最近美國資本市場暴跌連連,而且波動率超級大,美國的股指期貨不是“漲停”就是“跌停”,這不,今天又“跌停”了。

週一的文章從債市的角度解釋這次美股的暴跌,不過當危機發生時,大家都是局中人,難以全方位看清楚究竟發生了什麼事。今天在各個群裡又流傳著全球最大的對沖基金橋水暴雷了,然後又有一個從對沖基金的角度解釋,對沖基金如何拋售國債,最後導致短期融資市場流動性枯竭的故事。

我相信,隨著危機的爆發,很快會有其他故事。大家的關注點也從新冠疫情對美國的影響,轉移到美國的金融系統性風險。究竟哪個真哪個假?身為局中人是無法看清的。或許在危機中,各種壞情況互相觸發,能產生核彈式的鍊式反應。

無論哪個版本的故事,有一點是可以確定的,就是美國的短期融資市場流動性確實枯竭了,所以美聯儲在上週末緊急降息100個基點+7000億QE之後,昨天又開始給商業票據市場提供流動性。商業票據市場是重要的短期融資市場,08年次貸危機也是因為市場出現流動性危機,導致後面一連串更大的危機。

因此,美聯儲重啟金融危機時期創造的CPFF(商業票據融資工具),向高信用評級的企業買入為期三個月的票據,以此希望能釋放1.1萬億美元規模的企業商業票據市場壓力。換句話說,美聯儲在盡量讓市場重新轉動起來。

可以發現,在這樣的環境中,大家都難以獨善其身,畢竟連股神都虧錢了。不過,正如周一文章說的,當危機過後,市場還是會恢復上漲。那樣,怎麼抄底就成為了一個重大的問題了。

在金融行為學中有一個理論叫“信息瀑布”,就是自己想投資,但是因為專業知識等方面不足,於是直接跟踪投資大師的投資組合。信息瀑布的好處在於,投資大師的調研能力比普通投資者都強得多,等於幫我們調研了一遍他們已經持有的標的。

跟踪哪個投資大師呢?

金融三大著名投資家,巴菲特、索羅斯和橋水的達里奧。索羅斯是出了名的投機家,所用的金融工具,大部分投資者都理解不了,而且變化頻繁,根本跟不了。達里奧今天才雷暴,敢跟嗎?而且達里奧的投資有很多量化和超分散化的策略,普通投資者也跟不了。

那就只剩下巴菲特了,恰好巴菲特在每年寫給股東的信中都有公佈自己的持倉。下面是巴菲特2019年的持倉:

△來源:巴菲特2019年寫給投資者的信

 

可以看到,巴菲特在2019年持有2480億美元的股票,其中85%的倉位集中在15隻股票上。巴菲特的倉位控制是按照凱利公式來分配的,因此會把贏面最大的股票倉位加到很大。如果押注正確,可以獲得很大的收益,但也會導致波動率很大。

既然巴菲特的持倉公佈出來,如果有興趣的話,可以算出持倉最大的前15隻股票因此次大跌虧了多少錢。如果粗略計算和指數的跌幅差不多,那就是下跌22%,虧掉了545.6億美元。

不過巴菲特的總持倉成本是1103億美元,在2019年底,相對於總持倉成本,巴菲特賺了125%。即使在暴跌之後,巴菲特依然盈利75%。

咦?這就奇怪了,不是說巴菲特每年收益率20%嗎?為什麼炒股這麼多年,才翻一番而已呢?別急,這是因為巴菲特的保險公司每年都有保費收入,由此產生浮存金。巴菲特每年都會把新獲得的浮存金投入到市場中,因此持倉成本也會一直增加。

如果看一下巴菲特已經持倉非常久的個股,還是能感受他超強的收益率。例如可口可樂,持倉成本13億美元,2019年底持倉市值221億美元,賺了17倍!

