目前分類:外匯期貨專業知識 (42)

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北京時間昨晚7:45,歐元利率決議後出現了詭異罕見的一幕—— 閃崩!

當時歐元兌美元正值升值通道,當升值至1.1856的時候,突然出現閃崩,

到北京時間今日早上4:30左右,歐元兌美元低至1.1564,算下來,不到半日功夫,跌幅接近2.5% !

給大家看一下上圖這張銷魂的圖表。

不玩外匯投資的人可能不理解,2.5%是個什麼概念?

一般而言,主流貨幣的外匯市場的每日波動都​​很小,如果最主流的美元和歐元匯率波動如此之大,意味著價值錨有問題,貿易中很難確定對方支付資金的價值,

這對於美歐之間的國際貿易是極大的負面影響。

具體到投資上來說,參與外匯市場的投資者,普遍採用100倍甚至400倍的槓桿來進行外匯操作。

這麼短時間2.5%的波動,意味著你有多少資金也會瞬間虧光光,當然按道理也意味著有人賺翻倍再翻倍。

不過,一般外匯投資平台都有應對措施,不會讓你一下子賺這麼多,否則平台都有可能破產——實際上,2014年瑞士央行放棄干預瑞郎匯率,瑞郎急劇升值,由此導致多個

外匯平台由於賠付不起客戶利潤而垮掉(包括當時最牛的幾個外匯平台)!

一般而言,美歐日英鎊這些主流貨幣匯率,日內波動超過0.5%在外匯市場就屬於巨大波動。

今天倒好,來了個5倍加速……

對了,難道你不問問我,為什麼要說“又”呢? ——因為,就在2017年聖誕節歐元已經閃崩過一次——這一次是半年之內的第二次!

當時也差不多是這個時間段,上午7:30(北京時間晚上20:30),歐元/美元在短時間閃崩,一路從1.19關口上方急跌至1.1558,跌幅逾360點。

這是2017年聖誕節歐元兌美元匯率變化圖。

EURUSD20171225.jpg

當時,著名博客ZeroHedge分析,這可能是算法交易在低流動性下導致的(計算機要是會發言,估計又要抱怨——又特麼怪我咯)。

因為,大多數外匯交易中心主要貨幣在聖誕期間(包括歐元/美元和美元/日元)的交易量很小,不到日常水平的20%,

而在聖誕節前的CFTC持倉報告中,投機者持有的歐元投機性淨多頭大幅度減少,表明投資者看多歐元的意願降溫——可能是因為流動性問題+計算機算法交易,導致了歐元兌美元的閃崩。

當時還有另一種解釋,說是年末的時候各銀行籌集美元資金,導致了歐元閃崩。

不過,那一次閃崩之後,歐元兌美元匯率迅速反彈,一天算下來,等於歐元沒漲沒跌——我不知道,今天歐元會不會在閃崩之後也收復失地?

不管怎樣,作為全球最主要最核心的兩種貨幣,歐元兌美元半年之內2次閃崩讓人非常詫異。

從我的角度來看,這意味著人們對於當今世界這兩大紙幣的價值感到極度不確定,才會造成一日之內兩大貨幣暴漲暴跌。

做金銀和外匯投資的很多人都知道,美元指數的飆升,常常對應著金銀價格暴跌——但昨天晚上到今天這次卻沒有,隨著美元指數飆升的,是白銀價格的飆升

(黃金只是微微上漲)。

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當今全球金融體係是在美元的基礎上建立起來的,如果美元兌歐元價值動輒發生如此巨大的波動,我倒是建議大家真的該買入一點兒黃金白銀實物避險了。

前幾天,有人發給我一篇文章,其中提到貨幣歷史波動的傳奇人物Egon Von Greyerz

(他曾準確的預測了美聯儲2008年的QE政策),前兩天發出驚悚預言,聲稱金價將上漲到3.375萬美元/盎司,銀價將上漲至575美元/盎司

(注意,這兩個數字我都沒寫錯!)。

King World News和FX168都對此進行了報導。

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對比之下,現在銀價剛剛過17美元/盎司,而金價還在1300美元/盎司徘徊。

這傢伙是咋說的呢?

“從今天到2025年,世界將變得非常不同。

從政府、央行或媒體的宣傳中,我們無法了解未來4到7年的情況,因為他們既不知道會發生什麼,也不知道真相。但是我們可以從歷史中學到很多東西。”

“多年來,我一直告誡人們,世界將面臨的風險和變化。很少有人意識到這些風險,甚至更少的人了解這些風險。”

“全球債務和衍生品總額將達到2500-3500萬億美元,這會是全球GDP的35-50倍。

隨著資產價格暴跌和利率飆升,全球總計250萬億美元的債務中的多數將會違約。”

“在過去的100年裡,所有主要貨幣的購買力和相對黃金的價值下降了97-99%,這些貨幣現在正進入'比醜大賽'的最後階段。

在未來幾年內,我們將看到以美元為首的紙幣價值出現最為慘重的跌勢。”

“隨著債務和資產市場的崩潰,銀行和金融體係不太可能以目前的形式存活下來。

將會出現重大違約,存款人的資產可能全部消失或變得一文不值。

託管風險也非常嚴重,這意味著任何客戶資產,如股票或債券都可能消失。”

“隨著世界金融體系的崩潰,紙幣資產和紙幣變得一文不值,黃金和白銀不僅會像歷史上那樣持續不斷的購買力,而且還會大幅升值。”

我當然認為他是這是在搞驚悚預言吸引眼球,從惡意猜測的角度,或者可以說他自己買了黃金白銀,所以故意鼓動所有人購入黃金白銀。

但是,以我對全球主流國家貨幣史的了解來看,我倒是傾向於認同他的話裡面的大邏輯——只是,我認為時間不會那麼快而已!

嗯,凱恩斯說過—— 就長期來看,我們都會死!

從全球各國財富變遷史來看,二戰之後這70多年,人類的財富增加也實在太快了點(相比金銀),

而1971年以來對純粹信用紙幣的無腦信任,也開始深入到幾乎所有普通人心中(這在全球貨幣史上都從未出現過)。

我也確信,在全球主流經濟體(美歐中日英)都有著如此之高的債務的情況下,全球的政府和央行,除了印鈔來沖抵掉大部分債務之外,並無其他辦法。

有鑑於此,我也一直給人建議,買點兒實物金銀(佔財富比例5%以下就行),對你的財富應該沒有什麼壞處——當然,又有人會認為我是忽悠,那也隨他。

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Finance Magnates Intelligence Department ( FM 情報局)最近發布了兩個關於零售外匯交易者的重要數據——賬戶存款金額和賬戶活躍程度(交易筆數),這些數據來源於 CPattern 。

CPattern 是一家金融技術服務公司,專注於分析交易者的實時交易行為,並未線上經紀商提供自動化的技術解決方案,幫助其降低運營成本。

而 Finance Magnates 是一家外匯行業媒體。

上圖顯示的是 2018 年 4 月份,全球零售外匯交易者的交易活躍程度排名前十的國家。

我們可看到:中國零售外匯交易者的賬戶活躍程度依然穩居首位,今年 4 月份平均每個賬戶交易了 114 筆,而此前 3 月份為 1090 筆。

排在第二位的是馬來西亞, 108.9 筆,隨其後的分別是:萊索托(非洲南部國家)、博茨瓦納(非洲南部國家)、土耳其、西班牙、摩爾多瓦(東歐國家)、肯尼亞(非洲東部)、阿曼(阿拉伯半島沿海國家)、奧地利。

馬來西亞( 90.6 ),巴西( 89.3 ),土耳其( 86.9 ),葡萄牙( 74.5 ),阿聯酋( 60.5 ),烏克蘭( 60.5 ),荷蘭( 56.7 ),白俄羅斯( 53.4 ),意大利( 51.7 )

從縱向比較(時間軸)來看,將全球賬戶活躍程度最高的前十國家選取出來進行縱向對比,我們製作了下面的圖, 2017 年 10 月 -2018 年 4 月,全球整體賬戶活躍程度的變化情況,包括最高水平(前十國家中最高的)、最低水平(前十國家中最低的)、平均水平(前十國家平均值):

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縱向來看,全球零售外彙的賬戶平均活躍程度在 4 月份出現小幅下滑,從此前 3 月份 93.3 筆下滑至 81.7 筆,最高水平依然在 100 之上,最低水平維持在 60 附近。

再來看,外匯存款(入金)指標。

下圖是: 2018 年 4 月份,平均賬戶入金金額排名前十國家。

排在首位的是瑞典, 4 月份的平均賬戶入金達 4285.9 美元,而在此前的 3 月份,瑞典只是排在第四位;隨其後的分別是:荷蘭、巴西、澳大利亞、英國、烏克蘭、新西蘭、加拿大、德國、卡塔爾。

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最後,我們選取了全球零售外匯前十大市場的三個重要指標做了縱向比較。

如下,下圖是全球零售外匯市場的三個指標:平均賬戶入金、平均賬戶出金、平均賬戶首次入金。

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可看出, 4 月份,全球零售外匯賬戶的平均入金環比小幅上升至 2843.9 美元,此前 3 月份為 2452.1 美元,而此前的 2 月份是一個高位水平 3763.9 美元。

平均賬戶出金出現了連續四個月下降的趨勢, 4 月份為 2343.9 美元,這和平均入金的減少有一定關聯。

平均首次入金在 1000 美元附近,波動不大。

小結

2018 年1 月份的交易活躍程度較2017 年12 月份整體上升;亞洲的零售外匯交易者一直較為活躍,如中國,馬來西亞,土耳其,新加坡;特別地,中國的零售外匯交易者賬戶交易活動一直都非常活躍、頻繁,且處於領先地位,馬來西亞也是如此。

令人驚訝的是,竟然有三個非洲的國家——博茨瓦納,納米比亞,萊索托,擠入了1 月份活躍程度前十榜單

2018 年1 月份的交易者賬戶存款較2017 年12 月整體也呈現上升;賬戶存款排名前十的國家中,歐洲和大洋洲佔據主導,歐洲佔據5 席以上,大洋洲的穩佔2 席;

另外,澳大利亞和新西蘭尤其突出,在去年12 月份和今天1 月份,澳大利亞均佔據榜首,新西蘭也在前五名內。

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展示的是三個零售外匯行業的全球性指標,包括全球零售外匯交易者賬戶的平均出金、平均首次入金、平均存款金額的變動情況

可看出,自 2017 年 6 月份以來,全球零售外匯交易者的賬戶出金、存款金額呈持續上漲態勢,但首次入金仍處於 1000 美元左右的波動狀態。出金、存款金額的變化也暗示著交易者賬戶的資金流動活躍度上升,這也佐證了交易者賬戶的活躍程度在上升。

2017 年,零售外匯市場上的交易者賬戶存款和交易活躍程度都呈現持續增長態勢,進入 2018 年,想必這種趨勢似乎仍會延續下去

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根據之前一家美國機構的調查數據顯示,在期貨市場上,一般新手交易者在正式開始實盤交易之後的一個月後,存活率只有 40% ,

也就是說, 100 個新人小白做實盤交易,一個月之後,只有 40 個人還在繼續交易,其餘的人要么爆倉虧光,要麼提出資金,將賬戶餘額清零,不再交易了。

此外,從事交易 5 年以後的存活率是 7% ,最初的 100 人 5 年之後只剩下 7 個人還堅守在交易的戰場之上。

整個過程猶如大浪淘沙,沙堆裡篩金子。

而對於零售外匯及貴金屬 CFD 產品而言,存活率可能會更低,有行業人士預估,這一領域 90% 以上的人都在虧錢的。

那麼,為何外匯及貴金屬 CFD 的交易者總是在虧錢呢?

