美股的這場回撤所打破的紀錄，可能不是一篇文章就能說的完的，我們剛剛一起見證了一段史詩級別的暴跌，更重要的是，這場高位的自由落體運動，現在還很難說結束。
來看這場將近10%的巨幅回撤所用的時間，自標普有記錄以來，2020年年初的這場是最快的，僅用了6個交易日。
如果將歷史裡同樣迅猛的下跌做個統計的話，大概有8場回撤與現在的市場相似，都是在一個星期之內，從頂點暴跌超過5%的。如果我們用標普500這次的走勢和下面8次的走勢做個對比，會是這個樣子：
當我們用這8次的標普走勢取平均值，和目前的走勢對比，會發現，標普的下跌已經遠大於8次回撤的平均走勢了。
那能認為現在的區域就是底部了麼？要知道，歷次大跌後的見底，大都是一場短期可觀的反彈，但長期而言，盈利的機會幾乎對半。
雖然很多人認為暴跌之中不要猜底，因為貪婪，很有可能讓你抄底抄到“半山腰”甚至接近“天花板”，
但我們還是想要試著分析一下，這次的暴跌到底距離底部還有多遠。
其中提及的點位都是我們建議的需要重點關注的位置，當然，和任何操作建議無關。
說起這場暴跌的來由，從資金面上說，是美聯儲流動性注入的停滯導致前期資金牛市上漲的邏輯被切斷，從技術面說，是美股相對基本面的單邊漲勢太久，造成泡沫累積後的回調。所以這次觀察，我們從這兩方面入手。
技術面的底部猜想
首先來看標普和VIX的走勢對比。
跌倒現在，標普的上漲趨勢已經完全被扭曲，4個月的單邊上揚收益在一周時間內蒸發。
如果從2019年年末的大底向上做斐波那契阻力位（藍線）分劃，回撤的第一個目標位幾乎毫無抵抗的被拿下。接下來指數在2970上下會出現一個支撐位，因為這個區域指數的歷史拉鋸很多，成交密集，所以是很多機構和散戶的成本價位。
看圖：（點擊圖片仔細對照下文說明看大圖）
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但從最新美股週五的開盤走勢來看，2970這個支撐位也已經不保，向下是2850上下阻力位，再往下是2710一帶的位置。
下方兩個常見的指標PMO價格指標和OBV量能指標都出現掉頭向下發散，沒有任何放緩的跡象。如果單就這些指標分析，標普向下的空間仍然不小。
PMO這個價格移動均線指標類似於MACD，短期線死叉長期線，價格下跌的動能很足，而OBV能量潮指標是通過成交價給成交量一個加權修正得出來的量的走勢，他的下跌，說明接盤人氣很小，即使接盤後也立即轉手賣出，成交價不斷下降。這說明市場拋壓仍然很大。
注意上方的VIX市場波動率指數，右邊的讀數是上低下高倒過來的，隨著標普的持續下跌，VIX的布林帶大幅敞口向下，絲毫沒有收口跡象，雖然讀數已經飆到了42.6的年度新高，但和2018年年初的50多的讀數來比，這個數字並不很大，但你要注意，2018年年初的回調幅度還不到10%。所以，VIX上漲的潛力仍舊很大。
其次看債券市場和標普的走勢對比。
你別忘了，當初2018年年初的那次美股暴跌，起因就是10年期美債利率變動，導緻美股相對美債的收益率調整，進而在高位出現一次大範圍的估值重估，那次動盪，波及到了全球市場，甚至形成了美A股的聯動暴跌，和這次如出一轍。
所以，如果美長債價格繼續升高，將不斷吸引風險資金從股市撤出躲入第一避險品種債市裡，進而不斷抽血已經暴跌美股市場，這給了股市更大的拋壓。
我們來看CBOE交易所的10年期美債收益率指數（圖中深藍），和標普ETF（圖中黑色）的走勢對比（圖中第二部分）：你會發現，10年期美債收益率幾乎成了美股暴跌的先導指標，在年初美股小幅調整之後，美債收益率就再沒有反彈，而是破了震盪區間持續向下，終於將高位美股從3400的高位拉下。
