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美股 ETF・ETF 怎麼買・指數型ETF
一檔指數型ETF,我們除了關注裡面的成分股都有啥外,通常還會看看倉位。
這個倉位的設定,就是指數編制方案裡的權重設置。
常見的權重類型有以下幾種:
1、市值加權法
顧名思義,該指數的權重配比是由其成分股的市值大小決定的,市值越大的公司在投資組合的佔比也越大,是現在主流的加權方式。理論基礎是“有效市場理論”:股價能正確反映資產的價格。
- 優點:最傳統的方法,由於偏向大盤股,理論上來說波動率和風險都會比較低。
- 缺點: 當市場“無效”時,基於市值加權的指數估價會不合理。可能會出現越被高估的股票,其市值越高,權重也越高,低估值的則相反。根據均值回歸理論,會拖累投資組合的回報。
市值加權指數受動量(Momentum)因子的影響比較大。以滬深300指數為例,滬深300 指數是由滬深A 股中規模大、流動性好的最具代表性的300 隻股票組成。大市值股票(偏向大盤股,規避小規模公司)或者價格上漲較快的股票(動量因子)權重越高。
注:這裡的市值加權包括總市值加權與自由流通市值加權。如上證指數用的是總市值加權法,滬深300用的是自由流通市值加權法。
流通市值是可供公眾交易的股份,不包含控股股東不願意出售而持有的股份數,比如伯克希爾公司的流通股就會扣除巴菲特以及其他大股東持有的股份。計算的時候通常也會刪除政府以及母公司持有的份額,以及不對境外投資者開放的份額,稱為free float。
從可交易性和流動性角度,自由流通市值加權法更合理。
2、等權重法
等權重的指數加權,即賦予每隻股票在指數中相同的權重。