7%,IVV的年化報酬是7.03%,VTI是7.94%,IVV落後一些,主要原因在於過去十年中,大多年度是中小型類股表現比大型股要好,這時候,有包括中型股與小型股的VTI會有較好的績效。
Firstrade在標普500 ETF方面選用iShares的產品,而不是SPDR的標普500 ETF,也是全美資產最大的ETF-SPY,是個明智的選擇。這兩支ETF雖然都是追踪標普500,但它們的法律架構不同,會對ETF運作產生不同的影響。
相關資訊– 在國內如何買賣美股:
其實身處國內的投資者不出國也能在網上開戶做空或買入美股、ETF(紐交所、納斯達克或OTCBB上的股票),只要找能開國際賬戶美國本土網上券商開立賬戶就可以(當然,這家網上券商必須是參加SIPC強制保險的,因為美國政府規定全部券商都必須是SIPC會員),具體開戶步驟可參考這裡:http://usa-investment-taiwan.blogspot.tw/2014/10/firstrade.html
在美國本地股票市場,Firstrade還提供一個很有趣的標的,Vanguard Dividend Appreciation ETF(美股代號:VIG),這支ETF追踪的是一個策略指數,篩選出過去十年,年年提高配息的公司。除此之外,還有財務健康面向的篩選。總開銷0.13%,資產總值146億美金,是​​美國股市相當受歡迎的一支高股息ETF(但它注重的其實是穩健度,股息並沒有比全市場指數高多少)。
國際股票市場,Firstrade提供兩個標的。一是投資整體新興市場的Vanguard FTSE Emerging Markets ETF(美股代號:VWO),另一個是專門投資中國市場的iShares FTSE China 25 ETF (美股代號: FXI)。
債券市場方面有三支免費ETF,都是投入美國本地債券市場,包括:Vanguard Short-Term Bond ETF(美股代號BSV)、Vanguard Intermediate-Term Bond ETF(美股代號BIV)與Vanguard Long-Term Bond ETF(美股代號BLV),分別投入美國的短、中、長期債券市場,它們都是同時包涵政府債與公司債的債券ETF。
除了股票與債券,另有一支原材料相關的ETF,PowerShares DB Commodity Index ETF(美股代號:DBC),這支ETF投入14種原材料期貨,比重分別是:能源55%、農業22%、工業金屬13% 、貴金屬10%
總結來說,Firstrade這10支免費交易ETF已經涵括美國本地股票與債券市場,新興股票市場與原材料市場。
以下為十支免佣基金清單與敘述:
代號 公開說明書 名稱 目標 費用比率
BLV Vanguard Long Term Bond ETF 長期債券
追踪Barclays Capital Mutual Fund長期美國政府債券指數之表現。
0.11%
BIV Vanguard Intermediate Term Bond ETF 中期債券
追踪Barclays Capital 5-10年政府債券/信用指數。此指數涵蓋美國政府,投資級別企業以及5-10年國際美元支付發行債券等。
0.11%
BSV Vanguard Short Term Bond ETF 短期債券
追踪Barclays Capital 1-5年短期政府債券指數。此指數涵蓋美國政府,投資級別企業以及1-5年國際美元支付發行債券等。
0.11%
VIG Vanguard Dividend Appreciation ETF 大型公司綜合
追踪Dividend Achievers Select指數。該指數測量股息有持續成長紀錄之公司的普通股投資報酬。
0.13%
IVV iShares S&P 500 Index Fund 大型公司綜合
追踪標準普爾500大型公司指數。該指數測量美國股市大型公司之表現。
0.07%
IJH iShares S&P MidCap 400 Index Fund 中型公司總合
追踪標準普爾400中型公司指數。該指數測量美國股市中型公司之表現。
0.15%
VBK Vanguard Small Cap Growth ETF 小型公司成長
追踪MSCI美國小型公司成長指數,一測量小型股投資報酬的基準指數。
0.10%
VWO Vanguard Emerging Markets ETF 多元新興市場
追踪MSCI新興市場指數之表現。該基金主要將資產投入該指數所涵蓋的普通股中。
0.18%
FXI iShares FTSE/Xinhua China 25 Index Fund 中國概念股
追踪FTSE新華中國25指數。該指數包含可供國際投資者投資之中國股市表現。
0.74%
DBC PowerShares DB Commodity Index Tracking Fund 期貨
追踪德意志銀行流通商品指數。
0.93%

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通過對美國各證券公司的業務特徵和財務數據初步研究,我們發現,並不是每個券商都能夠實現綜合化、國際化發展,在高盛(GS)、摩根大通(JPM) 等知名投行之外,還有很多獨具特色的“不知名”中小型專業化證券公司。同時,美國中小證券公司有發展特徵共性:1、在某項傳統或新業務上具有極強的專業能力,甚至專注於發展某一項業務的某一細分領域至今(例如經紀業務的折扣市場);2、業務和產品創新能力強,有抓住新業務機遇的能力;3、各業務單元間協調能力強。
由於篇幅有限,本部分僅局限於介紹美國部分證券公司的業務特徵、收入結構、盈利能力,沒有對各公司的發展歷程、成功要素進行深入分析。
相關信息–在國內如何買賣美股:其實身處國內的投資者不出國也能在網上開戶做空或買入美股、ETF(紐交所、納斯達克或OTCBB上的股票),只要找能開國際賬戶美國本土網上券商開立賬戶就可以,具體開戶步驟可參考這裡:http://usa-investment-taiwan.blogspot.tw/2014/10/firstrade.html
1、大型綜合全能券商-高盛(Goldman Sachs)
高盛集團(Goldman Sachs)是一家國際領先的綜合型投資銀行和證券公司,向全球提供廣泛的投資、諮詢和金融服務,擁有大量的多行業客戶,包括私營公司,金融企業,政府機構以及個人。其總部設在紐約,並在東京、倫敦和香港設有分部,在23 個國家擁有41 個辦事處。高盛07 年之前的利潤表將其淨收入分成三大部分:交易和自有資金投資(交易服務包括各種貨幣、商品、債券、股票及其衍生產品的相關服務;自有資金投資除自營外還包括直投及對關聯子公司的投資)、投資銀行(包括股票、債券承銷保薦和財務顧問)、資產管理和證券服務(包括投資諮詢、財務計劃、基金投資、商品投資等)。從高盛的收入結構來看,高盛的業務範圍全面,幾乎涉及證券相關金融服務的每一個環節,其中,傳統股票經紀業務佣金收入佔比僅有10%左右。
08 年之後,高盛將其業務模塊分為四部分:資產管理、機構客戶服務、投資和貸款、投資銀行,新的業務分類如下表:
1997-2010 年,高盛的淨收入、淨利潤複合增長率為13.62%、8.94%,平均淨資產收益率(ROE)為22.74%。
自1999 年5 月3 日高盛上市起,至2011 年10 月31 日,高盛股價漲幅為106.7%,其中2007年10 月31 日達到歷史最高,較上市日漲幅367.77%。
高盛是中國大型券商追逐的目標,作為大型全能型證券公司,高盛的成功要求公司緊密把握市場發展趨勢,不放過每一項傳統及新業務發展的機會,積極進行全球化擴張。同時,公司內部的資源共享、協調、合作、創新等能力,人才招聘和培訓及激勵制度配套是支持公司發展必不可少的要素。
2、專注於折扣經紀業務的券商-TD AMERITRADE
TD Ameritrade控股(AMTD)於1996 年開始提供在線交易並專注於此項服務至今,其務結構中只有佣金和利息收入,從未開展過其他業務​​。公司在美國經紀業務市場的細分定位是折扣經紀券商,其細分市場競爭對手包括美國券商創新典範CHARLES SCHWAB 和E-Trade 等公司,他們都將自己的目標市場設定為中小投資者。2000 年開始,美國股票市場進入熊市,專業股票交易商們不得不四處尋找新的生存空間,E-TRADE 在這個時候轉向了零售銀行和各種各樣的貸款業務,CHARLES SCHWAB 把自己的眼光轉向了投資諮詢和建議服務,而AMERITRADE 還是堅定了自己的信念,堅持緊盯網上股票交易經營。
專注於網上折扣經紀業務的TD AMERITRADE 仍然獲得了良好的成長性,從1995-2011 年,公司淨收入增長79.57 倍,年復合增長率達31.6%、淨利潤增長89.71 倍,年復合增長率達32.54 %、除了2000 年前後的熊市之外,AMERITRADE 的ROE 長期保持在20%以上的水平。業務模式單一的TD AMERITRADE 上市後,1997 年3 月4 日至今累積漲幅達1242.4%,在1999年網絡股熱潮中與網絡沾邊的AMERITRADE 曾錄得最高4500%的漲幅。2000 年熊市結束後,專注於折扣經紀業務的AMERITRADE 表現也一直好於大型綜合券商高盛。
TD AMERITRADE 的發展可以簡單歸納為三點:1、戰略定位清晰,專注於客戶自主交易模式的折扣經紀業務發展,並實現規模化(Economics of Scale);2、不斷的收購併購同類公司擴大客戶資產規模;3、成本控制能力極強。TD AMERITRADE 的成功可以證明,業務模式單一的小券商也有大舞台,對國內大部分以經紀業務為主的中小券商有極強的借鑒意義。
3、財務顧問專家-GREENHILL
格林希爾事務所(GHL) GREENHILL成立於1996 年,其創始人是Morgan Stanley 的前任總裁Robert F.Greenhill,公司於2004 年5 月11 日IPO。GREENHILL 是一家新型投行,與傳統投行不同的是,GREENHILL並沒有承銷收入,而專注於財務顧問和商業銀行基金業務,2009 年4 季度GREENHILL 剝離了商業銀行基金業務,僅專注於財務顧問。
GREENHILL 在2002-2011 年,公司淨收入增長1.45 倍,年復合增長率達11.87%,最大的亮點是,除了2010 年之外,公司ROE 水平長期保持在30%以上。
2004 年上市-2010 年底,GREENHILL 累計上漲310%。
GREENHILL 的特徵可以簡單的歸納為兩點:1、專注為新興產業、新型經濟客戶提供大型投行無暇顧及的數百萬–數千萬美元小單融資併購服務,不涉足承銷、發債和交易等業務;2、沒有龐大的團隊(只有200 人),員工都是非常資深的投資銀行家,花在客戶身上的時間相比大型投行要多的多。近期監管機構擴大券商IPO 業務評價範圍,財務顧問業務被單獨列為重點業務之一,相信未來國內也會有專業化新型投行誕生。
4、為權證而生-OPTIONSXPRESS
optionsXpress Holdings(OXPS) OPTIONSXPRESS 成立於2000 年2 月,並於同年12 月開立第一個客戶帳戶。公司專注於提供以權證為主的零售網上交易服務,67%的交易收入來自於權證、22%來自於股票、11%來自於期貨、基金等其他交易,公司權證交易量佔全美國權證交易市場2%的份額。此外,公司從2009年開始提供收費投資者教育服務,為從初級開始到專家級別的投資者,提供股票、權證、外匯、期貨相關的投資策略、市場觀察和其他一些獨特的課程。公司收入結構如下:
2002-2010 年,公司淨收入翻了13.4 倍,年復合增長率達38.32%,淨利潤翻11.9 倍,年復合增長率36.25%,ROE 水平長期保持在24%以上。
OPTIONSXPRESS 的發展可以歸結為兩點:1、定位清晰,天生能夠抓住專業性較強的新業務發展機遇;2、充分利用公司的專業性優勢,為客戶提供極具專業性的交易平台和交易策略,並開展投資者教育服務。OPTIONSXPRESS 的發展籌備發展IB、備兌權證的國內證券公司有一定的借鑒意義。
5、專業資產管理公司—GABELLI
加貝利資產信託有限(GAB) GABELLI 成立於1976 年,是一家面向基金、機構和富有個人的專業資產管理公司,聞​​名於其發明的自由市場價值理論。1977-2007 年,GABELLI 為投資者創造了160 億美元的投資收益,30年CARR(複合收益率)達17.7%。GABELLI 通過三家子公司開展業務:GAMCO Asset Management Inc.負責專戶基金業務;Gabelli Funds, LLC 負責共同基金管理業務;Gabelli Securities, Inc.進行合夥投資;Gabelli & Company 負責機構賣方業務和開放式基金承銷,公司收入結構如下:
公司淨收入和淨利潤增長較為穩定,從未出現過虧損,ROE 水平穩定在16%左右
GABELLI 於99 年2 月上市,1999 年2 月至2010 年底漲幅174.34%,呈穩定上漲的走勢。
總結GABELLI 的發展可以歸納為三點:1、堅持“價值”投資理念,追求風險調整收益的最大化;2、投資和研究結合發展,公司旗下同時包含賣方和買方業務;3、內部和外部銷售渠道完善,管理資產穩步擴張。GABELLI 對我國證券公司資產管理業務發展有借鑒意義,可以在資產管理子公司和參股、控股基金公司中尋找GABELLI 的影子。
三、美國證券公司市場表現特徵
1、美國券商在轉型階段並沒有出現大幅調整
在美國證券公司轉型階段和收入結構多元化時期,證券公司表現並沒有出現大幅調整;同時,雖然經紀業務佔比已經大幅降低,但是美國證券公司的走勢仍然與市場成交金額變動高度相關(2003 年前樣本取一家綜合型大券商,一家專業化券商;2003 年後取多家綜合型券商和專業化券商)。
2、美國中小券商估值水平長期高於大型綜合券商
在美國,無論是專業化還是綜合化證券公司,中小券商的PB 估值長期高於大型券商。

