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本周是今年截至目前IPO數量和質量綜合來講最高的一周，截至週一發稿，共有13家公司確定IPO日期，其中包括中概股：知乎(ZH)、海銀財富(HYW)；雲計算公司DigitalOcean (DOCN)；數字營銷平台SEMrush (SEMR)；電視製造商Vizio (VZIO)；二手電商ThredUp (TDUP)；軍工及國防承包商Leonardo DRS (DRS)等等。下面為大家一一介紹。

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一、3/23/2021（二）IPO上市新股

中藥生產商大自然製藥Universe Pharmaceuticals(UPC)

江西大自然製藥Universe Pharmaceuticals Limited(NASDAQ:UPC)創立於1998年，總部位於中國江西省，全職僱員176人，是一家由原國有企業吉安廬陵製藥廠改制組建而成的現代化中成藥生產企業。

2021年3月2日，大自然製藥公司計劃通過以每股5美元至7美元的價格發行500萬股股票的方式籌集3000萬美元。以擬議的發行價中點計，Universe Pharmaceuticals的市場價值為1.26億美元。

Universe Pharmaceuticals公司最新計劃於2021年3月23日IPO上市登錄納斯達克，股票代碼為UPC。Univest Securities是該交易的唯一賬簿管理人。

二、3/24/2021（三）IPO上市新股

1、美國軍工及國防承包商：Leonardo DRS(DRS)

Leonardo DRS(NYSE:DRS)創立於1969年，總部位於美國弗吉尼亞州Arlington，全職僱員6,650人，是從意大利Leonardo（列奧那多股份有限公司）中剝離出來的國防產品和技術提供商。

2021年2月26日，從Leonardo分拆而來的、國防產品和技術提供商Leonardo DRS於週五向SEC提交了申請，希望通過首次公開募股籌集至多1億美元（佔位符），估計募資額20億美元左右。預計此次發行將僅包含次級股，據報導，母公司正在考慮在IPO中出售其40％的股份。Leonardo DRS公司計劃在紐約證券交易所上市，股票代碼為DRS。

2021年3月15日，Leonardo DRS宣布計劃於3/24/2021 IPO上市登錄紐交所，發行價20-22美元，發行3190萬股，募資6.7億美金，Goldman Sachs/BofA Securities/JPMorgan/ Barclays/Citigroup/Credit Suisse/Morgan Stanley承銷，Credit Agricole CIB/IMI – Intesa Sanpaolo/MUFG/UniCredit Capital Markets聯席。

2、雲主機及虛擬專用主機提供商DigitalOcean(DOCN)

DigitalOcean, Inc.(NYSE:DOCN)創立於2012年，總部位於美國紐約州New York，全職僱員581人，是一家為開發人員和中小型企業提供雲計算軟件開發平台的公司。

2021年2月25日，DigitalOcean週四向SEC提交了申請，計劃通過首次公開募股籌集至多1億美元。DigitalOcean公司計劃以DOCN的代碼在紐約證券交易所上市。DigitalOcean於2020年11月20日秘密提交。

商業太空公司迎來了一波上市潮，儘管業務越來越多樣，不過有一樣是相同的，那就是它們都選擇了SPAC上市。

面對這種情況，我們不禁要問：為什麼商業太空公司對SPAC如此情有獨鍾？

要回答這個問題，我們先要了解SPAC是什麼。SPAC全稱special-purpose acquisition corporations，中文翻譯“特殊收購公司”。與其說SPAC是一家公司，不如說它是一個空頭支票更準確，因為SPAC公司根本就沒有主營業務，它們有的只是現金，它們的目的也不是運營而是併購其他公司。SPAC公司的運作方式也非常簡單粗暴，創始人手握重金掛牌上市，然後開始尋找有潛力的公司，這個公司可以是任何領域，只要被SPAC公司看中，那麼就可以合併；由於SPAC公司此前已經上市，所以新併購的公司不需要再去重新走一遍繁瑣的IPO流程，而是快速完成上市，同時SPAC手中的現金也全部為新上市公司所有。當然，SPAC公司也不是沒有壓力，它們必須在上市後兩年時間裡找到心儀的併購對象，不然會被強制退市。

近兩年的SPAC熱潮始於$維珍銀河(SPCE)$  ，2019年維珍銀河宣布上市，採用的正是SPAC併購的方式。然而，SPAC並不是一個新概念，上世紀90年代就有SPAC併購上市的案例；而且，維珍銀河也絕非第一個採用該方法上市的商業太空公司，銥星公司就曾經在2009年採用該方法上市。

