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有關交易機制...“最後觀望”(黑平台)如何利用你的交易信息

外匯市場是一個高度分散的OTC市場,在整個交易週期中, 在訂單被100%執行前, 所有收接到的交易信息都是寶貴的, 也是最容易被濫用的。(外匯交易/外匯經紀商平台)

在“最後觀望”的交易環境中, 有關交易意圖的信息披露有不同階段。

首先, 在請求報價(RFQ)模式中, 雖然沒有顯示買賣方向, 但有關貨幣和交易量數的信息會暴露出來。

在競爭報價的過程中, 多方交易對手其實已經看到有關信息。

在第二階段, 向最佳報價的對手提交訂單時, 交易者的交易意圖(買入還是賣出某種貨幣)已經被披露。

獲得交易的流動性提供商(LP)現在已經完全獲得交易者交易意圖的秘密信息。

接著，這些信息可以有以下用途：

 一是在等待成交時間 (hold time) 期間用來交易前對沖(Pre-hedging)。

如果LP能成功以有利價格交易的話, 交易者訂單就會被接納; 否則, 訂單會被拒絕。

理論上, 如果每次交易前對沖失敗都進行拒單, PL的潤利便是毫無風險可言。

二是LP可以收集交易意圖信息, 即使是訂單最終被拒。

這就是說, 如果LP拒絕所有訂單, 他可以免費收集所有信息。

當然這是實際上不會存在的, 但可以想像, 聰明的“最後觀望”LP會收集所有訂單信息, 無論成交與否。

在ECN交易環境中, LP通常會持續向ECN平台提供報價, 所以有關貨幣和交易量等信息都不會一早被披露。

不過, 當交易者提交訂單時, LP一樣會獲得交易意圖和交易數量信息, 他們有機會在等待成交時間期間(約100-200毫秒)分析這樣信息作為交易前對沖或超前交易之用。

其操作可以是: 手持訂單期間在其他平台下單對沖; 直接在交易者訂單成交前已經作大量買入, 這會直接推升成交價; 基於風險等各種問題而直接拒單。

前兩者顯示的是滑點擴大, 後者顯示的是成交率下降。

如果大型投資者交易數量相當大(如買入某種貨幣作公司收購), 下單時間的靈活性便很有限, 只能用RFQ方式下單。

在此情況下, “最後觀望”LP就可以通過之前拒單來收集該大型投資者的交易意圖, 然後在對方下次下單時使用。

可以想像, 這時大型投資者得到的報價將比之前要差。

在RFQ和ECN平台中, 重複報價做法很常見, 投資者利益被損害也不自知。

相比之下, 在沒有“最後觀望”的環境中, 交易前的信息是不會被披露的。

例如在MTF(如LMAX)交易模式, 通過中央限價單報價(CLOB), 訂單好像在股票交易所一樣按照接收先後，在系統內撮合最佳成交價格, 然後再將成交確認同時傳達給銀行和交易

者。

不過這不會如股票交易所一樣披露交易者信息, MTF所有的交易前信息都必須是保密的。

這是監管要求, 也是交易模式要求, 因為當中根本沒有等待成交時間去分析交易信息, 更不要說是交易前對沖和超前交易等不良行徑了。

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根據外匯新聞消息，外匯經紀商LMAX 近日再次優化『點差』，LMAX在原本點差上就已相當優異，2017 開始又降 更低...這對於外匯交易者而言是非常棒的消息～

2017 果然在美國川普大叔坐上美國總統寶座後，國際金融市場來一場極具震撼的改變....美股創歷史新高、美股券商大 幅下調交易費用、外匯經紀商也會更跟降低點差～

(相信LMAX也如同美股券商老虎證券TigerBrokers在美股交易上所投下的震撼彈一樣，在外匯市場會引發漣漪效應) 

以下為昨日各外匯對實時點差表現：

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對第三方獨立交易數據庫的超過700萬筆交易作出深入研究，比較實價與詢價流動性的成交質量，應該可以讓整個行業從業員了解更多真實交易總成本。(外匯交易市場)

[交易成本分析白皮書系列之五]  等待成交時間 – 最重要的可變交易成本 

等待成交時間是成交延遲的一個可操控因素, 它是流動性交易提供商系統中因考慮是否接受訂單或拒單而刻意對訂單進行延遲的時間。（外匯經紀商)