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好戲終於上場。美國存託憑證(American Depository Receipts,ADR)於2010年10月22日在新加坡交易所(Singapore Exchange)的全球報價板(GlobalQuote,GQ)掛牌交易。
ADR代表了外國公司“一個指定數額”的股票。有意涉足於美國市場的外國公司是以發行ADR來在美國的交易所掛牌交易,但在過往,本地投資者必須通過新交所以外的市場方能獲知這些ADR的交易價。
多虧GQ的誕生,投資者如今能在一個具有良好制度的環境中更便捷地獲知交易價及獲得股票存託服務。投資者將可以輕易地買賣在GQ掛牌的公司,就好像在新加坡買賣股票一樣。
把股票轉換為ADR的過程需要由託管公司進行,後者將買入該公司的股票,然後把股票重新包裝後在美國市場推出。舉個例子,倘若1股的股價為5美元,而1張ADR相等於10股,那麼1張ADR便是50美元。在GQ交易的ADR將以美元作為交易貨幣,每手為10張ADR,與股票交易的一手為1,000股有所不同。
相關信息– 在國內如何買賣美股:
其實身處國內的投資者不出國也能在網上開戶做空或買入美股、ETF(紐交所、納斯達克或OTCBB上的股票),只要找能開國際賬戶的美國本土網上券商開立賬戶就可以(當然,這家網上券商必須是參加SIPC強制保險的,因為美國政府規定全部券商都必須是SIPC會員),具體開戶步驟可參考這裡:www.e-investingguide.com/openaccount
可在亞洲時間買賣
ADR本來僅可按美國時間進行交易。但隨著GQ登場後,投資者將能按亞洲時間進行交易,他們如今能在獲得關於百度及中國石油等GQ公司的新聞、最新金融消息或市場噪音之後馬上行動。
這將讓投資者捷足先登,在美國開市前買賣這些公司的股票。此外,投資者也無需開設新的外國交易戶頭,後者可能會受到外國稅制的影響或需繳交額外的外國存託費。
所有在GQ掛牌的ADR與美國的ADR是可以互換的,這是通過在兩國的國家託收機構作出調動來進行。兩家機構是新加坡中央託收公司(Central Depository of Singapore)及美國存託及結算機構(Depository Trust and Clearing Corporation),前者將對相關服務一律收費10元。
由於ADR相等於持有一家公司某個數額的股票,所以投資者也可獲得該公司所派發的股息。此外,ADR持有者可享有獲配附加股和紅股等非現金權益,或是託管公司也可能在脫售相關權益後,把所獲得的美元現金淨收益派發予ADR持有者;而實際的安排將取決於協議內的條款。
基本風險
ADR的表現是緊隨著與其掛鉤的股票,它將受其掛牌所在地以外的風險影響。例如,中國聯通ADR的表現將受到中國聯通的實際表現及宏觀因素的影響。
這些風險包括中國聯通掛牌上市國家之政治局勢,乃至當地貨幣起跌等等。因此,在買入或賣出ADR之前,投資者必須把宏觀因素考慮在內。
儘管ADR交易面對風險,但它加入新交所的大家庭將讓投資者在金融產品/工具方面有更多選擇。我們從此將迎來一個更複雜巧妙的投資市場。
再談美國存託憑證
美國存託憑證(American Depository Receipts, 簡稱ADR)是一隻在美國交易的股票,它相等於一家外國公司的指定數目的股票。一般來說,外國公司如果要在美國掛牌上市,程序十分繁複;而在交易限制和貨幣差價下,投資者想在美國購買外國公司的股票也不容易。因此,為了避免這些不便之處,ADR誕生了。
ADR是如何避免這些不便之處的呢?美國銀行從有意在紐約證交所(NYSE)或納斯達克證交所(NASDAQ)掛牌的外國公司買入大量股票,然後以不同的方式把股票重新包裝後推出市場。這些美國銀行在大量買入外國股票後便會發行“憑證”,每張憑證相等於相關股票的預定數額(例如:在新交所而言,1張ADR=10股)。
打個比方,如果公司A的股票在轉換為美元時是每股1美元,而1張ADR相等於10股,那麼1張ADR的價格便是10美元。而發行ADR的銀行將扮演著託管公司的角色,因為它替憑證持有者存放這些股票。
新加坡ADR的託收機構是新加坡中央託收公司(Central Depository of Singapore, CDP),因此,在新加坡掛牌的ADR將由美國存託及結算機構(Depository Trust and Clearing Corporation, DTCC)轉移給CDP。
單一上市及兩地上市
你或許會注意到,在全球報價板(GlobalQuote, GQ)掛牌的ADR是有單一上市(single quote)和兩地上市(double quote)之分。兩地上市ADR指的是在美國和一個海外股市掛牌的公司。譬如,中國石油(PetroChina Co)的普通股是在香港掛牌,其ADR則是在紐約證交所掛牌。因此,發行人必須遵守​​其所掛牌海外股市及美國股市的證券法令和上市條例。另一方面,單一上市ADR指的是,發行人並沒有把股票在任何海外股市掛牌。百度(Baidu)就是一個例子,它的股票並沒有在任何海外股市掛牌,而其ADR則在納斯達克掛牌交易。
在GQ掛牌的單一上市ADR的名稱後面注有加號“+”,以作區別,譬如:(CTRP.com International ADR 10US$+)。在GQ掛牌的ADR與美國的ADR是可以互換的,這意味著兩地的ADR是相同的,可以自由轉換,但必須繳付相關服務費。此外,兩地上市ADR是可以通過“發行與取消”(Issuance and Cancellation)程序轉換為所掛牌海外股市的普通股。
轉換ADR及相關風險
簡單來說,“發行與取消”程序涉及把普通股轉換為ADR,反之亦然。CDP將對每宗轉換要求收取10.70元服務費,而DTCC則將對每張ADR收取0.25元發行費。如果手續無誤,整個轉換過程只需約24小時便可完成。這意味著,除了支付普通的經紀費(0.00275%或25元)外,你也必須支付轉換費和發行費。
但我們不可忘記,單一上市ADR的股票並沒有在任何海外市場掛牌,因此投資者最好不要把它們轉換為非上市股票。除了在'什麼是美國存託憑證'文章中所提及的風險外,由於轉換程序涉及多方運作,因此也會帶來額外風險。
例如,經紀與發行人之間的溝通如果出現問題,你心目中的交易價便無法達到。該外國公司掛牌所在地的政治風險也可能影響其ADR的表現,因為後者的表現是緊隨著與其掛鉤股票的走勢。再者是貨幣風險,貨幣匯率的波動可能令你的交易更為昂貴或減低你的利潤。
此外,如果一家公司的ADR在美國的交易所除牌,該公司將不需要向ADR持有者尋求任何批准和共識。這對ADR持有者而言是非常不利的,因為一旦ADR除牌,他們不會享有任何溢價利益。
各有所好,但大家必須小心行事,選擇最適合的投資。
 