2019年，維珍銀河通過與Social Capital Hedosophia併購上市

當然，SPAC也絕非只面向商業太空公司，很多其他領域的公司也有不少採用該方法完成上市。上市流程簡單快捷，同時省去了嚴格的上市審查（SPAC公司上市時早就審完了），還能獲得一大筆現金，SPAC受到青睞也就不足為奇了。據SPACInsider網站統計，盡在2021年不到3個月的時間裡就有246家公司選擇SPAC併購的方式上市，這個數量基本追平了去年的總量。

不過，並不是所有的公司都適合SPAC上市，那些規模尚小但潛力巨大的公司更容易受到SPAC公司的青睞。尤其在一些新興領域的初創公司，由於市場沒有被完全開發，商業模式較少，盈利能力偏弱，如果採用正常的IPO上市，恐怕不會受到投資者的青睞，甚至可能在財務審核環節就會被直接斃掉；不過畢竟是新興市場的探索者，前景還是誘人的，因此只要這些公司可以打動SPAC的大佬們，它們就可以被SPAC公司併購，從而省去惱人的上市審查，還能獲得一大筆錢來拓展業務。具備這樣條件的公司主要集中在生物科技、人工智能..........

當然還有商業太空，相信到這裡你應該理解了其中的邏輯，當下的商業太空公司沒幾個是賺錢的（當然波音之類的巨頭除外），像維珍銀河這樣的明星公司也好幾個季度利潤掛零了，不過，So What？前景擺在那兒，你想錯過太空旅遊的熱潮嗎，恐怕沒幾個投資人敢拍胸脯這麼說。你以為只有維珍銀河這麼想嗎？當然不是，Astra、Momentus、Axiom們也這麼想，不出意外，本年第二季度就有五六家商業太空公司會選擇SPAC併購上市。

這就是商業太空公司對SPAC情有獨鍾的原因。

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經過這些天一些社區大神的分享，想來大家都對美債和美股“相愛相殺”的關係有了大致的了解，總的說來呢，就是美債利率上漲，美股就會下跌，有細心的朋友可能更進一步的了解到，美債利率的上漲其實來源於美債價格的下跌，也就是說美債價格的下跌間接的帶跌了美股市場。

首先這個現象並不是絕對會發生的，有的時候美債利率的上漲會出現和美股的負相關關係，而有的時候美債利率的上漲也會伴隨著美股的走高，所以美債利率走高並不必然導緻美股的下跌。來看下10年美債利率和spy之間的10年走勢對比，你會發現兩者的相關性其實並不大。

但就近3個月來說，10年美債期貨(也叫10年美債利率期貨)的價格和美股的關係已經越來越緊密了，這個相關性係數已經從1月份的-50%到瞭如今的接近100%。所以不誇張的說，短期美債價格對美股的走勢影響很大。

這其間的道理太複雜，如果你感興趣，可以看看這位社區網友的深度解說：為什麼這次跳水不簡單，深入聊聊美債，美股和通脹的關係

咱們這回要解決的問題是，如果說美債利率的上漲是不可避免的，那麼有什麼標的可以用來賺錢的麼？

當然有，美國的金融市場上，任何一個現像都是盈利的機會，更何況又是這麼典型的債券市場，債券是資金的“天然避險池”，是金融市場體量第一的證券。他的一級，二級，包括衍生品市場都相當的龐雜和飽和，所以在這裡有起碼上百種的選擇可以用來通過做多美債利率的上揚而賺錢，但我們散戶比較熟悉，也比較容易接觸的，也就兩種：一個是ETF，一個就是期貨。

ETF不用多說了，大家在老虎app上搜索“債”這個關鍵詞，會有10多種ETF供你選擇，他們跟踪的都是債券市場的價格變化，理論上來講，10年美債的利率走高會帶動其他類型的債券利率同步走高，一般而言，我們會將這些國債利率；企業債利率，甚至包括商業銀行向企業的借貸利率這些整體稱為市場利率，所以代表無風險利率的10年美債利率的走高，會帶動市場利率的上行，但具體到企業債，通脹保值債，高收益債，5年期，10年期債等等的利率走高程度，就要具體問題具體分析了。

大的方向很簡單，就是市場利率的走高意味著債券價格的下降，所以做空上述ETF是個不錯的選擇，比如TLT $債券20+美公債指數ETF-iShares(TLT)$   HYG  $債券指數ETF-iShares iBoxx高收益公司債(HYG)$等等吧

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那麼期貨呢？

重點來了，咱們這次就跟大家重點講解一下國債期貨的價格變動規律和交易注意事項，如果做空債券價格，國債期貨的空單當然是首要選擇，要知道，期貨接近24小時滾動交易，無管理費，無做空費率等特點，讓他們比起ETF來更為靈活和方便，當然，風險也相對更大。

