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2019年可以被稱作是“轉折的一年”，在2018年經歷四次升息之後，美聯儲在2019年進行了10年來首次降息，而且一氣兒降了三次。將聯邦基金利率目標區間由年初的2.25%至2.5%。下調到1.5%至1.75%的水平。在這一系列舉措背後又有怎樣的原因？對銀行業又有怎樣的影響呢？

利率由升轉降的原因

單從就業和通脹來說，美國整體的就業形勢應該是不錯的，不過如果關注外部環境就會發現形式不容樂觀，過去的2019年全球經濟增速放緩、經貿摩擦等多重不確定性因素相互疊加，此外，債市頻現經濟衰退預警信號、美國股市大起大落、更是出現了錢荒“等問題”，給美國和全球經濟前景蒙上陰影，這也是過去一年美聯儲政策掉頭的主要原因。

降息對銀行股的影響

那麼這一政策掉頭對股市又有何影響呢？2019年連續3次的降息，加上擴表，實際上都是一種變相的量化寬鬆，可以增加市場流動行，降低企業融資陳本，對於企業發展來說是一個利好，過去十年的牛市離不開低利率，然而對於銀行業來說卻不是一個利好。

銀行業務的基石是淨利息收入,即其平均貸款利率與平均存款支付利率之差。當基準利率下降,最直接的影響是債券收益率下降，特別是長期債券收益率下降，通常會損害銀行股利潤率。對於銀行來說，當短期存款成本和長期貸款利率之間存在較大差異時，銀行股的利潤率才往往會擴大。而連續3次降息，對於銀行利潤率造成潛在壓力。

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銀行股跑贏市場

按理說，降息會銀行利潤率造成潛在壓力，基於對業績下滑的預期，銀行股大概率會轉跌，然而2019年第四季度，銀行股是美國股市表現最好的板塊之一。除去富國銀行之外，規模最大的5家銀行的股價平均上漲近17%，而此時標準普爾500指數漲幅逾8%。如果我們在把時間段拉長一點，就2019年全年而言，摩根大通、花旗集團、美國銀行、高盛和摩根士丹利的股價平均上漲38%，跑贏了標準普爾指數。

如果剛剛開始學習如何投資股票，那麼明智的做法是開始圍繞交易所交易基金（ETF）建立投資組合，這為輕鬆地多元化持有股票提供了一條捷徑。需要明確的是，ETF旨在從根本上追踪市場，而不是擊敗市場。

目前看來，經濟上最大的優勢在於國內市場-這就是我要購買的頂級ETF清單中的重點。

Schwab美國大型成長型ETF $Schwab US Large -Cap Growth ET(SCHG)$

Schwab美國大型成長型ETF（NYSEMKT：SCHG）向一些成長最快的公司提供國內投資。基金持有量最大的10只基金包括$蘋果(AAPL)$，微軟和$亞馬遜(AMZN)$之類的股票，同時還擁有$伯克希爾(BRK.A)$的投資實力，以及Visa和Mastercard等穩定股票。有人將其評為最佳的大型成長型基金。

總體而言，該基金擁有其技術股的29.20％，其第二大類別的國防股為16.94％。在10年的時間裡，它的年平均回報率為14.83％。在過去三年中，該基金的表現超過了標準普爾500指數，但總體上密切追踪了該指數。多年來，它一直被視為廉價的美國增長工具。

謹慎的原因之一是該基金持有$聯合健康(UNH)$ 1.89％的股份。隨著2020年選舉的全面進行，儘管財務狀況良好，醫療保健股仍可能面臨來自**候選人的言論的一些看跌壓力。

先鋒超級上限增長ETF $Vanguard Mega Cap 300 Growth Ind(MGK)$

自2008年推出以來，Vanguard Mega Cap增長ETF一直是標準普爾500指數的優秀追踪者，並且在過去三年中，它每年都超過該指數。根據晨星（Morningstar）的平均風險評級，該基金追踪了CRSP美國超級資本成長指數。再一次，這是獲得美國經濟增長機會的一種簡單，經濟高效的方法。

其投資組合包括與嘉信美國大型成長型ETF類似的名稱-它們之間的差異主要在於資產分配。微軟佔先鋒基金持股的10.47％，緊隨其後的是蘋果（9.84％）。其他名稱包括Amazon，Facebook，Alphabet，Home Depot以及主要的信用卡網絡萬事達卡和Visa。