了解和衡量等待時間的交易成本，是比較“最後觀望”和實價流動性成交質量的關鍵。

下方圖示中顯示了各平台可控等待時間和系統延遲造成的等待時間的明顯差異： 分別為錯誤單、拒單和成交單的確認時間。

實價流動性平台商(LMAX)沒有顯示可控等待成交時間的跡象, 而且幾乎所有交易都在25毫秒內完成。

“最後觀望”流動性提供方的等待成交時間在100毫秒或以上，或有更多的訂單成交有更長延遲(長尾延遲)，甚至有相對於正常時間10或100倍的延遲才得以成交。

可控等待成交時間的另一個明顯標志是在訂單成交延遲時間比較集中的時候，每個集中的高峰顯示不同的等待成交時間。

鑒於大多數銀行和非銀行平台的成交延遲集中在100毫秒附近，因此這個時間可視為“最後觀望”提供商的“典型”等待成交時間。

現在讓我們量化一下等待成交時間。

當客戶訂單等待成交後的時候，如該訂單嘗試重新提交，那麽價格變化可能會帶來成本降低，也可能增加。

下圖顯示延遲100毫秒後的交易成本與市價單被接受時的市場情況的對比，結果表明等待交易時間越長，交易成本更高的可能性更大。

下圖顯示這段時間內不同等待成交時間的平均凈成本(等待時間對應所增加的成本)。

分析顯示，在初次嘗試執行訂單的100毫秒之後，交易凈成本增加了25美元/百萬美元。

被拒單的客戶通常會提交多個訂單以確保交易成功，那從客戶的角度計算，以上顯示的等待時間造成的機會成本很有可能被大大低估了。

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近期LMAX 發佈了新MT4 伺服器的轉移～～～～～

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職業欄中盡可能不要使用學生、無業或退休

另外，投資經驗需要愈多愈好，投資資歷愈長愈好，資產盡量填寫超過5萬美金以上 


交易帳戶分為【MT4帳戶】和【網頁版模式】帳戶。

2者帳戶無法互通，所以各別有不同的帳號和密碼。

每個帳戶需滿足最低開戶入金要求，但可互轉只是需達最低入金標準 (例如：網頁式帳戶資金

餘額尚有1000 美金以上，最低轉至MT4帳戶至少為1000 美金)

MT4帳戶和網頁式帳戶皆可使用電腦PC或iPhone、Andriod、平板下單，可同時登入。


【需提供的開戶文件】


身份證明：身 份證、護照或者駕照；

地址證明：戶口本、駕照、一個最近三個月發行的銀行帳 單（包括網上銀行帳單

或者網銀上的個人資訊截圖）、一個最近三個月發行的水費帳單、一個最近三個月

發行 的氣費帳單、一個最近三個月發行的電費帳單、一個最近三個月發行的固定

電話帳單、一個最近三個月發行的有線電視帳單、一個最近三個月發行的寬頻帳單

如 果申請人填寫的開戶申請上的位址和身份證一致，我們可以將身份證作為位址

證明之一，另外從上面的列表中選擇提供一個相同位址的位址證明即可；如果申請

人身 份證上面的位址和客戶開戶填寫的位址證明不同，請從上面的列表中選擇提

供兩個顯示一樣位址的位址證明。如果申請人提供兩個銀行帳單，或者一個帳單一

個銀行 截圖的話，這兩個帳單是來自於不同的銀行即可。

【文件寄送】info@lmax.com

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內容僅供參考，本網站不涉及任何經營和推薦，所有內容皆可在網路和官網搜尋並找到資料，投資前請謹慎評估，本人不負任何責任 免責聲明 » 凡本網站註明來源網絡或其他網站，均為轉載稿，本網轉載出於傳遞更多信息之目的，並不意味著贊同其觀點或證實其內容的真實性，也不構成任何投資建議。對於訪問者根據本網站提供的信息所做出的一切行為，本網站不承擔任何形式的責任。本網站僅提供經濟信息，並僅供參考；亦不提供證券、基金、銀行、保險、金融任何業務與服務；不推薦任何相關商品和服務；不與任何人簽署任何海外證券投資協議，不進行海外金融產品交易，不接受任何人投資資金。

LMAX交易所剛出版了行業白皮書《交易成本分析與公平交易的執行, 外匯行業是否採用正確的指標來判斷? 》，就對第三方獨立交易數據庫的超過700萬筆交易作出深入研究，比較實價與詢價流動性的成交質量，應該可以讓整個行業從業員了解更多真實交易總成本。(外匯經紀商)

