人客ㄚ，來看昧ㄟ，LMAX的點差真的是太優秀啦～～～
LMAX的獨特優越特性在於『透明』的交易平台，無論是個人或者是機構，都是站在同樣平
等的地位作交易，這是其他外匯經紀商無法比擬的優勢。
你可以試試比較各家的價位跳動，你可以發現LMAX價位交易是『非常頻繁』，表示是交易
『非常熱絡』，尤其在快市時這樣的交易狀態是最有利，在別家可能就會讓你『滑』～到天
邊價了。
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LMAX採用的MTF技術
LMAX所使用的技術:多邊交易設施Multilateral Trading Facility(MTF)，曾經用來設計倫敦證券交
易所London Stock Exchange、德國證券及衍生工具交易所Deutsche Börse以及歐洲證券交易所
Euronext，就是這個技術造成一個革命性的新概念。
很多人認為目前LMAX的模式就是ECN，但是LMAX的概念實際上是交易所概念：所有的客戶
都是平等的。
LMAX利用這個MTF技術建立了一個集中的區域，多品種交易所Multi-Assets Exchange，無論是
銀行、投資機構、對沖基金還是個人投資者的訂單都直接放到這個交易所來撮合成交。
首先，所有的單都是市價單或者限價單，包括銀行發送的，並不是Currenx或者Hotspot平台上
的報價Quote。其次就是成交方式：如果交易所接收到訂單的時候，價格已經跳過，系統會直
接在交易所內將訂單與下一個交易所中可成交的最好價格撮合，然後再同時將確認信息同時
傳達給銀行和客戶。這樣就節省了信息在銀行和服務器之間反復來回所花掉的時間，實際上
我們的系統會所有的集中和撮合都會在3萬百秒之一（3 million seconds）內完成。
lmax - 目前ECN的運作機制
STP和ECN都屬於無交易員平台模式NDD(No Dealing Desk)。
STP之前實際上是一個技術詞，意思是通過直接交易處理系統將所有下單發送到報價銀行，由
報價銀行撮合、對從或者接單，所以客戶是只可以接受價格，不可以製定價格的。
目前因為MT4平台多使用STP技術而將此名詞轉換成直接交易處理平台的代名詞。
目前FXCM的外匯產品就是STP，非外匯產品仍然是MM。
ECN是電子自動撮合成交模式。在ecn平台上，交易者的單子都直接且匿名的掛在這個網
絡上，買賣價格由參與這個ECN上的所有交易者競價產生，包括個人投資者、小型銀行、投
資機構和對沖基金。由於ECN的平台研發和維護昂貴，幾乎所有市面上ECN都對投資者資金
要求有很高的門檻，比方說5萬美元以上，並會要求每月最小交易量。
目前市場上最流行的ECN平台是Currenex, Hotspot和Integral。這一些ECN平台僅提供軟件服
務，然後由各個公司購買軟件，然後在軟件中加入報價，和MT4平台概念一樣。購買軟件的
公司在加入報價的時候可以拉大點差，作為自己的手續費收入之外的一項額外收入。但是這
並不是一個最關鍵的問題，最需要關注的問題是他們平台的設計。
以Currenex為例。 Currenex在設計軟件的時候自動將報價者分給兩個級別：一個是主要的
流動性提供者，大型銀行，例如匯豐、高盛、摩根大通等；另一個級別包括小型銀行、投資
機構、對沖基金和個人投資者。由於這個級別的區分，對於大型銀行的特別照顧，造成了
ECN的致命問題：大型銀行要求在訂單撮合之前首先向他們確認，之後再向客戶確認，在市
場波動大、客戶所在網絡距離服務器遠或者客戶網絡速度不夠快的情況下造成接單延遲，從
而造成大的滑點或者重新報價。比如說匯豐提出歐美的報價目前是0.85776/0.85786，客戶在交
易終端看到該價格，下單，但由於客戶所在網絡問題，等Currenex服務器收到該訂單並返給匯
豐的時候，匯豐價格已經更新，所以匯豐會拒絕或者重新報價。該拒絕信息或者重新報價信
息返回到Currenex服務器，然後由服務器將該訂單重新放回系統中察看下一個市場存在的最好
報價，比方說這次是高盛，會將這個訂單按照高盛的價格送回到高盛的系統中等待高盛確
認，如果高盛報價已經更新，Currenex收到高盛的重新報價之後會再次尋找下一個市場存在的
最好報價，然後一直如此操作，直到有銀行確定接受該訂單，才會將確認訂單的新成交價格
返回給客戶。由於這一來一回的等待和尋找，雖然系統可以在1秒以內操作完成，但是市場價
格是不斷波動的，這1秒的時間可能會造成客戶3－5個點的虧損。
相反，LMAX所使用的技術:多邊交易設施Multilateral Trading Facility(MTF)，曾經用來設計倫敦
證券交易所London Stock Exchange、德國證券及衍生工具交易所Deutsche Börse以及歐洲證券交
易所Euronext，就是這個技術造成一個革命性的新概念。
很多人認為目前LMAX的模式就是ECN，但是LMAX的概念實際上是交易所概念：所有的交易
員都是平等的。 2014 LMAX 最新中文簡介
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LMAX Trader使用說明-新2018 中文繁
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