SPDR標普股息ETF $股息指數ETF-SPDR S&P(SDY)$

SPDR S＆P股息ETF的年化收益率為9.29％，明顯跑輸大盤，但對於低風險類型的基金，它提供了良好的風險回報方案。該基金追踪標準普爾高收益股息貴族指數，並提供了2.47％的年均股息收益率。它的投資組合主要集中在工業，消費者防禦，消費者周期性和金融服務上。知名人士包括AbbVie，AT＆T，IBM和ExxonMobil。分配給基於股息的基金從來都不是壞事，而晨星公司的五星級評級表明了對該ETF的信心。它還具有0.35的低費用比率。

先鋒標準普爾500 ETF

$Vanguard S&P 500 ETF(VOO)$ 是標準普爾500指數的一種多樣化選擇，是一種與市場匹配的絕佳方法，因為五年期圖表顯示它的表現幾乎完全一樣。它的平均年利率為14.54％，股息收益率為1.86％，並且以十分便宜的0.03的費用比率提供所有收益。

儘管對於尋求被動管理型基金的投資者來說，這無疑是一個不錯的ETF，但值得注意的是，其最大的持股是技術領域-這是如今高風險的常見領域。它還擁有金融服務16.11％的股份和醫療保健14.38％的股份。我喜歡醫療保健行業，但是如果**黨人在尋求全民醫療保健方面獲得更多的槓桿作用，那麼該行業的公司可能會面臨一些動盪。

華爾街的第四季度財報季已經開啟，有24家公司將在本週披露財報，其中包括摩根大通(NYSE:JPM)、花旗集團(NYSE:C)、富國銀行(NYSE:WFC)、美國銀行( NYSE:BAC)、高盛集團(NYSE:GS)和摩根士丹利(NYSE:MS)。

FactSet的數據顯示，分析師預計標普500指數第四季度的盈利將比去年同期下降2.0%，為表現平平的又一個財年劃上句號。如果預測成真，這將是該股指盈利自2015年第三季度至2016年第二季度以來首次連續四個季度同比下降。

分析師預計六個板塊的盈利將同比下滑，其中能源、非必需消費品和材料板塊領跌。另外預計有五個板塊盈利將同比增長，公用事業和金融業領漲。

標普500指數四季度盈利增長預期，來源：英為財情Investing.com

收入預期同樣低迷。預計2019年第四季度標普500指數公司收入同比僅增長2.6%，為2016年第二季度以來的最低水平。

在11個主要板塊中，預計有3個板塊的收入將同比下降，材料和能源料再次領跌。以醫療保健、公用事業和通信服務為首的8個板塊收入料將呈現增長趨勢。

標普500指數四季度收入增長預期，來源：英為財情Investing.com

兩個板塊要避開

1、能源：低油氣價格將對業績構成壓力

FactSet的數據顯示，能源股預計將是11個板塊中盈利同比跌幅最大的，第四季度EPS將比去年同期大幅下降36.8%。受低油價和天然氣價格的拖累，預計其收入將同比下滑7.2%，跌幅為11大板塊中的第二大。

XLE日線圖，來源：英為財情Investing.com

在能源板塊中，預計六個子板塊中四個的盈利將下降20%以上。石油與天然氣鑽探子板塊的股票表現預計最差，EPS或暴跌75%。油氣精煉與銷售以及綜合油氣公司的盈利預計將分別下降51%和46%。

LMAX 新增2入金管道Neteller 和Skrill

Neteller 和Skrill 近幾年在全球收付款平台中愈來愈被青睞使用了....而且平台功能性也愈來愈多

以下順便介紹Skrill 電子錢包

Skrill電子錢包

Skrill 如同Paypal 和Payoneer一樣都是作為全球支付收付款錢包

(個人認為就費用而言，Payoneer最低，Paypal和Skrill使用最廣，Skrill功能最廣/可交易加密貨幣)

Skrill 前身為Moneybookers（後來更名為Skrill集團）歐洲第一家接受FCA監管的電子貨幣發行商

Skrill 為歐洲第一家受英國金融行為監管局(FCA)認可監管，是英國首家獲得授權的電子貨幣發行商

自2001年以來，Skrill一直致力提供簡單，安全，快速的數字支付服務。

無論是在博彩網站存入資金，網上採購或向家人和朋友轉賬，在開發全球化商務和娛樂支付解決方案領域，是公認的世界領導者。

Skrill是一個真正的全球化企業。公司總部位於倫敦，在歐洲和美國各地均設有辦事處，擁有來自30多個國家的超過500名員工。 

Skrill官方網站：https://www.skrill.com

Skrill特色：

Sensor Tower商店情報數據顯示，2019年App Store和Google Play用戶在全球移動應用和手游上的支出約為835億美元。這說明兩家商店的應用內購買、訂閱和高級版應用的總收入再創新高，比2018年的713億美元支出高出17％。$蘋果(AAPL)$