[交易成本分析白皮書系列之三] 如何提高實價流動性中的訂單成交率

一直以來，流動性獲得者都是使用訂單成交率來衡量“最後觀望”平台上的價格可交易度：訂單成交率越高越好。一般都是分為市價單和限價單來考慮。

以市價單成交率計算,由於不設價格限制, 成交率較高, 除去市場不連續性造成交易隱患的情況，部分平台成交率接近100%。

但看限價單的成交率, 情況就有所不同了。

LMAX Exchange的限價單訂單成交率比“最後觀望”流動性平台上成交低得多。

主要的原因是實價流動性平台價格更新更快，意味著市場價格在某一個價位上下波動很快，在這種價格高速振動的情況下，設置在該價位的限價單錯過交易機會的可能性更大。

這是否就表示LMAX Exchange上的成交質量不好呢？

只看成交率的高低很容易忽略價格優化問題, 即有利滑點帶來的利潤。

一般情況下，價格優化越高，訂單成交率越低。

這個非常直觀：實價流動性上價格波動較高的其中一個後果就是價格震蕩，該震蕩可能會造成買入限價單錯過價格無法成交，也可能造成賣出限價單得到價格優化。

請見下面限價單的實際成交價格的優化情況, 實價流動性平台的優化率為6.63%, 其他平台則從未或極少出現價格優化。

要在實價流動性中提高成交率, 可以通過提高彈性定價的程度(以基點為單位的訂單賬面價值變化)來完成，其代價就是價格優化的流失：因為流動性為實價，所以對於可以在所設置價格或更優價格執行的限價單並沒有影響，但允許其他可能因價格波動而被拒單的限價單得以成交，成交成本稍微有所提高，抵消部分已獲得的價格優化。

以下是部分LMAX客戶通過提高彈性定價以提高成交率的例子:

例如，以上數據統計中的客戶E可以將訂單成交率從87%提高到94%，這樣的操作的成本是讓價格優化凈值從7.80美元/百萬美元降低到6.70美元/百萬美元。在第三方聚合器TPA客戶和客戶E在所測試的最高彈性水平上仍能獲得價格優化，而客戶A和K則提前觸及損益平衡點，彈性水平提高的成本更大。所以最優的彈性水平因客戶而異。

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【2018 外匯交易】五點理由，你為什麼應該與英國FCA監管的外匯經紀商進行交易

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LMAX交易所剛出版了行業白皮書《交易成本分析與公平交易的執行》，就對第三方獨立交易數據庫的超過700萬筆交易作出深入研究，比較實價與詢價流動性的成交質量，

應該可以讓整個行業從業員了解更多真實交易總成本。

[交易成本分析白皮書系列之四] 量化實價流動性的價格優化

客戶訂單的實際成交價格可能會和預期價格有所差異。

如果成交價格較差，稱為不利滑點(negative slippage)；如果成交價格較好，稱為價格優化(positive slippage / price improvement)。

根據不利滑點和價格優化的統計情況, 我們可以分辨哪些平台會將市場基本價格行為直接轉嫁給客戶，哪些平台更有可能出現不利滑點。

現在看看第三方聚合器(以下稱TPA)收集的數據,下圖顯示了成交和發送價格的差價：不利滑點顯示為負值，價格優化顯示為正值。

紅色箭頭指出該流動性平台上出現過的最大價格優化。

可見, 只有LMAX會提供超過5點的價格優化, 而其他的平台似乎設置了有利滑點的上限。

至於限價單, 雖然沒有任何流動性提供商在成交限價單上出現滑點，但只有在LMAX Exchange上出現了價格優化，6.36%的限價單以優於所設置的價格成交。

其他流動性平台上從未或極少出現價格優化(下圖)。

市價單和限價單的價格優化的比較結果清晰地顯示了，在實價流動性平台上成交的限價單的成交設置，與其他流動性提供商的不同。

後者只會按照限價單所設置價格執行，即使當時市場有更優價格也是一樣。

只有實價流動性為限價單和市價單提供了同樣的價格優化(下圖)。

進一步的問題是， 究竟實價流動性提供的價格優化是多少?

現在用第三方聚合器TPA的客戶的交易記錄來量化實價流動性的價格優化。

在2016年1月-12月, 價格優化為該客戶帶來的利益平均值為每百萬美元3.16美元，每月平均值的範圍從0.96美元/百萬到8.48美元/百萬美元。

雖然價格優化程度每個月都是不同的， 但最重要的是持續出現優化，的確是有助減少總交易成本。

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這家外匯商我已經交易下單約3年的時間，幾乎可以說英國的外匯經紀商是比美國和其他地區經紀商要強許多的～

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 LMAX Exchange交易所-匠心獨具，開創外匯交易的全新方式

【LMAX 交易所的主要特点】【為什麼 MTF 優於其他交易模式】

• 低延遲

         LMAX交易所使用“（MTF）分裂器Disruptor”技術，允許交易所在極短時間內（一般在三

         百萬秒之一內）處理訂單，所有訂單皆為撮​​合成交形式，無一例外。 
         MTF是一種允許多方交易金融工具的電子系統，通常被核準的市場運營者或者大型投資

