美股享受泡沫雖然舒服,但總也有破的那一天,浮盈並非盈利,賬戶中跳動的紅色數字雖然看著喜人,但如果不會及時止盈,隨時就會變個顏色來嚇唬你。

比如特斯拉,之前我分享過對特斯拉的看法,票的質地沒得說,盈利能力出色,市場佔有高,自由現金流,償債能力,存貨周轉等風險都不大,未來還有足夠寬廣的想像力,但1500的價格在當下脆弱的市場環境下給的有點高了,而且拉升的太快,空間消耗過多,這就給股價回踩很大的可能性,如果一味裸多風險會非常大。

你還別說,真有美國人敢在1500以上的高位,用call期權做多特斯拉來搏收益的。

看成交量來算成本不少,而且是本週五到期的call,已經沒有時間價值可言,目前跌成這個樣子,想回本也已經不大可能。$特斯拉(TSLA)$

之前我分享過自己的一些持倉,除了黃金etf的put賣單還拿著,其他的正股我已經全部平倉,期權上,我只做收益風險比最大的策略,之前我持有過一陣子AEY的call,平倉後就再沒開倉過看漲期權,因為我認為,往後的一周應該不會像之前那樣,那麼順利的一路綠燈走下去。

目前我持有的倉位都在大宗商品和指數上,比如我會以一個月為周期不斷滾動賣出GDX的PUT,行權價在渠道的下沿35,直到美元的實際利率出現明顯的上漲跡象。再比如,我試探性的賣出月底到期的VIXY的put,行權價在25上下,出現回調後,再通過向下動能判斷是否要加倉或平倉。

當然還有一些趨勢不錯的醫藥類個股,比如諾瓦瓦克斯醫藥,珀金$珀金(PKI)$,FLDM $Fluidigm Corporation(FLDM)$,還有科技類的特斯拉,pypl,ebay ,zoom等牛股,我會等待回調後,在合適的價位介入。

為什麼?因為從納指的形態看,回調的需求已經相當強烈,而且有波動增大的先兆跡像出現。

我們把2011年到現在的納斯達克綜合指數週線跑出來,上下做出2倍標準差趨勢圖,你會發現,這個指數10年來很少向上突破2倍標準差的,即便突破了,點位距離中軸線的離散程度也從未像現在這樣寬闊。

現在的納指,像一根皮筋一樣,被拉伸到了10年來的最大程度,所以從簡單的均值回歸角度看,這次調整的需求也已經相當強烈。更重要的是,從納指成分股的近期期權隱含波動率上看,納指的波動似乎已經箭在弦上。

圖中是納斯達克100指數和CBOE交易所內,針對納指編制的納指波動率指數(VXN)走勢對比,VXN的走勢已經明顯觸底向上,從歷史走勢看,這個負相關性可能會將納指拉下。

均值回歸這點上,從蘋果股票的走勢圖上看最為明顯。$蘋果(AAPL)$

 

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蘋果的股票近10年來,只有2012年的時候,偏離50週均線有38%的幅度,當前的偏離度有28.6%,已經到了相當大的程度。

當然,如果你說蘋果股價還有10個百分點的向上偏離空間,這個也是可能的,但起碼向上空間已經不大。

我們再看下shopify的技術圖形,這個票從3月份的低點已經飆高了300%多,估值膨脹的程度已經相當的大了。

但近兩天納指的小幅下跌沒能讓他改變趨勢,而是在950上下第一阻力位上企穩,這說明大盤的回調其實還沒有開始,納指在本週五或在下周初,會有一次選擇方向的機會。

如果VIX指數能夠大幅拉升,納指出現趨勢拐點的回調走勢,那麼這波估值殺應該是一次不錯的上車的機會。

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你看,VIX指數也已經觸底反彈,但受制於綠色阻力位,沒能在近期突破拉升,所以A股暴跌後的近幾個交易日走勢非常關鍵。

事實上,從盤面的動能看,美股的看漲情緒仍然非常的高,所以我覺得,即便出現一次回調,也是一次不錯的上車機會。

比如,近期納指在中美摩擦消息的影響下,出現小幅的下跌,但納指ETF成分股中,位於50,200日均線之上,的股數佔比全部停留在80%上下的位置,說明個股並沒有怎麼下跌。

標普指數中,期權投機指數還在近7年來的最高位1.5上,這說明,當前市場下看漲期權開倉量多於看跌開倉量的50%。上漲的動能仍然很足。

另外,納指的McClenllan震盪指標出現了觸底回升,種種跡像說明,目前的美股是一個想跌卻不容易跌下來的市場。關鍵能否出現真正的回調,釋放空頭情緒,就看這兩天的走勢吧。

為什麼還會漲?

估計很多人都在納悶這個問題,我現在想通了,這個應該跟美國市場目前可賺錢的資產太少有關。此外在美聯儲和政府公開授意保護美股的預期下,美股成了所有熱錢無法忽視的一個領域。

按美聯儲的比價方式,將標普500整體PE的倒數來和10年期國債相比,也就是說,我們出一股的價錢,換回了一股的多少盈利來作為標普500的收益率,和典型的無風險資產10年期美債收益率相比較,會發現,即便目前標普的25倍上下的估值處於歷史的極高點,但收益仍然相對於10年國債收益率要高出很多。

就按25倍PE來算,標普500指數的預期收益率在4%,而低息環境下,10年期國債Q2結束時的收益率為0.66%,這個誰更具有吸引力,一目了然。

而且吧,現在的疫情,還沒有強大到摧毀醫療體系的地步,美國的醫療資源和現有醫療條件完全有能力應對目前的疫情,並沒有造成更大的危機和恐慌,市場對病毒的恐懼已經完全被消化。
再其次,當前企業的基本面並沒有因為疫情的衝擊而出現蕭條,最賺錢的互聯網,科技類,醫療類企業,仍然有充足的自由現金流,所以這個估值擴張的並不是很離譜。
當然最重要的還是美聯儲和財政部聯合授意對美股的保護,這個預期下,很多刺激措施都在想像當中,比如說目前美國國會正在研究的另一波經濟刺激計劃,動用資金可能在7000億美元到2萬億美元之間。

在這種潛在的政策和流動性利好之下,市場真的很難悲觀的起來。

好!終於聊到最後的話題了,哎呀媽,累死。

財報季要來了

往後的幾週將會非常熱鬧,因為財報季到了,最先公佈的,是之前盤面表現倒數第二的板塊,金融股。

但財報結果上,我並不覺得悲觀,第一,垃圾債ETF還在反彈走勢當中,證明壞賬問題可能並不大。

第二,最新的CFTC報告中,套期保值的熱錢已經在10年債期上建立了一個淨空頭頭寸,這意味著伴隨著美國經濟重啟,各項指標的回暖,10年期國債利率可能會出現反彈,這對於銀行股來說,也是個不錯的消息。

 

除了銀行板塊,這幾天,醫療健康板塊走勢也出現了新的突破:

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