自年初新冠疫情爆發後，科技股一度成為了風暴中的避風港。
美國《巴倫周刊》對200只市值超過50億美元的科技股進行測算後發現，它們上半年的平均回報率約為26%。而其中更是湧現出一批科技新貴，比如，“明星”企業$Zoom(ZM)$，在疫情的助推下股價一路高漲285%。
然而，很多人並不知道，在矽谷，有一家名為Fastly的公司卻在“悶聲發大財”，默默地摘下了2020年上半年科技股漲幅桂冠。從今年年初至今，Fastly的股價暴漲了375%（根據發稿前測算），市值已是年預期銷售額的31倍，低調而強勢地超越了ZOOM，佔據了疫情風暴中的C位。
那麼，Fastly究竟是做什麼的？為何在疫情中它能勢如破竹的摘下美股“半程冠軍”，而這種強勁態勢是否還能保持下去？
$Fastly, Inc.(FSLY)$ ：內容分發領域崛起的黑馬
Fastly的前身是一家叫SkyCache的公司，該公司於2011年3月在舊金山成立，後於2012年5月更名為Fastly，更名後的Fastly走上了快速增長的道路，並在2019年5月17日正式在紐交所掛牌上市。Faslty之所以不被很多人熟悉，是因為它是一家TO B的公司，並不像ZOOM一樣被消費者直接使用。
然而，雖然大家不知道Fastly是誰，但幾乎每個人日常生活卻離不開Fastly所提供的服務。因為Fastly的主要業務是為企業提供內容分發（Content Delivery Network）服務，幫助終端用戶並更加快速地獲取、訪問內容。它的客戶群體涵蓋金融、電商、旅遊、科技、網絡傳媒、流媒體等各個領域，其中不乏紐約時報、Yelp、Pinterest、Airbnb、Twitter等明星企業，也就是說，我們日常在《紐約時報》網站或者Airbnb上看到的信息、圖片、視頻很多都是由Fastly的內容分發網絡提供的。
Fastly的創始人兼CEO Artur Bergman，圖片來自網絡
Fastly的創始人兼CEO是Artur Bergman，此前為社交網絡平台Wikia的CTO。Fastly團隊的一大特點是多元化，其中女性高管的數量就佔據了管理層的42%，而而65%的工程主管同樣也是女性、有色人種或LGBTQ人群。統計顯示，全球每月有超過30億人次的網頁瀏覽內容都由Fastly所提供，涵蓋所有互聯網用戶的75％以上，Fastly認為，如果沒有建立一個能夠反映世界的包容性團隊，就不可能製造出能夠為世界服務的產品。
圖Fastly的主要客戶概覽，圖片來自Fastly官網
那麼，究竟什麼是內容分發網絡（CDN）服務？
實際上，所謂的內容分發網絡跟真實世界裡的物流網絡很類似。舉個例子，假設全國祇有一個物流中心在北京，所有的快遞都需要從北京發出，那麼北京倉庫的儲存量就會非常大，從北京發往全國各地的物流路線就會非常擁擠，發貨時間也會大大延長。而為了避免擁堵提高交付效率，物流公司就會在全國各個區域來建快遞倉，並提前把可能會賣出的產品儲存在各地的倉庫中，一旦物流倉附近的客戶有需求就可以及時出庫運送交付，大大縮短了運送時間，客戶滿意度也會提升。
內容分發網絡也是同樣的道理。當我們在日常訪問一個網絡界面時，會向服務器發出包括各種文字圖片、聲音、視頻等信息的資源請求，而通過內容分發網絡，可以預先把內容分發至全國各地的加速節點，這樣用戶就可以就近獲取所需內容，解決了因地域、帶寬、服務器性能帶來的訪問延遲問題，同時大大緩解網絡擁堵。這樣的服務對於Amazon黑五購物節、阿里雙十一、Netflix串流，以及站點加速、點播、直播等需要及時響應與音畫質量保證的場景來說，意義十分重大。
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圖CDN的概念示意，圖片來自於網絡，版權屬於原作者
而Fastly的主力產品就是邊緣雲平台（Edge Cloud Platform）。它將客戶的資料存放在它分佈在世界各地的邊緣服務器上，再由各個CDN Edge向周邊的終端使用者提供服務，而所有需要用到的存取運算、負載平衡等功能均在邊緣節點完成，因此終端使用者可以感受到更迅速的網路加載速度。