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美股投資新手:能透露下目前國內買美股的人有多少嗎?買美股存在哪些障礙、風險?我覺得買美股的障礙是國家強制設置的,其它貌似都是小問題。對沒玩過的人來說有點擔心血本無歸。一個投資白痴弱弱的說。謝謝!
美股網絡券商:國內炒美股的人據說有幾十萬人吧。至於中國投資人買賣美股的障礙主要是匯款的便捷程度、語言障礙、時差障礙和美股交易規則的障礙,至於風險,其實任何投資都有風險的,只有自己在了解了美股交易的規則,了解了所要投資的股票公司的財務背景和行業前景等等資料,投資一些藍籌股,風險控制在了自己能夠承受的範圍以內就很好了。美股投資的門檻相對較低,而且都是網上進行的,您開戶以後,可以跟踪一些您較為感興趣的股票,然後再投資。對於新投資人,應該是鼓勵投資,避免投機。
新手:美國人做股票交易難道要扣28%的交易金額麼?
我有朋友剛開了一個花旗的賬戶買賣美股,第一筆交易總共1W多塊,盈利可能只有幾百塊,結果銀行按照交易總金額扣了28%的錢,顯示為FEDERAL TAX WITHHELD 後來去問說是W8表格填的不對,扣了交易金額28%的稅之類的,我記得我在IB開戶的時候需要填一個表格W8BEN用於表明是中國公民不需要繳稅,我的問題是即便是美國公民也不應該扣這麼多錢吧,最多只可能是按照盈利來繳稅吧,怎麼能扣交易金額的28%呢?難道美國人買賣股票只有盈利30%以上才行麼!請教下!
券商:美國的公民及居民都沒有預扣稅的, 28%應該是針對沒有提交W8Ben或者W8Ben過期的國際投資人的, 一旦有賣出股票, 總的交易所得資金就會被預扣28% , 一般只要盡快提交一份更新的W8ben, 當年的這個預扣稅就會由證券交割上及時退回了, 但是如果是隔年的, 那麼客戶只能通過報稅來退稅了。
新手:請問怎麼查W8ben是否到期啊?
券商:W8Ben是每隔3年過期, 一般券商會在過期前一年的10月底發出電子郵件通知客戶。而客戶自己也可以通過計算來算出什麼時候過期。舉例: 如果您是2011年遞交的W8Ben, 不論是1月1日還是12月31日, 那麼都是在2014年12月31日過期, 您只要在2014年遞交一份更新的W8Ben即可。而再下一次的過期就是2017年12月31日了。
在國內如何買賣美股:
其實身處國內的投資者不出國也能在網上開戶做空或買入美股、ETF(紐交所、納斯達克或OTCBB上的股票),只要找能開國際賬戶的美國本土網上券商開立賬戶就可以(當然,這家網上券商必須是參加SIPC強制保險的,因為美國政府規定全部券商都必須是SIPC會員),具體開戶步驟可參考這裡:http://usa-investment-taiwan.blogspot.tw/2014/10/firstrade.html
新手:看網頁帳戶種類有很多種?對於個人來說如何選擇?退休帳戶如何用?和個人帳戶有什麼區別?IRA帳戶是什麼?
券商:一般美股券商都會根據客戶的二種需求而衍生出四種帳戶類型,一是客戶是否需要Margin帳戶(可融資及融券),如不需要則開設Cash(現金)帳戶;二是您是否要交易Option(期權),若不需要則只能交易股票;另外IRA即是退休帳戶,是為美國公民設置的退休金帳戶,其帳戶有特別稅務上的優惠。
新手:請問美股一個人可以有多個賬戶嗎,我現在在花旗銀行香港開有賬戶,是否需要辦理轉戶?謝謝!
券商:美股一個人是可以多個帳戶的,但是一般來說在同一個券商是不能開設兩個融資帳戶的。另外您可以諮詢您目前往來的香港帳戶是否提供轉戶服務,在是在轉戶前還是必須先開設美國券商帳戶才能辦理。
新手:請問各位券商,是否可以同時開設港股賬戶,佣金如何計算?港股和美股賬戶間資金如何轉帳?謝謝!
券商:目前能同時開港股的只有IB盈透,但IB盈透對於美股新手來說不算太合適。可以參考這篇文章:在國內炒美股如何選擇適合自己的券商?以美國盈透證券(IB)和Firstrade為例
新手:如果投資道瓊斯指數和納斯達克指數, 是否有相關的跟踪指數的標的, 類似國內的槓桿基金銀華銳進, 信誠500B那樣的投資品種?
券商:您可以考慮交易美國股市的ETF商品,有許多追踪指數的商品可供選擇。
新手:再請教一個問題,我怎麼把錢轉過去,一般最快捷的方式是什麼?我在深圳,去香港比較方便。
券商:注資最快的方式是採ACH(網上電子轉帳)方式,但是只支持美國銀行的銀行帳戶,另外就是國際電匯,一般在二個工作日都能到帳,若您有香港銀行帳戶會更便利,香港銀行帳戶沒有一年5萬美元的匯出管制。
新手:可以說一下在美股票交易會有哪些收費項目,最主要的費用有哪些?
券商:美股交易主要的費用就是交易佣金,其他收費需參考券商官方網站上的具體說明。
新手:請問一下,如果我現在要開戶的話,是自己直接去網站上註冊嗎,還是要先跟你們聯繫,然後在幫助我們開戶呢?有沒有類似客服qq之類的。
券商:您可立即進入券商官網進行開戶,您只要在網上進行註冊並提交所需文件,就可以完成開戶了,過程中有任何問題,請隨時與券商的客服聯繫。
新手:哎,還是不開美戶了,中國的股票都沒有炒好,虧損累累,去了外國,估計更是虧得一踏糊塗! 都不是省油的燈, 人家都不傻!
券商:美國股票市場操作比較彈性,可以作多也可以作空,另外全球知名的企業也大多在美國上市,您還是有機會找到適合您的股票,再加上美國股市的規模龐大,人為操作的機會也會相對比較小一些。
新手:你們的交易軟件是中文的嗎?我英文不好....
券商:現在蠻多美國本土券商都是提供中文交易平台或軟件的。
新手:境外似乎沒有大陸的銀行託管制度,那如何保證資金的安全?如果券商萬一破產有什麼樣的影響?
券商:以Firstrade為例,在Firstrade客戶的股票及資金是委由第三方(APEX)清算公司進行保管的,Firstrade是無法動用您的資金的,另外美國規範券商必須為客戶進行保險,Firstrade做為SIPC美國證券投資人保護公司的成員。SIPC保護它成員的客戶帳號,最高可達500,000美元的賠償(包括最多$250,000美元的現金索賠)。如需更多信息,或需信息冊,可訪問www.sipc.org。
我們的清算公司同時購買了額外保障保險。這個額外的保險政策將會在美國SIPC限制不可用的時候提供對證券和現金的累計$600,000,000美金的保護和賠償。這個政策是為支付超出SIPC美國證券投資人保護公司的清算。
這個額外的保險政策對於任何來自受託人,SIPC和倫敦保險商公會的客戶的合併返還都是有限的150,000,000美元,其中包含高達$2,150,000美元的現金。(保險總額將不保障債券市值的損失。)
新手:在法律上,是不是大陸居民是不可以投資港股和美股的?
券商:根據美國的法律,大陸居民是可以開設美國券商的國際帳戶的。根據大陸法律,則是算處於灰色地帶。
新手:相比通過匯豐香港,國內券商等香港分支機構購買股票,通過美國本土券商交易的優勢在哪裡?
券商:一般香港及國內券商交易美股,除非券商有取得美國交易所證照,均會再委由合格的美國券商再行下單動作,所以比起直接下單給美國券商,手續費會相對高出許多。
新手:如何驗證美國網絡券商的真實性?北京有OFFICE 或其它?
券商:如何查證券商為合格且安全,最重要的就是查看SEC (Security and Exchange Commission)-美國政府主管機關(證券交易委員會)、FINRA (The Financial Industry Regulatory Authority)-金融業自律單位(金融業監管局)以及SIPC(Security Investors Protection Corporation)-美國券商保險單位(證券投資人保護公司),如果這家券商是上述機構的成員,那你的資金才是比較有保障的。

