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就財報而言，$英偉達(NVDA)$本次財報真的算是一個無聊的財報，基本上毫無亮點。股價在盤後微跌0.91%

財報概覽

• 總收入30.1億美元，同比下降了5％，但好於預期的29.1億美元。

• 不計特殊項目，該公司每股收益1.78美元，高於市場預期的1.55美元。

英偉達預計第四季度的收入為28.9億美元至30.1億美元，高於去年同期的22.1億美元，不過低於分析師的預期，市場普遍預期為30.7億美元。

具體來看，

• 總收入30.1億美元，同比下降了5％，但好於預期的29.1億美元。
• 視頻遊戲業務的收入下降6%至16.59億美元，但超過分析師估計的15.4億美元。
• 數據中心收入下跌8%至7.26億美元，低於華爾街一致預期的7.591億美元
• 汽車部門的銷售額下降6%，達到1.62億美元。
• 專業可視化部門收入為3.24億美元，高於分析師預期的3.154億美元
• OEM及其他業務下降3%至1.43億美元

光追技術推動遊戲顯卡業務發展

Nvidia最大的業務來自遊戲的收入下降了6％，至16.6億美元，而華爾街原本預計將下降近13％，至15.4億美元。造成英偉達遊戲業務環比下降主要是因為季節性因素，而造成英偉達遊戲業務同比下滑的一大原因是比特幣的影響，如下圖所示，英偉達於比特幣走勢呈正相關關係，對英偉達視頻遊戲業務產生重大影響的因素是虛擬貨幣的價格。由於礦潮的原因，使得AMD和英偉達推積了過多顯卡，使得GPU生產商英偉達與AMD等生產企業出現了產能過剩。而當虛擬貨幣泡沫的破裂不僅使虛擬貨幣投資者蒙受了巨大損失，同時也導致顯卡生產商的整體業績出現了大幅波動。與同期相比，比特幣價格在今年3季度出現放緩，使得因礦機需求而帶來的顯卡業務放緩。按理說，英偉達遊戲業務應該下滑嚴重，之所以這部分沒有那麼差的原因在於英偉達在加大光追業務的發展。（光追技術全名為實時光線追踪，意思是類似現實光的效果，讓遊戲中的光出現反射，折射，陰影等效果，使得遊戲變得更真實。）要知道遊戲大作的推出有利於拉動顯卡的升級換代需求，像是2017年PUBG和《堡壘之夜》的橫空出世帶來全球“吃雞”熱潮，也拉動了2016年上市的Pascal 10系列顯卡的升級熱賣。而近期幾乎所有的遊戲開發者都已經簽署了光追協議，計劃推出的遊戲包括《我的世界》，《使命召喚》，《戰地風雲》，《看門狗》，《古墓麗影》， 《毀滅戰士》，《德軍總部》和《賽博朋克》等都會應用這一技術。而目前市場上其主要競爭對手AMD並未推出能與之抗衡的大作，未來隨著英偉達力主的RTX光追技術逐步獲得市場適配，英偉達能繼續依靠技術革新在中高端顯卡市場保持優勢。

雲計算需求飽和，數據中心業務再度下滑

數據中心是英偉達的第二大業務，第一季度的同比銷售額下降了近10％，第二季度則下降了近14％。在第三季度，再度下降了8％，至7.26億美元，而且低於華爾街一致預期的7.591億美元。連續3個季度的同比下滑，意味著高增速時代結束，雲計算客戶的採購需求降低，拖累了業務成長性。全球雲計算投放建設會進入更為穩態成長的階段，後續這一部分業務在調整過程中極大可能會繼續下滑。未來這部分業務還是要看人工智能相關的發展，黃仁勳在電話會議中表示，“在過去的幾年裡，出現了一些非常重要的發展。其中一個發展就是將深度學習應用於推薦系統的突破。第二部分是人工智能對話，英偉達的加速器可以幫助人們更快更好的完成實時對話。”目前來看這部分的需求接近飽和，人工智能下游端英偉達面臨ASIC和FPGA的競爭，並沒有突出優勢。

未來英偉達還是得看軟實力

值得一提的是幾項業務中唯一實現同比增長的是專業可視化部門，該部門收入為3.24億美元，同比增長6%。專業視覺化產品在設計製造、數字內容創造、企業圖像視覺領域發揮著重要作用。該業務以Quadro為核心，通過和獨立軟件開發商合作，用於提高汽車、媒體、娛樂、油氣、以及醫療影像等行業核心環節生產力。隨著虛擬現實技術的發展，它所服務的行業已經從遊戲拓展到醫療、建築、產品設計、零售、旅遊等眾多領域。

黃仁勳再此次的財報電話會議上指出，英偉達已經轉型為軟件公司，無論是AI、數據分析還是遊戲圖形，這些平台其實都是從功能強大的軟件開始，本來就不能僅僅以硬件就能發揮性能，所以一直以來，英偉達大部分的業務其實都具有高度的軟件相關，這也使英偉達的利潤能力正逐漸提高。

總結，受比特幣行情影響，英偉達來自遊戲的收入再度疲軟，另外隨著雲計算市場飽和，數據中心業務的高增長時代也將遠去。不過隨著4季度光線追踪技術相關爆款遊戲推出，將進一步推動顯卡的銷售，未來英偉達還是得看軟實力。

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