移動端市場穩健擴張，Google Play勢頭略比App Store強勁

App Store的2019年度用戶支出達542億美元，比2018年的466億美元增長了16.3％。這也比Google Play的293億美元收入多了85％。但同時，兩個平台之間的收入佔比差距比2018年縮小了三個百分點。在App Store產生16.3%增幅的同時，Google Play增長了18.1％。

娛樂應用程序是App Store中游戲以外支出的最大部分，達39億美元，比2018年增長18.5％。而社交則是本年度Google Play上收入最高的非遊戲類別，支出近6.86億美元，同比增長32.4％。

2019年也是應用首次安裝量又創紀錄的一年，兩個平台的總安裝量達到1149億，比2018年的1053億同比增長9.1％。照片和視頻是App Store非遊戲應用程序安裝量的領先類別，App Store上的遊戲應用程序下載量為23億次，相當於2018年的應用安裝總數。Google Play上工具類別應用程序下載量為57億次，比去年同期的54億次增長約6％。

Google Play上應用首次安裝量增長到了843億，同比增長11.4％，超過了App Store的應用306億，其同比增幅為3.4％。Google Play今年的應用首次安裝量總數是App Store的2.8倍，相比2018年的2.6倍，進一步擴大了兩個平台下載量的差距。

手游617億美元收入佔移動市場74%，非遊戲應用變現模式改變取得進展

2019年兩家應用商店的手機遊戲收入估計為617億美元，比2018年的547億美元增長了12.8％。這是2019年所有應用收入的74％，同比去年77％的比例減少了三個百分點。而在2017年，手游的收入份額為82％，逐年減少的手游收入佔比反映了過去兩年中非遊戲應用變現（特別是通過定期訂閱模式）取得的進展。

去年，App Store上的遊戲收入達到370億美元，佔總收入的68％，比2018年的332億美元增長了11.4％。《王者榮耀》以14.3億的年總收入繼續冠絕App Store收入排行。Google Play的遊戲收入同比增長15％，從215億美元增至247億美元，佔總收入的84％，NCSOFT的《天堂M》以全球總收入接近6.91億美元的成績領跑。

2019年全球手游首次安裝量達到421億，同比增長9.9％，超過2018年同比的6.4％增長。以《Garena Free Fire》領跑的Google Play佔所有遊戲下載量的78％，有329億，同比增長11.9％。App Store遊戲安裝量同比增長3.4％，為92億，《使命召喚手游》位居榜首。

最後

根據半導體協會統計，2019年半導體類股的營業額將比前一年衰退12.8%，創下2009年以來最大的降幅，而半導體類股卻在貿易戰的氛圍中飆漲。到上週五AMD股價已到了49.1美元，去年同期在17美元左右，一年漲幅近200%。AMD有如此的成就，不是2019年一朝一夕所為。如果你要問AMD做對了什麼？大概就是，研發Zen架構，重新發力服務器芯片，在CPU和GPU上與“雙英”之間不斷拼搏，擁抱台積電，保持在工藝上的優勢，積極構建生態。。。。$AMD(AMD)$

研發ZEN架構

如果說AMD這十年最大的動作是什麼？研發Zen架構一定榜上有名。早在2012年AMD開始著手研發Zen架構，終於在2017年3月，Zen機構正式上市。Zen架構是AMD在推土機架構失利之後研發的新一代架構，也是AMD的得意之作。此後的這幾年Zen架構也成為AMD處理器路線圖中的中堅力量。截止目前，AMD陸續推出了Zen+、Zen 2，明年將推出Zen 3。

（圖源：ANANDTECH）

根據ANANDTECH近日的報導，從AMD在2020年的路線圖中看到在7 nm EUV工藝（稱為7 nm +）中引入了Zen 3。AMD最近評論說，Zen 3和Zen 2的性能提升將完全符合您對全新架構的期望。與當前的7 nm DUV節點Zen 2小芯片和公司的Navi GPU系列相比，7 nm EUV節點的晶體管密度顯著提高了20％。Zen 3可淘汰了CCX（四核CPU複合體），並使小芯片成為CPU核的單片塊而無需細分。