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據華爾街日報報導,數十隻在美上市中國股票染上的“流行性”欺詐成為今年報紙上的一大新聞,而2011年還是投資者最喜歡的股市周刊關注的焦點。不過,令很多在納斯達克和紐約證券交易所上市的中國公司蒙羞的欺詐問題並不是由交易所、審計師、投資銀行家或股市監管機構揭露的。調查工作是由以研究為導向的對沖基金完成的,他們發現了這些花費數十億美元的股票宣傳背後的謊言,做空這些股票,然後吹響了哨子。

這些空頭因這種“公共服務”而受到了懲罰,方式出人意料。

當東南融通金融技術有限公司(Longtop Financial Technologies)和中國高速頻道(China MediaExpress Holdings)等公司的審計師辭職、表達了對可能存在欺詐問題的擔憂時,交易所暫停了這些股票的交易。2012年已經有十多隻股票因此停牌,如文中表格所示,他們最多拖了三個月。法規禁止上市股票停牌期間對其進行交易。這就使股票期權交易員無法行使期權,多頭和空頭陷入所持倉位。不過,對賣空者來說有一個更加不可思議的問題:整個停牌期間,他們必須繼續為藉入的股票支付類似利息的費用,以便進行做空。這類費用,即所謂的“負回傭”,年率化費率最高可達180%。

相關資訊:在國內如何買入或做空美股:

其實身處國內的投資者不出國也能在網上開戶做空或買入美股、ETF(紐交所、納斯達克或OTCBB、粉單市場上的股票),只要找能開國際賬戶的美國本土網上券商開立賬戶就可以(當然,這家網上券商必須是參加SIPC強制保險的,因為美國政府規定全部券商都必須是SIPC會員),具體開戶步驟可參考這裡:

 

在2012年3月11日納斯達克暫停了中國高速頻道的交易後,一位早於審計方德勤會計師行(Deloitte Touche Tohmatsu)得出結論說這家位於香港的巴士廣告商在業務上說謊的對沖基金經理髮現自己損失了數百萬美元的回傭;按照一項貸出股票合同,回傭與股票停牌前最後交易價格11.88美元掛鉤。在納斯達克花了近70天停止該股上市後,中國高速頻道於2012年5月19日恢復場外交易,股價跌到了約1美元(見圖表),顯然不值11.88美元。

Gary Hovland for Barron's這位賣空者幻想華爾街公司對他說,祝賀你,你是對的,這是一場欺詐,現在我們要無限期地把你鎖在90%的負回傭合同里。

中國高速頻道和東南融通金融技術有限公司說他們正在應對其前審計師所擔心的問題。納斯達克沒有回复記者的屢次致電和電子郵件。實際上,牽涉進中國股票回傭泥潭的人都不會公開討論此事:對沖基金不會,為其服務的主要券商不會,託管公司的證券貸出方也不會。

還好它們相互之間還有對話。過去幾週,證券交易委員會(Securities and Exchange Commission)、金融業監管局(Financial Industry Regulatory Authority)的監管人員與證券借貸行業成員聚在一起制定新辦法,以便讓老練的投資者能夠在長時間停牌期間結清空頭和多頭,同時將因此而確定的股價用於計算希望繼續做空的​​空頭所支付的回傭。

哎喲,這很痛!

以下中國股票停牌數月期間價格顯然不符合市場行情,賣空者也很受傷。按停牌時間由後到先排列​​。

公司/股票代碼 停牌時價格(美元) 停牌時市值(百萬美元) 停牌天數(截至6月17日)
山東昱合集團/ YUII $1.21 $25 1
中國生物/ CHBT 3.46 77 3
江波製藥/ JGBO 3.08 42 18
東南融通/ LFT 18.93 1,080 32
萬得汽車  / WATG 5.42 184 43
中國綜合能源/ CBEH 1.84 73 561
多元環球水務/ DGW 3.88 95 59
瑞達國際/ CRTP 1.60 35 61
旅程天下/ UTA 3.96 79 67
普大煤業/ PUDA 6.00 180 68
數百億/ SBAY 2.15 20 72
科元塑膠/ KEYP 4.88 281 78
岳鵬成電機/ CELM 2.91 64 752
納偉仕智能媒體技術集團/ NIV 2.21 106 86
中國智能照明電氣/ CIL 2.12 29 823
盛世巨龍媒體傳播機構/ CCDM 4.80 41 894
山東盛大科技集團/ SDTH 3.55 192 875
艾瑞泰克(中國)肥料有限公司/ CAGC 6.88 143 676
中國高速頻道/ CCME 11.88 438 697
大連綠諾/ RINO 6.07 174 218
1. 2011年6月15日恢復交易2. 2011年6月14日恢復交易3. 2011年6月14日摘牌4. 2011年6月17日恢復交易5. 2011年6月10日恢復交易6 . 2011年5月20日恢復交易7. 2011年5月19日恢復交易8. 2010年12月8日恢復交易注:所有恢復交易的股票均為場外交易。來源:納斯達克,彭博

證券借貸是華爾街的一項重要業務。如果一位投資者想賣空,她就給“一級經紀商”(prime broker)打電話,然後一級經紀商從自己所持的股票中或是另一家經紀公司或道富銀行(State Street) 、北美信託銀行(Northern Trust)等託管機構旗下龐大的證券借貸部門那裡尋找可藉證券。託管機構出借交易所交易基金等大型機構所持有的股票。回傭視供需狀況而定。以往的停牌很少有超過數小時的,所以證券借貸安排並沒有預料到因欺詐指控而停牌數月之久的情況,凍結股價這種做法的合理性因此而受到質疑。

成功的高額代價

在中國高速頻道就摘牌提起上訴之際,賣空者不得不根據停牌前的價格支付利息。

證券借貸行業一位資深人士並不同情這些受傷的空頭。他說,那些對沖基金獲得巨額利潤的時候,他們沒有想到要跟股票借貸食物鏈上的其他參與者分享這些利潤;我為什麼要救援他們?就因為我很厚道?厚道的人是要按合同辦事的。

如果停牌早日了斷,那麼希望退出的空頭以及多頭就會少一些麻煩。但納斯達克允許上市公司就摘牌上訴,這個過程可以耗時90多天。納斯達克網站5月23日的一則通知說,雖然納斯達克認識到停牌不利於現有投資者,但其首要監管職責針對的是潛在投資者。

對沖基金抱怨股票出借方行動緩慢,因為這樣做它們會掙更多的錢。但高盛(Goldman Sachs)等一級經紀商一直在推動達成一個可能的解決辦法。這就需要理順機制,以及金融業監管局和證券交易委員會的新規。某大型一級經紀商的一位高管說,對這一狀況,很多人都感受到很大的壓力,有關監管機構十分清楚此事對空頭的影響。

原文

什麼是“賣空”

賣空概述:

賣空是指股票投資者當某種股票價格看跌時,便從經紀人手中藉入該股票拋出,在發生實際交割前,將賣出股票如數補進,交割時,只結清差價的投機行為。若日後該股票價格果然下落時,再從更低的價格買進股票歸還經紀人,從而賺取中間差價。賣空又叫做空/空頭,是高拋低補。

賣空者經營賣空時所賣的股票來源主要有三個:

其一是自己的經紀人,其二是信託公司,其三是金融機構。

對於出借股票的人來說,向賣空者出借股票是很有利的,因為這不僅能為客戶提供全面周到的服務,而且還有使股票升值。不管股票的出借是以收取利息為條件,還是以股價的升值為條件,對出借者來說都是一種收入。與此同時,出借人往往還會採取措施來保護自己,手段是以賣空者出賣所收取的價款存入經紀人帳戶。

賣空的分類根據賣空者目的不同,賣空可分為三類:

一是投機性賣空。在這種情況下,賣空者出售股票的目的是預期該股票價格的下跌,到期時再以較低的價格補進同樣的股票,兩種價格的差距就是賣空者賣空的利潤。這種賣空的投機性強,風險大,利潤也大。投機性賣空對股票市場有較大的影響,因為當賣空者出售股票時,股票的供給會增加,股票的價格也會隨之下跌;補進時,股票市場需求增大,價格也隨之上漲。

二是用於套期保值的賣空。這種賣空的根本目的在於避免股票由於市價下跌而帶來的損失。

三是技術性賣空。這種賣空行為又分為三種情況:第一種是以自己所有股票為基礎的賣空,它包括以稅收為目的,以保值為目的和以預期交貨為目的等情況;第二種是以套利為目的賣空,它又有不同市場的套利和不同時間的套利;第三種是經紀人或證券商經營的賣空,其中不僅有專業會員,證券商,還有投資銀行等金融機構。