         銀行所擁有。多邊交易設​​施（MTF）曾經用來設計倫敦證券交易所（london Stock  

         Exchange）、德國證券及衍生工具交易所（Deutsche Börse）和歐洲證券交易所

      （Euronext）。該技術可以以很低的延遲產生大量交易吞吐量，在一個線程裡每秒處理6 

        百萬訂單。

• 匿名交易、無重新報價、無交易員干預

          LMAX交易所保持中立，並完全透明。所有客戶在平台上都匿名交易，不會受到交易方

         式或者資金大小的歧視，一律看到相同的市場價格、點差和流動性。

• 極具競爭力的點差和市場流動性

          LMAX緊密關注交易所體現的點差和市場流動性，與流動性提供者實時溝通，確保得到

         最佳點差和流動性

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【LMAX】是目前看到非ECN平台卻能提供非常低點差的外匯經紀商。

我非常喜歡【LMAX】因為他的點差真的非～～～～～常地小，加上交易費用，還是幾乎是

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可以看到下完單，設置停損/停利單是【0點差】，而不是其他家至少需要10點以上。

另外，這家的服務是我認為【最佳】的，回應速度真的超快

【LMAX】一般只提供給機構客戶交易，一般交易者除透過【獨家】連結入金僅需1000 USD外，就得最低1萬美金了



因為LMAX 是以【Exchange 交易所】 形式，所以執行交易是非常地迅速，另外像MM作

市商有些單子也是丟到這裡去作撮合交易的

官網：http://www.lmax.com/


【獨家(只經由這裡)】【最低入金】1000 USD

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目前LMAX 提供2款交易帳戶選擇：

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【下單平台】網頁(Web)交易平台、MT4交易平台，API連接，手機(iPhone&Android)、

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                         ～隨時隨地(Any Time&Any Where) 享受交易樂趣(Enjoy Your Trading)
 

【開戶表格填寫說明】https://docs.google.com/file/d/0B8BHUAp9_9BVQThhb2h0YWVzTTA/edit?usp=sharing

【LMAX中文開戶流程pdf下載】
https://docs.google.com/file/d/0B8BHUAp9_9BVUEdOOVFUWHBIX1E/edit?usp=sharing

LMAX Trader使用說明-新2013 中文繁

Multicharts中文操作手冊 
https://drive.google.com/file/d/0B8BHUAp9_9BVSVlraFQ5WXZIY00/edit?usp=sharing 

LMAX交易所的訂單撮合執行符合交易所的專業性，是外匯業內人士的首選

• 前所未有的交易執行質量– LMAX交易所擁有平均3毫秒的閃電交易速度，執行速度穩定、準確，大大優化了交易者的交易感受並提高了交易目標的達成

•     無ECN的“最後的觀望” – LMAX 交易所保證無“最後的觀望”問題（不像某些ECN平台)。我們的流動性提供商向LMAX平台輸入限價單，您見到的價格既是您可以交易的價格，絕對沒有拒絕成交或者重新報價的問題

•     所有外匯點差均由市場供需自然形成– LMAX 交易所為所有交易者都提供一個公開的訂單簿。我們不接客戶的單，也不擴大點差，僅僅收取以交易量為基礎的手續費。交易者知道每一個撮合成交單的成交價格和成本。

•     嚴格按照價格/時間的順序撮合– LMAX交易所嚴格按照價格/時間的順序進行撮合，確保了所有交易單都在一個中立的平台上有序的執行。我們的目標很簡單：以最快的速度撮合買賣雙方的訂單

•     匿名交易– LMAX交易所的匿名交易政策確保了所有交易參與者，無論交易者的資金如何、單量大小或者交易是否頻繁，在交易前後都得到一樣的速度、價格和穩定性。

LMAX交易所 -- 連接性和渠道LMAX交易所對買賣雙方都支持接入智能交易的API或者手動交易的方式

    連接模式: 互聯網、TMX Atrium、TNS
    交易渠道: FIX 4.4、API (Java和.Net)、MT4/5接橋軟件、MultiCharts、網頁平台、蘋果iPad和多種移動平台

    連接方式的細節

1. API交易LMAX的應用程序編程接口API技術允許客戶直接接入交易所，實現外彙和差價合約CFD的自動化交易。
2. 網頁交易客戶可以登陸簡單易用的網頁平台，進入LMAX交易所交易。該平台允許客戶24小時線上快速、匿名的交易所有的產品，並享受超凡的專業執行能力。
3. 移動交易LMAX的移動版平台給予客戶充分自由，隨時隨地都可以交易LMAX的所有產品。移動版包括蘋果的iPad, iPhone® 或是黑莓版本BlackBerry®。客戶可以查看最新的價格波動和倉位，所有交易安全放心。
4. MultiCharts交易客戶也可以使用MultiCharts在LMAX交易。 MultiCharts是一個專業的圖表和自動交易平台，專為外匯交易者設計。關閉

