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直至最近真的才有"山雨欲來"的感覺,任何"風吹草動"都有可能成為壓垮市場的最後一根稻草.....

近日,根據 BMO Capital Markets 的研究顯示,瑞郎的空頭高度集聚,多空頭寸處於極度不平衡的狀態,做空瑞郎是一個擁擠的交易。

根據 CFTC 的 6 月 12 日持倉數據顯示,在 7 大貨幣中(澳元、加元、歐元、英鎊、日元、瑞郎、紐元),瑞郎的槓桿基金持倉頭寸最為不平衡(空頭過多,多頭過少)。

從絕對量來說,儘管目前做空歐元的頭寸規模最大(相當於 1360 億美元),但是歐元多頭、空頭的不平衡並沒那麼明顯,而且,相對於歐元近三年來最大空頭頭寸水平,當前歐元的空頭頭寸並不高(僅只有最大空頭水平的 49% )。

因而從歷史上比較,目前做空歐元的勢力還是較謹慎的。

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全世界都在做空它但是這個貨幣可能重演15年的大逆襲 但瑞郎就不一樣了,雖然從絕對量來說,瑞郎的空頭和多頭頭寸都算不高(瑞郎空頭頭寸相當於 50 億美元),但是如果從多、空頭寸對比來看,瑞郎空頭是多頭的好幾倍,是極度不平衡的。

而且,從歷史上對比看,當前瑞郎的空頭規模佔近三年最大空頭水平的 78% 。

下面是八大貨幣的槓桿基金 ” 未平倉合約 ” ( Open interest ,即持倉頭寸)相對於近三年平均持倉頭寸水平的佔比:

(數據同樣來自於 CFTC 的 6 月 12 日持倉報告)

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全世界都在做空它但是這個貨幣可能重演15年的大逆襲 我們可以看到,當前瑞郎的持倉頭寸(包括多頭和空頭)相對於近三年平均水平的佔比,超過 120% ,為八大貨幣中最高的。其次是紐元,佔比也超過 120% ,其餘的貨幣均為超過 100% 。

BMO 還指出,外匯持倉頭寸比近三年平均水平要高 17% ;而槓桿基金的外匯持倉頭寸比近三年平均水平要低 10% 。

JP Morgan 的研究團隊也給出了另一個市場正處在擁擠中的交易。

JP Morgan 指出,一段時間來,美債收益率曲線扁平化一直是投機性交易者熱衷的交易方式,因在美聯儲加息背景下,美債收益率曲線正變得扁平化( 10 年 -2 年期美債收益率利差縮窄, 2 年期國債收益率快速上升),所以,做空 2 年期美債的頭寸一直在擴大。

不過,在最近幾週( 4 月末後), 2 年期美債合約的頭寸正在轉為多頭。

這意味著收益率扁平化現在是一個反向交易指標。

下面是根據 CFTC 數據,將 10 年期美債期貨的非商業性持倉量,減去 3.5 倍的 2 年期美債期貨的非商業持倉量得出的曲線。

今年 1 月末到 4 月末, 2 年期美債期貨的頭寸一直在擴大,而最近幾週,頭寸正在發生變化, 2 年期美債頭寸正在減少。

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全世界都在做空它但是這個貨幣可能重演15年的大逆襲 瑞郎象徵避險資產,而美債收益率扁平化是經濟放緩指標,現在就沒人擔心熊市會來嗎?

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