此前相關市場研究機構調查顯示，如果網絡頁面加載時間從0.5秒增加到1.5秒，那麼會有一半的消費者流失。而按照Techcrunch此前的報導，Fastly能夠通過邊緣服務器網絡使網頁加載速度最快減少到20-30毫秒，而在6月初Fastly還宣布，它已經達到了一個重要的性能里程碑：其邊緣雲平台的連接邊緣容量已達到每秒100 TB，現在每天能夠處理超過8000億個請求。
而除了幫助加快響應速度、提高內容顯示質量外，Fastly也提供網絡安全服務。由於網絡節點的分散功能，通過提供分佈式拒絕服務（DDoS mitigation）、Web應用程序防火牆（web application firewall）等產品，能夠有效避免企業受到外部的安全威脅。這就好比，如果過去一個中心物流倉庫一旦遭受火災、或者偷盜等特殊情況那整個物流網絡會癱瘓，但如今由於建立了分佈式倉庫，即便其中一個倉庫遇到問題，其他倉庫還是能夠正常運轉甚至幫忙解決問題。
至於Fastly為何會在疫情期間表現地如此強勢？眾所周知，新冠疫情讓大多數人都隔離在家，無論是在居家辦公還是購物、娛樂都轉為線上，這對於各大網站的網絡響應速度提出了很高的要求，而通過CDN分發，可以很好解決並發量高的問題。
儘管Fastly不如各類To C的科技公司一樣為人所知，但它所提供的是互聯網的基礎服務，是互聯網的關鍵技術，屬於典型的IaaS（Infrastructure-as-a-Service）企業，同時它的客戶遍布各個領域，因此，當疫情冷卻了現實生活繁榮了網絡世界時，也直接助推了在眾多科技公司背後的Fastly股價攀升。
服務商“雲”上打架，Fastly神話是否能延續？
從3月居家禁令正式生效至今，Fastly的發展可謂勢如破竹。股價從3月最低點10.63美元一路暴漲至96.16美元，漲幅高達804%。上漲背後除了疫情的助推，其日益增長的營收也是關鍵所在。
近年來，Fastly持續保持強增長態勢，自2017年以來其年復合增長率（CAGR）為34％。另外，其基礎客戶的美元基準膨脹率（Dollar-Based Net Expansion Rate）從2018年開始始終維持在130%以上，說明Fastly對其現有客戶的維護做得相當出色，因此Fastly的發展基礎還是非常穩固的。
圖Fastly2018年至今的營收增長情況，矽谷洞察根據公開數據整理
但與此同時，跟同類型的企業動輒70%+的毛利率相比，Fastly的毛利率就相對低得多，僅在50%左右，這也代表著新客戶的對於Fastly當前的整體營收貢獻並不大，因此如何獲取更多新客戶，以及尋找能提供更高利潤的客戶將是Fastly下一步發展的重點。而從Fastly目前的財報來看，從上市至今始終還未實現盈利，其中，市場、銷售和管理費用一直是支出的大頭，一旦新客戶市場拓展不利、營收增速下降，Fastly恐怕難以維持如今的高增長態勢。
而之所以要燒錢搶占市場，也因為在CDN 提供商這個領域中，競爭也非常激烈。其中，有云CND大廠，比如亞馬遜的CloudFront、微軟Azure CDN、谷歌Cloud CDN，有傳統CDN提供商Akamai、Limelight，也有新興CND提供商Cloudflare等等。
與傳統CDN廠商或云CDN企業相比，目前Fastly的整體規模偏小，同時由於對數據中心和定制技術服務的投入，Fastly的毛利潤率也一直低於競爭對手。但Fastly作為新興CDN服務商並不是走資源型路線，也不是規模型企業，它主要的核心競爭力還是在於技術優勢，所以仍具有一定發展潛力。主要原因有三點：
圖Fsatly和Akamai以及Cloudflare的財務數據對比
首先，對於亞馬遜、微軟、谷歌等雲服務CND提供商來說，CDN僅僅只是雲服務提供商的一項細分，雲服務商對CDN的佈局重視程度在大多情況下都不如專注於CDN賽道的企業，因此並不會在網絡安全、服務配套等增值業務上下功夫拓展，產品的豐富程度和價格穩定性相對較弱。