LMAX交易所 -- 最新的統計數據LMAX交易所的運作並不是由傳統意義上的報價來推動的：我們要求我們的流動性提供銀行提供限價單給我們，而不是報價，所以沒有“最後的觀望”的問題，然後我們以最快的速度來撮合客戶的訂單。查看我們的歷史點差統計 點擊此處

點差完全由市場決定，絕無變動查看我們的撮合執行表現統計 點擊此處

【金融監管】
LMAX交易所為多邊交易設​​施MTF，受到英國金融市場行為管理局FCA（前英國金融管理局FSA）授權並監管，監管號碼509778。公司在英國及威爾士註冊（註冊號碼：6505809）。公司註冊地址為Yellow Building, 1A Nicholas Road, London, W11 4AN

【LMAX 網頁介面】

EUR/USD 點差真的非常小～～～



【上下5檔】


【費用說明】

 

網頁平臺上的手續費的計算方法是以每一百萬美元為基礎（這個和每一百萬交易量為基礎的，即10個

標準手不同），計算的方法是賬面交易價值的0.0025%。每次交易都會馬上收取手續費。

 一個標準手的現貨黃金(Gold)客戶支付的單邊手續費計算是100* 黃金價格*0.0025%，假設現在的價

格1300美元的價格來看的話，一開一平總的收費就是100*1300*0.0025% *2 = 6.50美元;

一個標準手的歐元對美元(EUR/USD)客戶支付的單邊手續費計算是100,000*歐元對美元的價格

/1000,000 * 0.0025%，假設現在的價格1.3046的價格來看的話，一開一平總的收費就是

100 ，000*1.3046*0.0025% *2 或者簡單的2.5*1.3046 *2 = 6.52美元;

一個標準手的美元對日元(USD/JPY)的客戶支付的單邊手續費計算是100,000 /1000,000 *

0.0025%，一開一平總的收費就是2.5*2 = 5美元;

MT4上面每個標準手的手續費無論產品種類都是固定的：我們的外匯收費是一開一平總共7.5美元，

黃金白銀是一開一平總共10美元。所有手續費在開倉時候一次性收取，平倉時候就沒有了。

需要注意的是，網頁平臺上交易1個LMAX合約，是0.1個標準手。外匯各個品種的最小交易量為0.1

個LMAX合約，也就是0.01個標準手；其他產品均為0.1個標準手。黃金、白銀、原油和指數上面有

最小手續費。

MT4上面外匯的最小交易量也為0.01個標準手。黃金白銀最小交易量為0.2個標準手，但是沒有最小

手續費。
 

【最優秀的地方～～～ 止損(獲利) 0 點差】

 

【MT4/手機使用下單】

 需另外向LMAX提出申請使用

【下單平台】網頁(Web)交易平台、MT4交易平台，API連接，手機(iPhone&Android)、

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【滑點統計】

http://www.newsmth.net/nForum/#!article/ProgramTrading/52398?p=1

看來對於LMAX是屬於正滑點有利的～～～～～～

幾家外匯經紀商比較



LMAX 費用是外加，亦即2.5*1.35222 *2 = 6.7611美元

6.7611 美元+ 3美元 ＝9.7611 美元

其他兩家的點差就是費用

ps.個人不太習慣OANDA，雖然點差很低，但限定不能『鎖單』，以及需要『FIFO先進先

出』，操作起來有點卡卡的。


【詳細開戶流程】
 

1.只需填寫開戶申請【開戶連結】【中文開戶表格填寫說明】

 

2.提交身份地址證明文件，用郵件將檔給 accounts-cn@lmax.com。

 

3.LMAX開通帳戶，系統會自動發送郵件給你確認（但是因為開戶申請的時候已經選擇用戶名

 

和密碼，所以系統不會再次發送用戶名和密碼，請一定得記住）

 

4.入金。

最小資金要求為1000美元(獨家)，但是請一定確保收到的資金不少於1000美元，如果所用銀

行有中轉行的，請額外匯出25-50美元來支付中轉費（該費用與櫃檯支付的匯款費用是不同

的）。通常和銀行行員說要『全額到』，就沒什問題。

 

5.如果需要MT4帳戶的，在入金之後告知payments-cn@lmax.com，收到資金之後會為開通

 

 MT4帳戶並將資金轉入，MT4帳戶的登陸資訊會直接發送給你

 

6.如果需要重置密碼、修改郵箱等等問題的話，請郵件admin-cn@lmax.com
 

開戶文檔包括一個【身份證明】和【兩個位址證明】

 