AMD幾乎每年都會以新產品的速度生產新的Zen架構，AMD首席技術官Mark Papermaster在接受采訪時表示，AMD的ZEN架構推出節奏是12-18個月，並且可持續。在最近的路線圖中，AMD表示Zen 3幾乎已經準備就緒，Zen 4處於開發中，Zen 5將進一步推出。

他談到，與幾年前相比，AMD最大的變化是擁有一個不斷跨越的設計團隊，這幫助AMD在12到18個月的周期中不斷創新，確保所有的硬件有更好的性能。如果由於面市時間而不得不終止設計，那麼那些不適合這一階段的想法將直接進入下一代團隊。

每一代架構的升級之時，大家都比較關注IPC的增加情況，如Zen 2的IPC相比前一代來說提高了15%。對此問題Mark強調，以後的每一代Zen結構都會有性能提升，我們正在推動高性能計算的模型，這一切都是為我們的核的設計選擇正確的IPC改進集，以及正確的流程節點和設計規則。在核的設計過程中，總要有一個平衡，例如在功率和效率上。正如此前說過的那樣，這個行業在單線程性能方面的年增長率是緩慢的，大約是7%，我們的目標是在每一代產品上都超過這個速度，值得注意的是，如果要每18個月推出一個新產品，則每年需要達到7％的改進水平，為了保持相同的趨勢，每個產品都需要有10.7％的改進。

重返服務器芯片市場

AMD重返服務器芯片市場要從2017年說起，2017年6月，AMD第一代EPYC服務器Naples(那不勒斯)橫空出世，打破了英特爾多年來在PC市場的壟斷，這也顯示其重新向數據中心處理器市場發起衝擊的決心。

回看AMD 2019年在服務器領域的動作，2019年1月7日第二代AMD銳龍3000系列移動處理器正式發布；2019年4月9日第二代AMD銳龍Pro 3000系列移動處理器正式發布；2019年7月7日第三代AMD銳龍3000系列台式機處理器正式上市、AMD X570芯片組正式上市；2019年8月8日，AMD正式發布第二代EPYC數據中心處理器Rome（羅馬）。

其中第二代EPYC羅馬被稱為“史上最強x86服務器芯片”。這款處理器最高搭載了64顆採用7nm製造工藝Zen 2核心，也是全球首個7nm數據中心處理器，7nm製程技術可以說是第二代EPYC處理器的最大優勢。相比英特爾Xeno系列處理器，EPYC在性能翻倍的同時，價格也只是對方的一半。

功耗、成本和性能，這三個優勢都正中服務器企業的痛點，這無疑是AMD迅速搶占英特爾市場份額的最好時機。蘇姿豐此前在接受采訪時表示，去年底AMD在X86服務器處理器市場上的份額約為5-6%，到了2020年底的時候這個份額將會提升到10%，這個10%的目標也是平均而言，蘇姿豐表示他們在特定領域可能會獲得更高的份額。比如AMD的EPYC二代處理器在單插槽下就能提供64核128線程，而Intel單路最多是28核56線程，英特爾在性能上稍顯​​落後。

在ANANDTECH採訪時，Mark表示，在服務器市場上，我們說過我們預計到2020年中期，我們的市場份額將達到兩位數。人們問我們為什麼要花這麼長時間，為什麼我們不能更快地發展，事實是數據中心市場需要更長的時間才能帶動合作夥伴並完成整個認證週期才能贏得客戶優化工作案例和應用程序。實際上，我們對原始設備製造商和客戶的反應感到非常滿意，而對於第二代EPYC和羅馬，我們的預期是正確的，而且市場也在不斷增長。

隨著我們接近2019年底，不僅是時候列出年終名單了，還是十年末的時候了。

美國股市經歷了只能稱得上是出色的十年，今天我們回頭看看。

道瓊斯工業平均指數$道瓊斯(.DJI)$回報率165％（股息再投資），標準普爾500指數SPX$標普500ETF(SPY)$ 從2009年底到2019年12月5日，它的回報率為244％。現在2019還沒結束，但是如果我們保持這些數據，則道瓊斯工業平均複合年增長率將為10.2％。對於標準普爾500指數，這一比例為13.2％。