由於賣空交易的投機性強,對股票市場影響較大,賣空者的行為具有明顯的投機性,因而各國的法律都對賣空有較詳細的規定,以盡量減少賣空的不利影響,在某些國家通過法律形式禁止股票的賣空交易。

賣空十大原則:

一、賣空並非必選。

首先作為一個投資者,並非一定要做賣空。大多數投資者專注多頭,關注空頭的人則少得多。只有少數投資擅長多頭同時、空頭也做得都很出色。有點像棒球比賽中左右手都能擊球的球員,這只有少數的球員能夠做到,像MICKEY MANTEL﹐但是左右仍有強弱。無論你是否想同時進行多﹐空投資,都是你個人的選擇。

二、股市上漲可能性比下降可能性大。

股票上漲過後﹐因不同原因而回落。股市會有調整﹐熊市﹐大崩盤等等﹐但是股市本身往往反映了該社會的科技﹐文明和發展﹐人類的整個發展趨勢是向前發展﹐這是沒有人可以阻擋的歷史規律。道瓊斯公司指數在一百年前以五十點開始﹐經過了1929年的大崩盤﹐隨後經濟大蕭條﹐第一﹐二次世界大戰﹐八十年代高通貨膨脹﹐911恐怖襲擊等等﹐指數仍然上升至萬點。從股市整體上講﹐空頭的成功率比多頭來的低。

三、股票下跌究其自身原因而非拋售引起。

拋售(股票快速下降並且伴隨巨大交易量) 往往意味著底部的到來。就像﹐股票做頭時﹐大量反轉﹐可以使股票發生從上升趨勢轉到下降趨勢。在整個下降趨勢中的中部階段,股票下跌往往伴隨著成交量的萎縮。

四、避免軋空。

賣空只能作為一種短期行為﹐不能長期戀戰。空頭投資者最多只能邁進一隻腳﹐發現空頭增加馬上買回股票補平。因為賣空是投資人借股票賣出﹐如果空頭太多﹐即很多投資人借股票賣空﹐一旦股市反轉﹐大家一起進場買補倉﹐或者藉方要求賣空方補倉﹐供求關係突然發生重大變化﹐股價快速上漲。空頭投資人受到買壓﹐不得不以高價買回股票﹐所謂軋空。

五、地心引力對於股票同樣適用。

作為一個空頭投資者比多頭投資者更應該清楚警覺,因為股票下降的速度遠遠超出於其上升的速度,就像地球吸引力對石塊的作用一樣﹐但時間往往比較短。

六、可藉性和股票報升規則增加空頭投資困難。

賣空也稱沽空﹐沽者藉也。賣空的第一步是券商願意借股票給投資人﹐因此空單的成交時間往往比買單成交時間長。交易所對賣空有<報升>準則﹐即股票在一路下降時﹐投資人不能沽空﹐一定要等到下一次上升時(報升) 才能下空單。但是ETF不受此條件限制。因此賣空往往賣不到好價錢。

七、在一個確認的下降趨勢中遇到小幅反彈時,建立空頭。

因為受到上述條件的限制﹐一般來說,在確立的下降趨勢中有小反彈﹐是建立空頭頂最好機會。企圖在股票強勢中﹐特別是股票創新高時﹐沽空是非常危險的﹐即俗稱拍老虎頭。

八、利用先前的經驗。

對於空頭投資者來說,有一個好處就是,可以充份利用股票的交易歷史來分析股性。因為沽空一定在先前的股價範圍中進行﹐可以通過分析前期的高點、底部、重要的移動平均線以及趨勢線來選擇合理的目標。

九、空頭最好在弱市中回補。

股市在跌勢中的反彈往往很快﹐因此投資人應該利用弱勢來買回獲利﹐不能等到股市反轉才補倉。

十、避免高股息的股票。

 

盡量避免沽空高股息的股票,因為按規定﹐賣空者要付股息給借貸方。

資料來源

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成為一個全職交易員並不意味著你整個交易日都在不停的交易。一些最成功的交易員每天只交易幾個小時。有些交易員將每日的盈利目標鎖定在幾個小時內,而其他一些交易員的交易系統或者交易風格僅僅在固定的時間段有效。另外,知道什麼時候交易和知道如何交易同樣很重要。作為一個業餘的投資者也是要關注股市每天不同的時間段的特點。
關於美股交易時間及盤前盤後交易
美股交易時段為美國東部時間的上午9:30至下午4:00,沒有午間休市。美股交易時段相當於北京時間晚上10:30至次日凌晨5:00,或北京時間晚上9:30至次日凌晨4:00(當美國採用夏令時的時候)。如果加入盤前和盤後交易,那麼時間是美東時間上午7:30開盤, 晚上8:30結束。
在正常交易時段外,美股也允許盤前和盤後交易,紐約證交所(NYSE)和NASDAQ都有專門的盤前盤後交易時段。盤前交易的是從7:30開始的股票交易,截止到9:30正式開盤。在這段時間裡一般只有大股票(或者由新聞的股票)才有一定的交易量,而且交易量比正常交易量要小得多。
不過是否允許做盤前盤後交易還取決於你開戶的券 ​​商,大部分美股券商都允許盤前盤後交易,但也有少數券商不允許或需要進行電話人工委託才可以進行盤前盤後交易。在盈透證券(IB)中,只要在委託單的時間有效期(Time in Force)欄目中,勾選允許盤前交易即可。史考特證券(Scottrade)也有Extended Hours Trading選項。
盤前和盤後交易的交易量不高,流動性不強,買賣價差(Bid Ask Spread)也較高。關市以後的盤後交易不是專業機構之間的定價交易,任何人都可以交易。另外美國的股指期貨(小型標準普爾指數、小型道瓊斯工業平均指數等)是24小時交易的,中間只有很短的幾段休盤時間。
盤前交易
盤前交易的成交量非常小。很多經濟數據在美國時間早上8:30 公佈,股票價格波動劇烈,風險非常大。
9:30 – 9:45 “業餘者時間”
市場在美國時間9:30 開盤。經紀人、做市商會執行顧客的成交命令,往往是一天之中最具揮發性時刻之一。大型的機構通常在9:45後進入市場。
10:00 關鍵的反轉時刻
在10點鐘,很多的經濟數據將會公佈。此時是關鍵的交易時刻,市場經常在此刻反轉。
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11:30 – 1:30 午飯時刻
午飯時間段,最厲害的做市商出去吃飯並命令他們的助手除了提供流動性外不做任何事情。成交量小導致揮發性也降低了很多。在這個時間段,很少有比較順暢的趨勢,橫盤比較多。
1:30 – 4:00 “專業時間”
最厲害的做市商、券商繼續執行顧客的成交命令,並交易自己公司的賬戶,很多機構投資者在這個時間段進場。在2:30左右很多強勁的趨勢將會產生。
2:30 關鍵時刻
這是另外一個程序交易時刻,強勁的變化在這個時刻開始。
4:00 市場收盤

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美國股市每天有超過一萬支以上的股票在交易,它們不但分屬於不同的交易所,也分屬於不同的指標指數,因此當我們聽到美國股市上漲或下跌時,必須了解到在指那一個指數的漲跌,也必須知道那一些股票的漲跌左右了這個指數才行,如此才不會對美國股市大盤產生錯誤的看法,以下為美國股市主要指數內容:

美國股市主要指數一覽表:

股價指數中英文名稱代碼成份股數特性

道瓊工業平均指數Dow Jones Industrial Average DJIA 30優價藍籌股

道瓊運輸平均指數Dow Jones Transportation Average DJTA 20運輸類股

道瓊公用事業平均指數Dow Jones Utilities Average DJUA 5公共事業股

納斯達克綜合指數NASDAQ Composite COMP 6711高科技類股

納斯達克100指數Nasdaq 100 Index NDX 100大型及非金融類股

史坦普500指數S&P 500 Index SPX 500大型股

史坦普400指數S&P 400 Index MID 400中型股

史坦普100指數S&P 100 Index OEX 100藍籌股

羅泰2000指數Russell 2000 Index RUT 2000小型股

除了大,除了多,隔了一個太平洋,種族不同,膚色不同,語言不同,當然股票交易市場也會有異,將其與中國股市不同之處略述如下:

一、 交易時間不同

美國股市交易時間較長,為美東時間早九點半到下午四點,也就是北京時間晚上十點半到凌晨五點,美國因為有夏令時間,因此夏天的交易時間與冬天相比會提前一小時,為北京時間晚上九點半到凌晨四點。

二、 交易代碼不同

美國股票交易代碼則為上市公司英文縮寫,微軟(Microsoft)的股票交易代碼為MSFT,中國剛上市的分眾傳媒股市交易代碼為FMCN。

三、 交易單位不同

中國股票交易為100股,美國股票交易單位沒有限制,你可以只買1股。(交易手續費遠超過股價了,不划算)

四、 漲跌幅度限制不同

美國股市無漲跌幅度限制,原有股價漲跌單位為1/16美元,現今多改為小數點制(最低為1美分)。

五、 開戶手續不同

買賣美國股票只需要開立一個證券戶頭,此證券戶頭同時擁有銀行戶頭的功能,若你將錢存進此戶頭但未購買股票,券商會付給你利息,但要扣10%的稅,如果想免稅可選擇自動轉存短期基金,由券商代為操作獲利。