所以了解複雜的國債期貨交易規則是近階段的高級能力，但問題是這個東西太複雜了，大家盡量理解吧，推薦用小量的金額去試試市場，畢竟國債期貨是自帶50多倍的槓桿的。

那咱們就從：

什麼是國債期貨

他是怎麼定價的？

他的價格是如何變動的？

如何通過國債利率期貨來賺錢？

這幾個維度來聊吧，由於要說的知識較多，邏輯比較複雜，我分階段分享哈，感興趣的，關注我這個持續更新的帖子就行。有問題的話，隨時留言給我。

首先，什麼是國債期貨。

國債期貨就是以國債為未來交割標的物的期貨合約，他跟踪的也就是國債的價格，國債期貨，我們也稱之為利率期貨，因為國債的價格和利率是分不開的，持有國債期貨，我們一方面可以持有債券市場的風險敞口，一方面也可以當作美政府債務利率的風險敞口。

• Lennar財報業績超預期已從低點大漲近400%
• 貝瑞持續發聲看漲，你錯過了嗎？
• 美國房地產市場持續看好的五大因素
• 2021年Lennar 更具上漲動力的三大要素
• 房地產領域美股投資《TOP5 組合策略》

一、Lennar最新財報業績大漲超預期

美東時間3月17日，被譽為《財富》雜誌2021年全球最受尊崇公司榜單“最受尊崇住宅建造企業”首位的美國領先住宅建造商Lennar Corporation（紐約證券交易所代碼：LEN和LEN.B）發佈業績財報表示，公司業務伴隨美國房地產市場飆升之際大漲。$萊納建築公司(LEN)$ 

根據財報數據，Lennar 第一財季營收為53.3億美元，超出華爾街預期的51.3億美元；當季每股收益（EPS）為2.04美元，高於預期為1.71美元。

Lennar 首席執行官Stuart Miller表示，“與上一季度相比，Lennar公司的交貨量、新訂單和積壓訂單都有所增加。此外，美國1月份的現房銷售也大幅上漲，美國建築許可證在2021年月份創下14年新高，可以說房地產住房需求是超過供給。隨著2021年的政策、貨幣及市場環境持續，公司將有更強勁的增長。”

截至發稿，Lennar（萊納建築公司）股價收漲13.8%報100.95美元，距離2020年疫情的低點漲幅接近400%。

二、貝瑞研究持續看漲，Lennar區間漲幅已近300%

貝瑞研究曾在去年2月21日發布《美國“恆大” Lennar：2020年房地產行情依舊看漲》文章，系統前瞻和分析了Lennar公司的基本面及市場預期；

並在去年5月26日發布《看漲、持有、抄底、拋售潮？跟對節奏不慌張》重點看漲房地產領域投資機會，主因彼時住房建設基金一個月內腰斬50%，是時候“抄底”了；

去年7月16日，貝瑞研究發布《做多萊納（Lennar），你值得擁有》，談及Lennar的利潤、每股收益和自由現金流都打破了自身先前的紀錄；

去年8月18日，系統發布《美國房地產信心創25年新高，最佳投資時刻或已到來！》文中主要表達了低利率讓房價更能承受。

此外，在2020年11月10日發布的《拜登“當選”美國總統後：美股、黃金、中概股預期策略》中我們分析了一旦拜登當選，值得投資者繼續關注的領域和股票。

其中，分享了貝瑞研究總部投研分析師模擬建倉了視頻遊戲開發商Take-Two Interactive (代碼：TTWO)和房屋建築商Lennar (代碼：LEN)等能長期順風發展的優質企業。$Take-Two Interactive Software(TTWO)$ 

因美國利率仍處於極低水平讓房地產投資成為疫情下美國難得的經濟亮點。那麼，美國房地產行業前景如何？還需要考慮哪些因素呢？

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韓國電商巨頭Coupang今日正式在紐約證券交易所掛牌交易，上市首日大漲84%。

軟銀從2015年起開始向這家電商公司投資，當時投資了10億美元，2018年11月再加碼投資20億美元，這使得其估值從50億美元一下子飆升到90億美元，一度被稱為韓國版亞馬遜。招股書顯示，上市後，軟銀旗下SVF Investments (UK) Limited將持有該公司33.1%的股權。按583億美元的估值計算，這部分股權市值約為192億美元。

Coupang 市場概況

韓國是亞洲第四大經濟體，全球第12大經濟體，GDP為1.6萬億美元。然而，儘管Coupang是韓國最大的產品類電商平台，但它在零售、食品雜貨、消費者餐飲服務和旅遊支出中所佔比例仍然很小。