·         身份證明：身份證、護照或者駕照；

·      地 址證明：戶口本、駕照、一個最近三個月發行的銀行帳單（包括網上銀行帳單或

者網銀上的個人資訊截圖）、一個最近三個月發行的水費帳單、一個最近三個月發行 的

氣費帳單、一個最近三個月發行的電費帳單、一個最近三個月發行的固定電話帳單、一

個最近三個月發行的有線電視帳單、一個最近三個月發行的寬頻帳單

 

如 果申請人填寫的開戶申請上的位址和身份證一致，我們可以將身份證作為位址證明之一，

另外從上面的列表中選擇提供一個相同位址的位址證明即可；如果申請人身 份證上面的位址

和客戶開戶填寫的位址證明不同，請從上面的列表中選擇提供兩個顯示一樣位址的位址證

明。如果申請人提供兩個銀行帳單，或者一個帳單一個銀行 截圖的話，這兩個帳單是來自於

不同的銀行即可。

★交易須知

在MT4上，需注意交易商品，需是.lmx。

在市場報價上按右鍵，選取全部商品
 

MT4 模擬帳戶申請

1.申請Demo 帳戶


2. 點擊下面的鏈接下載MT4平台：
 

 

http://files.metaquotes.net/lmax.exchange/mt4/lmax4setup.exe

3. MT4登陸，然後在服務器的選

項方框，選擇'LMAX-DemoUK'

4.商品選擇.lamx，才是LMAX提供的交易商品

Web中文模擬帳戶登入 

https://testapi.lmaxtrader.com/?language=zh#login


中文官網：http://bit.ly/LMAX-New-Account2020

英文官網：http://www.lmax.com/exchange

(英文官網內容較為齊全)
 

滑點問題, 是所有外匯投資者關注的問題, 甚至是他們選擇平台的重要參考。

滑點是指客戶下單交易點位與實際交易點位存在差別的一種交易現象, 其形成由主是是市場波動下而導致預定點位不能執行。

在ECN平台下, 大型銀行要求在訂單撮合之前首先向他們確認，之後再向客戶確認，這是需要一定時間進行的, 加上服務器置設距離和網速問題, 有機會令訂單進一步延遲, 從而

造成較大的滑點, 尤其在市場大幅波動期間(如非農時段)。
說到這裡, 很多人都覺得滑點是負面的, 對交易者沒有好處。對,滑點對很多平台參與者來說只有不利滑點(負滑點,negative slippage)， 而沒有有利滑點(正滑點,positive slippage)。但是, 實際操作中應是兩者皆有, 沒有價格優化的平台可以說是不合格的。

在LMAX交易所最新一份有關TCA（交易成本分析）的白皮書, 就對不利滑和有利滑點作出深入研究。

這份白皮書名叫<交易成本分析與公平執行,外匯行業是否已採用合適指標？ >,收集了去年來自7個不同流動性提供商(銀行, 非銀行, MTF和ECN平台)的近700萬個交易進行研究。

在LMAX平台中, 大概93%的市場訂單都是以客戶目標的價格成交, 有約4.8%遭受了不利滑點, 然後有2.2%享受了有利滑點。如下圖(負數是不利滑點, 正數是有利滑點):

不利與有利滑點大約的比例2:1, 雖然看似還是不利滑點較多, 但這是反映了市場的天然不公平性和市場傾向一個方向走的慣性, 實是自然不過的事情。

LMAX大部分訂單以客戶目標價格成交, 這是因為LMAX是多邊交易設施MTF, 提供以限價單組成的流動性, 大大減少了滑點。(參閱LMAX是多邊交易設施MTF)

不過, 部分平台卻是限制了客戶的有利滑點。例如, 非銀行流動性提供商市價單的不利滑點最多可超過4點子, 而有利滑點則被限制在最多不到2個點子。如圖:

為限制不利滑點的發生, 專業投資者會用限價單來下單。如下圖顯示, 用市價單出現的不利滑點明顯比限價單為高。

有些專業投資者也會設置一些容差範圍, 即他們可接受某些不利滑點。例如是一位買家想以4塊買下一件東西, 他可以最高出5塊, 但不會接受超過5塊的價格, 而他會設一個5塊的限價單, 希望最終以4塊成交。若真的以4塊成交, 這就叫做真正的價格優化了。

可以說, 有標準可循地進行價格優化, 是投資者選擇平台的重要參考。投資者在選擇時可以詢問一下其流動性政策。例如是LMAX, 在去年市價單和限價單的正滑點都有相同的標準, 即10%的交易中有利滑點等同將200萬美元返回客戶的賬戶中。

最後, 由於造成滑點的原因有很多, 所以零滑點平台基本上是沒有的, 而以上說的是人力控制以外的因素。大家要小心的是, 少數平台的滑點存在人為因素, 即人手設定不利滑點, 以讓成交價不利於客戶而從中圖利。這是明顯是侵犯投資者利益的不良行徑。