雖然今年以來巴菲特虧了不少,不過他非常穩,因為從2019年的年報來看,巴菲特擁有非常多的現金。

△來源:伯克希爾哈撒韋2019年報

 

巴菲特一般使用保險的浮存金進行投資,因此主要看保險部分的財報。根據披露巴菲特保險部分的現金及現金等價物有612億美元,短期國債有638億美元,固定收益率證券有187億美元,也就是說,可以騰出來買股票的錢一共有1437億美元。

把這筆錢算到股票賬戶中,2019年巴菲特的倉位為63.3%。假設巴菲特的持倉跌幅和指數一樣都是22%,那巴菲特總賬戶虧損只有13.9%。

這種計算才合理,就像我們在看自己的股票賬戶,不能僅看自己持倉的部分,還要看全部。從這個角度來看,巴菲特已經跑贏了市場8個百分點了。

對比巴菲特2018年的持倉,可以發現他有些股票加倉了,有些股票減倉了。我在下表標記了出來,紅色為加倉,綠色為減倉,沒有顏色的代表沒有變化。

△來源:根據伯克希爾哈撒韋財報整理

 

從上表可以看到,美國銀行、達美航空、摩根大通和美國合眾銀行在2019年加倉,其中Visa在2019年新進。

這些加倉和新進的標的,我認為可以優先抄底。因為巴菲特向來買入明顯低估的股票。在去年股價高企的時候,巴菲特都認為這些股票低估,那麼在大跌的時候,這些股票就更加低估了。

反過來,那些減持的股票,就要小心了。說過在去年的時候,巴菲特認為它們估值高了。那現在算不算低估?因為我們的思路是跟踪巴菲特的持倉,所以還需要等巴菲特一季度的13F文件出來才知道。

此外,巴菲特的持倉其實告訴了我們獲得財富的秘密。首先複利增長是不可缺少的要素,這也是廣為人知的。除此之外,還需要有一筆現金流持續投入到投資賬戶中,巴菲特旗下保險公司的浮存金充當了這一角色。一方面是已經驗證可長期產生復利增長的投資方式,另一方面是持續流入的現金流,雙輪驅動才能獲得財富快速增長。

(2020 最新優惠活動詳閱Firstrade官網)

【2020 美股投資】重磅再出擊~美股券商Firstrade (第一證券)大幅下調交易佣金至$0 

1.免佣金($0美元)超過2200支以上

2.獲晨星星級評分數量超過1100支以上

3.ETF供應商數量100家

【2020 外匯交易】英國最佳2大外匯經紀商實時點差比較(LMAX vs. Darwinex) 700+ 免傭金ETFs

【2020 美股投資】重磅再出擊~美股券商TDAmeritrade大幅下調交易手續費至$0.0 每筆股票/ETF交易傭金(2020最新優惠活動)

2020 最新微牛證券(WeBull)優惠請詳閱--->最新優惠活動

素材3.jpg

aa3e7da9ca03cac7d7f7c020e678268b.jpg

最新老虎證券(Tiger Brokers)優惠請詳閱--->最新優惠活動

Save on your hotel - www.hotelscombined.com 【LMAX唯一外匯交易所】【一舉擊敗所有外匯經紀商】

【2020 外匯交易】五點理由,你為什麼應該與英國FCA監管的外匯經紀商進行交易

內容僅供參考,本網站不涉及任何經營和推薦,所有內容皆可在網路和官網搜尋並找到資料,投資前請謹慎評估,本人不負任何責任 免責聲明 » 凡本網站註明來源網絡或其他網站,均為轉載稿,本網轉載出於傳遞更多信息之目的,並不意味著贊同其觀點或證實其內容的真實性,也不構成任何投資建議。對於訪問者根據本網站提供的信息所做出的一切行為,本網站不承擔任何形式的責任。本網站僅提供經濟信息,並僅供參考;亦不提供證券、基金、銀行、保險、金融任何業務與服務;不推薦任何相關商品和服務;不與任何人簽署任何海外證券投資協議,不進行海外金融產品交易,不接受任何人投資資金。

    GoForTrading 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()