根據Coupang的招股說明書，2019年這一市場總額為4700億美元，預計到2024年將達到5340億美元。其中，2019年電商在總額中的佔比為1280億美元，預計到2024年將達到2060億美元，大約10%的複合年增長率。Coupang預計，到2024年，網購消費將從2019年的2600美元增加到4300美元。

由於2020年的新冠疫情，加上韓國在新技術上的運用加速，Coupang增長顯著，我們可以從公司的財務狀況上看到。

Coupang 財務數據

一方面，公司的收入不斷增長。2020年，Coupang的淨收入總額大幅增長。2018年，該公司的收入為400萬美元。2019年，這一數字增至約630萬美元，增長了60%。而在2020年，Coupang的淨收入總額接近1200萬美元，幾乎在一年內翻倍。

但另一方面，該公司還沒有盈利。Coupang的淨收入仍為負數。好消息是，Coupang一直在減少虧損。2018年，Coupang的淨虧損接近11億美元。2019年，該公司成功將其削減至7億美元以下。2020年，淨虧損為4.75億美元。

如果Coupang繼續保持這一趨勢，投資者將有望在未來幾年看到利潤。這可能使Coupang股票成為一個長期的機會。Coupang計劃通過發展平台和產品來改善財務狀況。作為一家強勁成長的企業，我們看好它未來的增長前景，投資的機會不止於IPO。Coupang股票將有很大的成功機會。持續關注中......

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什麼是波動率？

簡單的來說，就是股票價格上下波動的幅度。

波動率通常被投資者當做風險測度的工具。理論上說，波動率越大，風險就越大。

也有對沖基金認為金融資產的本質就是買賣波動率，見下圖。

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波動率交易的實質是什麼？

波動率其實分為兩類：

實際波動率：股價的實際波動幅度

隱含波動率：利用期權價格倒推股價在未來的實際波動。

見上圖，藍線為美國股指S&P500的實際波動， 紅線為其隱含波動率，兩者之差或許是賣空波動率的'暴利'來源。

為何自期權普及後， 波動率變得越發重要？

1.波動率交易本質上是在預測隱含波動率與實際波動率的偏離。

2.因為隱含波動率是由期權價格倒推而出，買賣期權本質上是在交易波動率。

望著不斷手機裡跳動的特斯拉股價，570、565、560、550，一道道防線瞬間就像紙糊的一樣被突破了，我的心感覺也被這些數字一點點地拉下了深水。

隔夜風控值已經是負數，當前風控度也已經達到“非常危險”的96%了，更加要命的是，當時手頭上有三張已經深度跌破行權價的看跌期權，行權價分別是680、650、625，每張期權的浮虧都接近或者超過1萬刀，有被對手提前行權的風險。“出來混，總是要還的”，我想著，選了當中一張，按下了平倉的按鈕以後就去睡覺了。

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其時是北京時間3月6日晚12點38分。

這是我10年投資經歷中最大的單筆虧損 。第二天起床一看，如果當時能再堅持多1個小時，股價就反彈到590以上了，真正地倒在了黎明前的最後一刻 。

我10年投資經歷中最大的單筆虧損

故事的反轉

在這次市場回調前我也不是沒有感覺的，早在1月中的時候，我就感覺美股市場太過火了，應該很快有一波的調整，我的重倉股特斯拉預計會有20- 30%的回調，英偉達會有10-15%的回調，納指有10%左右的回調。

基於這樣的判斷，在2月底到3月3日的這段下跌過程，我的心態還是很平穩的，這個時候還按照既定計劃分批地加倉了特斯拉、方舟基金、小米、微軟、 Adobe等心儀股，還加倉了特斯拉兩張長期看跌期權。

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然而我有我的計劃，世界另有計劃。3月3日起，特斯拉股價調整的幅度很快就突破我原先以為的範圍，手頭上一批特斯拉的看跌期權很快就跌下了行權價，禍不單行的是英偉達也跌破了500元的支撐位，保證金迅速地下跌到危險狀態。於是我不得不平倉了一些暫時盈利或者小幅虧損的期權來增加保證金，暫時地穩住了戰線。

可是特斯拉的股價還是在一步步堅定後退，我的今年以來的盈利數字迅速地變成了負數，幾張跌破行權價的期權出現了恐怖的浮虧數字。終於在3月6日那天，出現了開頭那段的情景。

