全球固收部門在2019年收穫頗豐，截止目前來看，其在2020年的增長更為迅猛。彭博-巴克萊美國債券綜合指數在2019年上漲了8.72%，為17年以來最佳表現，且在2020年1月份再度上漲2%。
隨著美聯儲將其基準聯邦基金目標下調75個基點，美國所有期限國債收益率均有下跌，十年期美國國債收益率接近1.5%。
由于冠狀病毒疫情爆發，美國國債期貨價格在避險買盤的作用下進一步飆升。
儘管美國當局政府依舊在努力獲取該疫情的真實準確信息當中，其對於資本和大宗商品的影響卻迅速而殘酷。
下圖為相關品種的行情趨勢圖，6種不同類別的期貨和ETF都在1月底、該疫情消息爆發之時出現了下跌。
表現最差的三種類別為銅（黃線）、原油（白線）和新興市場（綠線），這說明投資者大多撤出了與中國工業產業密切相關的資產。
資料來源: The Long View
目前尚不清楚疫情對經濟的實際影響有幾何，也沒人知道拋售究竟會持續多久。儘管這種病毒的致死率似乎遠低於SARS，但它的傳播風險很高。
2002年，SARS患者極高的死亡率出乎世界各國的意料，當前的冠狀病毒肆虐狀況也是一樣。美國當局採取了機場安檢乘客等措施，幫助減輕了疫情影響，待危機結束時，8273起感染病例中，有775人喪生。如果冠狀病毒疫情持續擴散，這種影響最終會蔓延至美國股市，從而促使美國央行採取一定措施。如下表所示，本次疫情肆虐以來，市場只經歷了5個交易日，而根據SARS和寨卡病毒的例子來看，標普500指數在幾個月內還會出現兩位數的下跌情況。
資料來源: CNBC，投資寶石
而美聯儲主席鮑威爾已經美國國會發表的聲明中承認了該項經濟風險。聯邦基金期貨市場目前預計，據芝商所的美聯儲觀察工具（CME FedWatch），美聯儲6月前降息的可能性約為58%，12月前降息的可能性約為60%，由於目前美國收益率曲線的形狀，這種可能性可能會更高。從下圖可以看出，上周美國國債收益率曲線再次出現倒掛，3個月期的短期國債與10年期長期國債收益率之間的利差略低於0。儘管關注度更高的2年期和10年期國債收益率（紅線）的利差仍為正17個基點，但美聯儲可能不得不採取糾正措施。
資料來源: 湯森路透
從技術面上看，美國國債期貨在2020年第一個月漲勢持續，在所有大類資產當中表現最強。
如下面的兩個日線圖所示，2年期（上圖）和10年期（下圖）美債期貨均延續了2018年底以來的強勁反彈勢頭，並且2019年下半年的表現顯著強於上半年的區間。
目前，美債價格在一月份的強勢表現使得這兩個期貨合約均接近52週以來的高點（橙色虛線），2年期美債即將觸及108'090，而10年期即將觸及132'130 。
如果國債價格突破2019年的高點，美國國債收益率曲線將由2年期和10年期國債兩個期貨合約之間的相對強度決定。
如果2年期國債期貨價格的漲幅高於或跌幅低於10年期，那麼曲線將會變陡，以反映投資者對經濟的悲觀情緒。
資料來源: ThinkorSwim
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