我們從客觀和主觀兩個角度來分析一下:

客觀因素方面

高槓桿,放大了人性中的貪婪和恐懼。

零售外匯 CFD 交易有著高槓桿的特性,這一點是其他投資品種比不了的,幾百倍甚至上千倍的槓桿,對人是極大的誘惑,它會刺激人更多激進、衝動、盲目的下單,刺激人熱衷交易暴漲暴跌行情,刺激人死扛虧損單。

“小資金搏大錢”的誤導性宣傳,這一點也是由高槓桿衍生而來。

小資金的散戶往往剛踏入零售外匯領域時,經驗、本錢、技術各方面都不足,但是卻有著“搏大錢”的心態,這一點對交易者良好的交易心態影響極為負面,下面主觀因素方面會進一步介紹。

短線交易的吸引度和難度。

很多零售外匯交易者一開始都是從短線交易開始做的,並且都很享受“賺快錢、來錢快”的感覺,然而,這潛藏著巨大的風險,交易者是需要在市場中學習和歷練,

這是需要時間的,然而短線交易容易讓人沉迷地頻繁交易,而忽視冷靜分析和總結經驗。

另外,據一項調查表明,短線交易相對於中長線交易,短線交易者虧損更為普遍,這意味著短線交易的盈利難度本身就更大。

做交易本身就是一項枯燥難熬的事情,因而對人情緒和心理的考驗也很大。

交易是一項技能,不是學問,需要的是訓練,而不是研究。

現實中的交易就像行軍打仗一樣,交易者就像戰場上的戰士,戰場不可紙上談兵,交易同樣如此。

一個沒有接受過戰場洗禮的士兵不可能是一個好士兵,只有在實踐中,你才能體會戰場的殘酷和艱辛,交易同樣如此,絕對不是靠研究就能做好交易的,而是要靠在交易實踐

中的點滴積累,不斷成長,不斷進步。而這個過程是十分枯燥無聊,且充滿焦慮和孤獨的。

主觀因素方面

交易最重要的是心態,這一點,所有的交易者應該都有體會,適用於任何投資,無論投資的是什麼品種。

技術、能力、經驗這些東西都可能通過後天學習而獲取,但是心態這種東西是很難練就的。

一個良好的交易心態,盈虧不驚,淡定自若。虧損和盈利都是交易的一部分,享受得了盈利,也要坦然接受虧損,尤其是在虧損達到預期警戒線時。

而人趨利的本性,往往只會想著盈利,而不願接受虧損,這與投資的屬性相悖,投資的屬性就是“利潤和風險是並存的,而且是成正比的”。

很多人抱有一夜暴富的心態踏足零售外匯,因而從一開始心態就是錯的,而且很可能會一直錯下去。

有些人交了大量“學費”,都還是克服不了心態的焦躁和貪婪。

賭徒心態就是典型的毒瘤,不但危害大,而且還會上癮,戒不掉! 再就是性格和習慣,每個人的性格和習慣是有差異的,因而不同的人適合做不同的事。

有些人的性格就是偏向冒險、激進、衝動,這是不適合做交易的,投資需要冷靜的思考判斷,保持理性、排除情緒干擾,小心駛得萬年船。

在某種意義上上,交易確實是需要天賦的。 最後,還是一句老話,虧損也是交易的一部分,你得學會接受它,同時還要學會及時止住它,不要讓它耗光你的本金。

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外匯行業媒體 Finance Magnates Intelligence 近期發布了全球零售外匯市場的系列指標數據。

下面是 2018 年 3 月份全球前十大零售外匯市場( 10 個國家或地區)的零售投資者的平均存款、平均出金、平均首次入金的數據。

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整體來看,前十大零售外匯市場上的平均存款(入金)和平均出金在今年 3 月份都有所下滑;

3 月份平均存款下降至 2452 美元,相比於 2 月份的記錄高位 3763 美元,跌幅約 1/3 ;

3 月份平均出金 2959 美元,相比於上月也小幅下滑;

平均首次入金持穩。

按平均存款(入金)來看,英國市場位居首位,該國的零售客戶在 3 月份的存款達 4670 美元,遠高於位列第二的巴西 2996 美元。

不過,巴西和烏克蘭分別佔據第二和第三的位置,這一點很讓人意外。

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按平均出金來看,英國依然位居首位 4895 美元,瑞士和澳大利亞分別居第二、第三位,分別是 4201 美元和 3728 美元。

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按平均首次入金來看,英國仍居首位 2130 美元,第二是阿聯酋 1441 美元,第三是丹麥 1147 美元。

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基本上,我已經使用外匯跟單(Darwinex)一陣子了,雖然無法獲利暴富,但報酬效果還不錯....

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隨著網絡技術的發展和社交外匯交易平台的興起,跟單交易已經十分成熟且流行,成為了零售外匯領域的一種獨特交易方式。

特別整理了幾類市場中盛行的信號跟單類型並將詳細盤點他們的優缺點。

跟單交易為何如此盛行?

究其原因,不難發現這與整個行業中外匯新手的高比例密不可分。

經驗不足、時間不夠的交易新手們可以利用跟單交易來實現“輕鬆盈利夢”;

而經驗豐富、盈利能力強的交易高手們則可通過跟單系統來將自己的操作“複製或傳授”給新手們,擴大知名度或從中收取提成及訂閱費。

跟單交易的整體流程分為兩端:

交易建議 | 信號的發出者(交易高手或分析師)和接收者(跟單交易者)。

信號發出者通過不同的途徑或平台將交易信號發送給跟單者,跟單者以此做出交易決策。

跟單信號的來源

根據交易建議 | 信號發出者不同,跟單信號的來源一般有以下四種渠道:

一,獨立的社交交易網站:

如 MQL5 論壇, Followme 等。

這類平台聚集了眾多交易者,有技術控、交易高手、新手、 EA 售賣者等等。

其重要功能是通過參與者提供的大量跟單系統,建立完整的跟單生態。

在此跟單生態中,社交網站提供便捷的線上平台及入駐渠道,註冊用戶中的交易高手或 EA 編寫者們扮演信號發出者和銷售者的角色,而其他用戶則扮演信號接收者和購買者的角色。

部分經紀商也會參與其中提供交易賬戶或服務。

二,資深交易者發出信號提醒(喊單):

這類人群包括分析師、講師或其他類型交易者。

他們時常兼有多重身份(經紀商講師、 IB 、自媒體賬號、資管團隊),因此在向投資者做出市場、操作分析的同時,也會對自己進行營銷。

獨立喊單的交易者會選擇和一家或多家經紀商合作,從客戶的交易量中獲得經紀商返利,或者是與追隨者達成利潤提成的約定。

每天會有無數交易信號產生,這些交易信號通過各種渠道進行傳播,如喊單平台、直播頻道、微信、 QQ 、郵件等。

這兩類信號來源由於發布門檻低、使得每日更新的信號數量巨大、品質良莠不齊,新手們在甄別上有很大的難度。

四,專業機構提供交易信號:

如每日投行策略及機構信號等。

這類交易信號一般需要付費訂閱或僅作為內部資源流通。

近年來經紀商為增加客戶粘性,提升交易量,也紛紛為其零售客戶推出了自己的交易信號服務。

有些由下屬分析師提供,有些則由獨立的交易諮詢團隊提供。

後者中表現較為出色的,如嘉盛的 Faraday 交易信號,會給出建議操作的貨幣對、方向、點位、止損止盈價位等。 有趣的是像 Faraday 這類交易信號,開發的初衷也許是服務其母公司平台客戶,在經過了市場給出的較好反饋後,卻吸引了更大數量的非平台訂閱用戶。

此類信號相比於其他三類信號來源的獨特之處在於,信號的發出者是專業分析團隊,而不是民間高手;給出的是信號提醒,而不是自動式跟單。

自動跟單和信號提醒的優缺點對比

剛剛提到了“信號提醒”與“自動跟單”,我們可以進一步來剖析一下兩者的優缺點。

三,經紀商自建的跟單平台:如 eToro ,老虎外匯等,它們既是經紀商(提供交易賬戶及服務),又提供了線上的跟單平台,形成一個閉環式的跟單系統,信號的發出者(交易高手)和跟單者都在同一個經紀商平台,其客戶可直接在其網站上進行跟單交易。

平台會通過歷史交易記錄為“交易高手”背書,為新手們在判斷某來源的決策正確性或盈利能力時提供了更多依據。

這種模式給了信號甄別更多的參考,但局限在於閉環的跟單生態系統只存在於同平台的小範圍交易者中。

自動跟單即通過電子化、自動化程序同步完成跟隨者對信號發出者的跟單操作。

一般是通過線上的跟單系統實現,例如:信號發出者發出信號為“在 1.20做多歐元 /美元”時,跟單者的賬戶也會自動同步在 1.20做多歐元 /美元。

上面提到的獨立社交交易平台和經紀商自建的跟單平台基本都是自動跟單。

優點:

與交易相比,自動跟單產生的歷史並不長。

對跟單者而言這種模式省時省心,簡單便捷,適合不願自己進行交易的投資者。

尋找最簡單的交易方式是很多新入門的投資者都會有的訴求,因此可以認為這是網絡技術發展必然的產物。

缺點:

信號發出者盈利能力難以評估,例如目前大多數售賣的 EA 都存在“不穩定、難持續”的問題;跟單信號在傳輸過程中會出現的延遲,而造成跟單者出現“技術性”虧損;經紀商、跟單平台、交易高手、跟單者之間存在的利益衝突,導致道德風險難以規避;流動性風險,跟單交易會使得眾多的小單集合為一個大單,從而可能會影響到價格,尤其是運用高頻交易、算法交易進行跟單時。

信號提醒,即手動跟單

在信號發出者向跟單者推送了相關操作建議後,跟單者自行決定是否手動跟隨操作。

這種模式在市場中存在已久,上面提到的分析師喊單或投行及機構策略都屬於此類型。

例如雖然 Faraday會自動推送“在 1.20處做多歐元 /美元,止損 30點,止盈 60點”的交易建議,但交易者收到信號後也不會立刻執行,直到其人工決定進行這單操作。

優點:

發出的提醒信號只是交易建議,給出行情或趨勢的研判,提醒交易機會,而最終的操作還是由交易者自行決定,交易者掌握了更大的自主權,也能更好地掌握風控;此外,在接受交易信號的過程中,對交易者本身而言就是一個學習進階的過程,非常利於交易者的自身成長。

缺點:

雖然信號來源於更加專業的團隊,但投資者是否跟進由投資者自行判斷,可能造成跟進了部分虧損訂單,卻總是沒有及時跟進高盈利訂單的情況;需要手動操作,比較費時、費精力,不適合“懶惰”的交易者;道德風險小於自動跟單交易,但由於不同角色的利益衝突,依然難以完全避免。

總結來說:如果你是在尋求最簡便的交易方法,那麼自動跟單更適合你,需要注意的是做好嚴格的風險控制,別讓別人的交易決策虧光自己的賬戶;如果你希望從交易新手進階為交易高手,逐步提高自身的交易能力,那麼手動跟單更適合,需要承擔的則是這個過程中可能會產生的一些賬戶波動。

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Faraday 信號

希望進階為交易高手的讀者,小編會更詳細的向你們介紹 Faraday 交易信號。

該信號是由 FaradayResearch 提供, FaradayResearch 則是 Trade Facts Ltd (英國金融行為監管局 FCA 註冊號碼 :401179 )的交易品牌。

這也是小編力荐的原因之一:與市場上大多數交易信號不同, Faraday 接受英國金融行為監管局 (FCA) 的監管,這將極大程度降低之前提到由於利益衝突而產生的道德風險。

之前也提到了個人喊單最大的問題,是信號發出者自身水平局限。第二個推薦理由則是因為 Faraday 信號是由全球專家團隊發出,可以更系統化梳理外匯市場,辨識短線交易機會。

2017 年 8 月 FOREX.com 專門針對中文市場進行的 Faraday 服務體驗調查結果顯示 , 85% 的受訪 Faraday 用戶表示願意繼續的使用。

Faraday 更於 2017 和 2018 連續兩年榮獲 ADVFN 年度最佳交易信號服務的獎項。

該獎項對英國和國際間金融行業中最佳產品和服務給予認可和表揚。

除了上面提到的兩點,第三個推薦理由是:訂閱 Faraday 信號後我們不僅獲得了開倉平倉的明確建議,更有詳盡的圖表說明其背後的原理。

這也是對於希望進階為“交易高手”的交易者們最重要的幫助。

以下是 Faraday 每日信號內容展示:

通過觀察及測評,我們注意到信號基本會包含以下板塊: 產品類型(建議建倉的產品);交易綜述(通過添加技術分析指標的圖表說明交易原理,或通過基本面的文字分析說明交易原理);買賣建議(詳細的進倉平倉及點位及,持倉產品狀態)

投資者可以按照 Faraday 的交易建議建倉所有交易產品,也可以將其作為投資建議,輔助進行行情研判、趨勢斷定、挑選產品交易機會等。

這種授之以漁的信號建議,雖然無法做到簡單粗暴,但詳盡的原理說明可以讓交易者更清晰的了解市場,實現進階。

最後,我們重點關注了 Faraday 信號在接收方式上的便捷程度,這方面同樣令人滿意。

訂閱用戶可以通過三種方式獲取 Faraday 信號:每日郵件提醒(每日通過電子郵件向用戶發送交易入場、出場點及原理說明);手機短信提醒(交易提醒發送至用戶手機短信);網頁門戶(進入 Faraday 會員專用網頁門戶,查閱最新交易推薦和分析)。

一方面,郵件及短信提醒,基本可以保證用戶隨時隨地接收到重要交易信號;另一方面,專用網頁門戶又使得客戶在需要進一步主動了解交易建議時更為便利。

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知名交易軟件服務商MetaQuotes Software早在2010年時就發布了MT5,而直到2017年,MT5也一直未能獲得市場的廣泛認可,MT4的市場地位依然穩如磐石。

而從2017年開始,MetaQuotes便採取強制措施淘汰MT4,將市場份額讓出給MT5,用MT5取代MT4。

MetaQuotes已經停止向新的經紀商出售MT4許可,並也停止了MT4軟件功能更新;

與此同時,該公司在各方面強化對MT5的推廣,比如,與交易所合作,與“ MT5第三方解決方案市場”等等。

MetaQuotes的立場很明確:MT5才是未來

既然如此,MT5到底相比MT4,到處有哪些優勢呢?