在經歷短暫的迷糊後，我很快理清了思路：利率是漲了，可是特斯拉的車還是業界最好的，埃隆馬斯克還是那個牛人，英偉達的芯片還是賣到斷貨啊，美國以及世界主要經濟體的感染人數和死亡人數都在大幅度的下降，經濟增長的基本面仍然良好，走出大門，依然車水馬龍陽光燦爛啊，這樣的大跌更多的是情緒面的。基於這樣的判斷，這個時候其實是個抄底的機會啊。

根據分散化投資的原則，我的投資組合里大概有兩成的資金配置了一些債券，平時安穩地拿著4%的收益，我把這個當作是一個蓄水池的。“養兵千日，用在一時”，此時不用，更待何時！我迅速兌現了這些債券並投入了股市，隨著生力軍的加入，同時跟隨著股價的反彈，危機又解除了。在這個過程中我也相對激進地買了幾個Call，因為買Call是不需要保證金的，同時也一口氣加倉了特斯拉和英偉達的長期看跌期權。

截至3月12日我的特斯拉和英偉達看跌期權持倉

展望：收復今年以來的收益可期

股市在3月9日的大幅反彈後，我的盈利又變成正數了。

Roblox的故事始於1989年，當時我們的創始人David Baszucki和Erik Cassel編寫了一個名為Interactive Physics的2D模擬物理實驗室，此實驗室隨後將影響我們為Roblox奠定基礎的方法。我們的使命是建立一個人共享經驗平台，該平台可讓數十億用戶共享經驗。我們一直在不斷改進Roblox平台支持共享體驗的方式，從敬業的開發人員社區如何構建這些體驗，到全球用戶如何享受和安全地訪問它們，一應俱全。

每天平均有3,620萬來自世界各地的人們來到Roblox與朋友聯繫。在我們將近700萬活躍的開發者社區構建的完全由用戶生成的3D數字世界中，他們一起玩耍，學習，交流，探索和擴大友誼。我們稱這個新興類別為“人類共同經驗”，我們認為這是我們在2004年所設想的社交互動的新形式。我們的平台由用戶生成的內容提供動力，並從遊戲，娛樂，社交媒體甚至玩具中汲取靈感。

Roblox上的體驗是3D和沈浸式的。隨著我們不斷改進Roblox平台，這些體驗將變得越來越引人入勝，並且與現實世界難以區分。Roblox上的用戶，開發人員和創作者來自世界各地。此外，Roblox客戶端可在iOS，Android，PC，Mac和Xbox上運行，並使用Oculus Rift，HTC Vive和Valve Index耳機在PC上支持VR體驗。

Roblox是由開發人員和創建者創建的內容的一個龐大且不斷擴展的領域。截至2020年9月30日，Roblox上有超過1800萬的體驗。還有數百萬個創建者創建的虛擬項目，用戶可以使用它們來個性化其化身。在Roblox上設置帳戶很簡單，用戶可以免費在平台上享受體驗。用戶可以自己或與朋友快速地在體驗之間或之內遍歷。開發人員可以輕鬆構建經驗，然後將其發佈到Roblox雲，以便隨後在所有平台上的Roblox客戶端上的用戶可以訪問它們。

Robux

Roblox在一種名為Robux的貨幣基礎上擁有充滿活力的經濟。選擇購買Robux的用戶可以將貨幣用於體驗和化身項目。開發人員和創作者通過構建引人入勝的體驗並吸引用戶想要購買的商品來贏得Robux。Roblox使開發人員和創作者能夠將Robux轉換回現實世界的貨幣。

在截至2020年9月30日的9個月中，約3,800名合格並註冊了我們的開發人員交換計劃的開發人員和創作者獲得了2.15億美元，而在去年同期的9個月中，大約有2,400名此類開發者和創作者獲得了7,220萬美元的收入。開發人員和創造者並不總是將他們的Robux兌現為現實世界的貨幣。有些人選擇將他們的Robux重新投資到開發人員工具中，通過我們的內部廣告網絡推廣他們的體驗，或者像其他任何用戶一樣使用Robux。

截至2020年9月30日的9個月，我們的收入的34％來自蘋果應用商店的Robux銷售額，而我們的收入的18％來自Google Play商店的Robux銷售額，而同期的68％我們在平台上的互動時間來自通過Apple App Store和Google Play商店註冊的用戶。至2020年9月30日的9個月中，我們的用戶遍布180多個國家，而開發人員遍布170多個國家。在此期間，我們約67％的DAU和32％的預訂來自美國和加拿大以外的地區。

Roblox上的每日活躍用戶（DAU）從2018年的1,200萬DAU增長到2019年的1,760萬，同比增長增長了47％。從截至2019年9月30日的九個月的1710萬增長到截至2020年9月30日九個月的3110萬，同比增長81％