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1.首先在APP STORE 下載LMAX

2.在iphone中，『設定』模擬 (Practice)或是 (Live)

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【開戶表格填寫說明】https://docs.google.com/file/d/0B8BHUAp9_9BVQThhb2h0YWVzTTA/edit?usp=sharing

【文件寄送】info@lmax.com

【LMAX 線上支援】http://cn.lmax.com/

   (下午4點後，中文支援)

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【2018 外匯交易】五點理由，你為什麼應該與英國FCA監管的外匯經紀商進行交易

內容僅供參考，本網站不涉及任何經營和推薦，所有內容皆可在網路和官網搜尋並找到資料，投資前請謹慎評估，本人不負任何責任 免責聲明 » 凡本網站註明來源網絡或其他網站，均為轉載稿，本網轉載出於傳遞更多信息之目的，並不意味著贊同其觀點或證實其內容的真實性，也不構成任何投資建議。對於訪問者根據本網站提供的信息所做出的一切行為，本網站不承擔任何形式的責任。本網站僅提供經濟信息，並僅供參考；亦不提供證券、基金、銀行、保險、金融任何業務與服務；不推薦任何相關商品和服務；不與任何人簽署任何海外證券投資協議，不進行海外金融產品交易，不接受任何人投資資金。

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第一家也是歐洲唯一由FCA(前英國金融服務管理局FSA)授權並監管的外匯MTF交易所

• LMAX交易所是第一家外匯多邊交易設​​施MTF，受到英國金融市場行為管理局FCA(前英
  
  國金融服務管理局FSA)授權並監管。專為各類金融商（無論是有自己清算設施的，還是
  
  MT4/5平台的金融商）提供流動性，並為基金經理、自營資金交易公司以及銀行提供直
  
  接準確地機構流動性和MTF交易所模式的準確執行率。
• 總部設在英國倫敦的LMAX交易所是LMAX股份有限公司的營業名稱，是第一家外匯多
  
  邊交易設​​施MTF，受到英國金融市場行為管理局FCA(前英國金融服務管理局FSA)授權
  
  並監管。
  
  MTF多邊交易設​​施是由歐盟金融工具市場法規MiFID 定義的交易所模式。
• 目前在LMAX的MTF交易所平台上提供流動性的成員包括各個全球知名的頂級銀行。

中立、穩定、可靠的外匯交易

LMAX交易所的商業模式針對了目前外匯市場上的根本性問題，並解決了外匯

產業目前面臨的兩個關鍵問題：

› 對外匯這個櫃檯外交易的產品，缺少公開透明的真實交易成本信息

› 缺乏精準、穩定和可靠的外匯交易執行平台

LMAX交易所為所有的交易參與者，提供無利益衝突、絕對中立的執行方案，以及公開透明的

交易成本。 LMAX交易所並非做市商，公開的訂單簿純粹由市場上的限價單來組成，所以不

像某些ECN，完全無“最後的觀望”的問題。

LMAX交易所模式的執行優勢

對於外匯這樣流動性極高的投資產品，”交易所”模式是最有效、成效最高的方式。在外匯產業

界逐漸朝向集中監管的時期，LMAX交易所的方式正切合監管需求，為外匯市場的所有參與者

提供一個公開透明、中立平等的平台。

 多元的交易特點

› 交易前後公開透明

› 高達20層的市場深度

› 頂級銀行直接提供極具競爭力的機構外匯報價

› 無拒單、無重新報價

› 無其他平台的“最後的觀望”的問題

› 嚴格按照價格/時間的模式撮合

› 閃電交易執行速度- - 平均小於4毫秒

› 完全匿名

› 為各類外匯金融商提供清算對接方案

  LMAX交易所-- 我們向您承諾，絕無“最後的觀望”