MT5相比MT4的四大優勢

MT5對於經紀商而言,有四大優勢:更廣的市場,更好的功能;更好地控制(更少的第三方插件);網關流動性方案;定價。

1.更廣的市場,更好的功能

經紀商在MT4上為其客戶提供的交易品種只有1024個,而MT5是沒有上限的;MT4只支持外匯、貴金屬、原油、少量股指等CFD產品,而MT5在此基礎之上,還支持期貨、期權、股票、債券等產品的交易。

MT5相比於MT4也有一些新功能,包括:新訂單類型,更多的技術指標,更多的圖形對象,更細化的時間框架,可進入交易所數據,顯示市場深度,財經日曆,這些都是交易者喜歡的。 更廣闊的市場,更多的投資品種選擇,更好地管理訂單,這些都能促進交易者的交易量提升,對經紀商來說,客戶的交易量就是盈利的核心因素。

2.更好地控制

MT5具備“內置訂單路由” (built-in order routing),使用MT4的經紀商要么需要MetaQuotes自身提供的“虛擬交易處理平台”(Virtual Dealing Desk)來實現此功能,要么需要第三方公司提供的插件服務,如Panda或Ashira,來實現此功能。

MT5的“內置訂單路由”功能非常強大。

MT5還提供廣泛的API支持,允許經紀商建立自定義的應用程序,報告工具,甚至將MT5和他們的網站整合一體。

自定義和可控制是MT5最明顯的優勢。

3.網關流動性方案

這一點上MT5相比於MT4實現了一個大跨步的進步。

MT5支持接入眾多的流動性提供商,如LMAX,Interactive Brokers和Currenex。

MT5為經紀商們提供“ MT5 STP Gateway ”支持,允許任何一家MT5經紀商直接流動性池,為其他MT5經紀商提供流動性,這意味MT5的經紀商之間可以相互提供流動性。

使用“ STP Gateway ”時,MT5經紀商獲得的流動性服務的成本可降低至零,其他MT5的經紀商也可以快速進入流動性池。

MT5的“ STP Gateway ”為A- book模式和B- book模式的經紀商共同創造了一個無縫的、低成本的流動性解決方案。

4.定價

MT4的使用許可費是10萬美元,每月的技術服務費是2000美元;而MT5的使用許可費是2.5萬美元,相比之下,要便宜不少。

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美國商品期貨交易委員會( CFTC )最近披露了期貨佣金商( FCM )的 2018 年 1 月份的月度財務數據,其中還包含四家美國零售外匯交易商( RFED )的財務數據。

目前, CFTC 監管下的零售外匯交易商從 40 多家一直減少到如今的僅剩 4 家,分別是: GAIN Capital (嘉盛)Interactive Brokers (盈透)TD AMERITRADEOANDA (萬達)。前面的三家已經在美國上市。

美國這四家零售外匯經紀商的 2018 年 1 月( 2018 年 1 月 31 日)主要財務數據如下:(單位:美元)

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注: 1. RFED ,全稱:Retail Foreign Exchange Dealers 。

CFTC 公佈的其在冊經紀商(或交易商)有四種類型:FCM 、BD 、RFED 、FCMFRD 、SD 。

2. 零售外匯客戶資金:指零售外匯客戶存入“交易商/ 經紀商” (FCM 或RFED 或FCMRFD) 零售外匯帳戶內的所有現金、證券和資產,包括已實現和未實現的淨盈利或損失。 3. 市場份額是根據“零售外匯客戶資金總額” 按照佔比計算而來。

【2018 外匯交易】一家值得你注意的老牌外匯經紀商OANDA (允許對沖外匯交易經紀商)

分析 在整個 2017 年,美國的四大零售外匯經紀商的客戶存款資金大致平穩,然而, 2018 年 1 月份,“四大巨頭”的零售外匯客戶的存款資金減少了 4% ,至 5.1 億美元。儘管 1 月份的重磅事件諸多,市場的波動性也較大,但是這似乎並未刺激投資者們投入更多的資金去做交易。

同時,“四大巨頭”均出現不同程度的客戶存款資金減少,其中降幅最大的是 Interactive Brokers (盈透),達 9% 。GAIN Capital (嘉盛)降幅 4% , OANDA Corporation 降幅 2% , TD AMERITRADE 降幅 4% 。

【2017 FOREX 嘉盛介紹/開戶(400倍槓桿)】/【海外外匯.期貨商品交易】/【國外期貨開戶】/【外匯(Forex/Futures)保證金.美期.選擇權.CFD.貴金屬】

從市場份額來看, GAIN Capital (嘉盛)依然是美國零售外匯市場的龍頭老大,市場份額達 47% ,和 12 月份一樣; OANDA 也維持在 33% ,穩居老二位置。

GAIN Capital(嘉盛) 和 OANDA 加起來市場份額達 80% ,是典型的雙寡頭壟斷。

 

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外匯行業媒體Finance Magnates近期公佈了一項外匯及差價合約行業問卷調查(FM Survey)結果,這項調查覆蓋了來自不同國家或地區的687名零售外匯交易者,調查旨在了解當前零售交易者們對零售外匯市場的看法。

外匯我們對FM這份調查的結果進行了整理,如下:

一、外匯VS.加密貨幣(FX vs. Crypto )

當被問到“對當前加密貨幣狂熱現象的看法,以及這對外匯市場的影響”時,零售交易者們說,就投資收益率來看,加密貨幣比外匯市場更有“利”可圖。

但該領域的未知風險實在太大。

當被問到“是否會考慮退出外匯市場,而選擇加密貨幣交易”時,零售交易者們一邊倒地(92.41%)表示不會停止外匯交易,雖然目前整個金融市場都被加密貨幣浪潮淹沒了。另外,只有23個交易員(3.36%)說他們想退出外匯市場,另外3.36%交易員說仍在考慮。

當被問道“是否對加密貨幣差價合約(CFDs)感興趣”時,64.96%的受訪者說他們“無興趣”,20.53%的人對這一新產品表示“有興趣”,僅4.11%的人說他們已經開始進行加密貨幣CFDs交易了,剩下10.41%說“仍不確定”。

在加密貨幣極其狂熱的現今,令人感到意外的是,有一半以上的人都對加密貨幣CFD毫無興趣。 調查結果顯示,許多外匯及差價合約經紀商之前花費大量的資金和精力去推出自己的加密貨幣CFD產品,而實際上只吸引了很小一部分交易者(客戶)去交易它。

不過,仍有五分之一的人表示“有興趣”,說明經紀商推出加密貨幣CFD的做法也是有一定合理性的。

二、監管

談及監管的問題時,經紀商們通常會說,自己花了一大筆錢在申請牌照上,他們還必須應對龐大的監管官僚系統,經常和監管機構打交道,以維持其必要的透明性。

當零售交易者被問及“對監管的看法,及監管對自身的重要性”時,87.26%的受訪者說他們不會和沒有任何監管資質的經紀商合作;7.32%的人說他們認為監管並不十分重要;還有5.42%的人表示不確定。 毫無疑問,一個經紀商的成功與否和他是否擁有監管牌照直接相關。

除此之外,687 位受訪者還投票出了他們“最信任的的監管機構和監管牌照”。

投票結果是:排名第一的是FCA監管牌照,共獲得63.62%的得票率;排名第二的是歐洲的監管機構(包括德國BaFin,塞浦路斯CuSEC等),得票率為36.08%;此外,有116 (17.08%)位受訪者將票投給了澳大利亞ASIC。

三、ECN vs. Market

Maker ECN(Electronic Communication Network) ,電子通訊網絡;Market Maker,做市商。

ECN和Market Maker是外匯及差價合約經紀商業務運營的兩種模式。

ECN經紀商是通過將客戶訂單傳送至一個電子化交易平台上幫助客戶完成交易,該電子平台上有流動性提供商,為客戶提供報價,並成為客戶交易對手方。

Market Maker是做市商模式,或稱MM模式,MM經紀商自行建立一個訂單薄(Book),將客戶訂單集中在這個訂單薄上,提供報價,並負責撮合訂單交易,經紀商是客戶交易的對手方。

當零售交易者們被問及“更傾向於ECN經紀商還是MM經紀商”時,48.45%的受訪者說他們喜歡ECN模式經紀商,15.02%的說他們更願意傾向於MM模式經紀商。

此外,令人驚訝的是,17.23%的受訪者並不知道ECN和做市商的區別,還有16.64%的人說這兩者根本沒有區別。

四、交易平台軟件

交易軟件是所有零售交易者都會接觸的東西,它連接著零售外匯市場上的每一個市場主體。

目前市場佔有率最高必屬知名交易軟件開發商Metaquotes的MT4和MT5軟件,不過,Metaquotes目前正在大力推廣MT5,並有意淘汰MT4,實現MT4向MT5的過渡。 在“交易平台軟件的選擇”問題上,53.08%的受訪者表示他們將使用MT5,21.85%的受訪者表示更願意選擇Webtrader 平台,還有25.07%的人表示他們會選擇其他平台。 從上面結果可以看出,超過一半的零售外匯交易者依然稱會繼續使用Metaquotes 的交易軟件,這也表明了該公司在零售外匯行業的知名度和重要性。

五、桌面版VS. 手機移動端

伴隨著移動化浪潮的來臨,很多商業活動都是透過手機移動端完成的,如今,很多外匯經紀商都已經將他們的交易平台重心由桌面版轉移到了手機移動端模式。

在“進行線上交易時,是傾向於桌面版,還是手機移動端”的問題上,47.95%的受訪者說他們更支持桌面版本交易,8.8%的受訪者說支持手機客戶端交易,另外43.26%的受訪者說他們傾向於同時使用桌面版和手機客戶端。

雖然移動化浪潮已席捲各行各業,但是對於零售外匯交易者而言,他們依然十分喜歡桌面版交易,而究其原因,可能是手機客戶端的交易軟件和桌面版相比起來,依然存在一些功能上的不足和缺陷,還有就是操縱上的便捷性(比如做技術分析,劃線作圖),桌面版肯定是優於移動版。

六、交易決策

在進行交易決策時,有的交易者習慣基本面分析,有的習慣於技術面分析。

當問及“哪些因素對交易者的交易決策影響最大”時,419(61.44%)的人說,相比其他因素,技術分析最能影響他們的交易決定,26.39%的人表示,經濟事件對交易決策影響最重要,另外,10.12%的人稱交易決策主要看發布的經濟數據報告。

最後還有2.05%的人表示投資者教育會影響他們的交易決策。

七、市場執行VS.即時執行(Market vs. Instant Execution)

市場執行(Market Execution)和及時執行(Instant Execution)是經紀商為客戶提供的兩種不同的訂單執行方式。

當調查中問道“在做交易時,更偏向市場執行還是即時執行”時,49.19%的受訪者表示更偏向“即時執行”,31.42%的人更傾向於“市場執行”。令人驚訝的是, 19.38%的受訪者表示“並不清楚這兩種執行的差別”。但實際上,這在做交易時是一項非常重要的因素。 這也是為什麼,經紀商們會投入大量的時間和財力去加強投資者交易,讓他們更加了解零售外匯交易。

八、朋友推薦

許多經紀商都採取了“朋友推薦”的營銷方式來拓展客戶,為了鼓勵客戶對身邊朋友推薦他們的產品及服務,經紀商為客戶提供一些激勵措施,如:客戶向朋友推薦該經紀商後,此客戶在交易時可少支付點差費,或者經紀商一次性付給此客戶一筆“推薦費”。

當問道“是什麼因素驅使交易者將自己身邊的朋友推薦給經紀商”時,52.91%的受訪者表示,是因為經紀商為他們提供“少付點差費”的激勵, 剩下的47.09 %說是因為“一次性的推薦費”。

目前,多數經紀商都向引薦朋友的客戶提供推薦費,但其實最好結和兩者,這樣既可以獲得更多新客戶,還可以留住現有客戶。

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2018 年 3 月 4 日,意大利將舉行大選,歐盟委員會主席容克近日表示,即將舉行的意大利大選令他感到擔憂,金融市場可能會因意大利選舉結果受到巨大衝擊。

當然,這波衝擊會影響到零售外匯及差價合約經紀商的業務運營,外匯經紀商們需做好準備,應對這只可能飛出的黑天鵝!

意大利議會選舉是今年歐洲政壇開年大戲,其選舉結果將牽動整個歐洲大陸的政治神經,並將對歐洲的政治走向產生深遠影響。

從 2016 年的英國脫歐公投,到 2017 年的法國大选和德國大選,在加上 2017 年鬧的沸沸揚揚的西班牙加泰羅尼亞獨立運動,在整個歐洲大陸,瀰漫著分裂、民粹、右傾的政治氛圍,歐洲一體化面臨著巨大的考驗。 目前意大利選舉結果仍存高度不確定性,是一個典型的黑天鵝事件。

如果以五星運動黨 (5-Star Movement) 為代表的民粹主義政黨成為多數黨組閣或進入聯合政府,或者出現“懸浮議會”的局面,則將加劇歐洲民粹主義氛圍,屆時將對意大利股市和債市,以及歐元匯率產生重大衝擊。

據彭博社報導,如果意大利選出了一個 “ 非主流政府 ” (市場預計這種局面出現的概率為 10% ),意大利 10 年期國債同德國 10 年期國債的利差可能會翻倍,統計得到的中位數為 260 基點,這可能是 2013 年以來的最大利差;歐元則可能重挫到 1.205 。

外匯經紀商如何接招?

