線上銷售(數字業務)表現強勁，最新財報超出預期，耐吉(耐克)盤前大漲12%。同時擺脫了第四財季因疫情流行，而受到嚴重影響的困境。
本季財報營收為105.9億美元，輕鬆超過普遍預期的91.4億美元，應是過去五年裡超出預期最高的一個季度。EPS為0.95美元，不僅是普遍預期的兩倍，而且比沒有疫情的2019年增長了10%。
財務數據一覽
去年此時，耐克從毛利潤到淨收入均實現了兩位數增長，所以本季度同比業績對耐克來說會是考驗。要知道在21財年的第一季度，耐克在全球各地的門店並沒有全部開業，除中國以外的亞洲地區以及拉美約有10%的門店關閉。
鞋類(佔總收入的三分之二)推動了業務的發展，尤其是在舉步維艱的北美市場。對於匡威來說也是如此。服裝和裝備的表現也不佳，可能是因為體育活動受到疫情的重大影響，尤其是在美國。
耐克取得優異成績的“秘密武器”是它的數字渠道。再一次，數字戰略的威力可以從電子商務83%的外匯外增長率中看出，這有助於抵消客流量的急劇減少。數字戰略的組合，帶來了實質上比批發業務更豐厚的利潤，也有助於彌補由於庫存規模降低定價能力所造成的利潤壓力。
最後，對利潤非常重要的是，銷售與管理費用同比下降了11%。而需求的增加，正是銷售費用下降的最大推動力。預計EPS中約有20美分來自於銷售費用的下降，造就了大超預期。
儘管新聞發布會上指出，體育賽事直播的推遲或取消，是導致銷售費用收入下降的關鍵因素。市場營銷策略向數字渠道的轉變，可能會給銷售與行政管理帶來更持久的推動力，很可能會對未來的利潤率和收益產生好處。
估值部分
一直看好耐克，主要是因為公司積極的直接面向消費者的營銷策略。而現在或是重新審視公司和股票的好時機。
過去12個月公司股價上漲30%左右，耐克在這場遊戲中處於領先地位。需求似乎正在回歸，耐克在數字渠道的貨幣化方面做得很好。從客流量減少到促銷活動增多，公司面臨的挑戰似乎主要是短期的。
而耐克看漲理論的“阿喀琉斯之踵”是估值，正如上圖所示。根據盤前交易情況，耐克週三可能創下歷史新高，為2020年3月底部時股價的兩倍。
因此，對大多數價值投資者來說，以目前的水平投資耐克可能沒有什麼意義。然而，考慮到公司似乎剛剛擺脫了疫情危機最糟糕的時期，股價漲到年底我則不會驚訝。
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