不理解個中原因。如果做空者能通過拋售股票使股價下跌，那麼被借者的資產將會因此減少，所以他為什麼要藉給做空者呢？像渾水、香櫞、AL，他們從哪裡借的股票？
做多者：
“乖乖！皇上的新裝真是漂亮！他上衣下面的後裾是多麼美麗！這件衣服真合他的身材！”誰也不願意讓人知道自己什麼東西也看不見，因為這樣就會顯出自己不稱職，或是太愚蠢。皇帝
所有的衣服從來沒有獲得過這樣的稱讚。
做空者：
“可是他什麼衣服也沒穿呀!”一個小孩子最後叫了出來。
場景切換到證券市場，這個小孩子因為一句話，將會獲得非常豐厚的回報。有多少讚美，就有多少回報。渾水就是這樣想講真話的孩子，講真話能賺錢，這是一門好生意。好的製度，讓
撒謊者支付成本，即便你只是跟隨著。
成熟證券市場裡，做空者的股票是向做多者借的，並不需要經過做多者的許可。A股是長期單邊做多的市場，這些年才開放了融資融券，需要有一個過程。不過個股做空的風聲已經傳了
很久了，相信不久的將來，我們也能迎接一個健康的雙向市場。我們不能為了賺錢，繼續撒謊下去，整個市場估值嚴重背離企業的發展規律，這樣的牛市寧可不要。
講真話能賺錢，真的。
在國內如何買賣美股：其實身處國內的投資者不出國也能在網上開戶做空或買入美股、ETF（紐交所、納斯達克或OTCBB上的股票），只要找能開國際賬戶的美國本土網上券商開立
做空的流程是不經做多者允許的，因為理論上沒有這個必要，對券商來說是個很好的賺錢業務。
券商手裡A、B兩位顧客各持有IBM股票100股，也就是說券商手裡一共200股IBM股票的存貨，這時你要賣空100股，券商就把A的100股賣掉，把這賣掉的股票記到你的名下，你就算借了
股票，本質上就是你和A在對賭，等到你把空頭100股平掉後，券商其實就是買了100股股票，記回A的名下。券商為什麼這麼做？因為手續費，另外，賣空者還要向券商交分紅和利息，
比做多需要的費用更多。
好了，如果你是A，會很不爽是不是，有人不經允許賣你股票，但是其實在這個過程中，你要把屬於你的100股的股票賣掉的話，券商會從自己存貨裡賣，也就是把理論上屬於B的100股
賣了，記到你名下，皆大歡喜是不是？
輪到B了，B也要賣手裡的100股股票，可這時券商沒IBM了，原來200股都木有了，咋辦？沒關係，原來賣空的那個哥們還在不是，強制平他的頭寸，把股票還給B。
也就是說，賣空者頭寸是有被broker強平的風險的，但理論上不常發生，因為大broker有很多IBM股票，就像銀行，要出現擠兌得發生極端情況。
和貸款一樣借券這個行為主要的回報就是吃利息，對於某些長期持股的投資者，股票趴在賬上也是趴著，為什麼不賺點利息呢？
重點說下裸賣空naked short selling。裸賣空根本不需要去借股票，可以直接記賬賣空，只要在交割日前把股票買入就可以了。這種做法的優點是增加市場流動性，缺點是有可能被惡意
利用做空。由於第一步不需要先去借券，所以極端情況有可能一隻股票1個億的盤子，但是裸賣空的數量卻達到2個億，導致股價暴跌。這從邏輯上說是有問題的，因為做空的人不可能在
交割日前買到這麼多券，如果買不到券就是違約，但是實際執行過程中會有很多問題，未必能做到T+3交割，在這期間賣空方的無意或有意打壓（比如買通某些媒體）很可能導致這家公
司倒閉，比如像雷曼那樣。
由於裸賣空說白了就是個金融投機遊戲，所以09年後美國歐洲等國家出於政治壓力已經禁止裸賣空了，並且把這個禁令擴展到cds等領域，現在的渾水之類都是真正持有中概股頭寸的。