六、 交易手續費不同

為了鼓勵外國人投資美國股票,因此外國人買賣美國股票的資本利得是免稅的,但是美國公司給予你的現金分紅要扣10%的稅。買賣美國股票的手續費,不以“交易金額”的比率計算,而以“交易筆數”為基準,而且因券商的不同而有異,此外網絡下單也比電話委託下單便宜的多。像在知名網絡券商盈透證券(Interactive Brokers)開戶交易,每筆交易手續費最低僅為1美元(不過盈透證券有每月最低10美金消費的規定);若在擁有中文網站並有中文客戶服務的第一理財(Firstrade)交易,每筆手續費為6.95美元。在美國,不同的券商提供不同的服務,買賣手續費也有異,因此你可以依個人的需要選擇一家適合你的券商來開戶。一般而言,IB盈透證券,因其較低的交易成本和全面的投資品種,最受交易頻繁的美國老手歡迎;而第一理財(Firstrade),則比較適合剛接觸美股的投資新手。關於IB盈透和Firstrade的對比,可參考這篇文章:在國內炒美股如何選擇適合自己的券商?以美國盈透證券(IB)和Firstrade為例

在納斯達克上市的股票中國人怎麼交易

兩種辦法,第一種,如果你是準備用自己的資金炒美股,可以直接去美國開戶(或者在國內通過美國網絡券商在網上完成開戶),第二種,如果你是想做日內交易( day trade,使用的資金不是自己的),可以找日內交易公司,例如swift trade、title trading、holdbrothers這些,交一定保證金然後做日內交易。

七、稅負不同

為了鼓勵外國人投資美國股票,因此外國人買賣美國股票的資本利得是免稅的,但是美國公司有可能給予您的現金股利要預扣10%的稅。

八、融資制度

美國股票可以融資。融資限額為您資產總值的一倍,無級數限制;而中國股票不可以。

九、做空機制

中國股市沒有做空機制,只有股票上漲的時候才能實現盈利。在這種情況下,股價很容易偏離其實際價值,市盈率高企。另外,由於沒有做空機制,只要莊家控制了流通股的大部分,股價就能完全按照莊家的意圖上下波動。

在美國,由於做空機制的存在,只要對股票走勢判斷正確,就算在熊市當中也能賺錢。而且由於沒有股票在手中也能做空,使得莊家操控股價的難度空前加大。

十、 T+0制度

中國股市實行T+1制度,也就是說一旦買入股票,第二個交易日才能拋出。這種情況下,在買入股票的交易日剩餘時間裡面就能聽天由命,即使盤面發生再激烈的變化,也已經回天乏力。

美國股市實行T+0制度,也就是說可以即買即賣,於是美國也產生了大量優秀的即日股票交易商。股民如果參與美國股票市場,如果自己對股市產生新的判斷,可以立刻把想法付之行動。

十一、沒有非流通股。

在中國股市上,有高達2/3的非流通股。非流通股包括國有股和法人股。國有股一股獨大的現象十分普遍,而這些國有股又不能上市流通,價值不能與流通股相提並論。如果國有股減持,必然面對要不國有資產流失,要不國有股價值得不到投資者承認的兩難問題。

原文

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美股交易常說的買Call和賣Call有什麼區別?我知道是期權交易的術語,不知道如何方便直觀理解這兩種投資方式。

打個比方,你手上有一股目前市價在260港元的騰訊股票。而且判斷騰訊後繼乏力,在未來半年內可能會小漲一點,但是漲不了多少。

我則相信騰訊有60%可能性在半年內漲到300港元。同時擔心由於市場總體情況不樂觀,騰訊依然有40%可能會大跌。但是我是學生,現金流緊張到買不起一股(口袋只有10元),也承受不了大跌的風險。

按理說,你該把你的股票賣給我,因為我們的需求是匹配的——一個總體看漲,一個總體看淡。但是,由於我的現金不夠,而且我不能接受大損失,導致交易無法進行。

這時候你提議,向我出售一個以半年為期,行權價為280港元的買入期權(Call)。這個買入期權定價多少呢?考慮到我口袋裡只剩10元,於是你就10元把Call賣給我了。(現實中,call的價格由市場參考布萊克斯科爾斯期權定價模型而決定)

於是我交付你10元。這10元立刻成為你的現金收入。我則收穫了在未來半年內,以280元購買一股騰訊的權利(非義務)。

如果交易之後的六個月內,騰訊一度波動至300港元,屆時我會立刻行權,從你手上以280元買走1股騰訊,再賣給市場上其他人。我收益是:-10元期權費-280元買入價+300元賣出價=10元利潤。

在國內如何買賣美股:

其實身處國內的投資者不出國也能在網上開戶做空或買入美股、ETF(紐交所、納斯達克或OTCBB、粉單市場上的股票),只要找能開國際賬戶的美國本土網上券商開立賬戶就可以(當然,這家網上券商必須是參加SIPC強制保險的,因為美國政府規定全部券商都必須是SIPC會員),具體開戶步驟可參考這裡:【美國券商比較 DriveWealth 嘉維 Vs. TD Ameritrade Vs. Firstrade】 【美股投資新手】 

其實,如果我一開始就花260元現金買騰訊,那利潤不是300-260=40元,比期權獲利多了四倍嗎?但買Call對我好處是,開始只需付出10元現金,而且就算以後騰訊狂跌,我的最大損失也只有10元。

你的好處是,一開始就賺了10元。而且只要半年內騰訊價格波動在280元以下,這10元收益就是穩穩的。即使騰訊漲到了290元,由於你一開始就賺了10元,所以收支相抵,也沒虧。只有漲到了290元以上才產生損失。不過理論上,你的最高收益就是10元了,不會更高。但騰訊漲的越厲害,你就越虧,你的損失可以是非常高的…

在這個例子裡,你就是Call seller(Call writer),我則是Call buyer.

   

原文

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日本地震、意大利被標普降級、蒙古國股市一年暴漲262%……,很多時候你看到世界各地的發生了重大事件是不是都在想:要是我能做空或者買入該國的股票就好了,可以投機一

把;但可惜的是沒有該國的股票賬號。不用懊悔,現在有了ETF;你其實完全可以用一個美股賬號就投資全球市場;以後有類似的機會,你可以藉助ETF來實現你投機的想法。

所謂ETF(Exchange Traded Fund)是交易所交易基金;其基金經理會根據某個指數進行資產配置,從而實現和指數價格及收益基本一致的回報。一些基金通過追踪摩根士丹利

(MSCI)等推​​出的區域市場或者國家市場指數,就可以反映相應資本市場的變動情況。  

目前美股市場上有1600多只ETF,其中跟踪區域市場指數的ETF有100多只,覆蓋了大部分國家和區域。比如反映日本市場的iShares MSCI日本ETF(iShares MSCI Japan Index)、

SPDR Russell/Nomura 日本小型股指數ETF(SPDR Russell/Nomura Small Cap Japan ETF NYSE:JSC)等;反映意大利市場的iShares MSCI意大利ETF(iShares MSCI Italy Index

ETF NYSE:EWI)。在日本地震和意大利被標普降級時,你都可以通過買賣這些ETF進行投資活動。不過在目前美股市場上,還沒有專門跟踪蒙古國的ETF;但今年5月Van Eck也已

經開始準備推出跟踪蒙古國資本市場的走勢的ETF,相信不久之後就可以在美股市場上投資蒙古了。

另外,目前希臘債務危機也鬧得滿城風雨,但美股市場目前也沒有專門跟踪希臘的ETF;不過因為該事件的影響範圍大,歐洲經濟的聯繫又緊密,你可以通過反映區域市場的一些

ETF進行投資。比如跟踪歐洲銀行及金融機構的iShares MSCI歐洲金融指數ETF(iShares MSCI Europe Financials Sector Index Fund NASDAQ:EUFN),或者是整個歐洲市場的

Vanguard MSCI歐洲ETF(Vanguard MSCI European ETF NYSE:VGK)。

相關信息– 在國內如何買賣美股:

其實身處國內的投資者不出國也能在網上開戶做空或買入美股、ETF(紐交所、納斯達克或OTCBB上的股票),只要找能開國際賬戶的美國本土網上券商開立賬戶就可以(當然,

這家網上券商必須是參加SIPC強制保險的,因為美國政府規定全部券商都必須是SIPC會員),具體開戶步驟可參考這裡:【美國券商比較 DriveWealth 嘉維 Vs. TD Ameritrade Vs. Firstrade】 【美股投資新手】 

 

在希臘債務危機這樣的世界大事件下,除了各主要相關國家和地區資本市場受影響外,黃金、原油等大宗商品市場以及外匯市場都會有很大的波動。你也可以通過投資這些ETF進行

資本博弈。比如iShares黃金ETF(iShares Gold Trust NYSE:IAU)、iPath標普-高盛原油指數ETF(iPath S&P GSCI Crude Oil TR Index ETN NYSE:OIL)和CurrencyShares歐元

ETF(CurrencyShares Euro Trust NYSE:FXE)。

你如果覺得一倍做多或者做空不過癮,你還可以投資兩倍、三倍做多或者做空這些指數的ETF。比如兩倍做多黃金的ETF(PowerShares DB Gold Double Long ETN NYSE:DGP)、

兩倍做空原油的ETF(ProShares UltraShort DJ-UBS Crude Oil ETF NYSE:SCO)和兩倍做空歐元的ETF(ProShares UltraShort Euro ETF NYSE:EUO)。