（點擊圖片對照下文說明看大圖）
你要首先了解，美債的價格和收益率是成反比的，這和債券的計算方式有關，所以當收益率向下，美債價格上漲，他相對美股的吸引力也就越強。
你注意圖中最上方美長債ETF和標普ETF的價格比值走勢。這個走勢從3400的標普點位見頂開始反彈向上，進入之前的震盪區間，並在持續向上，在2018年末的那次大回調時，標普跌了超過18%，相應比值上漲了近25 %，這次回調已經超過了17.5%，但比值上漲了21%，從技術面觀察看，買債拋股這個趨勢仍然會持續一段時間。
我們再看下標普500成分股的技術面概況，（上圖中下方三個圖）高於20日均線和高於50日均線的股票都已經將近為0，而高於200日均年線的股票僅有32%左右，這個數字和歷史相比，已經接近底部，但可能還不到。
根據海外機構的統計，歷史上大跌超過5%的行情后平均底部的狀況是，高於10，50，和200日均線的股票數都在5%左右。
最後，你要特別當心機構的低位砸盤
如果你關注本週五美股的開盤就會發現，今天的美股出現一個向下的跳空缺口，拋壓之大，可見一斑，這很有可能是機構的拋壓造成的。
市場中針對期貨和期權市場投資的CTA基金大都屬於量化被動交易，他們持有大量的股指期貨合約，當價格向下突破某個臨界值，這些基金將會平倉多單轉空，對市場有助跌作用。
根據摩根史丹利的估算，這些CTA基金對指數期貨轉空的點位是以下這些：
注意標普500為3128.81點，羅素2000小盤股點位為1624.61，恆生指數為26999.4，...
目前看來，這些點位已經全部被跌破。
CTA對債期的持有成本上，海外投研機構Nomura得出，CTA基金今年以來對10年債期的平均做多點位為收益率1.95%的價格。
而目前，10年美債的收益率已經跌倒1.4%，所以這個誘惑不可謂不大，CTA基金在目前市場狀況下，拋售美股轉入債市幾乎是一定的，未知的就是持續時間和量的問題。
就目前的跌幅而言，市場可能是剛剛觸發機構的拋盤行為，唯一可以肯定的是，現在一定不是介入市場的好時機.
美聯儲的救市猜想
如果技術面的分析我們已經聊明白了，就來看下美聯儲是否會救市，目前看，這個可能性還很大。
很多交易員認為，美聯儲甚至已經等不及，將在3月17到18號的議息會議上降息了。力度將超過25BP
也難怪，從世界流動性指數和標普的分化上看，標普急需流動性的再次支撐：
在歐洲美元期貨市場上，很多交易員已經押注，3月中旬的這次議息會議將降息超過25bps
之前我曾分享過，這個Eurodollar合約是歐洲銀行間美元的價格期貨，他的價格是拿100基數減去未來人們估計的美國實際利率所得，所以這個數字越大，證明預期的利息越小。
這就不得不提到黃金了，如果美聯儲降息救市，全球負利率債務量會更多，美國甚至也會陷入負利率陷阱，對於鮑威爾來說，這可能是個騎虎難下的困局。但對黃金則是個好消息。
更多的黃金的分析，我將在下篇分享中提到，但目前的黃金漲勢已經持續了太久，短期貿然進入是很不明智的，今天開盤的黃金也大跌超過了3%，美長債ETF：IEF $債券指數ETF-iShares Barclays 7-10年(IEF)$卻創出新高，所以可見，第一避險資產已經不是黃金，而是債券市場，他對之前漲幅過大的風險和避險資產都出現了虹吸效應。
這場史詩級別的市場風暴或許還未過半，即使市場有所企穩，我們也要有身處風暴眼中的覺悟，對除了債市之外的一切資產，持續報以觀望態度。
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