LMAX交易所為您提供交易上的絕對優勢：快速的成交速度、交易前後完全公開透明、公平

的市場撮合機制。

為專業交易員、外匯金融商、自營資金交易公司、基金經理人、需要對沖風險的貿易公司量

身打造的專業外匯平台: 公開但匿名的直接市場對接，提供即時、流動性強的限價單進場，絕

對無“最後觀望”的問題，體現準確、穩定的交易執行率和真實的交易成本。

完全的公開透明性讓所有市場參與者站在同一起跑線上

 LMAX 交易所不是做市商，我們的收入僅來自於交易手續費。這樣的商業模式，讓我們與客

戶不存在任何的利益衝突，允許我們公開市場深度，直接傳入銀行特製的限價單，絕對不會

出現“最後觀望”的問題。

無論交易者的資金如何、單量大小或者交易是否頻繁，LMAX 交易所匿名的市場機制，讓所

有的交易員，取得相同的報價、流動性、和交易執行能力。

LMAX交易所多次獲獎的尖端技術

 LMAX交易所去繁化簡，精確地在公司技術上融合了業界當前最佳實踐技術。交易所革命性

的工程技術，廣泛受到業界的認可：› 2013 最佳保證金交易平台《Profit & Loss雜誌》讀者之

選獎› 2013 最佳ECN/MTF外匯交易平台《華爾街郵報》機構平台獎› 2011 最佳交易系統得主

《2011金融業科技大獎》› 2011 甲骨文《公爵杯》創新編程架構獎

專為各類經紀商打造清算對接方案

 LMAX交易所可以為各類經紀商度身定做清算方案，優化報價流動性和執行能力。

清算方案

› LMAX的MT4/5 金融商清算方案– 為尋求增加流動性的MT4/5金融商，設置槓桿清算賬戶提

供流動性和清算

› LMAX其他金融商清算方案– 為其他平台金融商，設置槓桿清算賬戶提供低延遲執行、穩定

的流動性

› LMAX與金融商對接方案– 為已有清算機制的金融商提供額外的可整合流動性

LMAX交易所的無縫市場整合

 LMAX 交易所的技術允許與市面上最受歡迎的平台和技術實現簡單無縫的整合。
 

多次獲獎、高伸縮性的交易技術

專利技術的優越性和創新性屢次受到業內專家認可

LMAX交易所第二次被今年紐約的《華爾街郵報》評選為“最佳ECN/MTF外匯交易平台”以

及“最佳首創Exchange/ATS架構科技”的機構平台​​獎項。 LMAX交易所再次得到行業公認，並與

許多全球領銜的金融服務機構齊名，其中包括納斯達克OMV、洲際紐約證交所Euronext、以及

巴黎銀行證交所。

2014 “最佳ECN/MTF外匯交易平台”以及“最佳首創Exchange/ATS架構科技”的機構平台​​獎項。
2013 “最佳ECN/MTF外匯交易平台”以及“最佳首創Exchange/ATS架構科技”的機構平台​​獎項。
2013 LMAX交易所成為英國前15個成長最快的金融科技公司- 《星期日泰晤士報The Sunday Times》的“Tech Track 100”
2013最佳保證金交易平台- 《Profit & Loss雜誌》讀者之選獎
2013最佳ECN/MTF外匯交易平台- 《華爾街郵報》機構平台獎
2011最佳交易系統得主- 《2011金融業科技大獎》
2011甲骨文《公爵杯》創新編程架構獎

 2014 LMAX 最新中文簡介

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目前LMAX 提供2款交易帳戶選擇：

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LMAX 正在籌設香港辦事處，預計10月左右將提供24hr全中文服務。

另外，所有問題包含開戶文件、密碼重置、和模擬帳戶申請等等，同一窗口為 info@lmax.com


【LMAX 中文開戶流程(圖解)】

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MT4 這個平臺本身是為做事商研發，針對的是非專業客戶，所以裡面寫入了60多毫秒的延

遲， 而外匯經紀商的連接是通過MT4橋接來實現，所以這個連接則需花費大概7毫秒的時間。

 而在網頁Web平台每秒將近有2000多次的波動，那麼將近約70毫秒的延遲則可能會出現很大

的價格差異。 其次， MT4因為當初為做事商研發，所以他們在將軟件修改為STP的時候，有

很多的限制，其中一個就是所有的客戶的掛單都 會被作為市價單發送到清算處。這就決定

了，就算是客戶在系統上掛單，仍然會被作為市價單傳送到系統上成交，加上上面說明的延

遲問題，就會造成成交的滑點。

畢竟天有不測風雲，交易過程往往偶而會發生突發狀況，可能是網路問題，也可能是電腦設

備狀況，或者是其他不可預期的因素

事先先了解如何應付，到時也就不會太過緊張～～～～

一般而言，由於MT4是以橋接第三方方式下單流程，無可避免多多少少會發生小狀況，因此

建立備用的下單介面也是其中一個解決方法，例如：PC版、App版

其次，在MT4平台掉線的期間，如果客戶要下單或是平倉，都可以馬上撥打LMAX英文客服專

線+ 44 20 3192 2555。

由持有執照的同仁代為客戶下單。

或者進入LMAX 在線聊天(http://cn.lmax.com/)，請客服人員處理～～～～

如果客戶認為MT4系統故障造成帳戶虧損，客戶需要提供嘗試平倉卻無法執行的證據，比

如：電腦截圖。然後LMAX的法律部門會依每個案子的具體情況，進行調查。

這也就是為什麼LMAX較傾向客戶使用網頁(Web)平台交易，而不是經由第三方的交易軟件來

接交易所的報價，因為網頁平台(Web)較MT4平台穩定。

而使用MultiCharts，MultiCharts的軟體穩定性較MT4佳。