當然,也不是非得出現了一些大事件時你才去投機;比如你如果看好現在所謂的金磚四國的發展,你也可以長期買入專門跟踪金磚四國市場的ETF(Guggenheim BRIC ETF

NYSE:EEB );或者你對伊斯蘭地區的朋友情有獨鍾,你也可以投資跟踪伊斯蘭地區的ETF(iShares MSCI ACWI Index ETF NASDAQ:ACWI)。

最後,作為一個中國人,你可能會想:YB美國佬真TM好,一個賬號搞定全球;不像我們這些在牆內的PM投資個港股還得另開一個賬號。乾脆,我把A股也撤了,用一個美股賬號連

帶A股也投資了吧。誒,還真可以!美股市場上現在已經推出了20多只專門跟踪中國市場的ETF;不但有反映中國整體市場的中國指數ETF(Market Vectors China ETF

NYSE:PEK),還有跟踪中國科技、能源、工業、房地產、金融等各行業的ETF;並且還可以進行多倍做多或者做空。

相關評論:

目前美股市場上有1600多只ETF,其中跟踪區域市場指數的ETF有100多只,覆蓋了大部分國家和區域;專門跟踪中國市場的ETF也有20多只。投資這些ETF就相當於是投資了全球市場。

資深美股投資人:投資ETF首先需要了解該ETF追踪的是什麼標的,然後看它的跟踪誤差怎樣。有的ETF是以指數的每日變化作為目標,長期跟踪誤差很大,特別是做空的ETF。商品

期貨ETF最需要考慮的是資產如何構成,如主要由期貨合約構成,像石油等儲存不便的商品會存在較大展期成本,時間長誤差非常大。

和國內的分級B不同,UWTI、UCO、RUSS、RUSL等槓桿ETF基金是通過金融衍生品追踪標的的日漲跌幅,而不是價格,因此最終價格和標的的價格乘槓桿倍數的值可能會有比較大

的誤差。例如,標的第一天漲了25%,第二天跌了20%,價格回原點(1.25×0.8=1);2x的槓桿基金對應第一天漲50%第二天跌40%,最後價格是1.5×0.6=0.9。所以,槓桿ETF在單

邊市賭對了方向收益很可觀,但在震盪市裡賭對了也可能是虧的。另外,槓桿ETF的管理費比普通基金要高,具體可以上基金官網或etfdb.com上查。

出現單邊行情會抵消震蕩的損失。在單邊上漲時收益會大於標的的收益乘槓桿倍數;在單邊下跌時損失會小於標的的損失乘槓桿倍數;在震盪時會有累積性損失。因此槓桿ETF在標

的出現暴漲或暴跌時表現最好。但市場行情通常情況下是多少有些反复,所以大部分槓桿ETF長期看損失比較大。

美股券商:其實ETFs它集合了股票的交易靈活性和共同基金的風險分散性(因為一般都會投資多個股票), 所以是近些年比較熱門比較年輕的金融產品。作為券商不能說我們喜不

喜歡這種講法,認不認同,作者的闡述和分析是仁者見仁,智者見智。作為投資者還是要自己學習ETFs的基本知識,分析每個ETF的數據,根據投資者自己的投資標的和風險承受

能力去選擇是投資股票、基金、ETF、還是期權。總之,什麼投資都有一定風險,希望投資者能夠在做好充分的風險控制後,做出理智的選擇。

原文

以自己的經驗,不建議購買槓桿式ETF,如文中所題,超短時間(3~5天)看對行情可以大賺,若時間拉長恐看對行情也不見得獲利~

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股票( Stocks )

當一家公司為了要擴充其業務或資金不足時,股票的發行將是籌集資金的一個方法,而它是眾多籌集資金方法中的一個管道。股票分為二種形式:普通股( Common Stock ) 及優先股(Preferred Stock )。通常一家公司發行普通股有以下二種選擇: 1. 向大眾出售股票,此種作法是公司僱用承銷商(Underwriters ) 依目前的市場價格首次公開發行股​​票( Initial Public Offering )。2. 向原來股東出售股票,使得舊股東能夠買到比市價便宜公司的新股票。

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優先股(Preferred Stock):

一般來說,公司如果賺錢,每年優先股的股東有優先權利配到股利,而普通股的股東則需等候有優先權的股東發放完股利才可配到股利。優先股有以下四種:

累積優先股: 股利可以用每年累計方式一次算給優先股的股東。

參與優先股: 如果普通股的股利超過太多數目,優先股的股東可分到特別股利。

可贖回優先股: 原先出售股票的公司有權利向股東以高價贖回其股票。

可轉換優先股: 優先股能夠轉成一定數量之普通股。

普通股(Common Stock):

普通股有選舉董事會( Board of Directors ) 的權利、公司與其它公司合併( Consolidation )、解散( Dissolution )、及修改公司章程時的投票權。普通股的股東只對其所購買的股份負責,不會因為公司之破產而受牽連。普通股的股東所擁有的股份可以自由轉讓給他人。普通股的股東有分配股息的權利,但在公司破產時,卻是最後才有權利分配其資產。

投資人購買股票數量多寡基本上分為二種:

整數股( Round Lots ) :通常在證券交易所被認可的最小交易單位數量。在紐約證券交易所,股票的交易單位數量是100股,債券的單位是票面1,000元或5,000元;而不像台灣是以1,000股為一張股票的單位。

畸零股( Odd Lots ) :在美國投資人也可以在網路上逢低點時下單購買零星的股票,如IBM電腦公司10股或15股等,而每次並不一定必須購買整數的100股。

漲跌幅限制:

美國股票沒有如同台灣7%的漲跌幅限制,所以對利多與利空的反應比較激烈,故您可看到經常性的大漲或大跌。

股票類別(Classification of Stocks):

藍籌股( Blue Chip Stocks ) => 一些聞名的大公司股票稱作藍籌股。這類公司有著盈馀穩定成長和定期支付股息的長久記錄,其優良的產品,經營管理和服務也享譽遐邇。這類的股票包括大家所熟悉的IBM電腦公司,奇異電器(GE) 以及寶鹼(PG) 公司等。

成長股( Growth Stocks ) => 指公司的銷售、盈利、以及市場成長快速到超過一般產業的股票。通常這種公司只會發放極少或甚至沒有任何股息給它的股東們。例如現在的高科技電子股。

防衛性股( Defensive Stocks ) => 指在經濟不景氣的情況下,公司的股票能夠穩定的成長以製經濟衰退。比方電力、瓦斯公司、餐飲店、以及民生用品。

收益股( Income Stocks ) => 指公司願意付比市價更高的股息給它的股東。這種類型的股票最容易吸引一些年紀大的或者已退休的人(大部份美國公共事業所發行的股票都是這種收益股)。

股價循環股( Cyclical Stocks ) => 指公司所發行的股票會隨著商業周期而改變。例如鋼鐵業、水泥業、機械業、以及汽車業都是這類型的工業。

季節股( Seasonal Stocks ) => 指公司賺錢與否與季節有關。像美國一些零售商,當學校開學日及聖誕節來臨時才是他們物品銷售最快也最好的時節。

美國存託憑證( American Depository Receipts (ADRs) => 指一些外國公司的股票在美國境內掛牌銷售。以美金發放股息,而不是以該國家的貨幣發放股息。例如台積電在紐約證券交易所掛牌的ADR ,代號為TSM。

股息( Stock Div​​idends ) 分配及股票分割( Stock Split )

股息( Dividends ) 分配的五個重要日期:

股息宣布日期( Declaration Date ) => 董事會決定何時為分發股息之日期。

除去股息日期( Ex-dividend Date ) => 即是沒有股息之日。投資者在"除去股息″當天或以後買進股票則無權分配到股息,必須在“除去股息之前一天” 購買,才有分配股息之權利;相反地,投資者在"除去股息″當天或以後才賣出股票,則仍可分配到股息。

股權登記日期( Record Date ) => 如果股東希望能夠分配到股息,他的名字必須登記在公司的名冊上,並且他得在"分配股息之股權登記日期″當天或以前買進股票才能分到股息。

行使日(Exercise Day 又稱E day)=> 股價真正變更的日期。

股息發放日期( Payment Date ) => 股息正式發放給股東之日。

股票分割( Stock Split ):

當公司的股價上漲得太高的時候,通常公司會將它一張股票分割成為二張股票,二張變叁張,或者四張變五張等等。如此一來,股票的總數量變多但是單張股票的面值卻變小了。由於股票看漲( Bullish ) 以致於股票被分割,這意味著公司將來獲利良好,屆時股票價格會上漲。美國的股票分割類似台股的除權,行情好的時候,在股票分割當天也許股價會上漲。

例一: 陳小姐擁有1,000股波音公司(BA)的股票,當公司宣布2:1股票分割後,陳小姐原有的1,000股股票便會變為2,000股。

1,000 x (2/1) = 2,000

如果1股股票原先價錢是$40元,那麽分割後的價錢便為:

$40 x (1/2) = $20

基本上股票的總數還是一樣的。在股票未分割前它的價值是$40,000元(1,000股x $40元)。分割後它的總價值還是$40,000元(2,000股x $20元)。

