深港通挖金術 瞄準低基期陸股 兩地三市互通互聯 A股大有可為
相較於2014年滬港通開通後3個月，上證指數衝破5千點大關，這一次深港通啟動，不同於中港股市的冷淡，台灣投資人反應熱絡。
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在美國道瓊與那斯達克等股市指數創歷史新高之際，陸股才剛擺脫打底的盤整階段，在港深股市全線開通下，明年陸股還有納入MSCI指數成分股題材準備發酵，低基期的陸股充滿想像空間，投資人準備好搶賺這波行情了嗎?
2014年11月，滬港通正式啟動，上證指數一舉衝破五千點大關。正當市場所有人都還沉溺於這股熱潮時，香港TVB電視台無預警的復播經典電視劇《大時代》，所謂的「秋官效應」（坊間流傳的香港股市現象，即由港星鄭少秋主演的電視節目，香港恆生指數都有不同程度的下跌）再次沖垮了滬港通的多頭熱情，中國股市波動行情戛然而止。
2年後的12月5日，深港通終於在中國國務院批准下啟動，香港投資人憂心「秋官效應」陰影仍在，對於深港通反應異常冷清，倒是沒有忌諱的台股投資人，對於這一回的深港通特別熱中，相關的ETF早已隨之起舞。
A股可望躍世界舞台
深港通會像當初滬港通一樣，再創中國股市的爆量奇蹟嗎？對中港股市有何影響？台股又該如何因應呢？不少投資人對這些問題充滿疑惑。
所謂的深港通，範圍是指市值在60億元人民幣以上的深證成分指數和深證中小創新指數的成分股，以及A+H股上市公司在深圳交易所上市的A股。目前深港通股票約881檔，平均市值約174億元人民幣，占了深圳交易所A股總市值約74%。
相較於上證指數的股票組成成分大多以大型企業為主，深圳交易所掛牌公司普遍以新興產業、中小企業、科技創新產業為主體，號稱中國股市的NASDAQ（那斯達克），和以科技製造為主的台股之間的連動性，不言可喻。
富蘭克林華美中國A股基金經理人游金智表示，其實深港通是中國股市和國際股市重要接軌的里程，因為這意味著未來投資人可透過同一平台完成滬、港、深三地的股票資產配置，將吸引更多海外資金湧入中國股市，也將為A股納入MSCI（明晟）指數鋪路。
富蘭克林華美投信根據歷史經驗統計，參考滬港通開通後3個月，上證指數上漲26%，深圳指數次之為13%，香港股市效應最小為2%。如今，滬港通和深港通兩座和國際接軌大橋開通後，表示兩地三市的互通互聯機制將正式開啟，將可望吸引更多外資機構進入中國A股。一直以來，中國A股是以散戶為主體，伴隨深港通的開通，中港之間將全面性的融合後，吸引更多國際資本，讓企業籌資選擇上市地點彈性擴大，這些都有助於推動中國A股的估值重新評價。
看在外資眼中，施羅德舉辦的2017年展望說明會上，亞洲區多元資產管理團隊主管Patrick Brenner就直言，相較於滬港通大多以電信、金融、證券及基礎重大建設的大企業為主，以中小科技、新創為主的深證市場，可謂是中國新經濟的晴雨表，更具有吸引力。
「就目前高達40、50倍的深證科技股，價格非常的高。但中國仍處在高速成長的時代，只要是新奇有期待的公司，仍深受吸引力。」站在外資眼中，深港通讓他們可以買進中國的新經濟概念股了。
南韓才是台股的對手
「台股成交量不斷下滑，深港通後會不會再掀新低量？」這是多數投資人心目中的另一個疑惑。
國民黨立委曾銘宗公開指出，台股原本成交量就長期低迷，據統計，到10月底，台股上市櫃公司日均量少於1百張者，多達有513家，占總體的3成2。
進一步統計，台股年成交金額從2011年的889.9億美元，到去年掉到628.8億美元，周轉率從2011年的119.87%，到去年滑落至77.55%，單月周轉率持續創新低。
曾銘宗認為，現在深港通開通後，兩岸三地資本市場的競合關係將進入新階段，台灣若不能脫離低量、低周轉率，乃至低本益比的泥淖，將對於企業籌資出現危機。
對此，金管會主委李瑞倉在第一時間跳出來強調，台灣股市本質健全，即使深港通開通，對台股也不會有太大影響。兩年前的滬港通每日平均影響台股交易量也僅3億元左右，深港通的量不如滬港通大，投資人不需要過度反應。
保德信投信產品首席石永平認為，這可以分兩個層面觀察，若從外資角度考量，基本上，從兩年前的滬港通到這次的深港通，基本上是幾乎沒有影響。他解釋，外資在亞洲新興市場布局，基本上台股、中國股市的資金是不同的，屬性也不同。
外資機構在亞洲的布局，台灣主要的競爭對手一直都是南韓，兩者才會有排擠效應。關鍵在於，台股產業中哪些是具有國際競爭力，這才是外資布局的考量。
台灣強項是電子硬體產業，香港以地產、金融最具吸引力。各國各有強項，磁吸效應並不明顯。
搶搭深港通 台股誰得利?
但若是從台股成交量持續低迷，企業因台股籌資不易，可能轉向中港股市掛牌，這又是另一個層面的考量。
元大證券董事長賀鳴珩分析，這些年台股低量、低周轉率問題若不快改善，企業籌資自然會跑到相對有利的區域。目前，台灣上市櫃合計成交量1天不到千億元，要和人民幣50兆元市值的中國股市相比，將會很辛苦。
深港通後，中港還要續推新股通，鎖定IPO（首次公開募股）新上市企業，及透過中港市場融合，讓進不了中國的企業，到香港上市，這對於台股才是更大的傷害。
法人也分析，最近聯發科的小金雞匯頂科技在中國掛牌，股價從23.5元飆升至178元人民幣，市值高達792億元人民幣，一度高過聯發科，寫下65倍超高的本益比。這讓許多台商在兩岸三地環境評價中，對中國股市躍躍欲試。
換個角度分析，超高本益比浪潮來襲，對於子公司早已在中國掛牌的台資企業來說，成為另一種深港通受益族群。
去年在深圳掛牌的四方精創，也曾連續拉升17根漲停板，即使後來股市進入調整，至今仍有127倍本益比。
身為四方精創大股東的精誠，前3季每股盈餘就高達3.74元，按照去年精誠配發5元的高股息政策，目前約55元附近價位，殖利率接近10%，介入風險不大。再說，精誠持有四方精創14%的股權，潛在處分利益驚人。
至於日月光轉投資的環旭電子，去年掛牌市值也一度飆升至2千3百億元，這幾乎已達到日月光的6成，本益比高達33倍。試想，去年日月光收購矽品期間，賣了環旭約5%持股，就認列了72億元現金。目前日月光持有環旭電子高達77%持股，但本益比卻只有14倍左右，這是不是太過低估了呢?
面對中港股市全面開放，以及陸股低基期的優勢外，投資人除了ETF是一個投資機會，更可借力使力，從已在中國布局轉投資的台商族群中尋找機會，也是掌握陸股反彈行情的一帖投資妙方。
文： 出處：財訊雙週刊 第 518 期
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