為了應對意大利大選這隻黑天鵝可能造成的市場衝擊,外匯及差價合約經紀商們正在採取“防禦措施”——上調保證金要求,降槓桿。

這已經不是第一次外匯經紀商們在重大政治事件發生前,調整業務政策了。

此前英國脫歐、美國大選、法國大選,外匯經紀商們都做足了準備工作。

之前 2017 年法國大選時,外匯經紀商們也採取了多項應對措施,如: Admiral Markets 、 Saxo Bank 、 Alpari 、 Dukascopy 、 FxPro 、 OctaFX 等經紀商都在大選前調整了政策。除了提高保證金、降低杠桿,有些經紀商們還限制了最大止損水平,限制最大頭寸規模,對某些產品的訂單可進行強制平倉,有的甚至暫停某些特定產品的交易。

血的教訓:

瑞士央行黑天鵝 自從經歷了 2015 年瑞士央行黑天鵝事件後,外匯經紀商們就開始對重大事件(尤其是黑天鵝事件)衝擊開始重視起來,那一次血的教訓讓許多外匯經紀商陷入財務困境,代價慘重,原因則在於外匯經紀商們為客戶提供高槓桿交易,且沒有嚴格的風控系統,沒有做好充足的提前準備工作。

據統計,那隻“瑞郎黑天鵝”給整個外匯行業經紀商們造成的財務損失高達 10 多億美元。

自那以後,無論是監管機構還是經紀商本身,都十分重視風險控制,監管機構要求其授權的經紀商們要有嚴格、系統的風控程序和管理機制,經紀商自身也會在可能發生的黑天鵝事件之前調整業務政策,以降低市場衝擊帶來的風險。

此外,當時“瑞郎黑天鵝”也引發了負餘額政策的爭議,很多零售客戶當時賬戶虧損至負餘額了,這部分虧損的錢是由經紀商“墊付”出來的,客戶們需要向經紀商還錢,填補負餘額的缺口。

但是很多零售交易者已經虧損慘重了,都不願還錢,而經紀商當然不願意吃下這麼大的“苦果”(客戶們累計的負餘額虧損金額巨大),要求客戶還錢,零售交易者們強烈抗議反擊,最後監管機構出面,經紀商們還是吞了苦果,自認倒霉。

也正是因為這次爭議,歐洲證券及市場管理局( ESMA )提出了經紀商必須為客戶提供負餘額保護政策。目前,大多數零售外匯及差價合約經紀商都為客戶提供負餘額保護。

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美國商品期貨交易委員會( CFTC )近日披露了期貨佣金商( FCM )的 2017 年 12 月份的月度財務數據,其中還包含四家美國零售外匯交易商( RFED )的財務數據。

自經歷了 2008 年金融危機以後,美國政府為加強對消費者的保護,以及使金融體系更加安全,在 2010 年 7 月通過了《多德 - 弗蘭克法案》 (Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act) ,該法案的通過也意味著美國金融監管環境收緊。

自此以後,美國 CFTC 監管下的零售外匯交易商(或稱經紀商)從 40 多家一直減少到如今的僅剩 4 家,分別是: GAIN Capital (嘉盛)Interactive Brokers (盈透)TD AMERITRADEOANDA

前面的三家已經在美國上市。

美國這四家零售外匯經紀商的 2017 年 12 月主要財務數據如下:(單位:美元)

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注:

1. R FED ,全稱: Retail Foreign Exchange Dealers 。

CFTC 公佈的其在冊經紀商(或交易商)有四種類型: FCM 、 BD 、 RFED 、 FCMFRD 、 SD 。

其中, FCM 是指在 CFTC 註冊為 Futures commission merchants 的 公司,即“期貨佣金商”。

BD 是指,既是 FCM 公司,同時又在美國證券交易委員會( SEC )註冊為證券經紀商或交易商的公司。

RFED 是指在 CFCTC 註冊為 Retail Foreign Exchange Dealer 的公司,即“零售外匯交易商”(或經紀商)。

FCMFRD 是指既是 FCM 公司,同時又在 CFTC 註冊為 Retail Foreign Exchange Dealer 的公司。

SD 是指,既是一家 FCM 公司或 RFED 公司,同時也在 CFTC 暫時性地註冊為“掉期交易商” ( swap dealer )。

2. 調整後淨資本:指當前資產 - 負債 - 運營資本,根據 CFTC 規定,在冊經紀商調整後淨資產規模不得低於 2000 萬美元。

3. 超額淨資本 = 調整後淨資本 - 淨資本要求。

4. 零售外匯客戶資金:指零售外匯客戶存入“交易商 / 經紀商” (FCM 或 RFED 或 FCMRFD) 零售外匯帳戶內的所有現金、證券和資產,包括已實現和未實現的淨盈利或損失。 5. 市場份額是根據“零售外匯客戶資金總額 ” 按照佔比計算而來。

解讀 從上圖中的數據,我們可看出,去年 12 月份,美國零售外匯市場的規模變化不大,基本和 11 月持平,這一點從“四大巨頭”總計的“零售外匯客戶資金總額”中可看出, 12 月份為 53 億美元, 11 月份為 53.5 億美元。

按不同經紀商來看,“四大巨頭”中,嘉盛的依然保持其龍頭地位,佔用美國零售外匯市場 47% 的份額,其次是 OANDA ,佔據 33% 市場份額,兩巨頭加在一起達 80 % ,典型的“雙寡頭壟斷”。

TD AMERITRADE 和 Interactive Brokers (盈透)份額相比較小。

另外,我們注意到一個現象:公司淨資本和其市場份額“不匹配”的現象。

比如:盈透的調整後淨資本為 35.48 億美元,嘉盛的調整後淨資本為 0.47 億美元,如果按調整後淨資本排名,盈透第一名,嘉盛排最後,且盈透淨資本是嘉盛的 75 倍;而若按市場份額排名,嘉盛第一,盈透排最後,且嘉盛市場份額是盈透的 5.2 倍。

為何會出現這種情況呢?

原因在於,盈透並不是以零售外匯業務為主,零售外匯業務在盈透整體經紀業務中比例佔 10% 左右,盈透的註冊信息顯示的是: FCM BD ,這表示盈透不僅是一家期貨交易所 / 經紀商,也是一家證券交易商 / 經紀商,盈透的主營業務在股票,股票期貨和股指期權 / 期貨領域。

再看嘉盛,嘉盛是以零售外匯業務為主的經紀商,在接收了福彙在美國的客戶後,更是一舉成為美國零售外匯市場的龍頭。

嘉盛總體營收幾乎 80% 來自零售外匯業務。

嘉盛的註冊信息顯示為: FCMFRD ,說明是一家專注零售外匯經紀商業務的公司。

另外, OANDA 的註冊信息顯示也為: FCMFRD 。和嘉盛一樣,以零售外匯業務為主,這也是為什麼嘉盛和 OANDA 是美國零售外匯市場上的“雙寡頭”。

還有, TD AMERITRADE 的註冊信息顯示的是: FCM 。

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2017 年,數字貨幣的瘋狂吸引了大量的外匯經紀商湧入,外匯經紀商們抱著“搶占新商機”的熱切期望紛紛推出數字貨幣 CFD 產品,然而,到 2017 年末時,多家外匯經紀商紛紛宣布暫停發行數字貨幣 CFD ,有的還取消或限制了數字貨幣 CFD 交易。從瘋狂進軍,到停步反思,僅半年,這場開疆拓土的擴張之路暫時劃上了一個分號。

而在這期間,外匯經紀商們到底經歷了什麼?

由於數字貨幣的巨大波動性,外匯經紀商們嗅到了這一投機工具的商機,經紀商們認為:數字貨幣波動如此大,而且人們對數字貨幣的狂熱情緒不斷升級,肯定會有很多零售客戶願意交易它(或者有交易它的潛在意向),這對經紀商來說,就意味著市場潛力或新的商機,只要客戶願意交易,經紀商就有利可圖(點差、佣金、手續費等)。

在經過嚴謹的成本 / 收益計算後,經紀商決定推出數字貨幣 CFD 產品(類似於現貨黃金 CFD )。

數字貨幣 CFD 既滿足了零售客戶的數字貨幣投機需求,又保留了傳統的交易方式。對零售交易者而言,數字貨幣 CFD 不僅上手容易、一看就懂,而且操作起來也便捷了很多,少了很多麻煩事,不需要下載加密錢包,不需要換幣(法定貨幣和數字貨幣互換),也不需要下載新的交易軟件,直接在原來的軟件( MT4/MT5 )上就可以交易。

因而數字貨幣 CFD 也非常受零售交易者(投機者)們歡迎。 在利誘之下,傳統外匯經紀商瘋狂進軍數字貨幣領域,紛紛推出各種數字貨幣 CFD ,期待著這一新產品能給它們帶來新的收入來源。

歷史教訓:一邊倒行情,流動性稀缺 在外匯及差價合約的零售市場,經紀商是一個樞紐機構,一頭接著客戶 / 零售投資者,另一頭接著流動性(大銀行、大機構)。

根據過去幾十年的經驗,在零售外匯及差價合約市場上,一般大多數客戶都是虧損,只有少數人盈利,而經紀商就坐在中間穩穩噹噹地賺佣金就可以了,市場的波動風險對經紀商來說,基本沒什麼影響。比如:現貨黃金漲多少跌多少,只會影響客戶的訂單盈利或虧損,並不會影響經紀商賺錢。

那麼,難道經紀商就不會受到市場價格波動的衝擊嗎?

當然不是。2015 年的瑞士央行黑天鵝事件就是最好的教訓。

當時,歐元 / 瑞郎暴跌 2000 點,流動性提供商為控制風險不提供報價、不執行客戶訂單,由此造成流動性瞬間稀缺,使得很多訂單無法及時平倉,客戶訂單最終成交價格和掛出的價格大幅偏離,造成訂單虧損巨大,眾多客戶爆倉,而客戶爆倉後的負餘額部分的虧損均是由經紀商自行承擔,由此也使得多家經紀商虧損嚴重,甚至破產。

由此可見,當市場出現一邊倒行情,流動性緊缺時,經紀商的致命弱點暴露無遺。

從瘋狂進軍,到停步反思:看到“黑天鵝” 其實,在之前經歷了瑞士央行黑天鵝事件後,經紀商們對類似的事件已經做好了預警心理。

經紀商們在推出數字貨幣 CFD 之前,已經考慮到了其價格的巨大波動性和流動性支持問題。但是讓經紀商們沒想到的是,投機者情緒狂熱,數字貨幣出現了一邊倒的行情,持續大漲,客戶們“買入並持有”的策略使得經紀商累積大量的 CFD 多頭頭寸,這將經紀商推向了“風險之口”。

這場高歌猛進的進軍熱潮開始於在2017 年6 月,一直持續到2017 年11 月份。在11 月份,開始出現轉折點,一次“黑天鵝事件”讓跟風冒進的經紀商們突然意識到:數字貨幣CFD 業務的巨大風險。 2017 年 11 月 9 日, SegWit2x 硬分叉計劃取消,比特幣現金先是連續兩天暴漲,從 630 美元升至 2300 美元,之後又暴跌之 1200 美元。

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比特幣現金的這次“黑天鵝事件”,讓多家提供比特幣現金 CFD 的經紀商蒙受了幾百萬美元的損失。

經紀商虧損的原因正是:客戶在“ SegWit2x 硬分叉計劃取消”的消息公佈後,紛紛做多比特幣現金 CFD ,由此累積大量多頭頭寸,而兩天后比特幣現金暴跌,多頭頭寸因流動性缺乏無法及時平倉,由此造成客戶賬戶虧損慘重,由於經紀商需要為客戶提供負餘額保護,因而負餘額虧損的部分都由經紀商承擔。

隨著數字貨幣持續走升,投機者一邊倒的做多情緒,使得經紀商的數字貨幣 CFD 多頭頭寸不斷累積,同時,經紀商為客戶提供的數字貨幣 CFD 是帶有槓桿的,相當於說,經紀商自身持有數倍的數字貨幣 CFD 多頭頭寸,風險敞口是成倍增長的,這就是潛藏的巨大風險所在。

另外,傳統的外匯經紀商與數字貨幣交易所不同,數字貨幣交易所是一個撮合交易的平台,本身就是一個流動性平台,但是傳統經紀商不一樣,它們本身不具備數字貨幣流動性,其提供和只是一個數字貨幣衍生品而已,它們需要通過其他渠道(如數字貨幣交易所或大型銀行、大機構)接入流動性。流動性支持不夠充分,也是經紀商面臨的難題。 數字貨幣本身價格波動就大,再加上經紀商本身也不具備巨大的數字貨幣流動性支持,所以,一旦價格大跌,在加上流動性稀缺,無法及時平倉,這些累積的多頭頭寸就會像火藥桶一樣被引爆。

同時,在數字貨幣上,經紀商也缺乏有效的做空機制,無法有效地對沖掉這些風險敞口。 在做空機制方面,雖然 CBOE 和 CME 都已經在去年 12 月推出比特幣期貨合約,但是,由於 CBOE 和 CME 的比特幣期貨合約保證金( CBOE 要求 44% , CME 要求 35% )要求太高,這與經紀商為客戶提供的槓桿完全不相稱,起到的作用不大。另外,比特幣期貨在周末是不開盤交易的,要是在周末時段發生什麼黑天鵝事件,比特幣價格崩盤,那根本起不到對沖風險的作用。

由此,傳統的外匯經紀商們在 12 月份時開始停下反思,重現調整數字貨幣 CFD 業務。有的暫停新發行數字貨幣 CFD 產品;有的限制客戶交易數字貨幣 CFD (如限制槓桿比例至 5:1 ,甚至 2:1 ;限制持倉頭寸;收取高額隔夜持倉費等);還有的直接取消了其平台上的數字貨幣 CFD 產品。 至今為止,外匯經紀商們在數字貨幣 CFD 業務上均採取的收縮策略,雖然仍有機構在推出新的數字貨幣 CFD ,但是在對風險敞口的限制,以及風險對沖上,都已重視起來了。

總結與反思 因而,綜上來看,經紀商們“從瘋狂進軍到停步反思”是對數字貨幣市場認知深化之後做出的及時反應,目的是為了更好地降低自身經營風險。

從這段短暫的經歷中,我們可得出結論,經紀商進軍數字貨幣熱情冷卻,源於四大因素:一是,數字貨幣價格本身巨大波動性;二是,數字貨幣 CFD 本身帶有槓桿,這加劇了客戶爆倉/ 巨虧風險,這種虧損風險會轉嫁到經紀商身上;三是,經紀商不能獲得充足的流動性支持,這也加劇了爆倉/ 巨虧風險,也會轉嫁到經紀商身上;四是,投機者們一邊倒的做多情緒,造成CFD 多頭大量累積,同時也缺乏有效做空機制(對沖風險),這是對經紀商最大的威脅因素,手中捧著火藥桶,一旦被引線被點燃(價格暴跌),經紀商將損失巨大。

這次的經歷對經紀商們而言,最大的收穫有兩點:一是應對可能出現的巨大風險(無論是“黑天鵝”還是“灰犀牛”),積極及時採取措施應對;二是,面對未知的事物,未知的商機,積極探索是可取的,但是不可盲目跟風冒進,一定認真、慎重、全面地考慮。

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什麼是離岸金融監管?