而對於傳統的CDN提供商，傳統CDN商業務重點偏重於傳輸，而Fastly主打的邊緣計算平台則重在計算。邊緣計算需要更多的邊緣節點，而傳統CDN的節點有限，因此擴展速度有所限制。Fastly目前主要關注的是為開發者提供運行更高效的網頁，而目前這也並不是傳統廠商的重點業務。
此外，相較於傳統CDN和雲CDN提供商，Fastly還有一大特點就是其快速設定以及快速定價的機制。客戶如果想更改CDN的設定，大部分提供商需要15分鐘到24小時才能更新，而Fastly的平台卻可以即時的更新設定。此外，其定價相對透明簡單，根據不同國家有不同根據流量的定價標準，並在線上就可以快速預估客戶可能的花費。而像Googld Cloud CDN這樣的提供商，還需要根據cache hit的情況來收取額外的費用。這也是Fastly留客率高的一大原因。
而跟與Fastly同類型的新興CDN提供商Cloudflare相比，其主要優勢則在於目標市場定位的不同。Fastly為主流大中企業提供服務，Cloudflare更多為初創企業服務，並主要注重網絡安全服務而不是CDN，因此也分屬不同賽道上。但需要注意的是，隨著傳統CDN和雲CDN廠商看到CDN市場的改變利潤空間的增大，它們也開始紛紛加強技術佈局，在邊緣計算和增值服務上進行拓展，未來Fastly也可能會面臨更多來自競爭對手的挑戰。
總體來講，Fastly目前在為大中型企業提供的高速率的解決方案的賽道上，已經有了較為穩固的積累並且處於領先位置，同時依靠著邊緣雲平台以及將“內容+安全”結合的服務，留存了一大批穩定客戶，未來仍然具有高速發展的可能性。但Fastly的問題在於，目前其與同行業相比的較低利潤和現金漏洞難以撐起目前高達84億美元的企業估值，暴漲超300%的背後，投資者熱情可能已經超出了企業實際的基本面。
中國的內容分發市場如何？
當然，隨著近年來互聯網技術在中國的高速發展，CDN作為緩解網絡擁堵、提高響應速度、改善用戶業務體驗的重要手段，已經成為我國互聯網基礎設施中不可或缺的部分。
而目前我國的CDN市場上，主要存在以網宿科技、藍汛科技為代表的傳統CDN提供商，以阿里雲、騰訊雲、百度雲為代表的雲CDN提供商，以及以網心、迅雷星域為代表的新興CDN提供商。從目前的市場佔有情況來看，專注CDN領域十餘年的的網宿科技和阿里雲、騰訊雲基本佔據了中國超過60%的CDN市場份額。
圖2018年中國CDN市場份額，數據來源於CCW Research
隨著直播、VR/AR、大數據、物聯網、人工智能等快速發展，傳統CDN將數據回溯到中心雲的做法讓帶寬成本變得過高，難以滿足日益增加的海量數據的存儲、計算及交互需求，因此，大力發展邊緣計算也成為下一步CDN提供商戰略佈局的共識與必爭之地。我國的CDN企業也將競爭重點放在了綜合服務能力上，從安全、穩定、極速、拓展性及性價比等方面進行業務拓展。
值得注意的是，雖然2019年我國CDN市場規模高達249.4億元，幾乎佔據了全球CDN市場規模的約三分之一。然而，我國CDN的市場覆蓋率為17.2%，僅有不到10%的互聯網企業接受了CDN服務。我國眾多中小互聯企業還仍缺乏對CDN的解，沒有認識到CDN服務對改善用戶體驗、降費增效的重要作用。
而如今，當我們見證了Fastly在美國市場的快速崛起與備受青睞，我們也期待，不久之後能在中國的CDN市場上看到如Fastly一樣的新秀登場。
（本文作者：Junyue Zhang；編輯：SV Insight）
參考鏈接：
https://seekingalpha.com/article/4357373-fastly-stock-is-running-too-hot
https://juejin.im/post/5d478c48e51d453c135c5a5c
https://www.shangyexinzhi.com/article/562188.html
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