與1927年6月30日至2019年9月30日這近100年的10％的平均回報率相比，標準普爾500指數的平均回報率表現良好，這是使用定制研究可獲得的最長期限。

在過去的十年中，我們回顧了目前的標準普爾500指數，以查看表現最佳的股票。在這500家公司中，有46家以目前的形式交易不到10年，因此被排除在外。

十年間表現最好的股票

以下是從2009年底到12月5日表現最佳的股票（再投資股息）的公司列表：

最右邊的列顯示了過去10年（包括2019年至12月5日）內每種股票在表現最佳的十隻股票中的次數。

$Netflix, Inc.(NFLX)$遙遙領先，回報率高達3,767％。這意味著複合年增長率（CAGR）為44.1％。$亞馬遜(AMZN)$排名第10位，其1,209％的回報率意味著29.3％的複合年增長率。$蘋果(AAPL)$排名第28位，總回報率為899％，複合年增長率為25.9％。

有趣的是，十年來表現最好的一些公司在任何一年中都沒有躋身前十名。例如，$TransDigm(TDG)$位居第四，回報率為2,067％（複合年增長率為36％）。該公司在航空航天工業中具有非常重要的優勢-飛機專用替換零件進入市場的高門檻。4月，Westfield Capital Management的Will Muggia將TransDigm稱為“美國最佳管理公司。”

十年間標普表現最好的行業

根據FactSet的數據，這是從2009年底至2019年12月5日，標普500指數的11個行業表現，科技和消費兩大行業遙遙領先其他行業。

以下是2019年至12月5日表現最佳的20只標普500指數股票：$AMD(AMD)$ 以115%領漲標普，零售股$塔吉特(TGT)$ 今年漲95%，接近翻倍。

投資IPO股票既有趣又有風險。一般來說僅從招股書能了解公司的關鍵信息可能很少。有時，承銷商可能故意低估一家公司的價值，以大肆炒作股票（並獎勵以廉價購買股票的銀行客戶）。儘管如此，正如我們將要看到的，即使對於普通投資者在第一天買入股票，今年的IPO市場還是有可觀的回報。

2019年IPO市場到12月回報仍然最高的不是被炒熟的$Beyond Meat, Inc.(BYND)$也不是萬眾矚目的$優步(UBER)$ ,而是一家大家不熟的精神疾病研發公司$Karuna Therapeutics(KRTX)$，隨著現代人對於心理、精神方面疾病的越來越關注，這家研究阿爾茲海默症的公司得到了許多投資者的青睞。

該榜單為從股票IPO的開盤交易到12月20日收盤的股票收益。令人驚訝的是，很多不熟悉的生物技術公司在前十名中佔據主導地位。在排名前十的股票中，有三隻股票的“ IPO破發的”，即第一天的市場收益低於承銷商設定的價格。以下是2019年的十大IPO：

1.$Karuna Therapeutics(KRTX)$ （漲幅341％）

2019年漲幅最大的IPO是$Karuna Therapeutics(KRTX)$ ，表現驚人。該股票的發行價為每股16美元，開盤價為18.50美元。從那以後，這一直是一個瘋狂的過程，一直到每股81美元。

與許多針對癌症的生物技術不同，Karuna專注於精神疾病。它的主要化合物KarXT正在進行精神分裂症引起的精神病的2期試驗。該藥物正在阿爾茨海默氏病的1期試驗中。

2. NextCure（漲幅276％）

生物技術投資者可能對$Nextcure Inc.(NXTC)$ 的瘋狂波動很熟悉。11月5日，該股票上漲了225％ ，這是刺激生物技術投資者的一日交易之一。幾天后，這隻股票跌了55％ ，這是生物技術投資者夢night以求的一日交易之一。當它在五月份首次亮相時，該股的發行價為每股15美元，開盤價為15.55美元。

NextCure是一家專注於治療癌症和其他免疫相關疾病藥物的生物技術公司。該公司在臨床試驗中擁有2期藥物。儘管過山車，首日買入的投資者仍上漲了276％。

3. InMode（漲幅207％）

$InMode Ltd.(INMD)$ 是一家以色列醫療技術公司，擁有一系列用於美容手術的微創手術工具。承銷商在8月份將其股價定為14美元，其開盤價低於每股13.50美元。但是，早期的投資者做得很好。該股票在四個月內上漲了207％。

4.$Applied Therapeutics Inc.(APLT)$ （漲幅207％）

Applied Therapeutics在上市的第一天是令人失望的。其承銷商以每股10美元的價格發行股票，到5月份開始交易時的開盤價為8.04美元。但是，耐心的股東得到了回報，因為其股價現在為24.72美元。

Applied是一家生物技術公司，專注於首次臨床試驗失敗的藥物。該公司使用最新科學技術，努力提高這些分子的選擇性和效力，從而最大程度地減少不良副作用並提高療效。Applied的主要化合物正在糖尿病糖尿病心肌病（糖尿病患者的心肌疾病）的第2期試驗中。