離岸金融監管從上世紀起,經過幾十年的發展已經形成了完善的監管法律和體系。

全球主要的幾個離岸監管中心很多具有發達的金融市場和基礎設施,不同的是這些國家和地區的經濟規模較小。

在反洗錢監管、監管審查、審計會計檢查等方面,離岸金融中心的監管力度正在開始向倫敦、紐約、東京等國際金融中心看齊。

離岸金融監管的優勢

離岸監管的優勢是註冊的離岸公司通常可享受一些優惠政策,如稅收豁免、匯兌自由等。

就零售外匯等經紀商而言,這些公司選擇離岸監管除了節省相應的成本,更多的是想獲得更加靈活的組織結構和業務形式,以提供更豐富多樣的投資產品。

例如,MiFID II 新政中對槓桿的限制難以滿足投資者對保證金比例的需求,受此政策影響的母公司就不再能提供高槓桿產品。

但是,其註冊於離岸金融中心的旗下公司,則可以有效解決這個問題。

相關文章:關於離岸金融監管,投資者必須知道的3 個知識點

四.如何考察經紀商提供的“解決方案”

前面提到了許多未雨綢繆的經紀商,為了應對FCA 監管新規和MiFID II 的正式實施,早早就開始準備解決方案。

這不但給了他們自己的客戶和代理更多的選擇,也為其他華語外匯市場中可能受此影響的投資者,提供了參考標準和判斷依據。

例如,外匯行業龍頭之一的嘉盛,早在2016 年11 月就推出FOREX.com 嘉盛全球市場(GAIN Global Markets, Inc. )服務。

我們可以以“嘉盛全球市場”為例,向投資者和代理講解MIFID II 新政實施後,轉移賬戶或代理關係時,必須充分考察的一些要素。

1. 選擇哪家離岸金融監管機構?

雖然離岸金融監管機構的監管力度在逐步加強,但如上文所述,不同離岸地區的具體的監管條款還是有諸多不同。

全球四大離岸金融中心分別是:開曼群島Cayman Islands 、維京群島Virgin Islands 、塞舌爾Seychelles ,和伯利茲Belize 。

從受歡迎程度來看,開曼群島近年來獲得了更多主流金融機構的青睞:全球700 多家銀行在開曼群島設有分支機構;有數據顯示,全球近50 家頂級銀行中的40 家都在英屬開曼群島註冊。

還有諸多從事信託、保險、外匯、證券、投資基金等金融服務的公司註冊於此。

此外,全球許多知名跨國企業,比如可口可樂、寶潔、英特爾公司都在開曼群島開設子公司。

在國內,騰訊、阿里、百度、人人網、奇虎360 等等知名互聯網巨頭註冊地都在開曼群島。

從牌照方面看,CIMA (開曼群島金融管理局)的監管服務最為接近英國金融監管局FCA的執行準則,在資金安全和監管保障上較好。

開曼群島金融管理局(CIMA )於1999 年成立,由英屬開曼政府全資所有,迄今已有近20 年的監管及運營經驗,是英屬開曼群島上最主要的金融服務監管機構。

CIMA 在某些制度和措施上,幾乎與英國金融市場行為監管局(FCA )一樣。

例如:

① 從監管環境上看,CIMA 有著反洗錢制度、嚴格的客戶資金保護條例、嚴格的淨資產規定、嚴格的企業管理要求、嚴格的監控和可疑報告要求等多種較為完善的條例及規定;外匯經紀商或被提出更高的監管要求,處於明確透明的監管環境中。

②CIMA 同FCA 在部分規定上非常類似,而這些類似的規定例如客戶資產賬戶實行嚴格的法定抬頭要求,確保資金存放在客戶名下;外匯經紀商須定期對客戶資金進行每日清算及對賬等等都能更好地保障客戶資金安全。

③CIMA 要求客戶資金必須完全單獨隔離存放,與公司資金分割開來,這樣客戶資金才不會被挪用他用。

這一點,也與FCA 的要求類似,是世界上為數不多的不允許任何資金隔離豁免的監管機構之一。

2. 是否可延續現有的交易服務和資金安全保障?

根據嘉盛官方網站顯示,嘉盛英國原來的客戶將賬戶轉移至FOREX.com 嘉盛全球市場後,可以享受以下服務:

- 繼續靈活地使用目前的槓桿比交易;(據核實,CIMA 規定的槓桿比例最高可達400:1 )

- 資金完全隔離:為了遵守英屬開曼群島金融管理局(CIMA) 的規定,所有客戶的資金都被隔離放置於美國摩根大通銀行一個單獨的銀行賬戶;

- 通過全新的活躍客戶計劃,享受更低點差 – 已於2017 年10 月推出;

- 更多交易平台,包括MT4 網頁版,和全新嘉盛操盤手平台網頁版

– 已於2017 年6 月推出; 3. IB是否具備自主選擇權並繼續享受現有協議條款?

在國內,IB 是各大經紀商發展業務的主要依賴,但在政策變革和發生事件時IB 往往無法獲得如零售客戶一樣的公平待遇。

因此IB 是否具備自主選擇的權利,也非常重要。

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匯眾資訊從嘉盛工作人員及其代理處均得到了確認,自2016 年11 月起,嘉盛所有IB 可自行考慮是否願意把其業務轉移至FOREX.com 嘉盛全球市場。

嘉盛為此也啟動了額外的一套更加流暢的流程, 幫助願意轉移業務的IB 無縫過渡至FOREX.com 嘉盛全球市場。

過渡之後,IB 業務繼續如以往一樣運行。

4. 區分“李逵”和“李鬼” 可以預見,除了大的知名外匯經紀商以外,一定會出現眾多渾水摸魚的小公司,以較低成本獲取離岸金融監管。

離岸公司監管會成為他們有且唯一具備的監管牌照。

這類公司可能會告知投資者,他們的監管轉移也是因為MiFID II 新政的執行。

因此,要區分“李鬼”,還需要看該經紀商在其他地區的監管資質,以及其他方面的綜合實力。

例如,除“嘉盛全球市場”受CIMA 監管,嘉盛英國公司受FCA監管,嘉盛集團也是紐交所上市公司,在美國受CFTC 和NFA 監管。

作為在美國上市的金融公司(證券、期貨、期權、差價合約等),受“嚴刑厲法”的要求,公司信息需完全公開透明化。

 

比起銷售和客服人員對其平台天花亂墜的吹捧,投資者和代理,應該更重視這些實際可查的監管狀態。

畢竟堅實的法律保障遠高於空口無憑的銷售承諾。

能以投資者角度製定公司政策和考慮問題的經紀商,才是值得建立長期合作關係的。

最後,投資者和代理應該積極看待即將在2018 年1 月3 日開始推行的MiFID II 新政,畢竟這代表著全球最嚴監管政策,長遠來看是為了保障投資者的利益。

 

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2018 年1 月3 日起,歐盟區所有提供外匯差價合約產品的經紀商,都將受新的監管法規的約束。

針對MiFID II 的推行,各大外匯經紀商都給出了“解決方案”。

受此影響的外匯行業零售客戶以及代理商(IB )應何去何從,又該如何考察經紀商的解決方案呢?

MiFID 是指“歐盟金融工具市場指導”,即 Markets in Financial Instruments Directive 的縮寫。

MiFID 問世於 2007 年,其製定的四大基本原則是:透明化、高效性、一體化、公平性。2014 年 6 月,歐盟官方公報公佈了修訂版的 MiFID ,也被稱為 MiFID II 。

一.MiFID II 將嚴重衝擊華語外匯市場(對於交易者而言是有利有幣)

◎ MiFID II 針對外匯及差價合約行業的措施,可以總結為以下要點:

1. 提交所有交易活動的記錄報告(包括所交易產品、報價、執行速度和信息、清算等);

2. 限制交易槓桿比例(根據客戶交易經驗給予不同的槓桿比例); 根據ESMA 最新公告,零售客戶交易差價合約(包括零售外匯)的槓桿限制擬被限制在5:1 至30:1 之間。

3. 限制交易者的持倉頭寸;

4. 禁止經紀商向客戶提供投資組合服務時索要或設置任何費用,包括佣金或其他形式的付費;

5. 將風險較高的衍生品集中化交易(引入場內交易),比如二元期權等;

6. 禁止濫售EA 等自動化交易系統,需要進行長期測試,被證明能盈利後才可出售;

7. 經紀商必須公開報價;

8. 經紀商必須公佈年度報告(交易執行情況等)。

◎ 針對外匯行業IB (介紹經紀商)的監管內容

MiFID II 的監管規定中,還包含了對介紹經紀商即IB 的相關監管內容:

1. IB 從歐盟境內交易商處繼續獲得基於交易量的佣金支付的能力將受到限制;

2.IB 必須向其客戶持續提供增值服務;

3.IB 必須向其客戶披露具體佣金。

據匯眾資訊FinanceWord 統計,華人投資者已成為全球外匯市場最大投資群體之一,且投資者偏好高槓桿交易,同時華語市場IB 業務發展迅猛。

很顯然,如果按照MiFID II 的規定和框架,華語地區外匯及差價合約市場必將受到嚴重衝擊。

二.MiFID II 新政優劣解讀 初衷及長期優勢 MiFID II 是一部嚴監管的典範文本。

在保護投資者利益,以及控制交易風險方面,其代表了全球最高監管水平。

該政策對於投資者的保護力度毋庸置疑,同時也給予了那些有更長远战略規劃,公司實力強大的經紀商的進一步發展壯大的機會。

因為新政終將加快外匯差價合約市場的規範化進程,逐步淘汰實力不足的小規模經紀商。

短期弊端

雖然從長遠來看,新規的實施將有利於全球外匯及差價合約市場的規範,但不可否認的是MiFID II 也存在很多短期弊端,特別是過於急促執行的要求,以及部分過度嚴厲的調整措施,面臨著市場“過猶不及”的質疑。

1. 可能造成“劣幣驅逐良幣”的現象。

正規經紀商的運營負擔突然加重,反而給了受監管程度低或不受監管平台可乘之機,擴大市場佔有率,吸納更多投資者的資金。好的監管初衷如果沒有得到客戶的充分理解和認可,反而會刺激投資者轉向尋求監管不嚴的經紀商,使他們的投資暴露在更大的不可控風險之中。

2. 無法滿足投資者的槓桿需求 根據ESMA 的公告,未來交易槓桿比例可能被嚴格限制在為1:30 以下。對於投資於保證金交易的客戶來說,槓桿是他們的最主要需求之一,過低杠桿將無法滿足他們的交易需求,並且嚴重影響交易體驗。

3. 打壓全球零售外匯交易市場 除了槓桿外,客戶在開戶和交易上也有更多限制,從而使得整個零售外匯及差價合約交易市場受到打壓。

4. 影響介紹經紀商(IB )業務的發展。

IB協議及執行也在新規有更詳細的規定。

這些規則的消極影響,可能會進一步抑制外匯市場業務的發展。

市場需要多長時間消化這些短期弊端帶來的影響,我們不得而知。

因此,在新規正式全面推行前,如何規避這些問題,並將其對市場及投資者的影響降到最低,將是所有市場參與者面臨的最大挑戰。

三.市場反饋及經紀商應對政策 在MiFID II 的實施倒計時中,市場反饋不一,那些調整步伐相對更快的經濟商明顯有了更大的優勢。

其中包括眾多在英國徹底完成退歐之前,FCA 監管旗下的外匯經紀商。

大部分老牌經紀商,都給出了相似的應對政策:獲得多監管牌照(特別是離岸金融監管),並將代理商遷移至新的監管實體。

◎ GAIN Capital 嘉盛集團從2016 年起即開始向IB 及個人客戶提供自主選擇的權利,決定是否將其業務或賬戶轉移至註冊於開曼群島受CIMA 監管的GAIN Global Markets, Inc 。

◎ GKFX 捷凱金融安排了中國區的代理商遷移至新的監管實體GKFX Prime ,受英屬維爾京群島金融服務委員會(FSC )許可並監管。

◎ XM 集團則選擇為非歐洲的國際客戶提供賬戶轉移的選擇,把現有交易帳戶轉移到隸屬於XM Group 底下,受伯利茲國際金融服務委員會監管的XM Global Limited (XM Global) 。

這些政策很早就開始實施了,最早的完整方案之一可追溯到2016 年11 月嘉盛發布的“嘉盛全球公司”相關聲明。

越早公佈的方案越使得投資者有充裕的時間做出調整和選擇,而經紀商本身也可以根據投資者的行為變化做出更好的服務。

什麼是離岸金融監管?