說一下國外的情況吧，像我所在的對沖基金，和我們的“銀行（Prime Broker）”之間都是有合同的，因為“銀行”提供給我們槓桿（類似於借錢給我們），相應的我們同意提供最多比如
50%的股票給銀行用作股票借貸業務。然而對於非對沖基金，或者只買多的基金來說，“銀行”一般是沒有權利去動客戶的股票的。尤其在雷曼事件以後，客戶的股票一般都是放在另外的
法律實體裡（也就是不同於“銀行”本身），以防止出現銀行倒閉以後，客戶的資產被封存或者用去還債的情況。但是要注意的是，雖然“銀行”不能擅自把客戶的股票用於借貸，但是它可
以“誘惑”客戶同意。比如說對於一些打算長期持有的投資者，短期內不打算出售股票，而藉出股票還可以獲得一些利息作為額外收入。何樂而不為呢？這種時候券商其實賺的只是個差
價。
另外一種情況是，有些券商會設計一些金融產品，尤其是相對於很多人都想做空的股票。比如之前某股票被懷疑的很厲害的時候，因為沒有人願意借出自己的股票，券商就提供了這麼一
種金融產品：一股金融產品對應一股股票（價格上），除此之外這個金融產品還提供比如10%的高額年息。如果你持有這個金融產品的話，這個券商就會馬上把相應的股票借給別人。
從操作上講，“做空”是一個借入交易物並預測其下跌的“賭注”，是和“做多”的零和遊戲，雙方以交易物在約定時間的實際價格來論輸贏。而這場賭局涉及的資本，甚至可能超過交易物的
價值。
比如咱倆可以拿出100萬，賭菜市場賣雞蛋的老太太今天能不能把她那一籃土雞蛋賣到100塊錢。這樣一來，老太太和來買雞蛋的人之間進行討價還價，是發生在菜市場的交易；而你我
之間的賭局，是發生在菜市場之外的交易，兩者不發生直接關係。老太太一籃雞蛋如果賣了120塊錢，不會給我們誰分紅，如果只賣了80塊錢，也只能自認倒霉，不會讓我們誰把剩下的
20塊錢給補上；而我們通過這個賭局賺或虧的錢，更不是那籃雞蛋能相提並論的。因此，不存在向老太太“借錢”或者“借雞蛋”的問題。
實際上，如果真對一籃子雞蛋下這麼大賭注，多空雙方肯定各自派人去菜市場哄抬/打壓雞蛋的價格。如果多空實力均衡，買雞蛋的托和砸場子的噴子能打個平手，那麼賭局的盤口價，
很可能就成為當天雞蛋成交的一個指導價，最後的實際價與之相差無幾。這也就是說，期貨市場( 雙向)能夠對其挂靠的實物市場(單向)產生巨大影響。
而這個影響是否一定是積極健康的呢？似乎也未必。真要是有兩撥流氓衝進菜市場，一撥喊“今天的雞蛋爺出雙份價全包了！”，另一撥喊“誰要敢賣給他們老子就打斷誰的腿！”，估計非
得把老太太嚇出心髒病不可。《浪潮之巔》裡講過一個例子：矽谷有個上市公司，可能是比較技術範兒，把資源更多放在一些長期項目上，因此短期收益平平，每期財務報表總差個一星
半點兒的達不到預期。華爾街的投資者火了，你們這些技術宅想幹嘛幹嘛，不把我們這些金主兒放在眼裡是吧，給你們點兒顏色瞧瞧——在期貨市場上大量做空該公司的股票，這些空單
累計起來，一時間甚至超過了該公司的市面流通總量，導致股價的暴跌。公司CEO憤慨不平，發誓要找出幕後黑手云云。這種殺敵一千自損八百的報復行為，有悖設立期貨市場的初衷，
但又確實在規則允許之內——至於是否積極健康，仁者見仁了。
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