例二: 洪小姐擁有400股嬌生(JNJ)公司的股票,當嬌生將其股票分割為5:4後,洪小姐原有的400股股票便會變為500股。

400 x (5/4) = 500

如果1股股票原先價錢是$50元,那麽有分割後的價錢便為:

$50 x (4/5) = $40

基本上股票的總數還是一樣的。在股票未分割前它的價值是$20,000元(400股x $50元)。分割後它的總價值還是$20,000元(500股x $40元)。

反向分割( Reverse Split ):

反向分割的作用在於提高股票的價錢,它跟股票分割正好是相反的。在反向分割投資人可以換到更少的股票。

例一: 柯太太擁有600股惠普(HWP)科技公司的股票,當惠普將其股票分割為1:2後,柯太太原有的600股股票便會變為300股。

600 x (1/2) = 300

如果1股股票原先價錢是$50元,那麽反向分割後的價錢便為:

$50 x (2/1) = $100

基本上股票的總數還是一樣的。在股票未分割前它的價值是$30,000元(600股x $50元)。分割後它的價值還是$30,000元(300股x $100元)。

原文

 

 

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槓桿ETF如今已是廣大投資者知曉和躍躍欲試的投資工具,每個階段總會有些領域的槓桿ETF因為取得令人咂舌的收益而令人關注,比如這兩三年的生藥類槓桿ETF,比如過去半年的能源、俄羅斯反向槓桿類ETF。但是,大部分人看到的只是其外在槓桿表現,對其基本原理以及其中的風險並不清楚,這裡,我們由在去年因三倍做空俄羅斯的RUSS而聞名的ETF發行商Direxion的官方文檔來了解下,此類ETF的一些基本運作原理和不同情況下投資者的收益或者損失情況。

Direxion的ETF從名稱就需要關注兩點,比如Daily Russia Bear 3X Shares,即RUSS,這裡的3X即三倍槓桿(Leverage),指的即該ETF的每1美元投資資產即對應3美元的敞口(exposure),他針對的是掛鉤的指數的表現,意味著300%的波動。很重要的容易被人們忽視的一點是這個”Daily“的含義,它的意思是槓桿針對的是每天的波動,這個後面有很生動的例子進行展示。

那麼槓桿ETF適用於普通投資者嗎?Direxion本身的回答也是斬釘截鐵的:No!適合長期投資嗎?斬釘截鐵的:No!Direxion的官方建議是:
1.槓桿類ETF適合專業的進行較為複雜投資的投資者,他們因為理解和接受短期內的巨大損失風險,應該理解此類ETF每天運作的機理。
2.槓桿類ETF不適合保守穩健性投資者使用,如果你無法承受短期的巨大損失,對相關ETF運作原理不了解,那麼請遠離此類ETF。
3.槓桿類ETF通常被用於投資組合中,處於某種目的,可以緩解該組合的一定的波動性。我理解其實就是一種小比例持有,利用槓桿四兩撥千斤的對沖使用。

 

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隨著近1,2年中國股市大幅飆升,投資中國市場的投資商品愈被重視,如何參與中國股市呢?!透過ETF是不錯的選擇

在折騰調整了兩個來月後,我大A股雄赳赳氣昂昂,越過1月全球表現最好的市場印度,直追今年以來最昂揚的市場歐洲,將震盪個不停的美國市場更是甩在身後。

 

這個時候,美國市場的投資者又開始尋覓,怎麼站在美國投中國?去年就介紹過如ASHR這樣的ETF,相信投這上面的投資者已經不少,其實,可能大家沒注意,
在不少人苦熬ASHR的這兩個月,另一支投中小股的ASHS早取得比歐洲市場還好的收益啦,所以,讓我們簡單再看看幾支美國市場中投資中國的主要ETF。

 先看下上週幾支中國市場ETF的表現:

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可以看到ASHR和ASHS都表現良好,近期發布的備受中國投資者關注的掛鉤富時中國A50指數的AFTY也還不錯。但是大家進一步關注,會發現今年以來收益(YTD),
差距也還是很大的,看看它們今年以來的走勢:
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小盤股?大盤股?在投資領域,關於兩者孰優孰劣的討論,總是隨著行情和當時當地經濟社會局面的不同而不同。一般情況下,從投資組合的角度,相對穩健保守策略總是提倡大盤打底,小盤也做一定配置,互取長短。而在基金領域,對於小盤股,也有所謂“價值型”和“成長型”之分,而作為ETF界的大佬,先鋒基金便以兩支10億美元規模以上的VBR和VBK,在相關領域佔有重要位置。

通常情況下,把一些近五年內EPS或者每股營收增長相對放緩,但是增長穩定,現金流充沛,分紅較高的小盤股稱之為價值型小盤股。而一些營收快速增長,高PE​​,所處行業處於成長期的小盤股稱之為成長型。當然,對非圈內人士來看,這有些模糊,常常只有點感性認識的感覺,讓我們從先鋒基金的兩支ETF來感受下區別。

VBR,全稱是Vanguard Small-Cap Value ETF,是一支價值型小盤股ETF,掛鉤的指數為MSCI US Small Cap Value Index,它實際上是MSCI USSmall Cap Index的分支,是從其包含的小盤股中按照價值股標準選出的股票組成。這支ETF在小盤股領域備受評級機構好評,無論晨星還是ETFDB都給予了同類ETF的最高評級,可謂此中代表和第一選擇。從其持倉涉及的領域,各位可以看到,傳統的如工業、金融、消費服務行業占主流,而這幾年流行的科技和醫療股卻持倉極少,這顯然不是一些科技股偏好者的選擇。近5年來,其年化收益率達到了16.49%,近10年也有8.52%,可謂穩健,更何況其費率只有0.09%,在同類ETF中最低,如果長期投資,這一優勢將發揮巨大作用。

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VBK,全稱是Vanguard Small-Cap Growth ETF,是一支成長型小盤股ETF,掛鉤的指數為MSCI US Small Cap Growth Index,同樣也是MSCI USSmall Cap Index的分支,只不過是從其中挑選的成長型股票。這支ETF同樣受到了評級機構好評,ETFDB認為是此類ETF的翹楚,晨星也給了四星好評。從其持倉涉及領域,與VBR的區別明顯,科技和醫療領域佔比明顯增加。近5年來,其年化收益率達到了17.56,近10年也高達9.85%,非常給力。不過分紅上,VBR比VBK給力些,去年,前者給了1.82%,後者只有0.84%​​。

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再全景比較下收益情況,我們比照的一個是老背景俠SPY,還有小盤股整體的標杆羅素2000掛鉤的IWM。 

再從年化收益率角度看看: 這里大家看到IWM發行以來的年化收益率有些衰,這個得說兩句的是,IWM發行的時機有些衰,2000年5月,正好此後幾年小盤股都處於萎靡狀態。

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可以注意下去年的收益情況,我們知道去年兩大輸家就是小盤股和主動型基金的經理們,這個其實有關聯,因為主動型基金的操盤手們往往希望從成長股,特別中小盤成長股中獲取特別的收益,而去年小盤股不佳,也就帶著他們跟著跑輸標普500。但是在2013年,正是特別中小盤科技股為代表的成長股狂飆的一年,這也帶來了其估值過高,為2014年的萎靡埋下伏筆。同時,我們發現,去年VBR倒是相對穩健,沒有被標普500拋下太遠,或許這就是所謂“價值型”的體現吧。

基金檔案:

名稱:Vanguard Small-Cap Value ETF(VBR)
發行商:Vanguard 
成立時間:2004.01.26 
費率:0.09% 
市值:4.9 bil 
今年以來回報率:-2.34% 
近一年來回報率:11.07% 
近三年來回報率:60.67% 
晨星評級:五星
ETFDB評級:A+

持倉:
Alaska Air Group Inc ALK: 0.52% 
Snap-on Inc SNA: 0.52% 
Arthur J Gallagher & Co AJG: 0.50% 
Goodyear Tire & Rubber Co GT: 0.50% 
Gannett Co Inc GCI: 0.48% 
Omnicare Inc OCR: 0.45% 
Flextronics International Ltd FLEX: 0.43% 
UGI Corp UGI: 0.43% 
RPM International Inc RPM: 0.42% 
Valspar Corp VAL: 0.41%

名稱:Vanguard Small-Cap Growth ETF(VBK)
發行商:Vanguard 
成立時間:2004.01.26 
費率:0.09% 
市值:3.9 bil 
今年以來回報率:-0.10% 
近一年來回報率:5.11% 
近三年來回報率:54.72% 
晨星評級:四星
ETFDB評級:A+

持倉:
Medivation Inc MDVN: 0.65% 
Cooper Companies COO: 0.62% 
Alkermes PLC ALKS: 0.61% 
Palo Alto Networks Inc PANW: 0.58% 
Harman International Industries Inc HAR: 0.56% 
Duke Realty Corp DRE: 0.51% 
Mednax Inc MD: 0.50% 
Extra Space Storage Inc EXR: 0.50% 
Brookdale Senior Living Inc BKD: 0.49% 
The Whitewave Foods Company WWAV: 0.49%

各位可以看到,兩支ETF的持倉都極其分散,這樣會一定程度上降低其取得極高收益可能性,但是也讓ETF整體的安全性更高。另外,如果你是TD Ameritrade,Vanguard交易平台的用戶,那麼交易這兩支ETF是免交易費的,如果你是Firstrade的用戶,那麼交易VBK也將獲得免交易費的待遇。

原文

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