離岸金融監管從上世紀起,經過幾十年的發展已經形成了完善的監管法律和體系。

全球主要的幾個離岸監管中心很多具有發達的金融市場和基礎設施,不同的是這些國家和地區的經濟規模較小。

在反洗錢監管、監管審查、審計會計檢查等方面,離岸金融中心的監管力度正在開始向倫敦、紐約、東京等國際金融中心看齊。

離岸金融監管的優勢

離岸監管的優勢是註冊的離岸公司通常可享受一些優惠政策,如稅收豁免、匯兌自由等。

就零售外匯等經紀商而言,這些公司選擇離岸監管除了節省相應的成本,更多的是想獲得更加靈活的組織結構和業務形式,以提供更豐富多樣的投資產品。

例如,MiFID II 新政中對槓桿的限制難以滿足投資者對保證金比例的需求,受此政策影響的母公司就不再能提供高槓桿產品。

但是,其註冊於離岸金融中心的旗下公司,則可以有效解決這個問題。

相關文章:關於離岸金融監管,投資者必須知道的3 個知識點

四.如何考察經紀商提供的“解決方案”

前面提到了許多未雨綢繆的經紀商,為了應對FCA 監管新規和MiFID II 的正式實施,早早就開始準備解決方案。

這不但給了他們自己的客戶和代理更多的選擇,也為其他華語外匯市場中可能受此影響的投資者,提供了參考標準和判斷依據。

例如,外匯行業龍頭之一的嘉盛,早在2016 年11 月就推出FOREX.com 嘉盛全球市場(GAIN Global Markets, Inc. )服務。

我們可以以“嘉盛全球市場”為例,向投資者和代理講解MIFID II 新政實施後,轉移賬戶或代理關係時,必須充分考察的一些要素。

1. 選擇哪家離岸金融監管機構?

雖然離岸金融監管機構的監管力度在逐步加強,但如上文所述,不同離岸地區的具體的監管條款還是有諸多不同。

全球四大離岸金融中心分別是:開曼群島Cayman Islands 、維京群島Virgin Islands 、塞舌爾Seychelles ,和伯利茲Belize 。

從受歡迎程度來看,開曼群島近年來獲得了更多主流金融機構的青睞:全球700 多家銀行在開曼群島設有分支機構;有數據顯示,全球近50 家頂級銀行中的40 家都在英屬開曼群島註冊。

還有諸多從事信託、保險、外匯、證券、投資基金等金融服務的公司註冊於此。

此外,全球許多知名跨國企業,比如可口可樂、寶潔、英特爾公司都在開曼群島開設子公司。

在國內,騰訊、阿里、百度、人人網、奇虎360 等等知名互聯網巨頭註冊地都在開曼群島。

從牌照方面看,CIMA (開曼群島金融管理局)的監管服務最為接近英國金融監管局FCA的執行準則,在資金安全和監管保障上較好。

開曼群島金融管理局(CIMA )於1999 年成立,由英屬開曼政府全資所有,迄今已有近20 年的監管及運營經驗,是英屬開曼群島上最主要的金融服務監管機構。

CIMA 在某些制度和措施上,幾乎與英國金融市場行為監管局(FCA )一樣。

例如:

① 從監管環境上看,CIMA 有著反洗錢制度、嚴格的客戶資金保護條例、嚴格的淨資產規定、嚴格的企業管理要求、嚴格的監控和可疑報告要求等多種較為完善的條例及規定;外匯經紀商或被提出更高的監管要求,處於明確透明的監管環境中。

②CIMA 同FCA 在部分規定上非常類似,而這些類似的規定例如客戶資產賬戶實行嚴格的法定抬頭要求,確保資金存放在客戶名下;外匯經紀商須定期對客戶資金進行每日清算及對賬等等都能更好地保障客戶資金安全。

③CIMA 要求客戶資金必須完全單獨隔離存放,與公司資金分割開來,這樣客戶資金才不會被挪用他用。

這一點,也與FCA 的要求類似,是世界上為數不多的不允許任何資金隔離豁免的監管機構之一。

2. 是否可延續現有的交易服務和資金安全保障?

根據嘉盛官方網站顯示,嘉盛英國原來的客戶將賬戶轉移至FOREX.com 嘉盛全球市場後,可以享受以下服務:

- 繼續靈活地使用目前的槓桿比交易;(據核實,CIMA 規定的槓桿比例最高可達400:1 )

- 資金完全隔離:為了遵守英屬開曼群島金融管理局(CIMA) 的規定,所有客戶的資金都被隔離放置於美國摩根大通銀行一個單獨的銀行賬戶;

- 通過全新的活躍客戶計劃,享受更低點差 – 已於2017 年10 月推出;

- 更多交易平台,包括MT4 網頁版,和全新嘉盛操盤手平台網頁版

– 已於2017 年6 月推出; 3. IB是否具備自主選擇權並繼續享受現有協議條款?

在國內,IB 是各大經紀商發展業務的主要依賴,但在政策變革和發生事件時IB 往往無法獲得如零售客戶一樣的公平待遇。

因此IB 是否具備自主選擇的權利,也非常重要。

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匯眾資訊從嘉盛工作人員及其代理處均得到了確認,自2016 年11 月起,嘉盛所有IB 可自行考慮是否願意把其業務轉移至FOREX.com 嘉盛全球市場。

嘉盛為此也啟動了額外的一套更加流暢的流程, 幫助願意轉移業務的IB 無縫過渡至FOREX.com 嘉盛全球市場。

過渡之後,IB 業務繼續如以往一樣運行。

4. 區分“李逵”和“李鬼” 可以預見,除了大的知名外匯經紀商以外,一定會出現眾多渾水摸魚的小公司,以較低成本獲取離岸金融監管。

離岸公司監管會成為他們有且唯一具備的監管牌照。

這類公司可能會告知投資者,他們的監管轉移也是因為MiFID II 新政的執行。

因此,要區分“李鬼”,還需要看該經紀商在其他地區的監管資質,以及其他方面的綜合實力。

例如,除“嘉盛全球市場”受CIMA 監管,嘉盛英國公司受FCA監管,嘉盛集團也是紐交所上市公司,在美國受CFTC 和NFA 監管。

作為在美國上市的金融公司(證券、期貨、期權、差價合約等),受“嚴刑厲法”的要求,公司信息需完全公開透明化。

 

比起銷售和客服人員對其平台天花亂墜的吹捧,投資者和代理,應該更重視這些實際可查的監管狀態。

畢竟堅實的法律保障遠高於空口無憑的銷售承諾。

能以投資者角度製定公司政策和考慮問題的經紀商,才是值得建立長期合作關係的。

最後,投資者和代理應該積極看待即將在2018 年1 月3 日開始推行的MiFID II 新政,畢竟這代表著全球最嚴監管政策,長遠來看是為了保障投資者的利益。

 

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作為一個新興的金融類型,二元期權交易發展非常迅速。

從最早1974年芝加哥期權交易所(CBOE)正式推出二元期權交易以來一路高歌猛進,登陸美國市場、獲得塞浦路斯的監管,包括英國政府也考慮承認其金融產品地位,但是直到2016年,二元期權行業似乎全面觸礁,在全球多個國家遭到打壓。

是繼續保持發展勢頭,還是從此偃旗息鼓?毫無疑問,2017年將成為二元期權歷史上關鍵的一年。

實際上,縱觀多年來的發展形勢,二元期權一路都伴隨著各種爭議。

二元期權的發源地——以色列政府的強烈反對態度,它們呼籲全球各國意識到這一交易品種的危害性。

比利時等已經緊隨其後禁止了二元期權。

作者Usman Ahmed用圖文的形勢展現了二元期權的歷程,可以讓大家梳理這一新興行業的情況:

 

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對於多數外匯交易者來說,吸引他們進入外匯市場的因素之一就是交易槓桿。槓桿越大,交易者的資金利用率越高。

在市場行情有利的情況下,槓桿幫助交易者獲得更高的利潤,當然也可能給交易者帶來加倍的損失。

對於多數外匯交易者來說,外匯交易槓桿無疑是吸引他們進入外匯市場的因素之一。

因為槓桿倍數越大,交易者需要付出的資金就越少,而在市場行情有利的情況下,交易者就會因為槓桿而獲得更高的利潤。當然,高槓桿在帶來高利潤的同時,也可能為交易者帶來加倍的損失。然而隨著全球外匯市場監管的日益規範,各國對外匯保證金交易的監管也越發嚴格。

其中,多數國家的監管機構都會選擇加強對交易槓桿的限制。

自2015年開始,為了更好地規範外匯市場,降低交易者風險,陸續有監管機構開始限制外匯交易槓桿,這其中就包括英國FCA、日本FSA、賽普勒斯CySEC、以色列ISA以及俄羅斯央行。全球各大監管機構對於外匯交易槓桿的限制

美國CFTC

美國屬於較早就對外匯保證金交易實行低槓桿的國家。

自2010年通過《多德弗蘭克法案》後,美國美國商品期貨委員會(CFTC)便規定了美國本土經紀商可以提供給交易者的槓桿倍數限制,其中主要貨幣的槓桿倍數最大為50倍,次要貨幣的槓桿倍數最大則為20倍。

賽普勒斯CySEC

為了整改賽普勒斯外匯市場,2016年11月11日,CySEC頒布了一系列重磅監管新規,其中外匯交易槓桿比例被限制至50:1。

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英國FCA

2016年12月,英國金融行為管理局(FCA)表示,由於82%的外匯零售客戶正在虧損,準備加強外匯零售交易的槓桿限制。

FCA提議為沒有12個月或以上積極交易差價合約經驗的零售客戶設定最多為25:1的槓桿限額,所有零售客戶的最大槓桿限額則為50:1,並根據其風險在不同資產中引入較低的槓桿上限。

不過,因為這一系列措施爭議較大,相關的限制仍未開始正式實施。

截至2017年9月,英國FCA仍沒有明確限制最大的槓桿倍數,在這之前其有規定槓桿倍數的上限不能超過擔保或抵押能保證的最大利用程度。

日本金融廳(FSA)

2017年9月,日本金融廳(FSA)決定將日本外匯保證金行業的交易槓桿倍數下調至最高10倍。

目前,日本金融廳已開始與外匯經紀商及金融期貨交易協會(FFAJ)討論此事,該新規預計緩衝期為1年,將於2018年正式落地。

低槓桿趨勢 以上就是目前主要外匯監管機構針對外匯交易槓桿所實行以及新提出的規定。

而其中,日本金融廳已經是第二次降低了日本外匯保證金交易槓桿倍數。

在這之前,日本外匯保證金交易的槓桿上限也僅僅只有25倍,而此次將外匯槓桿倍數調低至10倍,日本官方表示是為了降低外匯交易為個人投資者以及機構帶來的風險,由此可見日本官方對外匯保證金交易監管的嚴格。

此前,只有美國CFTC與日本FSA較早地就開始實行低槓桿倍數。

而隨著多家監管機構紛紛開始限制外匯交易槓桿,可以看出,低槓桿在全球範圍內似乎已經成為了一種必然的監管趨勢。

對於交易者來說,這樣的政策更好地保障了他們的利益,但同時也減少了他們的盈利。

對於經紀商來說,這樣的政策將會減少他們在交易槓桿上的競爭力,而在這種情況下,多數經紀商會選擇尋找其他能夠提供高槓桿的市場。

以美國為例,在美國實行新的監管法案對交易槓桿進行限制之後,一大批經紀商選擇退出美國零售外匯市場,轉向澳洲與歐洲。

目前,美國CFTC正規授權的零售外匯經紀商只有兩家 – 嘉盛和OANDA。

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而接下來,一旦英國FCA正式確定它在2016年所提出的限制外匯交易槓桿的政策,那麼在全球範圍內的主流外匯監管機構中,只有澳大利亞零售外匯市場仍在實行較高的外匯交易槓桿。

不過,澳大利亞官方也曾在2015年提出將澳大利亞零售外匯交易的槓桿區間下調至50-100倍,當然之後並沒有公布明確的規定。

 

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說起這個問題,肯定是沒有答案的,沒有答案就是真正的答案。這個問題就像:武林門派林立,你說到底是武當功夫厲害還是少林功夫厲害呢?當然沒答案。

理由很簡單:武當和少林各有所長,短線交易和中長線交易也是如此,每一樣做好了都能賺錢。

短線交易的高手很多,現在的量化交易、算法交易、高頻交易如此普及就是最好的實證,這些交易類型背後的計算機算法規則都是由人設定的,這些人根據自己和前人的經驗智慧將交易規則寫進計算機程序裡面,他們本身就是短線高手,而計算機只不過是他們“交易思維和規則”的延伸而已。

中長線交易的高手同樣很多,比如巴菲特,提倡價值投資理念,一隻股票能拿幾年甚至十幾年,再如期貨市場上各類操盤手,一個單子也能拿好幾個月,一樣賺的盆滿缽滿。

當然,以上講的道理其實大家都懂,而且似乎聽了也沒什麼用,並不能起到實際的教育和提升效果。

原因何在呢?因為上面都是高手的境界,對於高手而言,短線、中線、長線只是達到成功的不同途徑而已,並無難度差別或優劣之別。

而我們大多數人都是普通的交易者,對於普通交易者而言,短線、中線和長線就確實是有差別的。

多數人是兼職交易者,只是以交易為副業,因而都未接受過正規的嚴苛訓練,所以我們普通交易者是無法區分短線、中長線之間的訓練差異的,也沒有辦法去承受訓練的強度和壓力。如果一個人能全職地接受正規的嚴苛的交易訓練,那麼無論是短線、中線或長線,他都可以在某一類別上學得很精深,做得很好,因為交易的本質在於系統(規則) 、紀律和風控,而不是短線、中線或長線。

那麼對於一個普通的交易者而言,短線、中線、長線到底怎麼選擇呢?

