一、週度行情回顧


1、美國主要股指期貨品種週度表現
美國時間2月18日-2月24日當週,前期市場風險偏好提升,支撐前三交易日三大股指及股指期貨維持強勢運行,而後兩交易日,一方面受疫情影響美國私人投資縮減、2月Markit PMI大幅下行不及預期,另一方面疫情擴散至中國以外的地區,韓國、日本、意大利、中東等地區疫情加重,美國也有蔓延跡象,市場恐慌情緒顯著提升,三大股指及股指期貨大幅下調,三大股指跌破前期中國疫情爆發時的低點。

表1:當前合約週度表現

資料來源:Wind國際衍生品智庫

2、標普500行業指數週度數據


美國時間2月18日至2月24日當週,受疫情蔓延至其他國家影響,市場恐慌情緒顯著上升,三大股指全線下挫、大幅下跌,標普500指數所有板塊均下行,其中能源、通信服務和可選消費下跌最多。

表2:標普500行業指數一周漲跌情況

資料來源:Wind國際衍生品智庫

3、MSCI核心區域指數週度表現


美國時間2月18日至2月24日當週,疫情逐漸蔓延至中國以外的地區,市場恐慌情緒再度上升,歐美股市下挫。其中,意大利疫情在歐洲地區最嚴重,疊加受疫情影響近期公佈的歐洲經濟數據不及預期,MSCI歐盟和MSCI歐洲區域指數下跌最多。

表3:MSCI核心區域指數一周漲跌情況

資料來源:Wind國際衍生品智庫


二、基本面分析

(1)受疫情和擔憂經濟放緩影響美國私營企業縮減支出,美國2月Markit製造業和服務業PMI均大幅下行。2月21日公佈經濟數據顯示,美國2月Markit製造業PMI初值錄得50.8,前值51.9,預期51.5;美國2月Markit服務業PMI初值錄得49.4,前值53.4,預期53,美國2月Markit製造業、服務業PMI均不及預期大幅下行。新型肺炎疫情突發事件和行業普遍對經濟增長放緩的擔憂,令美國私營企業在支出方面更加謹慎。其中製造業PMI雖然還在榮枯線上方運行但創六月以來新低,製造業增速放緩主要由於出口下降和供應鏈中斷,服務業PMI下行至榮枯線下方、服務業四來年首次陷入萎縮區,主要由於旅遊和出行需求銳減導致服務業顯著惡化,美國私營企業的商業活動在2月總體萎縮。

圖1:美國Markit PMI增長情況

資料來源:Wind國際衍生品智庫

(2)受醫療和酒店住宿等服務成本上漲,美國1月PPI大幅超預期。2月19日公佈經濟數據顯示美國1月PPI月率錄得0.5%,前值0.1%,預期0.1%,美國1月PPI大幅超預期。美國1月PPI環比大幅上漲主要原因是醫療和酒店住宿等服務成本上漲,剔除食品和能源類產品後,核心PPI環比上漲0.5%,創下2019年4月份以來的最大漲幅。總體來看,在疫情突發之前,美國PPI數據從19年11月來表現轉好,支撐美國經濟溫和增長,但受疫情影響商業投資縮減或對當前通脹情況造成一定負面影響。

圖2:美國PPI增長情況

資料來源:Wind國際衍生品智庫

(3)美國1月營建許可環比大幅增加超預期,房地產市場持續走強支撐經濟。2月19日公佈數據顯示美國1月新屋開工總數年化錄得156.7萬戶,前值160.8萬戶,預期142.5萬戶;美國1月營建許可總數錄得155.1萬戶,前值142萬戶,預期145萬戶。美國1月營建許可總數環比超預期增加,新屋開工雖然環比減少但仍然超預期。目前來看,受抵押貸款利率降低的影響,房地產市場持續堅挺,基礎穩固。

圖3:美國新屋開工增長情況

資料來源:Wind國際衍生品智庫

(4)美國當周初請失業金人數,勞動力市場保持強勁。2月20日公佈數據顯示美國至2月15日當周初請失業金人數錄得21萬人,前值20.6萬人,預期21萬人。當周初請失業金人數較前值小幅增加但基本符合預期,但出處於相對低位運行,表明儘管就業增速近期放緩,但勞動力市場仍然保持強勁。

受疫情和擔憂經濟放緩影響美國私營企業縮減支出,美國2月Markit製造業和服務業PMI均大幅下行;1月CPI不及預期下行,但核心通脹保持強勢運行疊加1月PPI大幅超預期或表明在疫情突發前通貨膨脹溫和增長,但距離目標通脹仍有距離;1月汽車消費反彈支撐1月零售銷售上行,但數據顯示美國零售業面臨較大挑戰。從1月零售銷售、1月CPI數據和2月Markit服務業PMI來看,美國私人消費支出顯現疲態,但就業市場依然保持強勁、樓市投資持續走強,疊加密歇根消費者信心指數顯示消費者對美國經濟保持樂觀積極態度,總體來看,美國經濟平穩運行,但受疫情影響美國2月私營企業明顯縮減開支,製造業和服務業都面臨較大衝擊,不排除年內降息的可能性。

 

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三、持倉分析


美國商品期貨交易委員會(CFTC)公佈的數據顯示,截至2月18日當週,投機頭寸在E-迷你標普500股指期貨及期權的持倉由淨多持倉33400手減少至28084,多單減少2704手,空單增加2612手;E-迷你納斯達克100指數期貨及期權淨空單數量由6273手增加至7435,多單增加760手,空單減少1922手;道瓊斯($5)期貨期權淨多持倉581手減少至237手,多單增加35手,空單增加378手。

從持倉量情況來看,迷你納斯達克100、小型道指投機持倉量分別增加2682手、412手,迷你標普500投機持倉量減少92手;從淨空單變化來看,小型道指、迷你標普500、迷你納斯達克100股指期貨淨空單分別較前週增加344手、5316手、1162手,空頭力量小幅增加

圖4:迷你標普500期貨期權投機持倉變化



資料來源:CFTC官網國際衍生品智庫

圖5:迷你納斯達克100期貨期權投機持倉變化



資料來源:CFTC官網國際衍生品智庫

圖6:道瓊斯($5)期貨期權投機持倉變化



資料來源:CFTC官網國際衍生品智庫


四、未來一周熱點關注



五、行情展望


國際衍生品分析師認為:一方面由於近期公佈的經濟數據顯示受疫情影響美國經濟面臨較大下行壓力;另一方面疫情蔓延至中國以外的其他國家,市場恐慌情緒上升,引發股市下調。短期來看,在消化市場前期的恐慌情緒後,美股和股指期貨或小幅反彈,但疫情發展情況制約指數上行幅度,若國外疫情擴散趨勢得到控制,指數或緩慢上行,若疫情擴散情況並未得到有效控制,指數或反复,建議投資者以波段策略為主。

$微型SP500指數主連(MESmain)$ $微型道瓊斯指數主連(MYMmain)$ $微型羅素2000指數主連(MRTYmain)$ $微型NQ100指數主連(MNQmain)$

基於芝商所內部消息,由於疫情在全球有擴散的跡象,美國主要的股指25日以來都受到重挫,是兩年裡下跌最大的一天。

在道瓊斯的124年的歷史裡,第三最大的跌幅

VIX指數從上週五增加了45% 到25

微型e-mini股指期貨24日創下了新紀錄,共一百七十九萬手的總交易量(請看以下圖表) 除了微型e-mini道瓊(MYM)之外,其餘的微型標普500 (MES),微型納斯達克(MNQ)和微型羅素2000(M2K)都各自創下各自的單日交易量記錄

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