數據最為有說服力。美國曾經對期貨交易所內的交易數據進行統計發現,如下:

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另外,這次統計還進一步發現不同風格交易者的存活率:

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數據勝於雄辯,對普通的交易者而言,短線交易更難,失敗的概率更大。而現實中的情況也確實是如此,絕大多數交易者都是從短線交易開始的,而且絕大多數的交易者在短線交易時都是虧錢的,一方面確實是存在交易者自身經驗和訓練不足的主觀原因,另一方面則存在著短線交易確實不適合普通交易者的客觀原因。

主觀原因就不多說了,隨著交易時間的推移,這些問題都可以解決,下面說一下客觀原因,如下:

第一,絕大多數的交易者都不是全職的交易者,他們不同於供職於機構的職業交易員或者民間全職交易者,這些普通交易者都有自己的主業工作,交易只是他們的“副業”,因而,沒有充足的時間去學習交易、訓練自己,也沒有充裕的時間去做短線交易。

第二,交易者對盈利的期望往往過高。這集中體現在“小賬戶賺大錢”的急躁心態中。短線交易者往往本金少,資金越少,越想賺大錢,就越會頻繁操作,而過度交易是虧損的主要原因之一。

第三,在價格行為分析時,分析的周期、時間跨度越短,研判的難度就越大,交易操作起來難度也就越大。短線操作時,往往有很多的雜亂信號,也就是常說的“市場噪音”。

第四,短線交易更容易誘發人的各種交易心理問題,這一點做過交易者的人都應該有體會。你看5分鐘圖和看4小時圖是完全不一樣的感受,持倉1小時和持倉1天的感受也是完全不一樣的。

所以,如果你只是普通的交易者,做短線2年以上了而還沒有看到盈利的希望,那說明你很可能不會在短線交易這條路上取得成功,那我建議你還是不要繼續做短線了,可以換著操作一下中長線,也許你會有一片新天地。

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總結來說,英國和歐洲外匯經紀商尚未脫歐前就是得遵守歐盟新規要求;換句話說,對交易者而言一半喜一半憂,優的是金融監管更完善嚴謹對交易者來說更加有保障,

憂的是外匯經紀商被掐住更緊,只有跟得上的公司才能活得下去,但相對地對於交易者可交易的槓桿就無法提高了,玩外匯的人就是喜歡大風大浪、開戰機、坦克、大砲衝鋒

陷陣,現在只配給你一支手槍.....玩屁呀!!

當然,交易槓桿愈大,只是讓你愈快上西天而已,適度的槓桿反而是讓你留在戰場上更久一點、更可能邁向成功的贏家,而不會太早陣亡因而失去熱情~~

金融監管愈嚴格,對交易者愈有保障,但外匯經紀商就愈來愈難盈利了....未來勢必大者恆大....這也是個人這1,2年來較屬意英國外匯經紀商的主要原因之一(美國外匯經紀商也

是很不錯)

來看原文吧:

事實上,我們在去年就開始關注MiFID II新規的內容及2018年1月3日實施後可能對零售外匯及差價合約(CFD)行業產生的影響,在筆者主編的《2016-2017年度中國外匯

行業報告》中,也有專門的一篇文章進行分析。

我曾經在社交媒體上跟一位英國零售外匯經紀商負責本土運營的高管交流過,他的觀點似乎很悲觀。

他說如果英國監管機構FCA要遵循歐盟MiFID II來實施槓桿下調、禁止各種誇張的廣告營銷和業務促銷活動,相信很多中小型經紀商很快會死掉。

這種擔憂並非毫無根據。如果英國經紀商將槓桿比例下調至1:50,很多經紀商可能喪失了盈利能力,對於那些追求高風險的投資者而言,零售外彙的吸引力也將下降。

英國零售外匯行業格局由此可能產生改變。

他還表示,不知道什麼時候開始,他收到同行的求職簡歷在增多,他們似乎都在尋找大型的經紀商;同時,也收到不少要求以股權投資方式的收購要約。

大魚吃小魚,小魚吃蝦米。這種亙古不變的定律在零售外匯行業同樣存在。

很多時候,你不知道這是好事,還是壞事。

下面我們來結合以前的內容,簡單分析一下歐盟MiFID II新規實施後,可能對零售外匯行業產生的影響。

首先,我們來了解下什麼是MiFID II,這個傢伙到底什麼呢?

(一)MiFID II是什麼?

MiFID是指“歐盟金融工具市場指導”,即Markets in Financial Instruments Directive的縮寫。它是歐盟地區規范金融投資公司行為的法律框架文件。

該法律框架創立於2007年,適用的範圍包括所有歐盟成員國的金融性質公司。

在2008年金融危機過後,為吸取教訓,歐盟委員會於2011年11月決定對MiFID進行了一次修訂。

2014年6月12日,歐盟官方公報公佈了修訂版的“歐盟金融工具市場指導”,也被稱為MiFID II,並公佈了“歐盟金融工具市場法規”(Markets in Financial Instruments Regulation ,MiFIR),該法規旨在闡明MiFID II框架下的具體法律法規。

目標:完善金融市場功能,促進交易市場透明,加強投資者保護 實施時間: 2018年1月3日 作為歐金融市場的指導性綱領文件,歐盟27個成員國針對各國金融衍生品市場,必須依據MiFID II和MiFIR來製定相應的監管法規。

需要指出的是,在英國未正式脫離歐盟之前,英國FCA仍需要遵循MiFID II的規則。

若未來英國不再是歐盟成員國,則該法律框架將不再適用。

(二)MiFID II監管對像有哪些?

在MiFID II監管框架下,所有場外市場(OTC)上的經紀商都將受到監管約束。

同時,MiFID II監管條例中明確規定,以下類別的經紀商都將納入監管對象之列:

1.零售外匯

2.差價合約

3.期權

4.二元期權

5.遠期合約

6.證券(股票)

7.債券

8.ETF及其他延伸品

(三)為啥要納入監管?

歐盟證券與市場監管局(ESMA)表示,所有金融工具在場外市場上都被廣泛交易,正因這些交易太過分散,不易管理,才使得金融監管機構的監管難度變得很大。

儘管每個成員國都對本國或本地區的經紀商進行註冊登記,但僅靠登記管理基本沒有多強的監管效力。

因此,需要MiFID II及MiFIR這樣的法律框架來監管約束。

(四)針對外匯及CFD行業,MiFID II有哪些措施?

由於MiFID II制定的監管內容較多,我們在此挑選出針對外匯及差價合約行業的措施,以供行業從業者或投資者參考:

1.提交所有交易活動的記錄報告

(包括所交易產品、報價、執行速度和信息、清算等);

2.限制交易槓桿比例

(根據客戶交易經驗給予不同的槓桿比例);

3.限制交易者的持倉頭寸;

4.禁止經紀商向客戶提供投資組合服務時索要或設置任何費用,包括佣金或其他形式的付費;

5.將風險較高的衍生品集中化交易(引入場內交易),比如二元期權等;

6.禁止濫售EA等自動化交易系統,需要進行長期測試,被證明能盈利後才可出售;

7.經紀商必須公開報價;

8.經紀商必須公佈年度報告(交易執行情況等)。

(五)MiFID II對IB有何規定?

這個問題是大家比較關注的,因為很多經紀商的業務擴張,都是依賴介紹經紀商(IB)進行。

那麼MiFID II對IB又做了什麼限制呢?

MiFID II對IBs的佣金做了一些限制,那就是IBs必須向客戶披露具體佣金並提供增值服務。

1.IB從歐盟境內交易商處繼續獲得基於交易量的佣金支付的能力將受到限制;

2.IB必須向其客戶持續提供增值服務;

3.IB必須向客戶披露具體佣金金額。

這些規則對IB產生一定影響,包括IB的服務體系的改變,佣金情況的披露,使得IB體系進一步透明化。對於一些IB來說,這可能是不願接受的規則。

(六)MiFID II將影響那些公司?

MiFID II法律框架僅適用於歐盟,但是它的影響力會擴張到歐盟以外的地區。

當然,歐盟地區的公司受到的影響將是最大的,因為這些公司必須遵守當地的法律法規。

對於歐盟以外的公司,如果他們的客戶來自歐盟,那麼他們也要遵守這些規則。

除了經紀商之外,MiFID II法律框架也適用於對沖基金、資產管理公司、交易公司和歐盟地區的跨國公司。

(七)MiFID II對外匯/CFD經紀商來說意味著什麼?

MiFID II監管框架明顯偏向於交易者,看似對經紀商不利。因而,如果有些歐盟的經紀商公司停業或倒閉也是很正常的。

對於那些想繼續留在市場的經紀商而言,它們需要開始做一些準備工作了,以滿足MiFID II的新監管要求。

這也是我們看到的,很多英國FCA監管下的零售外匯經紀商已經或開始聘請合規方面的人才,因此來應對FCA和MiFID II的“雙重監管”。

在剩下的一個多月時間裡,經紀商們需要重新建立業務流程,保證可以正常向監管機構傳輸數據。

從另一個角度來看,MiFID II對經紀商而言也並非完全是一個壞消息,因為新的監管框架主要重心在保護投資者,讓交易市場趨向公平,更加透明化。

優勝劣汰,從長遠來看,這對經紀商也是有利的。

MiFID II新規將於2018年1月3日實施,掐指一算,滿打滿算還有48天。你準備好了嗎?

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上一篇《銀行間外匯市場系列——玩家是誰?》一文中,我們主要聊到銀行間外匯市場的參與者,主要是一些大型商業銀行、對沖基金及投資銀行等,而這些“玩家”在外匯市場中都充當做市商的角色。

做市商的最主要的作用之一就是為市場提供充足的流動性,為零售外匯市場提供報價源。

做市商(銀行)如何決定報價?

一般情況下,各大銀行會依據自己的外匯資產和風控標準等情況來對外進行報價,每一家銀行對每一種貨幣都有不同的風控標準,導致最終報價會和其他銀行存在差別。

一般中小型金融機構和個人是無法進入銀行間外匯市場進行報價,只能拿到這些大型銀行等金融機構報價後,在根據實際情況對外報價。

因此,我們在零售外匯市場上看到的報價通常都是聚合了數家銀行、對沖基金等機構的報價,然後給出一個加權平均報價。

另外,決定報價的因素還有市場價格、交易量以及對各貨幣對走勢的預測等。

如果銀行認為歐元將走高,那麼它們可能對想要拋售歐元的客戶提供具有競爭力的匯率,這樣銀行可以持有歐元,並以更好的價格賣出。

相反,如果認為歐元將走低,那麼銀行就提供更低的報價,因為它們不確定之後是否能以買入價或更好的價格將歐元重新賣出。

這也是銀行間市場的特點之一,即做市商的點差並不固定。

做市商(銀行)如果通過點差盈利?

事實上,在銀行間外匯市場上,做市商的盈利來源是買賣價格的價差(點差)。

做市商向市場交易者提供雙向報價,包括買入價和賣出價。

因其本身有強大的資金流動性,所以它自身就可以和交易者進行貨幣買賣,為市場交易者提供流動性支持。

在做市商和交易者進行外匯交易的過程中,做市商擁有定價權,做市商的報價即是成交價格,買入價是做市商願意買入某一貨幣的價格,賣出價是做市商願意賣出某一貨幣的

價格。

做市商的賣出價一般要高於買入價(即“低買高賣”),其盈利來源就是二者之間的差價。

當匯率波動時,做市商會相應地調整各貨幣的頭寸規模,將其維持在一個均衡的狀態,從而對沖掉風險。

大多數時候,做市商都會持有一個頭寸很長時間,因為頭寸規模太大,很難一次性在市場上消化掉。

做市商的外匯頭寸對匯率的影響 銀行間做市商的庫存頭寸也會對匯率有重大影響。

如果某一做市商持有大量的歐元/美元多單,並想削減歐元/美元多頭頭寸,那麼該做市商很可能會以低於理想價格水平的價格賣出歐元。

做市商對市場也有自己的分析觀點,這些觀點也會對銀行間外匯交易的匯率產生影響。

如果一家做市商認為歐元/美元在接下來的幾個小時內會進一步走強,他們很有可能會繼續持有歐元/美元多頭頭寸,等待價格走到預期水平,而不是過早地拋售歐元頭寸。

做市商如何管理貨幣對的交易報價

在銀行間外匯市場,一些大型的銀行機構可能只有1-2個人專門負責一種貨幣對報價,作為主經紀人下面通常還有一些二級經紀人,對一些較小規模的交易頭寸進行報價。

交易量最大的幾種貨幣對通常都是這樣的結構。

銀行之所以這樣安排,也是為了保證每一位經紀人都對負責的貨幣非常熟悉,也了解市場上競爭對手的行為。

還有一些有趣的現象值得一提,比如澳元經紀人也負責紐元報價;對流動性高的貨幣,比如日元,那麼主經紀人可能負責所有日元相關貨幣對的報價;不常見的貨幣,比如南

非蘭特,就全部交由一個經紀人負責。

倫敦、紐約和東京交易中心通常都是使用的這類結構,在交易日結束的時候,一個交易中心將客戶訂單和頭寸打包到另一個交易中心,以保證客戶的訂單一天24小時都有人

監控著。

小結

做市商提供外匯交易報價的另一個目的是為了獲取信息資源。

通過向客戶或其他市場參與者提供外匯交易流動性,做市商可以清楚地知道外匯資金的流向,這些信息都是非常有價值的,因為有些人很關注這些交易細節,但很多時候,這

些重要的交易細節都沒有被記錄下來。

對於股票交易而言,每一筆交易都有被記錄下來,每個人也都可以查得到交易記錄。

對於期貨交易也是一樣,也應查得到交易記錄,但是在櫃檯上的外匯交易都是不公開的,也查不到。

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基本上,除非你是高資產人士,對於外匯有需要作操作、避險、或交易投資,你可能需要直接對上銀行端直接拿取較佳的報價;否則,在外匯經紀商平台上交易,一般散戶

皆是在這行業最底層市場水池裡進行交易。

再者端看你開戶交易的外匯經紀商平台位於此生態系中位置,取得養分(報價),愈靠近頂端,則交易速度和點差就是他們的最佳優勢~~

平時,我們常常能夠看到中國人民銀行或外匯局發布有關外匯市場的相關政策,比如央行批准境外央行進入外匯市場、批准國泰君安或中信銀行進入外匯市場。

等等這些事件,常常被國內外匯投資者或從業者(銷售人員)解讀為“零售外匯/保證金外匯市場”的利好消息。

其實,上述的外匯市場就是所謂的“銀行間外匯市場”。它究竟是個什麼樣的市場?讓我們一起來看看。

當你看到“銀行間外匯市場”這麼幾個字的時候,腦子肯定有了一個模糊的概念,那就是這個市場是銀行或機構者玩的的一個場所,它是不對個人(零售)投資者開放的。

在這個市場上的玩家,通常都是至少持有幾百萬美金的商業銀行、大型對沖基金、跨國公司、華爾街投行及中央銀行等巨頭。

零售投資者必須知道,銀行間外匯市場的目的就是為其他市場參與者提供流動性,而銀行間外匯市場之間的競爭帶來的最大好處,就是合理的點差和公平的報價。

幾乎所有的零售經紀商平台的流行性或報價都來源於銀行間外匯市場,它們的交易情況能夠有效影響零售外匯市場貨幣對的點差、執行情況等。

大型金融機構可以通過銀行間電子外匯交易平台直接進入銀行間外匯市場交易。

電子經紀服務交易平台(Electronic Broking Services,EBS,現已更名為NEX Markets)和湯森路透交易平台(Thomson Reuters Dealing)是電子外匯交易兩家主要平

台,這兩家平台連接的外匯交易主體多達1000餘家。

誰是玩家?

銀行間外匯市場是一個“去中心化”的市場,這個市場的“玩家”主要包括:商業銀行、投行、中央銀行、對沖基金和交易公司。

除了中央銀行不是以盈利為目的之外,其他所有的參與者都是為了牟取利益和獲取信息資源。

其中國際大型銀行佔據大多數,這些銀行是央行指定的履行做市商義務的銀行,同時被允許和央行在銀行間外匯市場直接進行交易。

外匯交易的資金流動絕大多數都掌控在10-15家大型商業銀行手裡,例如有:花旗銀行、德意志銀行、瑞士聯合銀行、匯豐銀行。

這些大型商業銀行從事外匯交易事務,保證銀行間外匯業務正常運轉。

在2016年歐洲貨幣雜誌(Euromoney)對日外匯交易量達到5.1萬億美元的全球外匯交易市場參與者進行的年度調查中,花旗以12.9%的份額仍排在全球外匯交易市場的第一位。

由於監管收緊,交易環境嚴峻,加上自動化程度提高,排在前五位的銀行的總體市場份額也降至44.7%的紀錄低點。

美國銀行業者搶占了歐洲同行的份額。

外匯交易市場排名前10位的銀行中有五家來自美國,而去年的榜單中,歐洲銀行業者佔據了六席。

2016年度全球10大銀行外匯交易市場份額:

1.花旗(Citigroup) 12.9%

2.摩根大通(JPMorgan Chase & Co) 8.8%

3.瑞銀(UBS) 8.8%

4.德意志銀行(Deutsche Bank) 7.9%

5.美銀美林(Bank of America Merrill Lynch) 6.4%

6.巴克萊(Barclays) 5.7%

7.高盛(Goldman Sachs) 4.7%

8.匯豐(HSBC) 4.6%

9.XTX Markets 3.9%

10.摩根士丹利(Morgan Stanley) 3.2%

這些銀行內部的結構不同,但是絕大多數都設立有外匯交易部門。

這些部門決定了為銀行客戶提供的報價。

外匯交易部門通常下設銷售平台和交易平台。

銷售平台處理客戶訂單;交易平台則負責貨幣對交易報價。

銀行交易員根據多重因素決定價格,包括當前市場匯率、交易量等。

銀行間外匯市場交易員常使用的兩種主要平台來自Reuters Dealing和NEX Markets(原毅聯匯業旗下的EBS)。

銀行間市場運行著一套信用系統,即銀行規模越大,兩家銀行之間的信用關係越好,那麼獲得的報價就越好。

同樣的,零售外匯經紀商資本越高,它能從銀行間市場獲得的報價就越好。

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中央銀行是一國的貨幣管理當局,主要負責管理社會的貨幣供應量,制定實施貨幣政策。

中央銀行被認為是“最後貸款者”,它向商業銀行提供貸款,商業銀行再將貨幣貸款給一級交易商。

中央銀行也利用外匯儲備來維持本國貨幣匯率穩定。

外匯儲備是中央銀行資產負債表的一部分,被記在“負債”端。

雖然中央銀行一般不會干預匯率,但是歷史上還是出現過幾次央行干預匯率的例子。

例如:當某一貨幣被嚴重高估或者嚴重低估時,本國中央銀行會干預本國貨幣匯率,直到其回到合理的估值水平。

當中央銀行認為它應該干預匯率時,它會和幾個大型的一級交易商(主要是大型商業銀行)進行外匯交易,從而使其乾預措施影響力達到最大。

一般而言,中央銀行干預匯率的消息一旦擴散出去,相應的貨幣將會出現大量的買盤或者賣盤。

商業銀行、投行、交易公司和對沖基金一般都是以做市商的形式加入銀行間外匯交易市場。

做市商在市場上擁有定價權,為其他交易者提供買賣雙向報價,通過不斷的買賣來維持市場的流動性。

做市商可以承受一定的持倉頭寸風險,它們等待市場消息面變得有利,從而從中獲利。

一般情況下,在銀行間外匯市場交易中,每個貨幣對都會由一兩個對應的做市商負責,這些做市商通常是某個大型商業銀行,也可能是一個二級經紀商。

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在全球各區域內,每個區域都有做市商負責該地區貨幣的交易事務。

例如,一個大型的商業銀行可以負責日本、倫敦和紐約的歐元/美元交易,外匯市場是24小時不間斷交易市場,各個時段上承下接,當上一時段的快結束時,就會在轉接到下一時段的進行交易。

到倫敦時間下午3點時,歐元/美元的交易就承接到紐約時段。

少數幾個大型金融機構專門負責某一個貨幣對,因而,並不是四五個做市商負責20多個貨幣對,而是每個貨幣對都由一兩個對應的做市商負責。

對於新興市場貨幣的交易,交易一般會集中在某一時段內進行。

比如,對於智利比索或者巴西雷亞爾,可能會由一兩個做市商負責,集中在北美時段處理交易。

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在外匯市場中,單線買賣風險極大,如果對於貨幣對走勢判斷正確自然可以盈利,但一旦判斷錯誤,損失同樣驚人。

而在外匯市場上極為常見的對沖交易操作,就是為了避開單線買賣的風險,有效保護風險投資。

今天我們就來說說外匯對沖交易究竟是什麼,又應該怎麼運用。

什麼是對沖交易? (僅部份外匯經紀商提供"對沖交易",如Oanda、LMAX、Darwinex...)

直白解釋就是,遵循「市場中性」原則,同時進行兩筆行情相關、方向相反、數量相當、盈虧相抵的外匯交易操作。

不難看出,外匯交易之所以進行對沖操作,核心目的還是為了降低投資風險。

曾經看過一個小故事:瓜農伯伯想種西瓜,但覺的風險有點高,於是找到保險公司業務員,想買份農業保險。

二人一合計,就把保險確定下來了:瓜農伯伯拿出三千塊放到業務員那裡,年底如果瓜農大豐收,賣西瓜賺到錢了,(假設賺到了三萬)這筆保費就取不回來了;但如果年底

西瓜收成不好,瓜農賠錢了(假設血本無歸),瓜農就可以憑著這張保險合同去保險公司那裡領取償付款三萬塊。

總體看起來,不管今年收成如何瓜農總是可以妥妥的拿到兩萬七千塊(30000-3000)的錢。

這個保險也是完美的對衝掉了瓜農不想承擔的風險。

PS:雖然從操作上看,對沖交易和瓜農買保險有諸多不同之處,但這種關於對風險的認知以及提前採取措施防禦風險的思維方式,才真正是值得我們關注和學習的。

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常見的外匯對沖交易策略

傳統對沖策略套利策略

是最傳統的對沖策略,其本質是金融產品定價「一價原理」的運用,即買入相對被低估的品種、賣出相對被高估的品種來獲取中間的價差收益。

因此,套利策略所承受的風險是最小的,但這種策略要求交易者對行情走勢有正確的判斷。

振蕩行情中的對沖策略

在震盪行情中,同時買入和賣出相同數量的同一組貨幣對。

若其中一筆單子獲利,則另一筆單子出現虧損,此時可將獲利單先平倉,待虧損單轉向盈利時才平倉離場。這種策略可以保證交易者在震盪行情中的盈利。

美元盈虧比對沖策略

美元對沖策略適用於對美元影響較大的風險事件中,例如非農數據公布、美國總統大選、美聯儲決議等。

外匯市場中的貨幣可劃分位美元和非美貨幣,兩者呈負相關關係,即美元強則非美貨幣弱,而美元弱則非美貨幣強。

在選取美元對沖品種時,做多美元的單子,選擇近期相對美元最弱的貨幣對;做空美元的單子,則選擇近期對美元最強的貨幣對。

在外匯對沖交易中需要注意的三個點:

1、找准趨勢仍是重中之重

對沖交易可以幫助交易者降低交易風險,但不意味著只要做了對沖交易就能穩賺不賠。

最重要的仍是對趨勢的判斷,如果趨勢判斷失誤,那麼一定要立即止損而不是去對沖。

只有在趨勢判斷正確,但是入場時機不好的情況下,用對沖的方式做一個暫時的處理,才能保證兩邊獲利。

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2、主動對沖而不是被動鎖倉

投資者會經常遇到這種事情,開立了一個頭寸,不過一段時間後價格走向與投資者所希望的相反,由於沒有及時進行對沖交易也沒有及時止損,導致「損失到了無法承擔的地步」。

不願承受損失的交易者決定在同一個貨幣對上開立與第一個頭寸方向相反的新頭寸,然而匯價又轉向不利於第二個頭寸的方向運動,這時投資者手中將持有兩個虧損頭寸。

事實上如果在發現大趨勢對頭,只是介入時機不佳,要立即對沖,不要等到已開倉部位已有較大損失時,不得已才去對沖,這樣就弱化了對沖的功能,也會使將來的解鎖變得更加困難。

3、縮小交易規模

重倉交易已經是一個老生常談的話題。同樣的,在對沖交易中重倉也會陷入極為不利的局面。

在高倉位、大單量時進行對沖交易,會使帳戶的交易成本陡增,還會使剩餘保證金比例過小,從而使將來的解鎖困難重重。

最後,需要注意的是,外匯交易市場影響行情變化的因素錯綜複雜,對沖只是減少風險的方法之一,再實際運用中最好還是要具體情況具體分析。

 

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